Les ventes de logements neufs aux États-Unis ont baissé à 587 000 en janvier par rapport au mois précédent. C’était en dessous de la prévision de 720 000. Le chiffre réel était inférieur de 133 000 à celui attendu. L’écart par rapport à la prévision était de 18,5 %.

Les données sur le logement montrent l’effet de la politique de la Fed

Les données de janvier 2025 sur les ventes de logements neufs ont été un signal important : 587 000, bien en dessous des 720 000 attendus par le marché. Cet écart montrait que la politique monétaire restrictive de la Réserve fédérale (Fed) — c’est-à-dire une politique qui rend l’argent plus cher en relevant les taux d’intérêt — en 2024 commençait à ralentir l’économie. Ce chiffre a été l’un des premiers signes visibles d’un affaiblissement économique cette année-là. Ce rapport faible sur l’immobilier a immédiatement changé les attentes sur les taux d’intérêt (le “prix” de l’emprunt). La probabilité d’une baisse des taux d’ici juin 2025, suivie par l’outil CME FedWatch (un indicateur de marché qui estime les chances des futures décisions de la Fed), est passée d’environ 40 % à plus de 60 % dans les jours suivant la publication. Pour les traders (personnes qui achètent et vendent des produits financiers), cela pouvait indiquer une opportunité de viser une baisse des rendements (le taux de gain des obligations) en achetant des options d’achat (“call”, un contrat qui donne le droit d’acheter à un prix fixé) sur des ETF d’obligations du Trésor à longue durée (fonds cotés en Bourse qui regroupent des obligations avec une échéance lointaine, plus sensibles aux variations de taux) comme TLT. La perspective de taux plus bas pouvait soutenir les actions, surtout dans la technologie, un secteur sensible aux taux (ses valorisations réagissent fortement aux coûts de financement). Cela pouvait créer une idée d’achat d’options d’achat sur le Nasdaq 100 (indice boursier de grandes entreprises, surtout technologiques), en anticipant qu’un crédit moins cher pousserait le marché à la hausse. Ce schéma ressemble à celui de fin 2023, quand le marché a monté sur l’idée que la Fed avait fini de relever ses taux. Des perspectives économiques plus faibles et une probabilité plus élevée de baisse des taux pouvaient pousser le dollar américain à la baisse. Une réaction possible était de vendre le dollar contre un panier d’autres devises (plusieurs monnaies). Cela pouvait se faire en achetant des options de vente (“put”, un contrat qui donne le droit de vendre à un prix fixé) sur des fonds qui suivent le dollar américain comme l’Invesco DB U.S. Dollar Index Bullish Fund (UUP). Même si le signal global pouvait être favorable aux marchés grâce à des baisses de taux possibles, ces données étaient négatives pour le secteur du logement. Cela pouvait créer une opportunité à court terme d’acheter des options de vente sur des ETF de constructeurs de maisons, comme le SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB). L’objectif était de profiter d’un sentiment négatif immédiat, avant que de futurs taux de crédit immobilier plus bas (taux des prêts pour acheter un logement) ne soutiennent le secteur plus tard dans l’année.

Conséquences tactiques des trades selon les classes d’actifs

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Les ventes de logements neufs aux États-Unis ont baissé à 587 000 en janvier par rapport au mois précédent. C’était en dessous de la prévision de 720 000. Le chiffre réel était inférieur de 133 000 à celui attendu. L’écart par rapport à la prévision était de 18,5 %.

Les données sur le logement montrent l’effet de la politique de la Fed

Les données de janvier 2025 sur les ventes de logements neufs ont été un signal important : 587 000, bien en dessous des 720 000 attendus par le marché. Cet écart montrait que la politique monétaire restrictive de la Réserve fédérale (Fed) — c’est-à-dire une politique qui rend l’argent plus cher en relevant les taux d’intérêt — en 2024 commençait à ralentir l’économie. Ce chiffre a été l’un des premiers signes visibles d’un affaiblissement économique cette année-là. Ce rapport faible sur l’immobilier a immédiatement changé les attentes sur les taux d’intérêt (le “prix” de l’emprunt). La probabilité d’une baisse des taux d’ici juin 2025, suivie par l’outil CME FedWatch (un indicateur de marché qui estime les chances des futures décisions de la Fed), est passée d’environ 40 % à plus de 60 % dans les jours suivant la publication. Pour les traders (personnes qui achètent et vendent des produits financiers), cela pouvait indiquer une opportunité de viser une baisse des rendements (le taux de gain des obligations) en achetant des options d’achat (“call”, un contrat qui donne le droit d’acheter à un prix fixé) sur des ETF d’obligations du Trésor à longue durée (fonds cotés en Bourse qui regroupent des obligations avec une échéance lointaine, plus sensibles aux variations de taux) comme TLT. La perspective de taux plus bas pouvait soutenir les actions, surtout dans la technologie, un secteur sensible aux taux (ses valorisations réagissent fortement aux coûts de financement). Cela pouvait créer une idée d’achat d’options d’achat sur le Nasdaq 100 (indice boursier de grandes entreprises, surtout technologiques), en anticipant qu’un crédit moins cher pousserait le marché à la hausse. Ce schéma ressemble à celui de fin 2023, quand le marché a monté sur l’idée que la Fed avait fini de relever ses taux. Des perspectives économiques plus faibles et une probabilité plus élevée de baisse des taux pouvaient pousser le dollar américain à la baisse. Une réaction possible était de vendre le dollar contre un panier d’autres devises (plusieurs monnaies). Cela pouvait se faire en achetant des options de vente (“put”, un contrat qui donne le droit de vendre à un prix fixé) sur des fonds qui suivent le dollar américain comme l’Invesco DB U.S. Dollar Index Bullish Fund (UUP). Même si le signal global pouvait être favorable aux marchés grâce à des baisses de taux possibles, ces données étaient négatives pour le secteur du logement. Cela pouvait créer une opportunité à court terme d’acheter des options de vente sur des ETF de constructeurs de maisons, comme le SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB). L’objectif était de profiter d’un sentiment négatif immédiat, avant que de futurs taux de crédit immobilier plus bas (taux des prêts pour acheter un logement) ne soutiennent le secteur plus tard dans l’année.

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Reuters a rapporté que le directeur général de QatarEnergy a confirmé des dommages sur des installations essentielles. Environ 17 % de la capacité d’exportation de GNL (gaz naturel liquéfié, c’est-à-dire du gaz refroidi pour être transporté par bateau) du Qatar est à l’arrêt, soit environ 12,8 millions de tonnes par an, et les réparations pourraient prendre de trois à cinq ans. La panne devrait affecter des engagements d’approvisionnement à long terme en GNL vers l’Italie, la Belgique, la Corée et la Chine. Cela peut entraîner un cas de force majeure (quand un fournisseur invoque un événement hors de son contrôle pour suspendre ses obligations) et pousser certains acheteurs vers le marché au comptant (achats immédiats aux prix du moment, plutôt que via des contrats de long terme).

Impact Sur Le Marché Et Réaction Des Prix

Reuters a aussi signalé des baisses de production de condensats (liquides d’hydrocarbures légers issus du gaz) de GPL (gaz de pétrole liquéfié, comme le propane et le butane) et d’autres coproduits (produits obtenus en même temps que le produit principal). Les pertes de revenus sont estimées à environ 20 milliards de dollars par an. Compte tenu de ce choc durable sur l’offre de GNL, il faut s’attendre à une période prolongée de prix plus élevés et de forte instabilité. Les contrats à terme (accords pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) TTF (hub gazier néerlandais de référence en Europe) pour livraison en mai ont déjà bondi de plus de 35 % cette semaine, dépassant 55 € par mégawattheure, alors que le marché intègre l’absence durable de cargaisons qataries. Il faut se préparer à cette nouvelle situation, car ce n’est pas une hausse passagère comme lors de petites pannes en 2025. La réponse la plus directe est de prendre des positions acheteuses (parier sur une hausse) sur les contrats à terme TTF et JKM (référence de prix du GNL en Asie). La volatilité implicite (niveau d’instabilité “anticipé” intégré dans le prix des options) sur les options TTF (produits qui donnent le droit, pas l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix défini) a presque doublé et dépasse 80 %, signalant une incertitude extrême, ce qui rend l’achat d’options d’achat (call : droit d’acheter si le prix monte) intéressant pour profiter d’une hausse tout en limitant le risque. On observe aussi une forte réévaluation de la courbe à terme (prix des contrats selon les échéances), avec des contrats 2027 désormais plus chers, à un niveau qu’on n’avait pas vu depuis la crise énergétique de 2022. Il faut aussi se concentrer sur des opportunités d’arbitrage géographique (profiter des écarts de prix entre régions) en négociant les écarts de prix entre différents hubs (places de référence). La prime (surprix) du gaz européen et asiatique par rapport au Henry Hub américain (prix de référence du gaz aux États-Unis) s’élargit fortement, car les États-Unis sont désormais le principal fournisseur “d’appoint” du marché mondial (celui qui apporte les volumes supplémentaires quand il manque de l’offre). Avec des contrats à terme Henry Hub au-dessus de 3,50 $ par MMBtu (million de BTU : unité d’énergie), être acheteur de l’écart TTF–Henry Hub est une stratégie qui mise sur une demande européenne toujours très forte.

Stratégie Pour Une Perturbation De Plusieurs Années

Cette perturbation de l’offre s’inscrit sur plusieurs années, contrairement à l’arrêt de Freeport LNG en 2022 qui a duré moins d’un an. Il faut donc regarder au-delà des échéances les plus proches et envisager des positions plus lointaines pour refléter le calendrier de 3 à 5 ans. Le marché commence seulement à intégrer le risque que ces volumes perdus ne soient pas facilement remplacés par de nouveaux projets. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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Impact Sur Le Marché Et Réaction Des Prix

Reuters a aussi signalé des baisses de production de condensats (liquides d’hydrocarbures légers issus du gaz) de GPL (gaz de pétrole liquéfié, comme le propane et le butane) et d’autres coproduits (produits obtenus en même temps que le produit principal). Les pertes de revenus sont estimées à environ 20 milliards de dollars par an. Compte tenu de ce choc durable sur l’offre de GNL, il faut s’attendre à une période prolongée de prix plus élevés et de forte instabilité. Les contrats à terme (accords pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) TTF (hub gazier néerlandais de référence en Europe) pour livraison en mai ont déjà bondi de plus de 35 % cette semaine, dépassant 55 € par mégawattheure, alors que le marché intègre l’absence durable de cargaisons qataries. Il faut se préparer à cette nouvelle situation, car ce n’est pas une hausse passagère comme lors de petites pannes en 2025. La réponse la plus directe est de prendre des positions acheteuses (parier sur une hausse) sur les contrats à terme TTF et JKM (référence de prix du GNL en Asie). La volatilité implicite (niveau d’instabilité “anticipé” intégré dans le prix des options) sur les options TTF (produits qui donnent le droit, pas l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix défini) a presque doublé et dépasse 80 %, signalant une incertitude extrême, ce qui rend l’achat d’options d’achat (call : droit d’acheter si le prix monte) intéressant pour profiter d’une hausse tout en limitant le risque. On observe aussi une forte réévaluation de la courbe à terme (prix des contrats selon les échéances), avec des contrats 2027 désormais plus chers, à un niveau qu’on n’avait pas vu depuis la crise énergétique de 2022. Il faut aussi se concentrer sur des opportunités d’arbitrage géographique (profiter des écarts de prix entre régions) en négociant les écarts de prix entre différents hubs (places de référence). La prime (surprix) du gaz européen et asiatique par rapport au Henry Hub américain (prix de référence du gaz aux États-Unis) s’élargit fortement, car les États-Unis sont désormais le principal fournisseur “d’appoint” du marché mondial (celui qui apporte les volumes supplémentaires quand il manque de l’offre). Avec des contrats à terme Henry Hub au-dessus de 3,50 $ par MMBtu (million de BTU : unité d’énergie), être acheteur de l’écart TTF–Henry Hub est une stratégie qui mise sur une demande européenne toujours très forte.

Stratégie Pour Une Perturbation De Plusieurs Années

Cette perturbation de l’offre s’inscrit sur plusieurs années, contrairement à l’arrêt de Freeport LNG en 2022 qui a duré moins d’un an. Il faut donc regarder au-delà des échéances les plus proches et envisager des positions plus lointaines pour refléter le calendrier de 3 à 5 ans. Le marché commence seulement à intégrer le risque que ces volumes perdus ne soient pas facilement remplacés par de nouveaux projets. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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La paire GBP/JPY a baissé jeudi, car le yen s’est renforcé après la décision de la Banque du Japon, tandis que la livre n’a pas réussi à monter face au yen malgré de meilleures performances contre d’autres grandes devises. La paire s’échangeait près de 211,07, en baisse d’environ 0,42% sur la journée. La Banque d’Angleterre et la Banque du Japon ont toutes deux laissé les taux d’intérêt inchangés, comme prévu. Les deux ont mentionné des risques d’inflation liés à la hausse des prix de l’énergie et aux tensions au Moyen-Orient.

Les banques centrales maintiennent les taux

La BoE a maintenu ses taux à 3,75% avec un vote unanime et a déclaré qu’elle surveillerait la situation au Moyen-Orient et les prix de l’énergie, et qu’elle agirait si nécessaire pour maintenir l’inflation CPI (inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation, un indicateur des prix payés par les ménages) sur la trajectoire de son objectif de 2% à moyen terme. Elle a relevé sa prévision d’inflation CPI à une moyenne d’environ 3% au T2 2026 (deuxième trimestre 2026), contre 2,1% en février. La BoJ a maintenu son taux directeur (taux d’intérêt principal fixé par la banque centrale) à 0,75% par un vote de 8 contre 1, Hajime Takata s’y opposant en demandant une hausse de 25 pdb (points de base, soit 0,01 point de pourcentage; 25 pdb = 0,25%). Elle a indiqué qu’elle augmenterait les taux si l’économie et les prix correspondent à ses prévisions, et a cité des risques comme l’évolution au Moyen-Orient, les variations du prix du pétrole et une faiblesse excessive du yen. La position restrictive (une politique monétaire qui vise à freiner l’inflation, souvent via des taux plus élevés) de la Banque d’Angleterre a ensuite été confirmée, les dernières données d’inflation britannique de février 2026 ressortant plus élevées que prévu à 3,4%. Cela a renforcé l’idée que la BoE agira pour protéger sa crédibilité, surtout après avoir déjà revu sa prévision d’inflation à la hausse. Le marché des swaps OIS (swaps indexés au jour le jour, des contrats financiers utilisés pour anticiper les taux futurs) montre désormais que les traders évaluent à 80% la probabilité d’une hausse de taux lors de la prochaine réunion de la BoE en mai.

Hausse des attentes de taux

Pendant ce temps, la situation au Japon s’est aussi tendue, ce qui donne du poids au membre dissident qui avait voté pour une hausse. L’inflation sous-jacente japonaise (inflation hors éléments très variables, comme l’énergie et l’alimentation, pour mieux voir la tendance) de février est restée élevée à 2,9%, et avec le Brent (prix de référence du pétrole) qui reste haut autour de 92$ le baril, la pression sur la BoJ pour soutenir un yen faible est très forte. Nous pensons que cela rend une hausse de taux lors de la réunion d’avril de la BoJ presque certaine. Cela lance une course entre deux banques centrales poussées à resserrer leur politique (rendre le crédit plus cher, souvent via des hausses de taux), ce qui rend les prochaines semaines cruciales pour GBP/JPY. Le facteur principal sera la vitesse relative du resserrement, pas le fait qu’il ait lieu. Cet environnement d’attentes de taux en hausse et concurrentes indique clairement que la volatilité (ampleur et vitesse des variations de prix) de la paire devrait augmenter fortement. Les traders devraient donc envisager d’acheter des options (contrats donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé) pour profiter de ces mouvements attendus, plutôt que de parier uniquement sur une direction. Acheter des straddles (stratégie consistant à acheter à la fois une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice) est une approche possible pour profiter d’un grand mouvement dans un sens ou dans l’autre. Pour ceux qui ont une vue plus claire, utiliser des call spreads (stratégie combinant l’achat et la vente d’options d’achat à des prix d’exercice différents pour limiter le coût et le risque) pour parier sur la force de la livre permet de participer avec un risque défini, car la détermination de la BoE semble légèrement plus forte. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.

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La paire GBP/JPY a baissé jeudi, car le yen s’est renforcé après la décision de la Banque du Japon, tandis que la livre n’a pas réussi à monter face au yen malgré de meilleures performances contre d’autres grandes devises. La paire s’échangeait près de 211,07, en baisse d’environ 0,42% sur la journée. La Banque d’Angleterre et la Banque du Japon ont toutes deux laissé les taux d’intérêt inchangés, comme prévu. Les deux ont mentionné des risques d’inflation liés à la hausse des prix de l’énergie et aux tensions au Moyen-Orient.

Les banques centrales maintiennent les taux

La BoE a maintenu ses taux à 3,75% avec un vote unanime et a déclaré qu’elle surveillerait la situation au Moyen-Orient et les prix de l’énergie, et qu’elle agirait si nécessaire pour maintenir l’inflation CPI (inflation mesurée par l’indice des prix à la consommation, un indicateur des prix payés par les ménages) sur la trajectoire de son objectif de 2% à moyen terme. Elle a relevé sa prévision d’inflation CPI à une moyenne d’environ 3% au T2 2026 (deuxième trimestre 2026), contre 2,1% en février. La BoJ a maintenu son taux directeur (taux d’intérêt principal fixé par la banque centrale) à 0,75% par un vote de 8 contre 1, Hajime Takata s’y opposant en demandant une hausse de 25 pdb (points de base, soit 0,01 point de pourcentage; 25 pdb = 0,25%). Elle a indiqué qu’elle augmenterait les taux si l’économie et les prix correspondent à ses prévisions, et a cité des risques comme l’évolution au Moyen-Orient, les variations du prix du pétrole et une faiblesse excessive du yen. La position restrictive (une politique monétaire qui vise à freiner l’inflation, souvent via des taux plus élevés) de la Banque d’Angleterre a ensuite été confirmée, les dernières données d’inflation britannique de février 2026 ressortant plus élevées que prévu à 3,4%. Cela a renforcé l’idée que la BoE agira pour protéger sa crédibilité, surtout après avoir déjà revu sa prévision d’inflation à la hausse. Le marché des swaps OIS (swaps indexés au jour le jour, des contrats financiers utilisés pour anticiper les taux futurs) montre désormais que les traders évaluent à 80% la probabilité d’une hausse de taux lors de la prochaine réunion de la BoE en mai.

Hausse des attentes de taux

Pendant ce temps, la situation au Japon s’est aussi tendue, ce qui donne du poids au membre dissident qui avait voté pour une hausse. L’inflation sous-jacente japonaise (inflation hors éléments très variables, comme l’énergie et l’alimentation, pour mieux voir la tendance) de février est restée élevée à 2,9%, et avec le Brent (prix de référence du pétrole) qui reste haut autour de 92$ le baril, la pression sur la BoJ pour soutenir un yen faible est très forte. Nous pensons que cela rend une hausse de taux lors de la réunion d’avril de la BoJ presque certaine. Cela lance une course entre deux banques centrales poussées à resserrer leur politique (rendre le crédit plus cher, souvent via des hausses de taux), ce qui rend les prochaines semaines cruciales pour GBP/JPY. Le facteur principal sera la vitesse relative du resserrement, pas le fait qu’il ait lieu. Cet environnement d’attentes de taux en hausse et concurrentes indique clairement que la volatilité (ampleur et vitesse des variations de prix) de la paire devrait augmenter fortement. Les traders devraient donc envisager d’acheter des options (contrats donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé) pour profiter de ces mouvements attendus, plutôt que de parier uniquement sur une direction. Acheter des straddles (stratégie consistant à acheter à la fois une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice) est une approche possible pour profiter d’un grand mouvement dans un sens ou dans l’autre. Pour ceux qui ont une vue plus claire, utiliser des call spreads (stratégie combinant l’achat et la vente d’options d’achat à des prix d’exercice différents pour limiter le coût et le risque) pour parier sur la force de la livre permet de participer avec un risque défini, car la détermination de la BoE semble légèrement plus forte. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.

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Le Dollar canadien a peu changé face au Dollar américain lors de la séance nord-américaine de jeudi, mais il a fait moins bien que la plupart des monnaies du G10 (les 10 principales monnaies des grandes économies). Cela a suivi les réunions de la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) et de la Banque du Canada, après lesquelles les écarts de rendement (différence de taux d’intérêt entre deux pays, souvent via les obligations) ont encore évolué en faveur du Dollar américain. L’estimation de « juste valeur » (valeur théorique) de Scotiabank pour l’USD/CAD (taux de change Dollar américain / Dollar canadien) est montée à 1,3498, en lien avec la variation des écarts de rendement. La banque a aussi décrit les indications de la Réserve fédérale comme moins « accommodantes » (moins favorables à des baisses de taux), ce qui a été associé à l’élargissement des écarts.

Momentum technique et niveaux clés

Selon les indicateurs techniques (outils basés sur les prix passés), l’USD/CAD a été décrit comme neutre à haussier, avec l’indice RSI (Relative Strength Index, un indicateur qui mesure la vitesse et l’ampleur des mouvements de prix) en hausse, ce qui suggère une pression haussière plus forte. La banque a gardé une position neutre sous 1,3750, tout en notant la possibilité d’un passage au-dessus de ce niveau. Une zone de trading à court terme (plage de prix où le marché peut évoluer) de 1,3700 à 1,3750 a été évoquée. La résistance (niveau où le prix a du mal à monter) a été placée près de la moyenne mobile à 200 jours (moyenne du prix sur 200 jours, utilisée pour repérer la tendance) à 1,3802.

Idées de stratégie sur produits dérivés pour une hausse de l’USD/CAD

Cet écart de politique est devenu concret lorsque la Banque du Canada a commencé son cycle de baisse des taux (série de baisses du taux directeur) en juin 2025, bien avant la première action de la Fed. Actuellement, avec l’inflation canadienne autour de 2,1% et celle des États-Unis plus élevée à 2,7%, cet écart continue d’influencer le marché. En conséquence, l’écart de rendement des obligations d’État à 2 ans (obligations à 2 ans émises par les gouvernements, souvent utilisées comme référence de taux) s’est élargi à plus de 60 points de base (1 point de base = 0,01%), ce qui soutient l’USD/CAD. Dans ce contexte, les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme une devise) peuvent envisager des stratégies qui profitent d’une nouvelle hausse de l’USD/CAD. Acheter des options d’achat (call : droit d’acheter à un prix fixé) sur l’USD/CAD donne une exposition directe à ce mouvement haussier attendu. Une approche plus encadrée peut utiliser un spread haussier de calls (acheter un call et vendre un autre call à un prix plus élevé pour limiter le coût et le gain), par exemple acheter un call de strike 1,3850 (prix fixé dans le contrat) et vendre un call de strike 1,4000, afin de viser une hausse mesurée tout en limitant le risque. Le biais neutre à haussier signalé dans l’analyse technique de 2025 semble désormais clairement haussier, avec l’ancienne résistance à 1,3750 jouant un nouveau plancher (niveau de support, où le prix a tendance à se maintenir). Pour ceux qui anticipent une poursuite graduelle de la hausse, des positions acheteuses sur des contrats à terme (futures : contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) USD/CAD offrent une méthode simple pour participer. Sinon, se positionner via des risk reversals (montage d’options : acheter un call et vendre un put, option de vente, pour réduire le coût) peut être une façon efficace de financer une vue acheteuse sur l’USD/CAD.

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Le Dollar canadien a peu changé face au Dollar américain lors de la séance nord-américaine de jeudi, mais il a fait moins bien que la plupart des monnaies du G10 (les 10 principales monnaies des grandes économies). Cela a suivi les réunions de la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) et de la Banque du Canada, après lesquelles les écarts de rendement (différence de taux d’intérêt entre deux pays, souvent via les obligations) ont encore évolué en faveur du Dollar américain. L’estimation de « juste valeur » (valeur théorique) de Scotiabank pour l’USD/CAD (taux de change Dollar américain / Dollar canadien) est montée à 1,3498, en lien avec la variation des écarts de rendement. La banque a aussi décrit les indications de la Réserve fédérale comme moins « accommodantes » (moins favorables à des baisses de taux), ce qui a été associé à l’élargissement des écarts.

Momentum technique et niveaux clés

Selon les indicateurs techniques (outils basés sur les prix passés), l’USD/CAD a été décrit comme neutre à haussier, avec l’indice RSI (Relative Strength Index, un indicateur qui mesure la vitesse et l’ampleur des mouvements de prix) en hausse, ce qui suggère une pression haussière plus forte. La banque a gardé une position neutre sous 1,3750, tout en notant la possibilité d’un passage au-dessus de ce niveau. Une zone de trading à court terme (plage de prix où le marché peut évoluer) de 1,3700 à 1,3750 a été évoquée. La résistance (niveau où le prix a du mal à monter) a été placée près de la moyenne mobile à 200 jours (moyenne du prix sur 200 jours, utilisée pour repérer la tendance) à 1,3802.

Idées de stratégie sur produits dérivés pour une hausse de l’USD/CAD

Cet écart de politique est devenu concret lorsque la Banque du Canada a commencé son cycle de baisse des taux (série de baisses du taux directeur) en juin 2025, bien avant la première action de la Fed. Actuellement, avec l’inflation canadienne autour de 2,1% et celle des États-Unis plus élevée à 2,7%, cet écart continue d’influencer le marché. En conséquence, l’écart de rendement des obligations d’État à 2 ans (obligations à 2 ans émises par les gouvernements, souvent utilisées comme référence de taux) s’est élargi à plus de 60 points de base (1 point de base = 0,01%), ce qui soutient l’USD/CAD. Dans ce contexte, les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme une devise) peuvent envisager des stratégies qui profitent d’une nouvelle hausse de l’USD/CAD. Acheter des options d’achat (call : droit d’acheter à un prix fixé) sur l’USD/CAD donne une exposition directe à ce mouvement haussier attendu. Une approche plus encadrée peut utiliser un spread haussier de calls (acheter un call et vendre un autre call à un prix plus élevé pour limiter le coût et le gain), par exemple acheter un call de strike 1,3850 (prix fixé dans le contrat) et vendre un call de strike 1,4000, afin de viser une hausse mesurée tout en limitant le risque. Le biais neutre à haussier signalé dans l’analyse technique de 2025 semble désormais clairement haussier, avec l’ancienne résistance à 1,3750 jouant un nouveau plancher (niveau de support, où le prix a tendance à se maintenir). Pour ceux qui anticipent une poursuite graduelle de la hausse, des positions acheteuses sur des contrats à terme (futures : contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) USD/CAD offrent une méthode simple pour participer. Sinon, se positionner via des risk reversals (montage d’options : acheter un call et vendre un put, option de vente, pour réduire le coût) peut être une façon efficace de financer une vue acheteuse sur l’USD/CAD.

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Le stratège principal des matières premières de TD Securities, Daniel Ghali, dit que l’or fait face à des obstacles liés à une baisse des achats du « secteur officiel » (c’est‑à‑dire les banques centrales et organismes publics) en lien avec le conflit au Moyen‑Orient, tandis que les Commodity Trading Advisors (CTAs — fonds systématiques qui suivent des règles et des tendances, souvent via des contrats à terme) continuent de vendre. Il dit que la tendance haussière de long terme reste, d’un point de vue graphique, intacte. Il rapporte que les CTAs devraient continuer à vendre à court terme dans la plupart des scénarios de prix, même s’il décrit l’ampleur comme limitée. Il affirme aussi que des pays du Moyen‑Orient, présentés comme ayant un rôle important dans des achats officiels d’or non déclarés (achats non publiés dans les données), pourraient réduire leurs achats de métal à zéro à cause du coût économique du conflit.

Les risques sur la demande officielle augmentent

Il ajoute que la hausse des prix de l’énergie pourrait étendre ce risque à d’autres pays importateurs d’énergie. Il dit que si le soutien du secteur officiel faiblit, la participation via les canaux institutionnels (banques, fonds, grands gestionnaires) devient plus fragile. Il note qu’une baisse de la demande officielle retire un soutien possible aux positions des investisseurs institutionnels dans un marché déjà très chargé (trop d’investisseurs dans le même pari). Il ajoute que la participation des particuliers (petits investisseurs) a contribué à pousser les prix à des niveaux extrêmes ces derniers mois. Il dit aussi que la ligne de tendance haussière du marché (support sur un graphique) se situe environ 1 000 $/once sous les prix actuels, ce qui suggère qu’une baisse supplémentaire est possible sans casser la tendance de long terme. Nous constatons que les fonds systématiques comme les CTAs sont positionnés pour continuer à vendre de l’or, même si les montants quotidiens sont limités. En regardant la situation en 2025, nous avions identifié un risque croissant : des banques centrales du Moyen‑Orient pourraient arrêter d’acheter de l’or à cause de la pression économique du conflit régional. Cette faiblesse est maintenant réelle.

Fragilité du marché sans banques centrales

Le problème s’aggrave car des prix de l’énergie élevés — avec le pétrole WTI (référence du pétrole américain) au‑dessus de 95 $ le baril — pèsent sur les finances des pays importateurs d’énergie dans le monde. Des données de fin 2025 montraient déjà un ralentissement d’environ 40 % du rythme d’achats d’or par les banques centrales par rapport à l’année précédente. Sans ce soutien du secteur officiel, le marché de l’or est plus fragile. Cela crée une situation risquée pour les investisseurs institutionnels qui ont participé à un pari devenu très encombré. Les achats exceptionnels des particuliers qui ont poussé les prix à l’extrême en 2025 n’ont plus le soutien des achats officiels. Il reste donc moins de gros acheteurs capables d’absorber des ventes importantes. Même si la hausse de long terme de l’or reste intacte sur le plan technique, son principal niveau de support (zone de prix qui, sur un graphique, tend à freiner la baisse) est presque 1 000 $ plus bas que les prix actuels. Cela indique qu’il existe une marge importante pour une correction plus profonde dans les semaines à venir, sans remettre en cause la structure générale de marché haussier. Ainsi, les traders devraient envisager de se positionner pour une poursuite de la faiblesse, par exemple en achetant des options de vente (puts — contrats qui gagnent de la valeur si le prix baisse) ou en mettant en place des « bear put spreads » (stratégie d’options qui limite le coût en achetant un put et en vendant un autre put à un prix d’exercice plus bas). Créez votre compte VT Markets en réel et commencez à trader maintenant.

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Le stratège principal des matières premières de TD Securities, Daniel Ghali, dit que l’or fait face à des obstacles liés à une baisse des achats du « secteur officiel » (c’est‑à‑dire les banques centrales et organismes publics) en lien avec le conflit au Moyen‑Orient, tandis que les Commodity Trading Advisors (CTAs — fonds systématiques qui suivent des règles et des tendances, souvent via des contrats à terme) continuent de vendre. Il dit que la tendance haussière de long terme reste, d’un point de vue graphique, intacte. Il rapporte que les CTAs devraient continuer à vendre à court terme dans la plupart des scénarios de prix, même s’il décrit l’ampleur comme limitée. Il affirme aussi que des pays du Moyen‑Orient, présentés comme ayant un rôle important dans des achats officiels d’or non déclarés (achats non publiés dans les données), pourraient réduire leurs achats de métal à zéro à cause du coût économique du conflit.

Les risques sur la demande officielle augmentent

Il ajoute que la hausse des prix de l’énergie pourrait étendre ce risque à d’autres pays importateurs d’énergie. Il dit que si le soutien du secteur officiel faiblit, la participation via les canaux institutionnels (banques, fonds, grands gestionnaires) devient plus fragile. Il note qu’une baisse de la demande officielle retire un soutien possible aux positions des investisseurs institutionnels dans un marché déjà très chargé (trop d’investisseurs dans le même pari). Il ajoute que la participation des particuliers (petits investisseurs) a contribué à pousser les prix à des niveaux extrêmes ces derniers mois. Il dit aussi que la ligne de tendance haussière du marché (support sur un graphique) se situe environ 1 000 $/once sous les prix actuels, ce qui suggère qu’une baisse supplémentaire est possible sans casser la tendance de long terme. Nous constatons que les fonds systématiques comme les CTAs sont positionnés pour continuer à vendre de l’or, même si les montants quotidiens sont limités. En regardant la situation en 2025, nous avions identifié un risque croissant : des banques centrales du Moyen‑Orient pourraient arrêter d’acheter de l’or à cause de la pression économique du conflit régional. Cette faiblesse est maintenant réelle.

Fragilité du marché sans banques centrales

Le problème s’aggrave car des prix de l’énergie élevés — avec le pétrole WTI (référence du pétrole américain) au‑dessus de 95 $ le baril — pèsent sur les finances des pays importateurs d’énergie dans le monde. Des données de fin 2025 montraient déjà un ralentissement d’environ 40 % du rythme d’achats d’or par les banques centrales par rapport à l’année précédente. Sans ce soutien du secteur officiel, le marché de l’or est plus fragile. Cela crée une situation risquée pour les investisseurs institutionnels qui ont participé à un pari devenu très encombré. Les achats exceptionnels des particuliers qui ont poussé les prix à l’extrême en 2025 n’ont plus le soutien des achats officiels. Il reste donc moins de gros acheteurs capables d’absorber des ventes importantes. Même si la hausse de long terme de l’or reste intacte sur le plan technique, son principal niveau de support (zone de prix qui, sur un graphique, tend à freiner la baisse) est presque 1 000 $ plus bas que les prix actuels. Cela indique qu’il existe une marge importante pour une correction plus profonde dans les semaines à venir, sans remettre en cause la structure générale de marché haussier. Ainsi, les traders devraient envisager de se positionner pour une poursuite de la faiblesse, par exemple en achetant des options de vente (puts — contrats qui gagnent de la valeur si le prix baisse) ou en mettant en place des « bear put spreads » (stratégie d’options qui limite le coût en achetant un put et en vendant un autre put à un prix d’exercice plus bas). Créez votre compte VT Markets en réel et commencez à trader maintenant.

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