Le solde commercial ajusté des marchandises (différence entre exportations et importations de biens, avec des corrections statistiques) du Japon est passé à un déficit de 374,2 milliards de yens en février. Sur la période précédente, il affichait un excédent de 455,5 milliards de yens.

Passage d’un excédent à un déficit

Cela signifie un passage d’un excédent à un déficit entre les deux mesures. Ce retournement vers un déficit de 374,2 milliards de yens est un signal important. Ces chiffres suggèrent une possible baisse du yen japonais, car ils indiquent une demande internationale plus faible pour les produits japonais. Nous pouvons donc envisager un USD/JPY plus élevé (c’est-à-dire un dollar plus fort face au yen) dans les prochaines semaines. Les traders peuvent envisager d’acheter des options d’achat (« call options » : contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur la paire de devises USD/JPY pour profiter d’une possible faiblesse du yen avec un risque limité. Les données montrent que l’écart de taux d’intérêt (différence entre les taux américains et japonais) reste important : la Réserve fédérale (« Federal Reserve », banque centrale des États-Unis) maintient ses taux, tandis que la Banque du Japon conserve une politique accommodante (politique qui garde les taux bas et soutient l’économie), ce qui soutient le dollar. Dans ce contexte, des produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un prix comme une devise ou un indice) acheteurs sur l’USD/JPY peuvent être une stratégie intéressante. Pour l’indice Nikkei 225 (indice boursier des 225 grandes entreprises japonaises), la situation est plus complexe et peut créer des mouvements plus marqués. Un yen plus faible aide souvent les grands exportateurs japonais, ce qui может soutenir leurs cours. Mais le déficit commercial suggère aussi une demande mondiale plus lente, ce qui peut pénaliser ces mêmes entreprises.

Stratégie de volatilité sur le Nikkei

Cette contradiction peut augmenter l’incertitude du marché et la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, déduite du prix des options). On peut tenter d’en profiter en achetant des straddles ou des strangles (stratégies d’options visant à gagner si le prix bouge fortement, peu importe le sens) sur les contrats à terme (« futures » : contrats pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) du Nikkei 225. La volatilité implicite des options Nikkei à trois mois est déjà montée de 16 % à 18,5 % sur la dernière semaine, ce qui montre que le marché anticipe plus d’agitation. Nous devons aussi surveiller les prix des matières premières (ressources comme le pétrole), surtout le pétrole brut, car ils influencent fortement le coût des importations japonaises. Le Japon importe plus de 99 % de son pétrole brut, et les dernières données montrent que le Brent (référence de prix du pétrole) a augmenté de 8 % le mois dernier, au-delà de 90 $ le baril. Une hausse durable des coûts de l’énergie pourrait maintenir le solde commercial en déficit et continuer à peser sur le yen. Créez votre compte VT Markets en réel et commencez à trader maintenant.

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USD/JPY a reculé de moins de 0,1 % mardi et a terminé près de 158,90 après une séance étroite (peu de mouvement). Il baisse maintenant depuis deux jours après un plus haut de l’année autour de 159,75 la semaine dernière, la zone 160,00 tenant encore (niveau psychologique important). La Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis) devrait maintenir son taux directeur (principal taux d’intérêt utilisé pour guider le crédit) à 3,75 % mercredi, les marchés n’anticipant pratiquement aucun changement. L’attention se porte sur le « Summary of Economic Projections » (prévisions économiques publiées par la Fed) et la conférence de presse de Jerome Powell, avec 22 points de base (0,22 point de pourcentage) de baisses intégrés dans les prix pour l’année entière.

Décision de la BoJ et principaux risques

La Banque du Japon (BoJ, banque centrale du Japon) doit décider jeudi et devrait aussi maintenir son taux à 0,75 %. Les prix de l’énergie liés à la fermeture du détroit d’Ormuz (passage maritime clé pour le pétrole) sont cités comme un risque pour la croissance du Japon, tandis que l’inflation sous-jacente (inflation hors éléments très volatils) est au-dessus de l’objectif et la hausse des salaires reste solide. Sur le graphique journalier, la paire se traite à 158,93, au-dessus de l’EMA 50 jours près de 156,50 et de l’EMA 200 jours juste sous 152,70. (EMA : moyenne mobile exponentielle, un indicateur qui lisse les prix en donnant plus de poids aux données récentes.) L’oscillateur stochastique est au-dessus de 90 (indicateur de momentum; au-dessus de 80 suggère souvent un marché « suracheté », donc potentiellement fatigué), et les supports (zones où le prix a plus de chances de tenir) sont à 158,00, 156,50, 154,30 et 152,70. Les résistances (zones où le prix peut bloquer) sont à 159,50 et près de 159,75, puis 160,50 au-dessus. L’analyse technique a été réalisée avec l’aide d’un outil d’IA (intelligence artificielle).

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USD/JPY a reculé de moins de 0,1 % mardi et a terminé près de 158,90 après une séance étroite (peu de mouvement). Il baisse maintenant depuis deux jours après un plus haut de l’année autour de 159,75 la semaine dernière, la zone 160,00 tenant encore (niveau psychologique important). La Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis) devrait maintenir son taux directeur (principal taux d’intérêt utilisé pour guider le crédit) à 3,75 % mercredi, les marchés n’anticipant pratiquement aucun changement. L’attention se porte sur le « Summary of Economic Projections » (prévisions économiques publiées par la Fed) et la conférence de presse de Jerome Powell, avec 22 points de base (0,22 point de pourcentage) de baisses intégrés dans les prix pour l’année entière.

Décision de la BoJ et principaux risques

La Banque du Japon (BoJ, banque centrale du Japon) doit décider jeudi et devrait aussi maintenir son taux à 0,75 %. Les prix de l’énergie liés à la fermeture du détroit d’Ormuz (passage maritime clé pour le pétrole) sont cités comme un risque pour la croissance du Japon, tandis que l’inflation sous-jacente (inflation hors éléments très volatils) est au-dessus de l’objectif et la hausse des salaires reste solide. Sur le graphique journalier, la paire se traite à 158,93, au-dessus de l’EMA 50 jours près de 156,50 et de l’EMA 200 jours juste sous 152,70. (EMA : moyenne mobile exponentielle, un indicateur qui lisse les prix en donnant plus de poids aux données récentes.) L’oscillateur stochastique est au-dessus de 90 (indicateur de momentum; au-dessus de 80 suggère souvent un marché « suracheté », donc potentiellement fatigué), et les supports (zones où le prix a plus de chances de tenir) sont à 158,00, 156,50, 154,30 et 152,70. Les résistances (zones où le prix peut bloquer) sont à 159,50 et près de 159,75, puis 160,50 au-dessus. L’analyse technique a été réalisée avec l’aide d’un outil d’IA (intelligence artificielle).

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L’enquête Westpac sur les consommateurs en Nouvelle-Zélande est montée à 94,7 au quatrième trimestre. Elle était à 90,9 au trimestre précédent. Nous avons vu cette donnée sur la confiance des consommateurs fin 2025, avec une amélioration à 94,7. Cela montrait que les ménages étaient moins pessimistes, un signe prudent pour les dépenses futures. Cependant, un niveau sous 100 signifie toujours qu’il y a plus de pessimistes que d’optimistes.

Implications pour la politique de la RBNZ

Cette donnée de l’an dernier faisait partie des premiers signaux indiquant que la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ, la banque centrale du pays) pourrait devoir garder des taux d’intérêt élevés plus longtemps que prévu. Une confiance plus forte, même légère, peut mener à plus de dépenses, ce qui rend plus difficile la baisse de l’inflation (hausse générale des prix). Cela allait dans le sens de notre idée que le marché prévoyait trop vite des baisses de taux en 2026. En mars 2026, cette prudence était justifiée, car les dernières données trimestrielles d’inflation montraient une inflation sous-jacente (inflation « de base », qui exclut les prix très variables comme l’énergie et certains aliments) encore élevée à 4,3%, bien au-dessus de la fourchette cible (zone visée) de la RBNZ. La banque centrale n’a pas indiqué de baisse imminente de son taux directeur (taux d’intérêt fixé par la banque centrale, qui influence les autres taux) à 5,5%, confirmant une position de « taux élevés plus longtemps ». Les données du produit intérieur brut (PIB, mesure de la production totale de biens et services) de fin 2025 montraient aussi une contraction de 0,2%, confirmant une récession technique (deux trimestres de baisse du PIB) et rendant la tâche de la RBNZ plus difficile. Dans les prochaines semaines, les traders (intervenants de marché qui achètent et vendent) devraient envisager de se préparer à des taux durablement élevés. Cela peut passer par des swaps de taux d’intérêt (contrats où deux parties échangent des paiements d’intérêts), côté « payer fixe » (payer un taux fixe et recevoir un taux variable), ce qui revient à parier que le taux directeur ne baissera pas aussi vite que le marché l’espère. La volatilité (ampleur des variations de prix) sur le marché des taux peut aussi diminuer si le chemin de la RBNZ devient plus clair, ce qui peut rendre intéressante une stratégie comme la vente de strangles (vendre une option d’achat et une option de vente, souvent hors du prix du marché, pour profiter si le prix reste dans une zone) sur des contrats à terme obligataires (contrats à terme liés aux obligations). Ces perspectives sur les taux devraient continuer de soutenir le dollar néo-zélandais. Si nos taux restent élevés pendant que d’autres banques centrales parlent de baisses, le NZD devient plus attractif. On peut utiliser des options de change (contrats donnant le droit, pas l’obligation, d’acheter ou vendre une devise à un prix fixé) pour viser une hausse du dollar kiwi, par exemple en achetant des options d’achat NZD/USD (droit d’acheter du NZD contre USD à un prix fixé) avec une échéance de trois mois.

Positionnement sur les dérivés actions

Pour les dérivés actions (produits financiers dont la valeur dépend d’actions ou d’indices), la situation invite à la prudence. Une meilleure confiance des consommateurs est positive, mais des taux durablement élevés pèsent sur les bénéfices des entreprises et sur leurs valorisations (niveau de prix par rapport aux profits attendus). Utiliser des options de vente (put, droit de vendre à un prix fixé) sur l’indice NZX 50 peut être une façon prudente de se couvrir (réduire le risque) contre une baisse possible du marché actions au prochain trimestre.

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Implications pour la politique de la RBNZ

Cette donnée de l’an dernier faisait partie des premiers signaux indiquant que la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ, la banque centrale du pays) pourrait devoir garder des taux d’intérêt élevés plus longtemps que prévu. Une confiance plus forte, même légère, peut mener à plus de dépenses, ce qui rend plus difficile la baisse de l’inflation (hausse générale des prix). Cela allait dans le sens de notre idée que le marché prévoyait trop vite des baisses de taux en 2026. En mars 2026, cette prudence était justifiée, car les dernières données trimestrielles d’inflation montraient une inflation sous-jacente (inflation « de base », qui exclut les prix très variables comme l’énergie et certains aliments) encore élevée à 4,3%, bien au-dessus de la fourchette cible (zone visée) de la RBNZ. La banque centrale n’a pas indiqué de baisse imminente de son taux directeur (taux d’intérêt fixé par la banque centrale, qui influence les autres taux) à 5,5%, confirmant une position de « taux élevés plus longtemps ». Les données du produit intérieur brut (PIB, mesure de la production totale de biens et services) de fin 2025 montraient aussi une contraction de 0,2%, confirmant une récession technique (deux trimestres de baisse du PIB) et rendant la tâche de la RBNZ plus difficile. Dans les prochaines semaines, les traders (intervenants de marché qui achètent et vendent) devraient envisager de se préparer à des taux durablement élevés. Cela peut passer par des swaps de taux d’intérêt (contrats où deux parties échangent des paiements d’intérêts), côté « payer fixe » (payer un taux fixe et recevoir un taux variable), ce qui revient à parier que le taux directeur ne baissera pas aussi vite que le marché l’espère. La volatilité (ampleur des variations de prix) sur le marché des taux peut aussi diminuer si le chemin de la RBNZ devient plus clair, ce qui peut rendre intéressante une stratégie comme la vente de strangles (vendre une option d’achat et une option de vente, souvent hors du prix du marché, pour profiter si le prix reste dans une zone) sur des contrats à terme obligataires (contrats à terme liés aux obligations). Ces perspectives sur les taux devraient continuer de soutenir le dollar néo-zélandais. Si nos taux restent élevés pendant que d’autres banques centrales parlent de baisses, le NZD devient plus attractif. On peut utiliser des options de change (contrats donnant le droit, pas l’obligation, d’acheter ou vendre une devise à un prix fixé) pour viser une hausse du dollar kiwi, par exemple en achetant des options d’achat NZD/USD (droit d’acheter du NZD contre USD à un prix fixé) avec une échéance de trois mois.

Positionnement sur les dérivés actions

Pour les dérivés actions (produits financiers dont la valeur dépend d’actions ou d’indices), la situation invite à la prudence. Une meilleure confiance des consommateurs est positive, mais des taux durablement élevés pèsent sur les bénéfices des entreprises et sur leurs valorisations (niveau de prix par rapport aux profits attendus). Utiliser des options de vente (put, droit de vendre à un prix fixé) sur l’indice NZX 50 peut être une façon prudente de se couvrir (réduire le risque) contre une baisse possible du marché actions au prochain trimestre.

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Les économistes de l’UOB Enrico Tanuwidjaja et Sathit Talaengsatya prévoient que la Banque de Thaïlande maintiendra le taux repo à 1 jour (taux d’emprunt à très court terme fixé par la banque centrale) à 1,00 % au moins jusqu’au 1T27 (premier trimestre 2027), même avec une inflation globale (inflation totale, incluant notamment l’énergie et l’alimentation) plus élevée liée à un choc pétrolier (hausse soudaine du prix du pétrole). Ils s’attendent aussi à ce que le taux directeur (principal taux fixé par la banque centrale) reste à 1,00 % en 2026. L’enjeu est de savoir si la hausse de l’inflation se propage au-delà de l’augmentation initiale, vers les tarifs de transport, les plats préparés, les prix des services, la fixation des salaires, ou les anticipations d’inflation (ce que ménages et entreprises pensent que l’inflation sera à l’avenir). La banque centrale devrait surveiller ces effets de suite (effets indirects qui apparaissent après le premier choc). Le mélange de politiques recommandé est une politique monétaire (gestion des taux d’intérêt par la banque centrale) stable, avec des mesures budgétaires (dépenses et aides de l’État) ciblées et temporaires. Le soutien budgétaire viserait les ménages vulnérables, les transports publics et d’autres usagers sensibles. Des subventions larges et sans limite sont décrites comme plus difficiles à financer et moins transparentes dans le temps. L’article précise qu’il a été produit avec l’aide d’un outil d’IA et relu par un éditeur. La banque semble privilégier le soutien à l’économie plutôt que de réagir au choc des prix du pétrole observé fin de l’an dernier. Pour nous, l’essentiel n’est pas l’inflation globale elle-même, mais si elle se diffuse vers les salaires, les tarifs de transport et d’autres services de base. La banque centrale indique qu’elle restera patiente, en attendant ces effets de second tour (quand la hausse initiale des prix entraîne ensuite des hausses de salaires et d’autres prix) avant tout changement. Les prochains rapports sur le marché du travail (emplois, salaires, chômage) et les données d’inflation sous-jacente (inflation hors éléments très variables comme l’énergie et certains aliments) seront donc bien plus importants à suivre que les chiffres globaux. Cette stabilité attendue des taux suggère que recevoir des paiements fixes sur des swaps de taux d’intérêt thaïlandais (contrats où l’on échange un taux variable contre un taux fixe; « recevoir fixe » signifie toucher le taux fixe et payer le taux variable) reste une stratégie pertinente. Nous avons vu le taux de swap à 2 ans rester autour de 1,15 %, ce qui montre que le marché intègre déjà cette longue pause. Toute hausse temporaire des taux de swap due aux gros titres sur l’inflation pourrait offrir de bons points d’entrée. Avec des taux thaïlandais maintenus à un niveau bas, le baht restera probablement sous pression face à des monnaies offrant des taux plus élevés. L’USD/THB (taux de change dollar américain/baht thaïlandais) évolue près de 36,50, et nous voyons peu de raisons pour que le baht se renforce nettement dans les prochaines semaines. Utiliser des options (contrats donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre une monnaie à un prix fixé) pour se positionner sur un affaiblissement graduel supplémentaire du baht semble logique.

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Les économistes de l’UOB Enrico Tanuwidjaja et Sathit Talaengsatya prévoient que la Banque de Thaïlande maintiendra le taux repo à 1 jour (taux d’emprunt à très court terme fixé par la banque centrale) à 1,00 % au moins jusqu’au 1T27 (premier trimestre 2027), même avec une inflation globale (inflation totale, incluant notamment l’énergie et l’alimentation) plus élevée liée à un choc pétrolier (hausse soudaine du prix du pétrole). Ils s’attendent aussi à ce que le taux directeur (principal taux fixé par la banque centrale) reste à 1,00 % en 2026. L’enjeu est de savoir si la hausse de l’inflation se propage au-delà de l’augmentation initiale, vers les tarifs de transport, les plats préparés, les prix des services, la fixation des salaires, ou les anticipations d’inflation (ce que ménages et entreprises pensent que l’inflation sera à l’avenir). La banque centrale devrait surveiller ces effets de suite (effets indirects qui apparaissent après le premier choc). Le mélange de politiques recommandé est une politique monétaire (gestion des taux d’intérêt par la banque centrale) stable, avec des mesures budgétaires (dépenses et aides de l’État) ciblées et temporaires. Le soutien budgétaire viserait les ménages vulnérables, les transports publics et d’autres usagers sensibles. Des subventions larges et sans limite sont décrites comme plus difficiles à financer et moins transparentes dans le temps. L’article précise qu’il a été produit avec l’aide d’un outil d’IA et relu par un éditeur. La banque semble privilégier le soutien à l’économie plutôt que de réagir au choc des prix du pétrole observé fin de l’an dernier. Pour nous, l’essentiel n’est pas l’inflation globale elle-même, mais si elle se diffuse vers les salaires, les tarifs de transport et d’autres services de base. La banque centrale indique qu’elle restera patiente, en attendant ces effets de second tour (quand la hausse initiale des prix entraîne ensuite des hausses de salaires et d’autres prix) avant tout changement. Les prochains rapports sur le marché du travail (emplois, salaires, chômage) et les données d’inflation sous-jacente (inflation hors éléments très variables comme l’énergie et certains aliments) seront donc bien plus importants à suivre que les chiffres globaux. Cette stabilité attendue des taux suggère que recevoir des paiements fixes sur des swaps de taux d’intérêt thaïlandais (contrats où l’on échange un taux variable contre un taux fixe; « recevoir fixe » signifie toucher le taux fixe et payer le taux variable) reste une stratégie pertinente. Nous avons vu le taux de swap à 2 ans rester autour de 1,15 %, ce qui montre que le marché intègre déjà cette longue pause. Toute hausse temporaire des taux de swap due aux gros titres sur l’inflation pourrait offrir de bons points d’entrée. Avec des taux thaïlandais maintenus à un niveau bas, le baht restera probablement sous pression face à des monnaies offrant des taux plus élevés. L’USD/THB (taux de change dollar américain/baht thaïlandais) évolue près de 36,50, et nous voyons peu de raisons pour que le baht se renforce nettement dans les prochaines semaines. Utiliser des options (contrats donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre une monnaie à un prix fixé) pour se positionner sur un affaiblissement graduel supplémentaire du baht semble logique.

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Le ratio **compte courant/PIB** de la Nouvelle-Zélande a reculé à **-3,7 %** au quatrième trimestre. Il était de **-3,5 %** au trimestre précédent. La légère aggravation du **déficit du compte courant** à **-3,7 % du PIB** est un signal négatif pour le **dollar néo-zélandais (NZD)**. Cela signifie que nous dépendons davantage des **capitaux étrangers** (argent venant de l’étranger) pour financer nos dépenses, ce qui pèse sur la valeur de la monnaie. Il faut s’attendre à ce que ces données affaiblissent le NZD face aux principaux partenaires commerciaux à court terme. Dans ce contexte, nous voyons une opportunité d’acheter des **options de vente (put)** sur **NZD/USD**. (Une option de vente est un contrat qui donne le droit de vendre à un prix fixé.) Avec le **cours au comptant (spot)** autour de **0,6150** (prix actuel), des options avec un **prix d’exercice (strike)** de **0,6000** (prix fixé dans le contrat) expirant fin avril peuvent offrir un moyen peu coûteux de miser sur une baisse supplémentaire. Cette stratégie limite le risque à la **prime** payée (le coût de l’option) tout en offrant un gain important si la monnaie baisse comme prévu. Ces données compliquent la situation pour la **Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ)**, ce qui rend moins probable une baisse du **taux directeur (Official Cash Rate)**, actuellement à **5,50 %**, dans un avenir proche. (Le taux directeur est le taux de référence de la banque centrale.) Baisser les taux affaiblirait probablement encore la monnaie, et ferait monter les prix des **biens importés** (produits achetés à l’étranger), ce qui alimenterait l’**inflation**. L’inflation sur les importations reste déjà élevée, à **3,8 % en rythme annualisé** (taux sur un an). La banque centrale est donc limitée par ce déséquilibre externe. Cette pression persistante suggère que la **volatilité implicite** sur le Kiwi (mesure des variations attendues, déduite du prix des options) pourrait remonter depuis ses niveaux actuels. Les traders déjà exposés à une position longue en NZD devraient envisager une **couverture (hedging)** en vendant des **contrats à terme (futures)** sur NZD. (Les futures sont des contrats pour acheter ou vendre plus tard à un prix convenu.) Cela peut protéger les portefeuilles contre une rupture sous le niveau psychologique clé de **0,6100** dans les prochaines semaines.

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Le ratio **compte courant/PIB** de la Nouvelle-Zélande a reculé à **-3,7 %** au quatrième trimestre. Il était de **-3,5 %** au trimestre précédent. La légère aggravation du **déficit du compte courant** à **-3,7 % du PIB** est un signal négatif pour le **dollar néo-zélandais (NZD)**. Cela signifie que nous dépendons davantage des **capitaux étrangers** (argent venant de l’étranger) pour financer nos dépenses, ce qui pèse sur la valeur de la monnaie. Il faut s’attendre à ce que ces données affaiblissent le NZD face aux principaux partenaires commerciaux à court terme. Dans ce contexte, nous voyons une opportunité d’acheter des **options de vente (put)** sur **NZD/USD**. (Une option de vente est un contrat qui donne le droit de vendre à un prix fixé.) Avec le **cours au comptant (spot)** autour de **0,6150** (prix actuel), des options avec un **prix d’exercice (strike)** de **0,6000** (prix fixé dans le contrat) expirant fin avril peuvent offrir un moyen peu coûteux de miser sur une baisse supplémentaire. Cette stratégie limite le risque à la **prime** payée (le coût de l’option) tout en offrant un gain important si la monnaie baisse comme prévu. Ces données compliquent la situation pour la **Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ)**, ce qui rend moins probable une baisse du **taux directeur (Official Cash Rate)**, actuellement à **5,50 %**, dans un avenir proche. (Le taux directeur est le taux de référence de la banque centrale.) Baisser les taux affaiblirait probablement encore la monnaie, et ferait monter les prix des **biens importés** (produits achetés à l’étranger), ce qui alimenterait l’**inflation**. L’inflation sur les importations reste déjà élevée, à **3,8 % en rythme annualisé** (taux sur un an). La banque centrale est donc limitée par ce déséquilibre externe. Cette pression persistante suggère que la **volatilité implicite** sur le Kiwi (mesure des variations attendues, déduite du prix des options) pourrait remonter depuis ses niveaux actuels. Les traders déjà exposés à une position longue en NZD devraient envisager une **couverture (hedging)** en vendant des **contrats à terme (futures)** sur NZD. (Les futures sont des contrats pour acheter ou vendre plus tard à un prix convenu.) Cela peut protéger les portefeuilles contre une rupture sous le niveau psychologique clé de **0,6100** dans les prochaines semaines.

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Le solde du compte courant de la Nouvelle-Zélande au quatrième trimestre est ressorti sous les prévisions. La prévision était un déficit de -4,75 Md$. Le résultat réel a été un déficit plus important de -5,98 Md$. Cela signifie que le déficit a été plus grand de -1,23 Md$ que prévu.

Le choc du compte courant pèse sur le NZD

Le déficit du compte courant du quatrième trimestre 2025 a été nettement plus grand que prévu, montrant que le pays dépense à l’étranger bien plus qu’il ne gagne. C’est un signal négatif clair pour le dollar néo-zélandais (NZD). Il faut s’attendre à une pression vendeuse rapide et durable sur la monnaie dans les prochaines semaines. Cette faiblesse reflète le ralentissement mondial, qui a réduit la demande pour les exportations au second semestre 2025, surtout pour les produits laitiers. À titre de repère, l’indice Global Dairy Trade de Fonterra (un indice de prix qui suit les ventes aux enchères mondiales de produits laitiers) a montré des prix en baisse sur cette période, ce qui a directement dégradé la balance commerciale (la différence entre exportations et importations). Ces données confirment que les difficultés économiques de l’an dernier se prolongent en 2026. Ce résultat met la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (la banque centrale du pays, qui fixe la politique monétaire) dans une position délicate, car il devient plus difficile de justifier des taux d’intérêt élevés. Les marchés de swaps (des contrats financiers qui servent à échanger des paiements liés aux taux, et qui reflètent les attentes de marché) réagissent déjà : la probabilité implicite (probabilité déduite des prix de marché) d’une baisse de taux d’ici fin 2026 est passée de 20 % à près de 50 % pendant la séance de nuit. Ce changement d’anticipations de taux pèsera sur le NZD. Pour les traders (opérateurs de marché), cette surprise augmente la volatilité (ampleur des variations de prix), ce qui peut créer des opportunités. La volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché, intégrée dans le prix des options) des options NZD/USD à un mois (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre une devise à un prix fixé) est passée d’environ 9 % à plus de 13 %, ce qui rend des stratégies comme l’achat d’options de vente (put : option qui gagne de la valeur si le prix baisse) intéressantes pour viser une poursuite de la baisse. Cela permet de prendre une position vendeuse avec un risque limité à la prime payée.

Idée de trade sur une paire croisée

Il faut aussi regarder les paires croisées (paires de devises sans le dollar américain), en particulier vendre le NZD contre le dollar australien (AUD). Alors que les données néo-zélandaises déçoivent, le taux de change NZD/AUD devrait passer sous des niveaux de support techniques importants (zones de prix où la baisse s’était arrêtée auparavant). Cela peut offrir une idée plus intéressante que de vendre le NZD contre le dollar américain.

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