Les données de l’EIA (Agence américaine de l’énergie) ont montré une variation des stocks de gaz naturel aux États-Unis de -38B pour la semaine se terminant le 6 mars. La prévision était de -42B. Le retrait (baisse des stocks) annoncé était inférieur de 4B à la prévision. Cela signifie que les stocks ont moins baissé que prévu.

Conséquences pour les prix à court terme

La baisse récente des stocks de gaz naturel de 38 milliards de pieds cubes était plus faible que les 42 Bcf (milliards de pieds cubes) attendus. Cela indique un marché plus « détendu » que prévu, c’est-à-dire avec plus d’offre disponible, alors que la principale saison de demande hivernale se termine. Nous y voyons un signal clair de pression à la baisse sur les prix à court terme. La production reste élevée, autour de 105 Bcf par jour, ce qui maintient une offre abondante. En plus, une fin d’hiver plus douce que la moyenne dans les principales zones de chauffage a fortement réduit la demande de chauffage. Avec notre vision de 2025, ce schéma rappelle l’hiver El Niño 2023-2024. El Niño est un phénomène climatique naturel qui réchauffe certaines eaux du Pacifique et modifie la météo, entraînant souvent des hivers plus doux et des prix plus faibles. Ce retrait plus faible signifie que les stocks totaux resteront bien au-dessus de la moyenne des cinq dernières années, probablement de plus de 30 %. La « moyenne sur cinq ans » est un repère simple pour comparer le niveau actuel des stocks à une situation habituelle. En plus de cette faiblesse aux États-Unis, les stocks européens de gaz sont aussi très élevés pour la saison, proches de 60 % de remplissage. Cela peut réduire la demande pour le GNL américain (gaz naturel liquéfié, du gaz refroidi pour être transporté par bateau). L’ensemble suggère une période prolongée de prix faibles.

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Les données de février sur l’inflation aux États-Unis montraient des hausses de prix maîtrisées avant l’action militaire en Iran. L’inflation « cœur » (inflation de base : prix hors alimentation et énergie, plus stable) et les prix des biens (produits physiques comme voitures, vêtements, appareils) montraient peu de répercussion des droits de douane (taxes sur les importations, pouvant augmenter les prix). Depuis, les prix de l’énergie ont augmenté, avec des inquiétudes sur des blocages d’approvisionnement régionaux (goulets d’étranglement : points où le transport ou la production ralentit fortement, limitant l’offre). La hausse du pétrole et de l’essence, plus l’augmentation des coûts de transport et de logistique (organisation du stockage et de l’acheminement des marchandises) et des tarifs aériens, pourrait faire passer l’inflation globale (tous les prix inclus) au-dessus de 3% au deuxième trimestre. Elle pourrait rester au-dessus de 3% jusqu’à la fin de l’année et demeurer élevée jusqu’à fin 2026.

Inflation Outlook

Il existe aussi un risque que l’objectif de 2% d’inflation ne soit atteint qu’au second semestre 2027. Si les prix de l’énergie restent élevés plus longtemps, un marché du travail plus faible et une progression des salaires plus lente pourraient réduire la demande (achats des ménages et des entreprises) et faire baisser progressivement l’inflation de base. La Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis, souvent appelée « la Fed ») pourrait d’abord se concentrer sur l’inflation globale plus élevée. Si les mesures de base hors alimentation et énergie ralentissent, elle pourrait envisager de baisser les taux d’intérêt (le coût d’emprunter) une ou deux fois plus tard dans l’année.

Market Implications

La réaction immédiate, pour nous, sur le marché des produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un autre actif, comme les taux ou le pétrole) est de surveiller le début de la courbe des taux (partie à court terme : taux sur les échéances proches). Les contrats à terme sur taux d’intérêt (futures : contrats standardisés pour acheter/vendre à une date future à un prix fixé) retirent désormais l’idée d’une baisse de taux en été. La première baisse de la Fed est repoussée au moins au quatrième trimestre. Cela suggère que des positions visant une courbe des taux plus « plate » (écart plus faible entre taux courts et taux longs, avec des taux courts restant relativement élevés) pourraient être intéressantes. Cependant, plus les prix de l’énergie restent élevés, plus ils risquent de freiner l’économie, surtout si la hausse des salaires montre déjà des signes d’arrêt. Cela crée une situation où une inflation globale élevée peut coexister avec une demande économique plus faible. Cette possible « destruction de la demande » (baisse des achats car les prix deviennent trop élevés) pourrait finir par réduire l’inflation de base plus tard dans l’année. Cet écart entre un IPC (indice des prix à la consommation, mesure officielle de l’inflation) « dur » et une économie pouvant devenir plus accommodante peut augmenter la volatilité (variations rapides et importantes des prix). Il peut être utile d’envisager des stratégies avec des options (contrats donnant le droit, pas l’obligation, d’acheter ou vendre à un prix fixé) sur des futures SOFR (taux SOFR : taux de référence au jour le jour basé sur les opérations de pension livrée, utilisé aux États-Unis) ou même sur le VIX (indice de volatilité du S&P 500, souvent vu comme un baromètre de la peur du marché) pour profiter de cette incertitude. Le coût de la couverture (hedging : protection contre des mouvements défavorables) contre de fortes variations dans un sens ou dans l’autre devrait augmenter dans les prochaines semaines. Il faut se rappeler 2022, quand le choc sur l’énergie s’est transmis durablement à l’inflation de base et a forcé la Fed à agir. Même si les indicateurs de base peuvent ralentir cette fois, la Fed restera prudente face au risque d’une inflation globale durable. Cela rend une stratégie misant sur une seule issue (politique « restrictive » : taux plus élevés pour freiner l’inflation, ou « accommodante » : taux plus bas pour soutenir l’activité) particulièrement risquée en ce moment.

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Les données de février sur l’inflation aux États-Unis montraient des hausses de prix maîtrisées avant l’action militaire en Iran. L’inflation « cœur » (inflation de base : prix hors alimentation et énergie, plus stable) et les prix des biens (produits physiques comme voitures, vêtements, appareils) montraient peu de répercussion des droits de douane (taxes sur les importations, pouvant augmenter les prix). Depuis, les prix de l’énergie ont augmenté, avec des inquiétudes sur des blocages d’approvisionnement régionaux (goulets d’étranglement : points où le transport ou la production ralentit fortement, limitant l’offre). La hausse du pétrole et de l’essence, plus l’augmentation des coûts de transport et de logistique (organisation du stockage et de l’acheminement des marchandises) et des tarifs aériens, pourrait faire passer l’inflation globale (tous les prix inclus) au-dessus de 3% au deuxième trimestre. Elle pourrait rester au-dessus de 3% jusqu’à la fin de l’année et demeurer élevée jusqu’à fin 2026.

Inflation Outlook

Il existe aussi un risque que l’objectif de 2% d’inflation ne soit atteint qu’au second semestre 2027. Si les prix de l’énergie restent élevés plus longtemps, un marché du travail plus faible et une progression des salaires plus lente pourraient réduire la demande (achats des ménages et des entreprises) et faire baisser progressivement l’inflation de base. La Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis, souvent appelée « la Fed ») pourrait d’abord se concentrer sur l’inflation globale plus élevée. Si les mesures de base hors alimentation et énergie ralentissent, elle pourrait envisager de baisser les taux d’intérêt (le coût d’emprunter) une ou deux fois plus tard dans l’année.

Market Implications

La réaction immédiate, pour nous, sur le marché des produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un autre actif, comme les taux ou le pétrole) est de surveiller le début de la courbe des taux (partie à court terme : taux sur les échéances proches). Les contrats à terme sur taux d’intérêt (futures : contrats standardisés pour acheter/vendre à une date future à un prix fixé) retirent désormais l’idée d’une baisse de taux en été. La première baisse de la Fed est repoussée au moins au quatrième trimestre. Cela suggère que des positions visant une courbe des taux plus « plate » (écart plus faible entre taux courts et taux longs, avec des taux courts restant relativement élevés) pourraient être intéressantes. Cependant, plus les prix de l’énergie restent élevés, plus ils risquent de freiner l’économie, surtout si la hausse des salaires montre déjà des signes d’arrêt. Cela crée une situation où une inflation globale élevée peut coexister avec une demande économique plus faible. Cette possible « destruction de la demande » (baisse des achats car les prix deviennent trop élevés) pourrait finir par réduire l’inflation de base plus tard dans l’année. Cet écart entre un IPC (indice des prix à la consommation, mesure officielle de l’inflation) « dur » et une économie pouvant devenir plus accommodante peut augmenter la volatilité (variations rapides et importantes des prix). Il peut être utile d’envisager des stratégies avec des options (contrats donnant le droit, pas l’obligation, d’acheter ou vendre à un prix fixé) sur des futures SOFR (taux SOFR : taux de référence au jour le jour basé sur les opérations de pension livrée, utilisé aux États-Unis) ou même sur le VIX (indice de volatilité du S&P 500, souvent vu comme un baromètre de la peur du marché) pour profiter de cette incertitude. Le coût de la couverture (hedging : protection contre des mouvements défavorables) contre de fortes variations dans un sens ou dans l’autre devrait augmenter dans les prochaines semaines. Il faut se rappeler 2022, quand le choc sur l’énergie s’est transmis durablement à l’inflation de base et a forcé la Fed à agir. Même si les indicateurs de base peuvent ralentir cette fois, la Fed restera prudente face au risque d’une inflation globale durable. Cela rend une stratégie misant sur une seule issue (politique « restrictive » : taux plus élevés pour freiner l’inflation, ou « accommodante » : taux plus bas pour soutenir l’activité) particulièrement risquée en ce moment.

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Le déficit commercial du Canada (écart entre importations et exportations de biens) s’est creusé à 3,6 milliards de dollars en janvier, contre 1,3 milliard en décembre. Les exportations ont reculé de 4,7 % et les importations de 1,1 %. Les résultats mensuels restent perturbés par des expéditions inhabituelles (envois irréguliers), notamment d’or, de véhicules et d’avions. Le commerce net (exportations moins importations) réduit pour l’instant la croissance du PIB du T1 (produit intérieur brut, valeur totale de la production; T1 = premier trimestre).

Perspectives à court terme du commerce

Une partie de la dégradation de janvier devrait être effacée en février. La hausse des prix de l’énergie liée au conflit au Moyen-Orient devrait augmenter les exportations nettes du Canada en mars. Début 2026, les échanges se font avec une politique commerciale plus stable. En janvier, 89,5 % des exportations vers les États-Unis étaient sans droits de douane (taxes à l’importation), contre 89,2 % en décembre. Le marché du travail s’est amélioré par personne, avec un taux de chômage en léger recul ces derniers mois. La demande intérieure (dépenses des ménages et des entreprises au Canada) a continué de progresser au total. Le déficit commercial du Canada s’est creusé à 3,6 milliards de dollars en janvier, ce qui freine la croissance du PIB du premier trimestre. Cette faiblesse vient d’une baisse de 4,7 % des exportations, ce qui a rendu les marchés plus pessimistes (sentiment baissier). Les premières données suggèrent un frein à l’économie qui pourrait peser sur le dollar canadien.

Stratégie de devise basée sur le commerce

Cependant, nous pensons que la faiblesse de janvier est provisoire, surtout due à des envois instables d’or et d’automobiles. Le facteur principal des prochaines semaines est le conflit au Moyen-Orient, qui devrait augmenter les exportations nettes en mars. Les données récentes vont dans ce sens : le pétrole WTI (West Texas Intermediate, un pétrole de référence utilisé comme prix repère) est monté au-dessus de 95 $ le baril, un niveau inédit depuis fin 2024. Cela peut créer une occasion pour les opérateurs qui misent sur un dollar canadien plus fort à court terme. Le rapport négatif de janvier pourrait déjà être intégré dans les prix. Nous regardons donc des options d’achat (contrats donnant le droit d’acheter une devise à un prix fixé) sur le dollar canadien, avec une échéance (date de fin du contrat) fin avril ou en mai. Cette approche gagnerait si les chiffres du commerce de février et mars s’améliorent. La devise a été en retard pendant une grande partie de 2025, car notre politique de taux d’intérêt différait (divergence) de celle des États-Unis. Un fort rebond des exportations d’énergie pourrait inverser cette tendance. Un cadre commercial stable avec les États-Unis, où près de 90 % des exportations sont sans droits de douane, soutient cette vision. En plus, l’économie intérieure reste solide, avec un taux de chômage stable à 5,7 % et des signes de demande en hausse. Cette solidité, avec une inflation remontée à 2,9 % en février (augmentation générale des prix), réduit la probabilité que la Banque du Canada baisse ses taux (réduise son taux directeur, le taux qui influence les emprunts). Ce soutien devrait aussi aider la devise face au dollar américain.

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Le déficit commercial du Canada (écart entre importations et exportations de biens) s’est creusé à 3,6 milliards de dollars en janvier, contre 1,3 milliard en décembre. Les exportations ont reculé de 4,7 % et les importations de 1,1 %. Les résultats mensuels restent perturbés par des expéditions inhabituelles (envois irréguliers), notamment d’or, de véhicules et d’avions. Le commerce net (exportations moins importations) réduit pour l’instant la croissance du PIB du T1 (produit intérieur brut, valeur totale de la production; T1 = premier trimestre).

Perspectives à court terme du commerce

Une partie de la dégradation de janvier devrait être effacée en février. La hausse des prix de l’énergie liée au conflit au Moyen-Orient devrait augmenter les exportations nettes du Canada en mars. Début 2026, les échanges se font avec une politique commerciale plus stable. En janvier, 89,5 % des exportations vers les États-Unis étaient sans droits de douane (taxes à l’importation), contre 89,2 % en décembre. Le marché du travail s’est amélioré par personne, avec un taux de chômage en léger recul ces derniers mois. La demande intérieure (dépenses des ménages et des entreprises au Canada) a continué de progresser au total. Le déficit commercial du Canada s’est creusé à 3,6 milliards de dollars en janvier, ce qui freine la croissance du PIB du premier trimestre. Cette faiblesse vient d’une baisse de 4,7 % des exportations, ce qui a rendu les marchés plus pessimistes (sentiment baissier). Les premières données suggèrent un frein à l’économie qui pourrait peser sur le dollar canadien.

Stratégie de devise basée sur le commerce

Cependant, nous pensons que la faiblesse de janvier est provisoire, surtout due à des envois instables d’or et d’automobiles. Le facteur principal des prochaines semaines est le conflit au Moyen-Orient, qui devrait augmenter les exportations nettes en mars. Les données récentes vont dans ce sens : le pétrole WTI (West Texas Intermediate, un pétrole de référence utilisé comme prix repère) est monté au-dessus de 95 $ le baril, un niveau inédit depuis fin 2024. Cela peut créer une occasion pour les opérateurs qui misent sur un dollar canadien plus fort à court terme. Le rapport négatif de janvier pourrait déjà être intégré dans les prix. Nous regardons donc des options d’achat (contrats donnant le droit d’acheter une devise à un prix fixé) sur le dollar canadien, avec une échéance (date de fin du contrat) fin avril ou en mai. Cette approche gagnerait si les chiffres du commerce de février et mars s’améliorent. La devise a été en retard pendant une grande partie de 2025, car notre politique de taux d’intérêt différait (divergence) de celle des États-Unis. Un fort rebond des exportations d’énergie pourrait inverser cette tendance. Un cadre commercial stable avec les États-Unis, où près de 90 % des exportations sont sans droits de douane, soutient cette vision. En plus, l’économie intérieure reste solide, avec un taux de chômage stable à 5,7 % et des signes de demande en hausse. Cette solidité, avec une inflation remontée à 2,9 % en février (augmentation générale des prix), réduit la probabilité que la Banque du Canada baisse ses taux (réduise son taux directeur, le taux qui influence les emprunts). Ce soutien devrait aussi aider la devise face au dollar américain.

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Mojtaba Khamenei, présenté comme le nouveau Guide suprême de l’Iran, a livré sa première déclaration à la télévision iranienne. Il a dit que les attaques contre des bases proches se poursuivraient et que l’Iran ne renoncerait pas à venger ceux qu’il appelle des martyrs (personnes tuées et considérées comme mortes pour une cause sacrée). Il a appelé à l’unité et a demandé aux gens de participer à la Journée de Qods (manifestations annuelles pro-palestiniennes liées à Jérusalem). Il a aussi remercié « les combattants du front de la résistance », en les qualifiant de meilleurs amis de l’Iran, et a lié ce « front de la résistance » (réseau de groupes et alliés armés de l’Iran dans la région) aux valeurs de la Révolution islamique.

Signaux d’escalade et orientation politique

Khamenei a dit que la fermeture du détroit d’Ormuz devait continuer pour faire pression sur l’ennemi. Il a déclaré que toutes les bases américaines dans la région devaient fermer immédiatement et qu’elles seraient attaquées. Il a affirmé que l’Iran cherchait l’amitié avec ses voisins et qu’il ne vise que des bases. Il a aussi dit que l’Iran chercherait une compensation (paiement pour les dommages) auprès de ses ennemis ou détruirait leurs biens. Nous considérons cette menace directe sur le détroit d’Ormuz comme le facteur le plus important pour les marchés dans les prochaines semaines. Avec près de 21 millions de barils de pétrole qui passent chaque jour par le détroit, soit environ 21 % de la consommation mondiale de liquides pétroliers (pétrole et produits similaires), toute perturbation provoquera un choc immédiat et puissant sur les prix. Le marché n’a pas encore vraiment intégré dans les prix une fermeture longue, ce que cette déclaration présente désormais comme une politique officielle. Dans ce contexte, il faut s’attendre à une forte hausse du prix du pétrole brut (pétrole avant raffinage), bien au-delà du bref pic à 95 $ observé l’an dernier en 2025. Acheter des options d’achat (contrats donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur les contrats à terme (contrats d’achat/vente à une date future) WTI et Brent est une façon directe de se positionner, même si la volatilité implicite (volatilité attendue intégrée dans le prix des options) augmente déjà. La possibilité d’un pétrole à plus de 100 $ rend le coût de ces options acceptable si la situation s’aggrave.

Volatilité des marchés et conséquences pour la couverture

L’impact sur les marchés actions au sens large sera très négatif, car un choc énergétique important alimentera l’inflation (hausse générale des prix) et ralentira la croissance économique. Nous nous rappelons la baisse des marchés et la hausse de la volatilité survenues début 2022 après l’invasion de l’Ukraine, et cette situation pourrait toucher plus directement l’offre mondiale d’énergie. Des options de vente de protection (contrats donnant le droit de vendre à un prix fixé) sur de grands indices comme le S&P 500 peut être une stratégie prudente pour se couvrir (réduire le risque) contre une baisse. En parallèle, on peut s’attendre à ce que l’indice de volatilité CBOE (VIX) monte fortement depuis son niveau actuel autour de 14. Des options d’achat sur le VIX sont un outil efficace pour les traders (opérateurs de marché) qui anticipent cette hausse de la peur et de l’incertitude. La rhétorique agressive visant les bases américaines garantit que la volatilité restera élevée pendant des semaines, pas seulement des jours. Nous anticipons aussi une forte pression sur les actions du transport et des compagnies aériennes, car la hausse du carburant réduira directement leurs marges (part du gain après coûts). Des options de vente sur ces secteurs peuvent donc être efficaces. À l’inverse, les entreprises de défense pourraient attirer davantage d’investisseurs en période de conflit régional accru, ce qui peut rendre des options d’achat sur ces valeurs intéressantes. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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Mojtaba Khamenei, présenté comme le nouveau Guide suprême de l’Iran, a livré sa première déclaration à la télévision iranienne. Il a dit que les attaques contre des bases proches se poursuivraient et que l’Iran ne renoncerait pas à venger ceux qu’il appelle des martyrs (personnes tuées et considérées comme mortes pour une cause sacrée). Il a appelé à l’unité et a demandé aux gens de participer à la Journée de Qods (manifestations annuelles pro-palestiniennes liées à Jérusalem). Il a aussi remercié « les combattants du front de la résistance », en les qualifiant de meilleurs amis de l’Iran, et a lié ce « front de la résistance » (réseau de groupes et alliés armés de l’Iran dans la région) aux valeurs de la Révolution islamique.

Signaux d’escalade et orientation politique

Khamenei a dit que la fermeture du détroit d’Ormuz devait continuer pour faire pression sur l’ennemi. Il a déclaré que toutes les bases américaines dans la région devaient fermer immédiatement et qu’elles seraient attaquées. Il a affirmé que l’Iran cherchait l’amitié avec ses voisins et qu’il ne vise que des bases. Il a aussi dit que l’Iran chercherait une compensation (paiement pour les dommages) auprès de ses ennemis ou détruirait leurs biens. Nous considérons cette menace directe sur le détroit d’Ormuz comme le facteur le plus important pour les marchés dans les prochaines semaines. Avec près de 21 millions de barils de pétrole qui passent chaque jour par le détroit, soit environ 21 % de la consommation mondiale de liquides pétroliers (pétrole et produits similaires), toute perturbation provoquera un choc immédiat et puissant sur les prix. Le marché n’a pas encore vraiment intégré dans les prix une fermeture longue, ce que cette déclaration présente désormais comme une politique officielle. Dans ce contexte, il faut s’attendre à une forte hausse du prix du pétrole brut (pétrole avant raffinage), bien au-delà du bref pic à 95 $ observé l’an dernier en 2025. Acheter des options d’achat (contrats donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur les contrats à terme (contrats d’achat/vente à une date future) WTI et Brent est une façon directe de se positionner, même si la volatilité implicite (volatilité attendue intégrée dans le prix des options) augmente déjà. La possibilité d’un pétrole à plus de 100 $ rend le coût de ces options acceptable si la situation s’aggrave.

Volatilité des marchés et conséquences pour la couverture

L’impact sur les marchés actions au sens large sera très négatif, car un choc énergétique important alimentera l’inflation (hausse générale des prix) et ralentira la croissance économique. Nous nous rappelons la baisse des marchés et la hausse de la volatilité survenues début 2022 après l’invasion de l’Ukraine, et cette situation pourrait toucher plus directement l’offre mondiale d’énergie. Des options de vente de protection (contrats donnant le droit de vendre à un prix fixé) sur de grands indices comme le S&P 500 peut être une stratégie prudente pour se couvrir (réduire le risque) contre une baisse. En parallèle, on peut s’attendre à ce que l’indice de volatilité CBOE (VIX) monte fortement depuis son niveau actuel autour de 14. Des options d’achat sur le VIX sont un outil efficace pour les traders (opérateurs de marché) qui anticipent cette hausse de la peur et de l’incertitude. La rhétorique agressive visant les bases américaines garantit que la volatilité restera élevée pendant des semaines, pas seulement des jours. Nous anticipons aussi une forte pression sur les actions du transport et des compagnies aériennes, car la hausse du carburant réduira directement leurs marges (part du gain après coûts). Des options de vente sur ces secteurs peuvent donc être efficaces. À l’inverse, les entreprises de défense pourraient attirer davantage d’investisseurs en période de conflit régional accru, ce qui peut rendre des options d’achat sur ces valeurs intéressantes. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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Le brut WTI s’est échangé au-dessus de 90 $ le baril malgré l’annonce d’une libération de 400 millions de barils des réserves stratégiques de pétrole et des propos laissant penser que le conflit pourrait être court. Les prix sont restés élevés à cause de l’incertitude sur l’offre et les routes maritimes (trajets des navires-citernes). Le marché restait incertain quant au retour à la normale des flux de pétrole via le détroit d’Ormuz (passage maritime étroit et très stratégique par lequel transite une grande part du pétrole). Les inquiétudes persistaient, car les promesses et les sorties de réserves pourraient ne pas rétablir une offre régulière.

Incertitude sur l’offre et le transport maritime

La libération prévue des réserves a été présentée comme une mesure de court terme qui pourrait ne pas compenser une perte estimée à 25 millions de barils par jour de production liée au conflit. Une perturbation durable des expéditions de pétrole et de gaz par des entreprises privées (chargements et livraisons hors État) a été citée comme un risque, même si les combats s’arrêtent vite. Des mesures de plus long terme, comme des accords plus larges ou des escortes de navires plus organisées (protection par des forces navales pour sécuriser le passage), ont été mentionnées comme moyens possibles de réduire les craintes sur la sécurité du transport et la continuité des livraisons. L’article indique qu’il a été produit avec un outil d’IA (logiciel qui génère du texte automatiquement) et relu par un éditeur (personne qui vérifie et corrige).

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Le brut WTI s’est échangé au-dessus de 90 $ le baril malgré l’annonce d’une libération de 400 millions de barils des réserves stratégiques de pétrole et des propos laissant penser que le conflit pourrait être court. Les prix sont restés élevés à cause de l’incertitude sur l’offre et les routes maritimes (trajets des navires-citernes). Le marché restait incertain quant au retour à la normale des flux de pétrole via le détroit d’Ormuz (passage maritime étroit et très stratégique par lequel transite une grande part du pétrole). Les inquiétudes persistaient, car les promesses et les sorties de réserves pourraient ne pas rétablir une offre régulière.

Incertitude sur l’offre et le transport maritime

La libération prévue des réserves a été présentée comme une mesure de court terme qui pourrait ne pas compenser une perte estimée à 25 millions de barils par jour de production liée au conflit. Une perturbation durable des expéditions de pétrole et de gaz par des entreprises privées (chargements et livraisons hors État) a été citée comme un risque, même si les combats s’arrêtent vite. Des mesures de plus long terme, comme des accords plus larges ou des escortes de navires plus organisées (protection par des forces navales pour sécuriser le passage), ont été mentionnées comme moyens possibles de réduire les craintes sur la sécurité du transport et la continuité des livraisons. L’article indique qu’il a été produit avec un outil d’IA (logiciel qui génère du texte automatiquement) et relu par un éditeur (personne qui vérifie et corrige).

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Dans une publication sur Truth Social jeudi, le président américain Donald Trump a déclaré que les États-Unis gagnent quand les prix du pétrole augmentent. Il a lié la hausse des prix du pétrole à sa décision de lancer une guerre contre l’Iran. Il a dit que les États-Unis sont « le plus grand producteur de pétrole au monde, de loin », et que des prix plus élevés veulent dire que les États-Unis « gagnent beaucoup d’argent ».

Prix du pétrole et stratégie américaine

Il a aussi dit que son objectif principal est d’empêcher l’Iran d’obtenir des armes nucléaires (des bombes qui utilisent l’énergie de l’atome et qui peuvent détruire une ville entière). Il a écrit qu’il ne permettrait pas à l’Iran d’avoir des armes nucléaires ni de « détruire le Moyen-Orient et, en fait, le monde ». Le gouvernement a indiqué que des prix du pétrole élevés sont un résultat acceptable, voire positif, du conflit actuel. Cela signifie qu’il ne faut pas s’attendre à des décisions politiques visant à baisser rapidement le coût de l’énergie (le prix du carburant, du gaz et de l’électricité). Le Brent (un pétrole de référence utilisé pour fixer les prix dans une grande partie du monde) a déjà augmenté de plus de 15 % le mois dernier et a récemment dépassé 110 dollars par baril (un baril est une unité de mesure d’environ 159 litres). Cette position officielle peut soutenir davantage les prix. Dans ce contexte, nous pensons que le pétrole a plus de chances de continuer à monter, car la « prime de risque géopolitique » (une hausse de prix liée aux tensions et au risque de guerre) devrait augmenter. Garder des positions acheteuses sur les contrats à terme (un contrat pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) WTI et Brent, ou acheter des options d’achat (un droit d’acheter plus tard à un prix fixé) sur des ETF liés à l’énergie (des fonds cotés en Bourse qui suivent un secteur) est la stratégie la plus directe. C’est un changement important par rapport à fin 2025, quand le marché dépendait surtout de l’offre et de la demande (quantité produite et quantité consommée) plutôt que d’un conflit ouvert. La guerre en cours maintiendra une forte volatilité (des variations rapides et importantes des prix) sur les marchés, ce qui pèse sur les grands indices d’actions (des paniers qui représentent le marché boursier). Le VIX (un indice qui mesure la peur sur le marché, basé sur les options du S&P 500) reste au-dessus de 25, ce qui montre une inquiétude durable face au risque de perturbation des chaînes d’approvisionnement mondiales (le transport et la production entre pays) et de hausse de l’inflation (augmentation générale des prix). Nous y voyons une occasion d’acheter une protection via des options de vente (un droit de vendre plus tard à un prix fixé) sur le S&P 500, ou en prenant des positions sur des produits liés à la volatilité (produits financiers qui montent quand la volatilité monte).

Conséquences sur les secteurs et les monnaies

Nous nous attendons à ce que les secteurs très sensibles au coût du carburant, comme le transport, les compagnies aériennes et les entreprises de consommation non essentielle (achats que l’on peut reporter, comme loisirs et certains biens) restent en difficulté. À l’inverse, les entreprises de défense et les producteurs d’énergie américains devraient continuer à faire mieux que l’ensemble du marché. Par exemple, l’ETF du secteur énergie, XLE (un fonds coté qui suit les actions de l’énergie), est en hausse de près de 20 % depuis le début de l’année, tandis que l’indice des compagnies aériennes a baissé de 12 %. La combinaison de la recherche de « valeur refuge » (achat d’actifs jugés plus sûrs en période de crise) et de la position des États-Unis comme grand exportateur de pétrole devrait renforcer le dollar américain. Cela crée des occasions de se positionner à l’achat sur l’indice du dollar (DXY, un indice qui compare le dollar à un panier de grandes monnaies) contre les monnaies de pays qui importent beaucoup d’énergie. Cette dynamique renforce la hausse du dollar qui a commencé lors des premières tensions observées l’an dernier.

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