Celanese Corporation (NYSE: CE) fabrique des matériaux techniques (matériaux conçus pour des usages industriels précis, souvent plus résistants) et des produits à base d’acétyle (famille de produits chimiques utilisés pour fabriquer des plastiques, solvants et autres intermédiaires), utilisés notamment pour des pièces automobiles et l’électronique grand public. Le cours a culminé près de 62 $ à l’été 2024, puis a baissé pendant la seconde moitié de 2024. CE a touché un point bas vers 35–36 $ fin décembre, puis a rebondi jusqu’à environ 61 $ fin janvier 2026. Le cours bute sur 61,24 $, un niveau qui correspond à l’ancienne zone de sommet de l’été 2024. L’action a testé 61,24 $ deux fois en 2026, fin janvier et mi-mars. Les deux tentatives ont échoué, suivies de retournements rapides. CE est maintenant proche de 56 $, un niveau qui a servi de soutien et de résistance par le passé (zone où le prix a souvent arrêté de baisser, puis plus tard arrêté de monter, ou l’inverse). Cette zone est surveillée comme second repère. Un mouvement haussier demanderait une clôture journalière confirmée au-dessus de 61,24 $, et pas seulement un passage rapide en séance (variation pendant la journée). Si cela arrive, le cours serait au-dessus de 62 $ avec moins de pression vendeuse au-dessus (moins d’actions détenues par des investisseurs en perte qui veulent vendre dès que le prix remonte). Un scénario baissier reste possible si 61,24 $ continue de bloquer le cours et si le prix casse sous 56 $. Cela pourrait ouvrir un mouvement vers le milieu/haut des 40 $, tandis qu’une clôture journalière sous 50 $ annulerait la reprise (signal que la hausse précédente est invalidée). Les hésitations du marché sont aussi cohérentes avec des données économiques récentes qui suggèrent une industrie au ralenti. L’ISM Manufacturing PMI de février 2026 (indice d’activité des usines basé sur une enquête; au-dessus de 50 = expansion, en dessous = contraction) est ressorti à 49,8, juste sous 50. Ajouté à des ventes automobiles stables en janvier et février, cela renforce l’idée que la demande industrielle peut être trop faible pour pousser CE au-delà de ce mur de vente. Pour les traders qui anticipent une baisse, l’échec à 61,24 $ offre un cadre simple. Acheter des options de vente (“puts”, contrats qui prennent de la valeur si l’action baisse) avec des prix d’exercice sous la zone de soutien de 56 $, comme des puts mai 55 $ ou 52,50 $, peut être une stratégie intéressante. Cela permet de profiter d’une baisse possible vers la zone des 40 $ tout en limitant clairement le risque maximal (la prime payée pour l’option). À l’inverse, il faut tenir compte du fort rebond depuis les plus bas sous 36 $ fin 2024, soutenu par des résultats du 4e trimestre solides publiés en janvier 2025 (bénéfices et revenus de l’entreprise). Cela montre qu’il existe des acheteurs prêts à intervenir à des prix plus bas. Les acheteurs attendent surtout un signal clair que les vendeurs à 61,24 $ se sont épuisés avant d’engager plus d’argent. Un trader haussier patient devrait attendre une clôture journalière confirmée au-dessus de 61,24 $ avant d’agir. Si cela arrive, acheter des options d’achat (“calls”, contrats qui prennent de la valeur si l’action monte) ou mettre en place un “bull call spread” (stratégie qui consiste à acheter un call et à vendre un call plus haut pour réduire le coût, en échange d’un gain maximal plafonné), par exemple acheter le call 62,50 $ et vendre le call 67,50 $, permettrait de viser la cassure. Cette approche évite d’être pris dans les à-coups actuels (marché qui va et vient sans tendance) et n’entre qu’une fois la hausse confirmée. En ce moment, l’affrontement entre acheteurs et vendeurs maintient la volatilité implicite assez élevée (estimation, intégrée dans le prix des options, de l’ampleur des variations futures), ce qui rend les options plus chères. Cela peut favoriser des stratégies de vente d’options, comme des “spreads de crédit” (vendre une option et en acheter une autre plus loin pour limiter le risque; on encaisse une prime au départ), pour ceux qui pensent que l’action restera coincée entre 56 $ et 61 $ à court terme. Par exemple, vendre un spread de crédit de puts sous 56 $ peut permettre de gagner si le support tient.

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L’or a évolué dans une fourchette étroite mardi, près de 5 020 $ et proche de ses plus bas niveaux en un mois. Un Dollar américain plus faible et des rendements des obligations du Trésor américain plus bas (les intérêts versés par l’État américain) ont aidé à limiter de nouvelles baisses. Les marchés se concentrent sur les décisions de politique monétaire (décisions sur les taux d’intérêt et le message des banques centrales) de la Fed (banque centrale des États-Unis), de la BCE (Banque centrale européenne), de la BoE (banque centrale du Royaume-Uni), de la BoJ (banque centrale du Japon), de la BoC (banque centrale du Canada) et de la BNS (Banque nationale suisse). Les taux devraient rester inchangés. L’attention porte sur les indications à venir (le message sur la suite), car la hausse du pétrole liée à la guerre États-Unis–Iran alimente les craintes d’inflation (hausse générale des prix).

Focus sur les banques centrales

Les attentes se sont déplacées vers moins de baisses de taux, et plus tard, ce qui maintient la pression sur l’or qui ne rapporte pas d’intérêt. Les traders (opérateurs de marché) anticipent maintenant environ 25 points de base (0,25 point de pourcentage) de baisse des taux de la Fed d’ici la fin de l’année, contre plus de 50 points de base auparavant. L’outil CME FedWatch (outil qui estime les probabilités des décisions de la Fed à partir des prix du marché) indique que la Fed devrait laisser les taux inchangés en avril, juin et juillet. Septembre est vu comme le moment le plus probable pour commencer une baisse, avec une probabilité de 50,8 %. Les tensions géopolitiques ont aussi soutenu l’or, car les perturbations dans le détroit d’Ormuz se poursuivaient et le conflit entre les États-Unis/Israël et l’Iran ne montrait pas de signe clair d’apaisement. Kevin Hassett a déclaré que le conflit pourrait être réglé en quatre à six semaines. Sur le graphique 4 heures, l’or est resté sous la moyenne mobile simple (moyenne des prix sur une période) à 100 périodes près de 5 158 $ et a rencontré une résistance (zone où le prix a du mal à monter) à la moyenne mobile simple à 200 périodes à 5 061 $. Le RSI (indice de force relative, indicateur de dynamique du prix) était autour de 39 et l’ADX (indice de force de tendance) près de 35.

Mise à jour des niveaux techniques

Le support (zone où le prix a tendance à se stabiliser) se situait à 4 967 $, puis 4 850 $ et 4 650 $. Une cassure au-dessus de 5 061 $ pourrait viser 5 158 $, puis 5 200 $. Créez votre compte VT Markets en réel et commencez à trader maintenant.

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L’or a évolué dans une fourchette étroite mardi, près de 5 020 $ et proche de ses plus bas niveaux en un mois. Un Dollar américain plus faible et des rendements des obligations du Trésor américain plus bas (les intérêts versés par l’État américain) ont aidé à limiter de nouvelles baisses. Les marchés se concentrent sur les décisions de politique monétaire (décisions sur les taux d’intérêt et le message des banques centrales) de la Fed (banque centrale des États-Unis), de la BCE (Banque centrale européenne), de la BoE (banque centrale du Royaume-Uni), de la BoJ (banque centrale du Japon), de la BoC (banque centrale du Canada) et de la BNS (Banque nationale suisse). Les taux devraient rester inchangés. L’attention porte sur les indications à venir (le message sur la suite), car la hausse du pétrole liée à la guerre États-Unis–Iran alimente les craintes d’inflation (hausse générale des prix).

Focus sur les banques centrales

Les attentes se sont déplacées vers moins de baisses de taux, et plus tard, ce qui maintient la pression sur l’or qui ne rapporte pas d’intérêt. Les traders (opérateurs de marché) anticipent maintenant environ 25 points de base (0,25 point de pourcentage) de baisse des taux de la Fed d’ici la fin de l’année, contre plus de 50 points de base auparavant. L’outil CME FedWatch (outil qui estime les probabilités des décisions de la Fed à partir des prix du marché) indique que la Fed devrait laisser les taux inchangés en avril, juin et juillet. Septembre est vu comme le moment le plus probable pour commencer une baisse, avec une probabilité de 50,8 %. Les tensions géopolitiques ont aussi soutenu l’or, car les perturbations dans le détroit d’Ormuz se poursuivaient et le conflit entre les États-Unis/Israël et l’Iran ne montrait pas de signe clair d’apaisement. Kevin Hassett a déclaré que le conflit pourrait être réglé en quatre à six semaines. Sur le graphique 4 heures, l’or est resté sous la moyenne mobile simple (moyenne des prix sur une période) à 100 périodes près de 5 158 $ et a rencontré une résistance (zone où le prix a du mal à monter) à la moyenne mobile simple à 200 périodes à 5 061 $. Le RSI (indice de force relative, indicateur de dynamique du prix) était autour de 39 et l’ADX (indice de force de tendance) près de 35.

Mise à jour des niveaux techniques

Le support (zone où le prix a tendance à se stabiliser) se situait à 4 967 $, puis 4 850 $ et 4 650 $. Une cassure au-dessus de 5 061 $ pourrait viser 5 158 $, puis 5 200 $. Créez votre compte VT Markets en réel et commencez à trader maintenant.

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Amazon a augmenté d’environ 2 $ lors des échanges avant l’ouverture, par rapport à la clôture précédente. Cela indique une force initiale avant la séance normale. Un repli peut se produire près de 218,94 $, décrit comme un niveau de « comblement de gap ». Un *gap* est un « trou de cotation » : le prix de l’ouverture ne suit pas directement le prix de clôture de la veille, ce qui laisse une zone sans échanges. « Combler le gap » veut dire que le prix revient dans cette zone. C’est une première zone de résistance, c’est‑à‑dire un prix où la hausse peut ralentir, s’arrêter ou repartir à la baisse car des vendeurs apparaissent. La zone 218,94 $ correspond à un ancien gap entre une clôture et l’ouverture suivante. Ce type de gap peut attirer des ventes quand le prix arrive par en dessous, car certains investisseurs profitent de ce retour de prix pour vendre. Un deuxième niveau de résistance se situe à 222,58 $, lui aussi lié à un comblement de gap. Cela devient l’obstacle suivant si le prix dépasse 218,94 $. Ensemble, 218,94 $ et 222,58 $ forment une résistance en deux étapes. L’action devrait dépasser ces deux niveaux pour que la hausse continue. L’intervalle entre 218,94 $ et 222,58 $ donne une zone de progression possible si les achats continuent. Il indique aussi des prix où un retournement ou des prises de bénéfices (ventes pour sécuriser un gain) peuvent apparaître. 218,94 $ est présenté comme le premier test du mouvement d’avant‑ouverture. Si ce niveau est franchi, l’attention peut se porter sur 222,58 $. Avec un regain de force pour Amazon après l’annonce de l’intégration « Prime AI » (fonctionnalités d’*IA*, c’est‑à‑dire intelligence artificielle), nous surveillons un possible test de nouveaux sommets à l’approche de la saison des résultats du 1er trimestre (publication des résultats financiers). L’action gagne en élan, mais on peut s’appuyer sur le comportement passé pour préparer une stratégie pour les prochaines semaines. Cela peut créer des opportunités pour les traders (personnes qui achètent et vendent à court terme) autour de niveaux de prix importants. Nous avons observé un schéma similaire de force avant l’ouverture au printemps 2025 : un démarrage rapide a buté directement sur une résistance à un comblement de gap autour de 218,94 $. La hausse s’est arrêtée exactement là, montrant comment ces zones d’offre au‑dessus du prix (zones où beaucoup de vendeurs attendent) peuvent bloquer la progression. Cet historique sert de repère utile pour la situation actuelle. Pour l’instant, la première résistance importante se situe près de 245 $, correspondant aux sommets atteints plus tôt cette année. Si la pression acheteuse continue, c’est la première zone où l’on peut s’attendre à des prises de bénéfices ou à une consolidation (phase de pause avec des mouvements plus limités). Un passage net au‑dessus de 245 $ serait très positif, mais un échec à ce niveau pourrait entraîner un repli rapide. Dans ce contexte, des traders pourraient envisager des « spreads » haussiers avec options, par exemple : acheter des options d’achat (*call*, droit d’acheter l’action à un prix fixé) avril 240 $ et vendre des *calls* avril 245 $. Un *spread* est une combinaison de deux options qui limite à la fois le gain et le risque. Cette approche vise une hausse jusqu’à la résistance tout en encadrant le risque et en réduisant le coût d’entrée, par rapport à l’achat d’un seul *call*. Les données de marché indiquent que la « volatilité implicite » des options AMZN d’avril est élevée à 38 %, contre une moyenne sur 90 jours de 30 %. La volatilité implicite est une estimation, intégrée dans le prix des options, de l’ampleur possible des mouvements futurs. Une volatilité implicite plus élevée rend les options plus chères, ce qui peut rendre les *spreads* plus intéressants que l’achat d’options seules. Cela suggère aussi que d’autres traders anticipent un test de ces niveaux clés. Si l’action approche 245 $ et montre des signes de faiblesse, comme près de 218,94 $ l’an dernier, on pourrait chercher à prendre des positions baissières. Un rejet à ce niveau (le prix échoue et repart à la baisse) peut offrir une occasion d’acheter des options de vente (*put*, droit de vendre l’action à un prix fixé) ou de vendre des *spreads* baissiers avec *calls* (stratégie qui vise un scénario de baisse ou de stagnation), avec un objectif vers le bas de la zone des 230 $. L’idée est de réagir au comportement du prix, pas seulement d’anticiper.

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Amazon a augmenté d’environ 2 $ lors des échanges avant l’ouverture, par rapport à la clôture précédente. Cela indique une force initiale avant la séance normale. Un repli peut se produire près de 218,94 $, décrit comme un niveau de « comblement de gap ». Un *gap* est un « trou de cotation » : le prix de l’ouverture ne suit pas directement le prix de clôture de la veille, ce qui laisse une zone sans échanges. « Combler le gap » veut dire que le prix revient dans cette zone. C’est une première zone de résistance, c’est‑à‑dire un prix où la hausse peut ralentir, s’arrêter ou repartir à la baisse car des vendeurs apparaissent. La zone 218,94 $ correspond à un ancien gap entre une clôture et l’ouverture suivante. Ce type de gap peut attirer des ventes quand le prix arrive par en dessous, car certains investisseurs profitent de ce retour de prix pour vendre. Un deuxième niveau de résistance se situe à 222,58 $, lui aussi lié à un comblement de gap. Cela devient l’obstacle suivant si le prix dépasse 218,94 $. Ensemble, 218,94 $ et 222,58 $ forment une résistance en deux étapes. L’action devrait dépasser ces deux niveaux pour que la hausse continue. L’intervalle entre 218,94 $ et 222,58 $ donne une zone de progression possible si les achats continuent. Il indique aussi des prix où un retournement ou des prises de bénéfices (ventes pour sécuriser un gain) peuvent apparaître. 218,94 $ est présenté comme le premier test du mouvement d’avant‑ouverture. Si ce niveau est franchi, l’attention peut se porter sur 222,58 $. Avec un regain de force pour Amazon après l’annonce de l’intégration « Prime AI » (fonctionnalités d’*IA*, c’est‑à‑dire intelligence artificielle), nous surveillons un possible test de nouveaux sommets à l’approche de la saison des résultats du 1er trimestre (publication des résultats financiers). L’action gagne en élan, mais on peut s’appuyer sur le comportement passé pour préparer une stratégie pour les prochaines semaines. Cela peut créer des opportunités pour les traders (personnes qui achètent et vendent à court terme) autour de niveaux de prix importants. Nous avons observé un schéma similaire de force avant l’ouverture au printemps 2025 : un démarrage rapide a buté directement sur une résistance à un comblement de gap autour de 218,94 $. La hausse s’est arrêtée exactement là, montrant comment ces zones d’offre au‑dessus du prix (zones où beaucoup de vendeurs attendent) peuvent bloquer la progression. Cet historique sert de repère utile pour la situation actuelle. Pour l’instant, la première résistance importante se situe près de 245 $, correspondant aux sommets atteints plus tôt cette année. Si la pression acheteuse continue, c’est la première zone où l’on peut s’attendre à des prises de bénéfices ou à une consolidation (phase de pause avec des mouvements plus limités). Un passage net au‑dessus de 245 $ serait très positif, mais un échec à ce niveau pourrait entraîner un repli rapide. Dans ce contexte, des traders pourraient envisager des « spreads » haussiers avec options, par exemple : acheter des options d’achat (*call*, droit d’acheter l’action à un prix fixé) avril 240 $ et vendre des *calls* avril 245 $. Un *spread* est une combinaison de deux options qui limite à la fois le gain et le risque. Cette approche vise une hausse jusqu’à la résistance tout en encadrant le risque et en réduisant le coût d’entrée, par rapport à l’achat d’un seul *call*. Les données de marché indiquent que la « volatilité implicite » des options AMZN d’avril est élevée à 38 %, contre une moyenne sur 90 jours de 30 %. La volatilité implicite est une estimation, intégrée dans le prix des options, de l’ampleur possible des mouvements futurs. Une volatilité implicite plus élevée rend les options plus chères, ce qui peut rendre les *spreads* plus intéressants que l’achat d’options seules. Cela suggère aussi que d’autres traders anticipent un test de ces niveaux clés. Si l’action approche 245 $ et montre des signes de faiblesse, comme près de 218,94 $ l’an dernier, on pourrait chercher à prendre des positions baissières. Un rejet à ce niveau (le prix échoue et repart à la baisse) peut offrir une occasion d’acheter des options de vente (*put*, droit de vendre l’action à un prix fixé) ou de vendre des *spreads* baissiers avec *calls* (stratégie qui vise un scénario de baisse ou de stagnation), avec un objectif vers le bas de la zone des 230 $. L’idée est de réagir au comportement du prix, pas seulement d’anticiper.

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Rabobank : la stratège senior sur le marché des changes (FX, c’est-à-dire l’échange de devises) Jane Foley analyse le yen japonais avant les réunions des banques centrales du G10 (groupe de 10 grandes économies) et de possibles décisions de politique monétaire (gestion des taux d’intérêt et de la création de monnaie) de la Banque du Japon. Rabobank a relevé ses prévisions USD/JPY (taux de change dollar américain/yen japonais) à 6 mois et s’attend à ce que la paire reste proche des niveaux actuels sur un horizon d’un mois. La banque pense que le dollar américain restera soutenu en raison de l’incertitude liée au conflit au Moyen-Orient. Elle estime aussi que toute baisse de l’USD/JPY serait limitée, même si le gouverneur Ueda garde un ton restrictif (hawkish, c’est-à-dire favorable à des taux plus élevés pour freiner l’inflation).

Contexte de la politique de la Banque du Japon

La BoJ (Banque du Japon) resserre sa politique depuis mars 2024 : elle a sorti ses taux directeurs (taux fixés par la banque centrale) du territoire négatif et a commencé à s’éloigner du QQE (assouplissement quantitatif et qualitatif : achats massifs d’actifs pour injecter de l’argent et faire baisser les taux). Malgré cela, la politique reste très souple, si l’on regarde les taux d’intérêt réels (taux d’intérêt après prise en compte de l’inflation). Des enquêtes auprès d’économistes indiquent que la BoJ pourrait continuer à relever les taux au premier semestre (H1), malgré une pression sur la croissance liée à la hausse des prix de l’énergie importée. Les bons résultats des négociations salariales de printemps (“shunto”, discussions annuelles au Japon) pour les salariés syndiqués sont vus comme un facteur de soutien à la consommation et aux profits des entreprises. La faiblesse du yen augmente les prix des importations, et le ministre des Finances Katayama a renforcé ses avertissements verbaux contre la baisse de la devise (intervention verbale : déclarations visant à influencer le marché sans action directe). Le rapport indique que la crainte d’une intervention (action des autorités sur le marché des changes) pourrait décourager un test de 160 sur l’USD/JPY dans les prochaines semaines, tandis que les spéculations sur une hausse de taux en avril pourraient limiter la pression à court terme. En regardant la situation à la même période en 2025, on faisait face à un conflit clair entre une Banque du Japon plus restrictive et un dollar américain fort. Le marché se concentrait sur le risque d’intervention, ce qui a plafonné l’USD/JPY près de 160. Cela a créé un marché tendu, avec des mouvements dans les deux sens, pour le yen.

Conséquences pour les traders de produits dérivés

Cette attente de resserrement monétaire s’est confirmée : la BoJ a relevé son taux directeur deux fois en 2025, jusqu’au niveau actuel de 0,50 %. Cela a été porté par une inflation persistante : les dernières données montrent encore 2,3 %, et par un autre bon résultat des négociations salariales de printemps (“shunto”). Comme prévu l’an dernier, l’USD/JPY est passé au-dessus de 160 avant que les autorités interviennent, ramenant la paire vers la zone actuelle de 155. Pour les traders de produits dérivés (instruments financiers dont le prix dépend d’un autre actif, comme des options), l’écart de taux toujours large entre la Réserve fédérale américaine (banque centrale des États-Unis), à 4,25 %, et la BoJ rend la stratégie de portage sur le yen (carry trade : emprunter une devise à faible taux pour acheter une devise à taux plus élevé) attractive. Ce contexte pousse à vendre la volatilité du yen (miser sur une stabilité des prix), car la peur d’une intervention au-dessus et la demande liée au carry trade en dessous maintiennent la paire dans une fourchette assez claire. On le voit dans la volatilité implicite à un mois (volatilité déduite des prix des options, donc des attentes du marché) de l’USD/JPY, tombée à 6,5 %, proche de ses plus bas historiques. Avec cette faible volatilité, les traders peuvent envisager des stratégies qui profitent de la stabilité, comme des strangles vendeurs (vente simultanée d’une option d’achat et d’une option de vente à des prix d’exercice différents) ou des iron condors (combinaison d’options qui vise à gagner si le prix reste dans une zone). Le risque est que le marché sous-estime la volonté de la BoJ d’agir à nouveau. Une déclaration surprise plus restrictive dans les prochaines semaines pourrait provoquer une forte baisse de l’USD/JPY et une hausse brutale de la volatilité. Une approche prudente consiste donc à couvrir ces positions (réduire le risque) en achetant des options d’achat sur JPY contre USD à longue échéance (option d’achat : droit, pas obligation, d’acheter à un prix fixé ; longue échéance : maturité lointaine). Cela protège contre un renforcement soudain du yen si la BoJ signale un cycle de hausses plus agressif que ce que le marché prévoit déjà. Cela permet de continuer à encaisser la prime (le prix payé pour l’option) liée à une paire coincée dans une fourchette, tout en étant préparé à un changement de cap de la banque centrale.

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Rabobank : la stratège senior sur le marché des changes (FX, c’est-à-dire l’échange de devises) Jane Foley analyse le yen japonais avant les réunions des banques centrales du G10 (groupe de 10 grandes économies) et de possibles décisions de politique monétaire (gestion des taux d’intérêt et de la création de monnaie) de la Banque du Japon. Rabobank a relevé ses prévisions USD/JPY (taux de change dollar américain/yen japonais) à 6 mois et s’attend à ce que la paire reste proche des niveaux actuels sur un horizon d’un mois. La banque pense que le dollar américain restera soutenu en raison de l’incertitude liée au conflit au Moyen-Orient. Elle estime aussi que toute baisse de l’USD/JPY serait limitée, même si le gouverneur Ueda garde un ton restrictif (hawkish, c’est-à-dire favorable à des taux plus élevés pour freiner l’inflation).

Contexte de la politique de la Banque du Japon

La BoJ (Banque du Japon) resserre sa politique depuis mars 2024 : elle a sorti ses taux directeurs (taux fixés par la banque centrale) du territoire négatif et a commencé à s’éloigner du QQE (assouplissement quantitatif et qualitatif : achats massifs d’actifs pour injecter de l’argent et faire baisser les taux). Malgré cela, la politique reste très souple, si l’on regarde les taux d’intérêt réels (taux d’intérêt après prise en compte de l’inflation). Des enquêtes auprès d’économistes indiquent que la BoJ pourrait continuer à relever les taux au premier semestre (H1), malgré une pression sur la croissance liée à la hausse des prix de l’énergie importée. Les bons résultats des négociations salariales de printemps (“shunto”, discussions annuelles au Japon) pour les salariés syndiqués sont vus comme un facteur de soutien à la consommation et aux profits des entreprises. La faiblesse du yen augmente les prix des importations, et le ministre des Finances Katayama a renforcé ses avertissements verbaux contre la baisse de la devise (intervention verbale : déclarations visant à influencer le marché sans action directe). Le rapport indique que la crainte d’une intervention (action des autorités sur le marché des changes) pourrait décourager un test de 160 sur l’USD/JPY dans les prochaines semaines, tandis que les spéculations sur une hausse de taux en avril pourraient limiter la pression à court terme. En regardant la situation à la même période en 2025, on faisait face à un conflit clair entre une Banque du Japon plus restrictive et un dollar américain fort. Le marché se concentrait sur le risque d’intervention, ce qui a plafonné l’USD/JPY près de 160. Cela a créé un marché tendu, avec des mouvements dans les deux sens, pour le yen.

Conséquences pour les traders de produits dérivés

Cette attente de resserrement monétaire s’est confirmée : la BoJ a relevé son taux directeur deux fois en 2025, jusqu’au niveau actuel de 0,50 %. Cela a été porté par une inflation persistante : les dernières données montrent encore 2,3 %, et par un autre bon résultat des négociations salariales de printemps (“shunto”). Comme prévu l’an dernier, l’USD/JPY est passé au-dessus de 160 avant que les autorités interviennent, ramenant la paire vers la zone actuelle de 155. Pour les traders de produits dérivés (instruments financiers dont le prix dépend d’un autre actif, comme des options), l’écart de taux toujours large entre la Réserve fédérale américaine (banque centrale des États-Unis), à 4,25 %, et la BoJ rend la stratégie de portage sur le yen (carry trade : emprunter une devise à faible taux pour acheter une devise à taux plus élevé) attractive. Ce contexte pousse à vendre la volatilité du yen (miser sur une stabilité des prix), car la peur d’une intervention au-dessus et la demande liée au carry trade en dessous maintiennent la paire dans une fourchette assez claire. On le voit dans la volatilité implicite à un mois (volatilité déduite des prix des options, donc des attentes du marché) de l’USD/JPY, tombée à 6,5 %, proche de ses plus bas historiques. Avec cette faible volatilité, les traders peuvent envisager des stratégies qui profitent de la stabilité, comme des strangles vendeurs (vente simultanée d’une option d’achat et d’une option de vente à des prix d’exercice différents) ou des iron condors (combinaison d’options qui vise à gagner si le prix reste dans une zone). Le risque est que le marché sous-estime la volonté de la BoJ d’agir à nouveau. Une déclaration surprise plus restrictive dans les prochaines semaines pourrait provoquer une forte baisse de l’USD/JPY et une hausse brutale de la volatilité. Une approche prudente consiste donc à couvrir ces positions (réduire le risque) en achetant des options d’achat sur JPY contre USD à longue échéance (option d’achat : droit, pas obligation, d’acheter à un prix fixé ; longue échéance : maturité lointaine). Cela protège contre un renforcement soudain du yen si la BoJ signale un cycle de hausses plus agressif que ce que le marché prévoit déjà. Cela permet de continuer à encaisser la prime (le prix payé pour l’option) liée à une paire coincée dans une fourchette, tout en étant préparé à un changement de cap de la banque centrale.

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GBP/USD est resté près de 1,3315 mardi après une légère hausse lundi, tout près de ses plus bas niveaux en trois mois. Ce mouvement s’explique par l’incertitude liée au conflit au Moyen-Orient, qui continue d’influencer les attentes de croissance mondiale et d’inflation (hausse générale des prix), tandis que le dollar américain reste la principale valeur refuge (actif jugé plus sûr en période de stress). Depuis le début du conflit impliquant l’Iran, le dollar a davantage profité de la recherche de sécurité que l’or, les obligations d’État (titres de dette émis par un gouvernement) et des monnaies comme le franc suisse. Sur les trois dernières semaines, la livre a reculé d’environ 1,7%, contre des baisses d’environ 2,0% pour le yen et 3,0% pour l’euro.

Solidité de la livre en phase d’aversion au risque

La baisse plus limitée de la livre est liée à la moindre dépendance du Royaume-Uni aux importations d’énergie et à des taux d’intérêt plus élevés. Pendant la séance européenne de mardi, la livre a perdu 0,27% autour de 1,3280 face au dollar américain, tout en étant en hausse contre le dollar néo-zélandais. Les marchés se concentrent sur la décision de la Banque d’Angleterre jeudi. La BoE (Banque centrale du Royaume-Uni) devrait laisser ses taux inchangés à 3,75%, avec un vote attendu de 7 contre 2, car le conflit impliquant les États-Unis, Israël et l’Iran a fait monter les anticipations d’inflation (prévisions de hausse des prix) au Royaume-Uni et dans le monde. Nous nous souvenons de cette période en 2025 où la livre se maintenait au-dessus de 1,3300, tout en faisant face aux effets économiques du conflit au Moyen-Orient. Le dollar américain était alors la valeur refuge la plus recherchée, attirant des capitaux (argent investi) et mettant la pression sur les autres monnaies. Cela a préparé le terrain pour une grande partie des écarts observés depuis. Si l’on regarde aujourd’hui, le 17 mars 2026, on voit GBP/USD nettement plus bas, près de 1,2450. L’écart de taux d’intérêt (différence entre les taux des deux pays) s’est creusé: la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) est à 4,75% tandis que la Banque d’Angleterre est à 4,50%, ce qui rend le dollar plus attrayant. Les dernières données d’inflation au Royaume-Uni, en recul par rapport à leur sommet, restent élevées à 2,8%, ce qui complique la trajectoire de la BoE, alors que le PIB (mesure de la production économique d’un pays) du dernier trimestre a montré une légère contraction (baisse).

Perspectives et implications pour le trading

Avec des signaux contradictoires — inflation élevée et croissance qui ralentit — nous anticipons une volatilité (variations rapides des prix) plus forte de la livre dans les prochaines semaines. Les traders pourraient envisager d’acheter de la volatilité via des stratégies avec options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) avant la prochaine réunion de la BoE. Cela peut être une approche prudente pour se positionner face à un mouvement marqué dans un sens ou dans l’autre, car le marché est clairement partagé sur la prochaine décision de la Banque. Les facteurs de fond suggèrent une pression baissière persistante sur la livre face au dollar. Certains traders pourraient construire des positions avec des options de vente (put, contrat qui gagne en valeur si le prix baisse) pour viser des niveaux sous 1,2300, surtout si les prochaines données sur les ventes au détail (achats des ménages dans les magasins) au Royaume-Uni déçoivent. Historiquement, des périodes de divergence nette de politique monétaire (différences dans la façon dont les banques centrales fixent leurs taux) entre la Fed et la BoE ont produit des tendances durables, et l’environnement actuel ressemble à un cas similaire.

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GBP/USD est resté près de 1,3315 mardi après une légère hausse lundi, tout près de ses plus bas niveaux en trois mois. Ce mouvement s’explique par l’incertitude liée au conflit au Moyen-Orient, qui continue d’influencer les attentes de croissance mondiale et d’inflation (hausse générale des prix), tandis que le dollar américain reste la principale valeur refuge (actif jugé plus sûr en période de stress). Depuis le début du conflit impliquant l’Iran, le dollar a davantage profité de la recherche de sécurité que l’or, les obligations d’État (titres de dette émis par un gouvernement) et des monnaies comme le franc suisse. Sur les trois dernières semaines, la livre a reculé d’environ 1,7%, contre des baisses d’environ 2,0% pour le yen et 3,0% pour l’euro.

Solidité de la livre en phase d’aversion au risque

La baisse plus limitée de la livre est liée à la moindre dépendance du Royaume-Uni aux importations d’énergie et à des taux d’intérêt plus élevés. Pendant la séance européenne de mardi, la livre a perdu 0,27% autour de 1,3280 face au dollar américain, tout en étant en hausse contre le dollar néo-zélandais. Les marchés se concentrent sur la décision de la Banque d’Angleterre jeudi. La BoE (Banque centrale du Royaume-Uni) devrait laisser ses taux inchangés à 3,75%, avec un vote attendu de 7 contre 2, car le conflit impliquant les États-Unis, Israël et l’Iran a fait monter les anticipations d’inflation (prévisions de hausse des prix) au Royaume-Uni et dans le monde. Nous nous souvenons de cette période en 2025 où la livre se maintenait au-dessus de 1,3300, tout en faisant face aux effets économiques du conflit au Moyen-Orient. Le dollar américain était alors la valeur refuge la plus recherchée, attirant des capitaux (argent investi) et mettant la pression sur les autres monnaies. Cela a préparé le terrain pour une grande partie des écarts observés depuis. Si l’on regarde aujourd’hui, le 17 mars 2026, on voit GBP/USD nettement plus bas, près de 1,2450. L’écart de taux d’intérêt (différence entre les taux des deux pays) s’est creusé: la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) est à 4,75% tandis que la Banque d’Angleterre est à 4,50%, ce qui rend le dollar plus attrayant. Les dernières données d’inflation au Royaume-Uni, en recul par rapport à leur sommet, restent élevées à 2,8%, ce qui complique la trajectoire de la BoE, alors que le PIB (mesure de la production économique d’un pays) du dernier trimestre a montré une légère contraction (baisse).

Perspectives et implications pour le trading

Avec des signaux contradictoires — inflation élevée et croissance qui ralentit — nous anticipons une volatilité (variations rapides des prix) plus forte de la livre dans les prochaines semaines. Les traders pourraient envisager d’acheter de la volatilité via des stratégies avec options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) avant la prochaine réunion de la BoE. Cela peut être une approche prudente pour se positionner face à un mouvement marqué dans un sens ou dans l’autre, car le marché est clairement partagé sur la prochaine décision de la Banque. Les facteurs de fond suggèrent une pression baissière persistante sur la livre face au dollar. Certains traders pourraient construire des positions avec des options de vente (put, contrat qui gagne en valeur si le prix baisse) pour viser des niveaux sous 1,2300, surtout si les prochaines données sur les ventes au détail (achats des ménages dans les magasins) au Royaume-Uni déçoivent. Historiquement, des périodes de divergence nette de politique monétaire (différences dans la façon dont les banques centrales fixent leurs taux) entre la Fed et la BoE ont produit des tendances durables, et l’environnement actuel ressemble à un cas similaire.

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L’EUR/CHF a progressé mardi, autour de 0,9069, après avoir effacé ses pertes plus tôt. La paire était brièvement passée sous 0,9000 ce mois-ci, à cause de la demande de valeur refuge (actif jugé plus sûr en période de crise) liée au conflit entre les États-Unis, Israël et l’Iran. La hausse est surtout liée à des traders qui réduisent leurs positions acheteuses sur le franc suisse (pari sur une hausse du CHF), plutôt qu’à de nouveaux facteurs économiques. La Banque nationale suisse (BNS, banque centrale de la Suisse) a indiqué qu’elle pourrait intervenir sur le marché des changes (achat/vente de devises pour influencer le taux), ce qui renforce la prudence face à une nouvelle hausse du CHF.

Le climat en zone euro se dégrade

Les indicateurs de confiance en zone euro ont reculé en mars. L’indice ZEW de sentiment économique (enquête mesurant l’optimisme/pessimisme des investisseurs et analystes) a chuté à -8,5 contre 39,4, sous les 24 attendus, tandis que la mesure pour l’Allemagne est tombée à -0,5 contre 58,3, loin des 38,7 prévus. Les données suisses ont aussi faibli, avec des prix à la production et à l’importation (prix mesurés au niveau des fabricants et des biens importés) en baisse de 0,3% sur un mois en février après -0,2% en janvier. Le taux annuel est passé à -2,7% contre -2,2%. L’attention se tourne vers les décisions de politique monétaire de jeudi de la BCE (Banque centrale européenne) et de la BNS, avec des taux attendus inchangés. Le guidage prospectif (indications sur l’orientation future des taux) sera suivi de près alors que le pétrole monte, sur fond de craintes de perturbations au détroit d’Ormuz (passage maritime clé pour le transport de pétrole). Les marchés intègrent une possible hausse des taux de la BCE d’ici juillet. La BNS devrait laisser ses taux inchangés jusqu’en 2026.

Les changements de positions guident la paire

On voit des traders réduire leur exposition au franc suisse, ce qui ramène l’EUR/CHF au-dessus de 0,9050. Il s’agit surtout d’un débouclage (fermeture) de positions acheteuses sur le CHF prises pendant les tensions géopolitiques de l’an dernier. Le marché hésite à détenir une devise dont la banque centrale ne veut pas qu’elle se renforce. L’influence de la BNS reste très forte sur le franc, comme depuis plus de dix ans. Ses actions marquantes entre 2011 et 2015 sont encore dans les mémoires, et la menace d’une intervention pour affaiblir un franc jugé trop fort reste crédible. Cela pousse certains à sécuriser leurs gains plutôt que de s’opposer à une banque centrale déterminée. La différence de politique entre les banques centrales devient plus nette, et c’est le facteur principal. Les données récentes montrent une inflation en zone euro autour de 2,5%, ce qui met la pression sur la BCE pour rester stricte. En Suisse, l’inflation est contenue à 1,4%, ce qui ne pousse pas la BNS à relever ses taux. Cet écart d’inflation est accentué par l’énergie, avec les contrats à terme (prix fixé aujourd’hui pour acheter/vendre plus tard) sur le Brent (référence mondiale du pétrole) souvent au-dessus de 85 dollars le baril, à cause des perturbations du transport maritime. Pour la zone euro, cela signifie une inflation importée plus forte (hausse des prix venant des importations) et un problème pour la BCE. Pour la Suisse, un franc fort amortit le choc, car il rend ces importations d’énergie moins chères en monnaie locale. Compte tenu des annonces à venir, nous regardons des options (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre à un prix fixé) pour profiter des variations attendues. La volatilité implicite (niveau de fluctuations anticipé par le marché) des options EUR/CHF a progressé, ce qui suggère qu’acheter un straddle (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente) peut permettre de gagner si le prix bouge fortement, dans un sens ou dans l’autre. Cela limite le risque en cas de surprise dans le guidage prospectif de Francfort ou de Zurich. Pour ceux qui privilégient un scénario directionnel, les bases favorisent un EUR/CHF plus élevé. L’écart de taux (différence entre les taux d’intérêt) entre une BCE potentiellement plus stricte et une BNS stable soutient l’euro. Nous envisageons donc des positions acheteuses via des contrats à terme (futures, contrats standardisés négociés en bourse), en anticipant un test de niveaux plus hauts dans les prochaines semaines.

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