L’amélioration du sentiment de marché (l’humeur des investisseurs) a affaibli le dollar américain, tandis que les prix du pétrole se stabilisaient et que l’appétit pour le risque (la volonté d’acheter des actifs plus risqués) augmentait. Les perspectives énergétiques à court terme de l’EIA (Agence américaine d’information sur l’énergie) indiquaient qu’une fois le commerce du pétrole via le détroit d’Ormuz rétabli, la production mondiale continuerait de dépasser la consommation, ce qui réduirait les craintes de stagnation (croissance faible et durable). Les membres du G7 (groupe de sept grandes économies) ont déclaré être prêts à libérer des réserves (pétrole stocké par les États) pour limiter les prix du pétrole, mais aucune libération n’a eu lieu. Le président Donald Trump a déclaré que la guerre lancée avec Israël contre l’Iran était « largement terminée », tandis que le chancelier allemand Friedrich Merz a dit qu’il y avait une inquiétude liée à l’absence de plan commun pour mettre fin à la guerre.

Indice du dollar et principales paires

L’indice du dollar américain (mesure du dollar face à un panier de grandes devises) a évolué près de 98,70 et a légèrement reculé dans une fourchette étroite (variation limitée). L’EUR/USD (taux euro/dollar) s’échangeait près de 1,1640, un plus haut d’une semaine après trois jours de hausse. Le GBP/USD (livre/dollar) s’échangeait près de 1,3455, un plus haut de deux semaines, car les marchés ont réduit leurs attentes d’une baisse de taux de la Banque d’Angleterre lors de la réunion du 19 mars. L’USD/JPY (dollar/yen) s’échangeait près de 157,70 ; le yen a été freiné, car les risques sur l’offre de pétrole pesaient sur le Japon, pays importateur d’énergie. Le WTI (pétrole brut de référence américain) s’échangeait sous 80 $ le baril après que le secrétaire américain à la Guerre Pete Hegseth a mis en garde l’Iran contre toute tentative de bloquer Ormuz. L’or s’échangeait à 5 230 $ après avoir dépassé un plus haut d’une semaine. Données attendues : 11 mars Allemagne HICP (indice des prix harmonisé, mesure de l’inflation comparable entre pays) ; Royaume-Uni auditions de la BoE (Banque d’Angleterre) et attentes d’inflation ; États-Unis CPI (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation). 12 mars Australie attentes d’inflation ; Royaume-Uni production industrielle ; États-Unis permis et mises en chantier (indicateurs du logement), demandes d’allocations chômage, budget ; Nouvelle-Zélande PMI (indice des directeurs d’achat, indicateur d’activité) ; 13 mars Royaume-Uni PIB et industrie ; données Espagne et zone euro ; Canada emplois et salaires ; États-Unis nombreuses publications sur l’activité, l’inflation, la confiance et l’emploi.

Enseignements de stratégie de mars 2025

En revenant sur la situation de mars 2025, l’optimisme du marché reposait entièrement sur la fin de la guerre et la réouverture du détroit d’Ormuz. Nous devrions envisager d’acheter des options de vente (contrats qui gagnent de la valeur si le prix baisse) sur le pétrole brut WTI, car la prévision de l’EIA à l’époque annonçait un excès d’offre (plus d’offre que de demande) une fois le détroit dégagé. Cela rappelle le schéma observé en 2022, lorsque les prix du pétrole ont fortement baissé après la fin du choc initial du conflit en Ukraine. Cependant, le scepticisme du chancelier allemand l’an dernier était un avertissement clair : la paix n’était pas assurée. Pour se couvrir (réduire le risque) contre un échec soudain des discussions, nous pensons que l’achat d’options d’achat bon marché, hors de la monnaie (prix d’exercice très éloigné du prix actuel, donc moins cher), sur le pétrole est une stratégie raisonnable. Avec un WTI autour de 85 $ le baril aujourd’hui, on voit à quel point les prix réagissent au moindre risque de perturbation de l’offre au Moyen-Orient. Le conflit l’an dernier a poussé les marchés à abandonner les paris sur une baisse de taux de la Banque d’Angleterre, ce qui a renforcé la livre. Nous pensons que l’achat d’options d’achat sur GBP/USD peut être utile, car une inflation persistante devrait maintenir la BoE dans une position restrictive (tendance à garder des taux élevés) plus longtemps que prévu. Les données d’inflation britanniques de janvier 2026 ont montré un CPI à 2,8 %, bien au-dessus de l’objectif de la banque, ce qui renforce cette idée. Le retour de l’appétit pour le risque l’an dernier met la pression sur le dollar américain, créant une opportunité sur EUR/USD. Vu le passage vers un plus haut d’une semaine, nous devrions regarder des spreads d’options d’achat (acheter une option d’achat et en vendre une autre à un prix d’exercice différent) pour viser une nouvelle hausse tout en limitant le coût initial. C’est une approche tactique fondée sur l’idée qu’une stabilité mondiale meilleure continuera de réduire le rôle du dollar comme valeur refuge (actif recherché en période de stress). L’or à 5 230 $ l’once l’an dernier intégrait une énorme prime de risque géopolitique (surcoût lié aux tensions). Si un cessez-le-feu durable tient, nous pensons que cette prime disparaîtra, entraînant une forte correction (baisse rapide) du métal. Acheter des options de vente sur des contrats à terme sur l’or (contrats pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) est le moyen le plus direct de se positionner, surtout alors que l’or se traite bien plus bas aujourd’hui, autour de 2 450 $ en mars 2026.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

Le WTI a été très instable mardi, avec de fortes hausses et baisses, car les marchés suivaient les tensions États-Unis–Iran au Moyen-Orient. Il s’est échangé près de 85,36 $, en hausse d’environ 2,40% sur la journée, après être brièvement passé sous 76 $. Lundi, le WTI est monté à 113,28 $, son plus haut niveau depuis juin 2022, puis a fait marche arrière après des informations indiquant que les pays du G7 discutaient d’une libération coordonnée des réserves de pétrole via l’Agence internationale de l’énergie (AIE) (un organisme public qui coordonne des stocks d’urgence entre pays). La baisse s’est accélérée après que CBS a rapporté le président Donald Trump disant : « Je pense que la guerre est très finie, à peu près. »

Réaction du marché au risque au Moyen-Orient

Trump a aussi évoqué la possibilité d’alléger certaines sanctions liées au pétrole (des règles qui limitent les ventes, achats ou paiements) et d’utiliser la marine américaine pour escorter des pétroliers commerciaux (grands navires de transport de pétrole) à travers le détroit d’Ormuz. Mardi, le secrétaire américain à l’Énergie, Chris Wright, a publié sur X que les États-Unis y avaient escorté un pétrolier, puis il a supprimé le message. Les médias iraniens ont indiqué qu’un porte-parole du Corps des gardiens de la révolution islamique (une force militaire puissante en Iran) a nié toute escorte militaire américaine dans ce passage maritime. Le WTI s’est ensuite repris, l’attention restant sur les risques d’approvisionnement dans le détroit d’Ormuz, qui fait transiter environ 20% des flux mondiaux de pétrole. Les exercices navals iraniens récents près du détroit d’Ormuz, bien que habituels, maintiennent les tensions élevées et les traders (opérateurs de marché) sous pression. Ces manœuvres rappellent que ce point de passage étroit, responsable de près d’un cinquième de l’approvisionnement mondial, reste une source majeure de risque. L’indice de volatilité du pétrole du CBOE (OVX) (un indicateur de l’ampleur attendue des variations de prix, calculé à partir des prix des options) a reflété cette nervosité, passant de 28 à 35 au cours du mois dernier. Dans ce contexte, il vaut mieux se concentrer sur des stratégies pour limiter le risque ou profiter d’une possible hausse brusque des prix, plutôt que de parier simplement sur une hausse ou une baisse. Acheter des options d’achat (« call ») ou des « call spreads » (stratégie d’options qui combine l’achat et la vente de calls pour réduire le coût, en échange d’un gain maximal plafonné) permet de profiter d’un choc d’offre tout en fixant le risque maximal à la prime payée (le prix de l’option). C’est important quand un seul titre d’actualité peut effacer des gains très vite. Vu les mouvements rapides dans les deux sens, des stratégies axées sur la volatilité et non sur la direction, comme un « straddle » acheteur (acheter en même temps une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice, pour gagner si le prix bouge fortement dans un sens ou dans l’autre) peuvent aussi être efficaces. Ces stratégies profitent d’un grand mouvement de prix dans n’importe quelle direction, ce qui reste possible avec une offre limitée et des tensions géopolitiques persistantes. La volatilité implicite (volatilité attendue intégrée dans le prix des options) en hausse rend ces options plus chères, mais confirme que le marché s’attend à un mouvement important.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

Le WTI a été très instable mardi, avec de fortes hausses et baisses, car les marchés suivaient les tensions États-Unis–Iran au Moyen-Orient. Il s’est échangé près de 85,36 $, en hausse d’environ 2,40% sur la journée, après être brièvement passé sous 76 $. Lundi, le WTI est monté à 113,28 $, son plus haut niveau depuis juin 2022, puis a fait marche arrière après des informations indiquant que les pays du G7 discutaient d’une libération coordonnée des réserves de pétrole via l’Agence internationale de l’énergie (AIE) (un organisme public qui coordonne des stocks d’urgence entre pays). La baisse s’est accélérée après que CBS a rapporté le président Donald Trump disant : « Je pense que la guerre est très finie, à peu près. »

Réaction du marché au risque au Moyen-Orient

Trump a aussi évoqué la possibilité d’alléger certaines sanctions liées au pétrole (des règles qui limitent les ventes, achats ou paiements) et d’utiliser la marine américaine pour escorter des pétroliers commerciaux (grands navires de transport de pétrole) à travers le détroit d’Ormuz. Mardi, le secrétaire américain à l’Énergie, Chris Wright, a publié sur X que les États-Unis y avaient escorté un pétrolier, puis il a supprimé le message. Les médias iraniens ont indiqué qu’un porte-parole du Corps des gardiens de la révolution islamique (une force militaire puissante en Iran) a nié toute escorte militaire américaine dans ce passage maritime. Le WTI s’est ensuite repris, l’attention restant sur les risques d’approvisionnement dans le détroit d’Ormuz, qui fait transiter environ 20% des flux mondiaux de pétrole. Les exercices navals iraniens récents près du détroit d’Ormuz, bien que habituels, maintiennent les tensions élevées et les traders (opérateurs de marché) sous pression. Ces manœuvres rappellent que ce point de passage étroit, responsable de près d’un cinquième de l’approvisionnement mondial, reste une source majeure de risque. L’indice de volatilité du pétrole du CBOE (OVX) (un indicateur de l’ampleur attendue des variations de prix, calculé à partir des prix des options) a reflété cette nervosité, passant de 28 à 35 au cours du mois dernier. Dans ce contexte, il vaut mieux se concentrer sur des stratégies pour limiter le risque ou profiter d’une possible hausse brusque des prix, plutôt que de parier simplement sur une hausse ou une baisse. Acheter des options d’achat (« call ») ou des « call spreads » (stratégie d’options qui combine l’achat et la vente de calls pour réduire le coût, en échange d’un gain maximal plafonné) permet de profiter d’un choc d’offre tout en fixant le risque maximal à la prime payée (le prix de l’option). C’est important quand un seul titre d’actualité peut effacer des gains très vite. Vu les mouvements rapides dans les deux sens, des stratégies axées sur la volatilité et non sur la direction, comme un « straddle » acheteur (acheter en même temps une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice, pour gagner si le prix bouge fortement dans un sens ou dans l’autre) peuvent aussi être efficaces. Ces stratégies profitent d’un grand mouvement de prix dans n’importe quelle direction, ce qui reste possible avec une offre limitée et des tensions géopolitiques persistantes. La volatilité implicite (volatilité attendue intégrée dans le prix des options) en hausse rend ces options plus chères, mais confirme que le marché s’attend à un mouvement important.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

Les économistes de Standard Chartered s’attendent toujours à ce que Bank Indonesia (BI, la banque centrale d’Indonésie) baisse son taux directeur (le principal taux d’intérêt fixé par la banque centrale) de 25 points de base (pbs, soit 0,25 point de pourcentage) au T2 2026, mais la hausse des prix du pétrole et un risque plus élevé d’inflation (hausse générale des prix) pourraient retarder toute baisse. Le rapport relie ce changement de risques au conflit au Moyen-Orient et à son effet sur les prix mondiaux du pétrole brut (pétrole non raffiné). Les limites du budget public pourraient orienter la réponse, avec notamment des efforts pour limiter la répercussion des prix du carburant (quand la hausse du pétrole se traduit par des prix plus élevés à la pompe) en réduisant les dépenses hors subventions (dépenses publiques qui ne servent pas à subventionner). Selon les estimations officielles, une hausse de 10% du prix du pétrole augmente les recettes de 0,1% du PIB (produit intérieur brut, valeur totale de la production d’un pays), tandis que les subventions énergétiques et les compensations (paiements de l’État pour contenir les prix) augmentent de 0,3% du PIB, ce qui élargit le déficit budgétaire (écart entre dépenses et recettes) de 0,2% du PIB.

Les perspectives de politique monétaire changent

Le rapport indique qu’il est plus probable que BI laisse ses taux inchangés dans les prochains mois. Il note aussi qu’un climat de risque plus faible (moins d’appétit pour le risque sur les marchés) pourrait rendre BI plus prudente avant de baisser les taux, à cause d’une possible pression sur la stabilité des changes (stabilité du marché des devises). L’attente initiale d’une baisse du taux de Bank Indonesia de 25 points de base au deuxième trimestre est désormais incertaine. Ce changement vient surtout de la hausse des prix du pétrole, avec le Brent (pétrole de référence mondial) passant au-dessus de 95 dollars le baril au début mars. C’est une hausse importante par rapport à la moyenne de 82 dollars observée au dernier trimestre 2025. La hausse des coûts de l’énergie alimente directement les inquiétudes sur l’inflation en Indonésie. La dernière inflation de février s’est établie à 3,1%, ce qui touche déjà la limite haute de la cible de BI (la fourchette d’inflation visée par la banque centrale). Cette pression rend une baisse du coût du crédit (taux plus bas pour emprunter) difficile à justifier. Le budget de l’État est aussi sous tension, car chaque hausse de 10% du prix du pétrole creuse le déficit budgétaire d’environ 0,2% du PIB à cause des coûts de subventions. Cette pression budgétaire, avec un risque mondial plus élevé, fait de la protection de la monnaie une priorité. La roupie indonésienne s’est déjà affaiblie et se négocie près de 15 850 IDR (roupies indonésiennes) par dollar américain, un niveau rarement observé de façon durable depuis la période d’aversion au risque (quand les investisseurs évitent les actifs risqués) de fin 2025.

Conséquences pour les transactions

Les traders (opérateurs de marché) devraient donc envisager de réduire les positions qui misaient sur une baisse des taux indonésiens. Par exemple, des swaps de taux d’intérêt « receive-fixed » (contrats où l’on reçoit un taux fixe et paie un taux variable, pour profiter d’une baisse des taux) mis en place en anticipation d’une baisse paraissent maintenant risqués. La priorité devrait aller à des stratégies qui profitent de taux qui restent plus élevés plus longtemps. Cela peut impliquer de se positionner pour une roupie plus stable, voire plus forte, que prévu, puisque la baisse de taux est repoussée. On a vu une situation similaire en 2022, quand la hausse mondiale des prix de l’énergie a forcé BI à relever fortement ses taux (augmenter rapidement) pour défendre la monnaie et limiter l’inflation. Cet exemple historique suggère que, dans le contexte actuel, la banque centrale privilégiera la stabilité plutôt qu’un assouplissement (baisse des taux).

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

Les économistes de Standard Chartered s’attendent toujours à ce que Bank Indonesia (BI, la banque centrale d’Indonésie) baisse son taux directeur (le principal taux d’intérêt fixé par la banque centrale) de 25 points de base (pbs, soit 0,25 point de pourcentage) au T2 2026, mais la hausse des prix du pétrole et un risque plus élevé d’inflation (hausse générale des prix) pourraient retarder toute baisse. Le rapport relie ce changement de risques au conflit au Moyen-Orient et à son effet sur les prix mondiaux du pétrole brut (pétrole non raffiné). Les limites du budget public pourraient orienter la réponse, avec notamment des efforts pour limiter la répercussion des prix du carburant (quand la hausse du pétrole se traduit par des prix plus élevés à la pompe) en réduisant les dépenses hors subventions (dépenses publiques qui ne servent pas à subventionner). Selon les estimations officielles, une hausse de 10% du prix du pétrole augmente les recettes de 0,1% du PIB (produit intérieur brut, valeur totale de la production d’un pays), tandis que les subventions énergétiques et les compensations (paiements de l’État pour contenir les prix) augmentent de 0,3% du PIB, ce qui élargit le déficit budgétaire (écart entre dépenses et recettes) de 0,2% du PIB.

Les perspectives de politique monétaire changent

Le rapport indique qu’il est plus probable que BI laisse ses taux inchangés dans les prochains mois. Il note aussi qu’un climat de risque plus faible (moins d’appétit pour le risque sur les marchés) pourrait rendre BI plus prudente avant de baisser les taux, à cause d’une possible pression sur la stabilité des changes (stabilité du marché des devises). L’attente initiale d’une baisse du taux de Bank Indonesia de 25 points de base au deuxième trimestre est désormais incertaine. Ce changement vient surtout de la hausse des prix du pétrole, avec le Brent (pétrole de référence mondial) passant au-dessus de 95 dollars le baril au début mars. C’est une hausse importante par rapport à la moyenne de 82 dollars observée au dernier trimestre 2025. La hausse des coûts de l’énergie alimente directement les inquiétudes sur l’inflation en Indonésie. La dernière inflation de février s’est établie à 3,1%, ce qui touche déjà la limite haute de la cible de BI (la fourchette d’inflation visée par la banque centrale). Cette pression rend une baisse du coût du crédit (taux plus bas pour emprunter) difficile à justifier. Le budget de l’État est aussi sous tension, car chaque hausse de 10% du prix du pétrole creuse le déficit budgétaire d’environ 0,2% du PIB à cause des coûts de subventions. Cette pression budgétaire, avec un risque mondial plus élevé, fait de la protection de la monnaie une priorité. La roupie indonésienne s’est déjà affaiblie et se négocie près de 15 850 IDR (roupies indonésiennes) par dollar américain, un niveau rarement observé de façon durable depuis la période d’aversion au risque (quand les investisseurs évitent les actifs risqués) de fin 2025.

Conséquences pour les transactions

Les traders (opérateurs de marché) devraient donc envisager de réduire les positions qui misaient sur une baisse des taux indonésiens. Par exemple, des swaps de taux d’intérêt « receive-fixed » (contrats où l’on reçoit un taux fixe et paie un taux variable, pour profiter d’une baisse des taux) mis en place en anticipation d’une baisse paraissent maintenant risqués. La priorité devrait aller à des stratégies qui profitent de taux qui restent plus élevés plus longtemps. Cela peut impliquer de se positionner pour une roupie plus stable, voire plus forte, que prévu, puisque la baisse de taux est repoussée. On a vu une situation similaire en 2022, quand la hausse mondiale des prix de l’énergie a forcé BI à relever fortement ses taux (augmenter rapidement) pour défendre la monnaie et limiter l’inflation. Cet exemple historique suggère que, dans le contexte actuel, la banque centrale privilégiera la stabilité plutôt qu’un assouplissement (baisse des taux).

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

L’indice du dollar américain (DXY) a reculé à 98,50 mardi, après les sommets de la semaine dernière, car la demande de valeur refuge (actif jugé plus sûr en période d’incertitude) s’est affaiblie après que le président américain Donald Trump a déclaré que la guerre avec l’Iran approchait de sa fin. Les tensions de marché sont restées élevées après que le secrétaire américain à l’Énergie, Chris Wright, a retiré une affirmation publiée sur les réseaux sociaux selon laquelle les États-Unis avaient escorté un navire dans le détroit d’Ormuz. Les prix du pétrole ont chuté d’environ 10 % alors que l’Agence internationale de l’énergie a tenu une réunion d’urgence sur la libération de réserves stratégiques de pétrole brut (stocks publics gardés pour répondre à une crise). Le secrétaire américain à la Défense, Pete Hegseth, a déclaré que mardi serait le « jour de frappes le plus intense » de la campagne, avec des informations faisant état de bombardements importants visant l’île de Kish, au large de la côte sud de l’Iran.

Données à venir et facteurs pouvant faire bouger le dollar

L’attention se tourne vers des données américaines susceptibles d’orienter le prochain mouvement du dollar. L’indice CPI (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation payée par les ménages) de février, publié mercredi à 12:30 GMT, est attendu à 0,3 % sur un mois et 2,4 % sur un an, avec un CPI “core” (inflation hors éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation) prévu à 0,2 % sur un mois. Jeudi comprend les demandes initiales d’allocations chômage (nouvelles inscriptions au chômage), attendues à 215 000, ainsi qu’un discours de la gouverneure de la Fed, Bowman, à 19:00 GMT. Vendredi apporte le PIB (produit intérieur brut, mesure de la production totale) du T4 en première estimation, et le PCE “core” de janvier à 12:30 GMT (indice des dépenses de consommation personnelles, mesure d’inflation suivie de près par la Fed). L’indice de confiance de l’Université du Michigan et les données JOLTS (statistiques sur les offres d’emploi et la rotation de l’emploi) arriveront plus tard dans la séance. Le conflit avec l’Iran reste un facteur clé pour le dollar. Une nouvelle hausse du risque ou des prix du pétrole pourrait le soutenir, tandis qu’une détente pourrait faire baisser le DXY. Le dollar américain recule à mesure que la prime liée à la guerre avec l’Iran (surcote de prix due au risque) s’efface, mais les messages contradictoires de l’administration laissent penser que ce calme peut être temporaire. La volatilité (ampleur des variations de prix) sur le marché des changes a diminué, l’indice Cboe EVZ (indice qui mesure la volatilité implicite, donc les variations attendues, sur l’euro/dollar via les options) repassant sous 8,0 après avoir dépassé 10 la semaine dernière. Nous pensons que cette baisse de volatilité crée une opportunité, car le risque d’une brusque ré‑escalade reste élevé. La chute du pétrole de plus de 95 $ à près de 85 $ le baril pèse sur le dollar, mais il faut se souvenir de la réaction des marchés début 2022 face au conflit en Ukraine. Le choc initial a été suivi d’un rebond de soulagement, avant une période plus durable d’instabilité des prix. Toute perturbation confirmée du détroit d’Ormuz, par lequel transitent plus de 21 millions de barils de pétrole par jour, inverserait immédiatement cette tendance et ferait grimper la demande de dollars comme valeur refuge.

Stratégies d’options pour un risque dans les deux sens

Avec la publication du CPI de février aujourd’hui, il faut surveiller une surprise à la hausse qui pourrait renforcer le dollar indépendamment de la géopolitique. Un chiffre supérieur à la prévision annuelle de 2,4 % conforterait la position “hawkish” (ligne dure : volonté de maintenir des taux élevés pour limiter l’inflation) de la Réserve fédérale et limiterait probablement une baisse supplémentaire du dollar. Nous voyons donc un intérêt à acheter des options d’achat (call : droit d’acheter à un prix fixé) DXY à courte échéance et “hors de la monnaie” (prix d’exercice moins favorable que le prix actuel, option moins chère), comme moyen peu coûteux de se positionner pour une inflation élevée ou un titre géopolitique négatif. Ces signaux mêlés rendent les paris directionnels risqués, ce qui rend plus intéressantes les stratégies qui profitent de la volatilité. On peut envisager un straddle acheteur sur des ETF (fonds cotés en bourse) de grandes paires de devises : cela consiste à acheter à la fois une option d’achat (call) et une option de vente (put : droit de vendre à un prix fixé) au même prix d’exercice. Cette position devient gagnante si le dollar bouge fortement dans un sens ou dans l’autre, à mesure que le récit géopolitique et les données économiques se clarifient dans les prochains jours.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

L’indice du dollar américain (DXY) a reculé à 98,50 mardi, après les sommets de la semaine dernière, car la demande de valeur refuge (actif jugé plus sûr en période d’incertitude) s’est affaiblie après que le président américain Donald Trump a déclaré que la guerre avec l’Iran approchait de sa fin. Les tensions de marché sont restées élevées après que le secrétaire américain à l’Énergie, Chris Wright, a retiré une affirmation publiée sur les réseaux sociaux selon laquelle les États-Unis avaient escorté un navire dans le détroit d’Ormuz. Les prix du pétrole ont chuté d’environ 10 % alors que l’Agence internationale de l’énergie a tenu une réunion d’urgence sur la libération de réserves stratégiques de pétrole brut (stocks publics gardés pour répondre à une crise). Le secrétaire américain à la Défense, Pete Hegseth, a déclaré que mardi serait le « jour de frappes le plus intense » de la campagne, avec des informations faisant état de bombardements importants visant l’île de Kish, au large de la côte sud de l’Iran.

Données à venir et facteurs pouvant faire bouger le dollar

L’attention se tourne vers des données américaines susceptibles d’orienter le prochain mouvement du dollar. L’indice CPI (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation payée par les ménages) de février, publié mercredi à 12:30 GMT, est attendu à 0,3 % sur un mois et 2,4 % sur un an, avec un CPI “core” (inflation hors éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation) prévu à 0,2 % sur un mois. Jeudi comprend les demandes initiales d’allocations chômage (nouvelles inscriptions au chômage), attendues à 215 000, ainsi qu’un discours de la gouverneure de la Fed, Bowman, à 19:00 GMT. Vendredi apporte le PIB (produit intérieur brut, mesure de la production totale) du T4 en première estimation, et le PCE “core” de janvier à 12:30 GMT (indice des dépenses de consommation personnelles, mesure d’inflation suivie de près par la Fed). L’indice de confiance de l’Université du Michigan et les données JOLTS (statistiques sur les offres d’emploi et la rotation de l’emploi) arriveront plus tard dans la séance. Le conflit avec l’Iran reste un facteur clé pour le dollar. Une nouvelle hausse du risque ou des prix du pétrole pourrait le soutenir, tandis qu’une détente pourrait faire baisser le DXY. Le dollar américain recule à mesure que la prime liée à la guerre avec l’Iran (surcote de prix due au risque) s’efface, mais les messages contradictoires de l’administration laissent penser que ce calme peut être temporaire. La volatilité (ampleur des variations de prix) sur le marché des changes a diminué, l’indice Cboe EVZ (indice qui mesure la volatilité implicite, donc les variations attendues, sur l’euro/dollar via les options) repassant sous 8,0 après avoir dépassé 10 la semaine dernière. Nous pensons que cette baisse de volatilité crée une opportunité, car le risque d’une brusque ré‑escalade reste élevé. La chute du pétrole de plus de 95 $ à près de 85 $ le baril pèse sur le dollar, mais il faut se souvenir de la réaction des marchés début 2022 face au conflit en Ukraine. Le choc initial a été suivi d’un rebond de soulagement, avant une période plus durable d’instabilité des prix. Toute perturbation confirmée du détroit d’Ormuz, par lequel transitent plus de 21 millions de barils de pétrole par jour, inverserait immédiatement cette tendance et ferait grimper la demande de dollars comme valeur refuge.

Stratégies d’options pour un risque dans les deux sens

Avec la publication du CPI de février aujourd’hui, il faut surveiller une surprise à la hausse qui pourrait renforcer le dollar indépendamment de la géopolitique. Un chiffre supérieur à la prévision annuelle de 2,4 % conforterait la position “hawkish” (ligne dure : volonté de maintenir des taux élevés pour limiter l’inflation) de la Réserve fédérale et limiterait probablement une baisse supplémentaire du dollar. Nous voyons donc un intérêt à acheter des options d’achat (call : droit d’acheter à un prix fixé) DXY à courte échéance et “hors de la monnaie” (prix d’exercice moins favorable que le prix actuel, option moins chère), comme moyen peu coûteux de se positionner pour une inflation élevée ou un titre géopolitique négatif. Ces signaux mêlés rendent les paris directionnels risqués, ce qui rend plus intéressantes les stratégies qui profitent de la volatilité. On peut envisager un straddle acheteur sur des ETF (fonds cotés en bourse) de grandes paires de devises : cela consiste à acheter à la fois une option d’achat (call) et une option de vente (put : droit de vendre à un prix fixé) au même prix d’exercice. Cette position devient gagnante si le dollar bouge fortement dans un sens ou dans l’autre, à mesure que le récit géopolitique et les données économiques se clarifient dans les prochains jours.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

NZD/USD s’est échangé près de 0,5955 mardi et a gagné 0,35% car le dollar américain a baissé. Ce mouvement a suivi des propos du président américain Donald Trump, disant que le conflit au Moyen-Orient pourrait se terminer « très bientôt ». Trump a aussi dit que les États-Unis pourraient retirer certaines sanctions liées au pétrole (sanctions = interdictions ou limites commerciales imposées par un pays) et utiliser la marine américaine pour escorter des pétroliers commerciaux (pétroliers = navires qui transportent du pétrole) dans le détroit d’Ormuz (détroit d’Ormuz = passage maritime clé entre le Golfe et l’océan, important pour les exportations de pétrole). Ces propos ont réduit la crainte d’une grande interruption de l’offre (offre = quantité de pétrole disponible sur le marché).

Réaction du marché du pétrole et risque géopolitique

Les prix du pétrole avaient bondi au début du conflit, puis ont reculé après les propos de Trump. Les prix ont aussi baissé après des informations disant que les pays du G7 (G7 = groupe de grandes économies) envisagent de libérer ensemble des réserves stratégiques de pétrole (réserves stratégiques = stocks publics gardés pour les urgences) via l’Agence internationale de l’énergie (Agence internationale de l’énergie = organisme qui coordonne notamment l’utilisation de ces stocks). L’Iran a dit qu’il bloquerait les expéditions de pétrole (expéditions = transport maritime de pétrole) dans le détroit d’Ormuz si les attaques des États-Unis et d’Israël continuent. Cela a maintenu l’incertitude géopolitique (incertitude géopolitique = risque lié aux tensions entre pays) à un niveau élevé. Aux États-Unis, le rapport ADP sur l’emploi (ADP = estimation privée des créations d’emplois) a montré que la moyenne sur quatre semaines est montée à 15,5K contre 12,8K. Les marchés regardent maintenant l’indice PMI manufacturier de Business NZ, attendu jeudi (PMI = enquête qui mesure l’activité des usines; au-dessus de 50 = hausse, sous 50 = baisse). Aux États-Unis, l’indice des prix à la consommation (CPI = mesure de l’inflation payée par les ménages) est attendu mercredi, et l’indice PCE (PCE = autre mesure de l’inflation, souvent la plus suivie par la banque centrale américaine) vendredi. Une correction datée du 10 mars à 19:57 a précisé que le PMI de la Nouvelle-Zélande sort jeudi.

Effets sur la volatilité et le positionnement en produits dérivés

En mars 2025, des commentaires du président américain ont rapidement changé l’humeur du marché (humeur du marché = appétit ou peur du risque). La baisse des tensions au Moyen-Orient et la chute du pétrole ont affaibli le dollar américain. Cela a aidé des devises sensibles au risque (devises sensibles au risque = monnaies qui montent quand les investisseurs prennent plus de risque), comme NZD/USD, qui a nettement progressé. Ce schéma reste important aujourd’hui avec une nouvelle instabilité sur l’énergie. Le pétrole WTI (WTI = type de pétrole américain de référence) a récemment dépassé 92 $ le baril à cause de nouvelles craintes sur l’offre de l’OPEC+ (OPEC+ = pays producteurs de pétrole qui coordonnent leur production). Le VIX (VIX = indice de volatilité, indique la nervosité du marché) est aussi resté élevé, au-dessus de 19 la semaine dernière, signe d’une forte incertitude. Dans ce contexte, les traders de produits dérivés (produits dérivés = contrats dont la valeur dépend d’un prix, comme options et contrats à terme) peuvent privilégier des stratégies qui profitent d’un grand mouvement sans prévoir le sens. Acheter un straddle sur NZD/USD, par exemple, peut aider à profiter de la volatilité (straddle = achat d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice, pour gagner si le cours bouge beaucoup). Cela permet de bénéficier d’un grand mouvement, à la hausse ou à la baisse. Pour ceux qui ont déjà une exposition, se protéger contre un passage soudain en mode « aversion au risque » est essentiel (aversion au risque = vente d’actifs risqués et achat d’actifs jugés plus sûrs, comme le dollar). Acheter des options de vente hors de la monnaie sur NZD/USD peut offrir une assurance peu chère contre une hausse rapide du dollar américain (hors de la monnaie = prix d’exercice moins favorable que le prix actuel, donc moins cher). Il faut garder en tête la réaction de la paire à l’amélioration du rapport ADP en 2025, montrant sa sensibilité aux données d’emploi américaines. L’inflation complique aussi la situation: le dernier chiffre CPI américain pour février 2026 est sorti plus haut que prévu à 3,4%. Cela réduit la marge de manœuvre de la Réserve fédérale (Réserve fédérale = banque centrale des États-Unis) face à de nouveaux chocs (chocs = événements soudains qui perturbent l’économie). Il faut donc s’attendre à ce qu’une hausse du pétrole fasse vite naître des craintes d’inflation durable et d’une banque centrale plus stricte (banque centrale plus stricte = hausse des taux ou maintien de taux élevés pour freiner l’inflation).

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

NZD/USD s’est échangé près de 0,5955 mardi et a gagné 0,35% car le dollar américain a baissé. Ce mouvement a suivi des propos du président américain Donald Trump, disant que le conflit au Moyen-Orient pourrait se terminer « très bientôt ». Trump a aussi dit que les États-Unis pourraient retirer certaines sanctions liées au pétrole (sanctions = interdictions ou limites commerciales imposées par un pays) et utiliser la marine américaine pour escorter des pétroliers commerciaux (pétroliers = navires qui transportent du pétrole) dans le détroit d’Ormuz (détroit d’Ormuz = passage maritime clé entre le Golfe et l’océan, important pour les exportations de pétrole). Ces propos ont réduit la crainte d’une grande interruption de l’offre (offre = quantité de pétrole disponible sur le marché).

Réaction du marché du pétrole et risque géopolitique

Les prix du pétrole avaient bondi au début du conflit, puis ont reculé après les propos de Trump. Les prix ont aussi baissé après des informations disant que les pays du G7 (G7 = groupe de grandes économies) envisagent de libérer ensemble des réserves stratégiques de pétrole (réserves stratégiques = stocks publics gardés pour les urgences) via l’Agence internationale de l’énergie (Agence internationale de l’énergie = organisme qui coordonne notamment l’utilisation de ces stocks). L’Iran a dit qu’il bloquerait les expéditions de pétrole (expéditions = transport maritime de pétrole) dans le détroit d’Ormuz si les attaques des États-Unis et d’Israël continuent. Cela a maintenu l’incertitude géopolitique (incertitude géopolitique = risque lié aux tensions entre pays) à un niveau élevé. Aux États-Unis, le rapport ADP sur l’emploi (ADP = estimation privée des créations d’emplois) a montré que la moyenne sur quatre semaines est montée à 15,5K contre 12,8K. Les marchés regardent maintenant l’indice PMI manufacturier de Business NZ, attendu jeudi (PMI = enquête qui mesure l’activité des usines; au-dessus de 50 = hausse, sous 50 = baisse). Aux États-Unis, l’indice des prix à la consommation (CPI = mesure de l’inflation payée par les ménages) est attendu mercredi, et l’indice PCE (PCE = autre mesure de l’inflation, souvent la plus suivie par la banque centrale américaine) vendredi. Une correction datée du 10 mars à 19:57 a précisé que le PMI de la Nouvelle-Zélande sort jeudi.

Effets sur la volatilité et le positionnement en produits dérivés

En mars 2025, des commentaires du président américain ont rapidement changé l’humeur du marché (humeur du marché = appétit ou peur du risque). La baisse des tensions au Moyen-Orient et la chute du pétrole ont affaibli le dollar américain. Cela a aidé des devises sensibles au risque (devises sensibles au risque = monnaies qui montent quand les investisseurs prennent plus de risque), comme NZD/USD, qui a nettement progressé. Ce schéma reste important aujourd’hui avec une nouvelle instabilité sur l’énergie. Le pétrole WTI (WTI = type de pétrole américain de référence) a récemment dépassé 92 $ le baril à cause de nouvelles craintes sur l’offre de l’OPEC+ (OPEC+ = pays producteurs de pétrole qui coordonnent leur production). Le VIX (VIX = indice de volatilité, indique la nervosité du marché) est aussi resté élevé, au-dessus de 19 la semaine dernière, signe d’une forte incertitude. Dans ce contexte, les traders de produits dérivés (produits dérivés = contrats dont la valeur dépend d’un prix, comme options et contrats à terme) peuvent privilégier des stratégies qui profitent d’un grand mouvement sans prévoir le sens. Acheter un straddle sur NZD/USD, par exemple, peut aider à profiter de la volatilité (straddle = achat d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice, pour gagner si le cours bouge beaucoup). Cela permet de bénéficier d’un grand mouvement, à la hausse ou à la baisse. Pour ceux qui ont déjà une exposition, se protéger contre un passage soudain en mode « aversion au risque » est essentiel (aversion au risque = vente d’actifs risqués et achat d’actifs jugés plus sûrs, comme le dollar). Acheter des options de vente hors de la monnaie sur NZD/USD peut offrir une assurance peu chère contre une hausse rapide du dollar américain (hors de la monnaie = prix d’exercice moins favorable que le prix actuel, donc moins cher). Il faut garder en tête la réaction de la paire à l’amélioration du rapport ADP en 2025, montrant sa sensibilité aux données d’emploi américaines. L’inflation complique aussi la situation: le dernier chiffre CPI américain pour février 2026 est sorti plus haut que prévu à 3,4%. Cela réduit la marge de manœuvre de la Réserve fédérale (Réserve fédérale = banque centrale des États-Unis) face à de nouveaux chocs (chocs = événements soudains qui perturbent l’économie). Il faut donc s’attendre à ce qu’une hausse du pétrole fasse vite naître des craintes d’inflation durable et d’une banque centrale plus stricte (banque centrale plus stricte = hausse des taux ou maintien de taux élevés pour freiner l’inflation).

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

Le Dow Jones Industrial Average a progressé de plus de 250 points dans une séance très irrégulière, après avoir perdu jusqu’à 300 points plus tôt, et est repassé au-dessus de 48 000. Le S&P 500 et le Nasdaq Composite ont aussi avancé. Le pétrole brut a chuté d’environ 10% après une réunion d’urgence de l’Agence internationale de l’énergie au sujet d’une libération de réserves stratégiques (stocks publics d’urgence). Le WTI (pétrole américain) est retombé vers 84 $ le baril et le Brent (pétrole de référence mondial) vers 88 $, alors qu’ils avaient dépassé 100 $ plus tôt dans la semaine, et le détroit d’Ormuz (passage maritime clé pour le pétrole) est resté pratiquement fermé.

Signaux de marché et positionnement du risque

Caterpillar a gagné plus de 3% et Cisco environ 1,7%, tandis que Salesforce a reculé d’environ 3%. UnitedHealth a perdu environ 1,7%, et IBM a baissé de plus de 2% et affichait plus de 11% de recul depuis le début de l’année (baisse cumulée depuis le 1er janvier). Les ventes de logements existants (ventes de maisons déjà construites) ont augmenté de 1,7% sur un mois en février, à 4,09 millions, au-dessus d’une estimation de 3,89 millions. Janvier a été révisé à 4,02 millions contre 3,91 millions. Le taux fixe sur 30 ans (taux d’emprunt immobilier figé) s’est établi autour de 6%, et l’indice d’accessibilité au logement (mesure de la capacité d’un ménage moyen à acheter) est monté à 117,6, un plus haut depuis mars 2022. L’or est monté vers 5 195 $ l’once (environ 31,1 g), tandis que l’indice du dollar (mesure de la force du dollar face à un panier de devises) a reculé d’environ 0,50% à 98,66. L’argent a gagné environ 5,5%, et le rendement du Trésor américain à 10 ans (taux d’intérêt des obligations d’État à 10 ans) a reflué vers 4,12%. L’indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’inflation) de février est attendu à 12h30 GMT, avec des prévisions de 0,3% sur un mois et 2,4% sur un an pour l’ensemble, et 0,2% sur un mois et 2,5% sur un an pour l’inflation « core » (hors énergie et alimentation, plus stable). Environ 97% des acteurs du marché anticipaient des taux inchangés lors de la réunion de mars de la Fed (banque centrale américaine).

Idées de trading et couvertures de portefeuille

Nous observons un rebond du Dow, fondé sur l’espoir fragile d’une fin du conflit avec l’Iran. La séance irrégulière et le retour près de 48 000 montrent l’incertitude, ce qui rend dangereux de miser fortement à la hausse via des contrats à terme sur indices (produits qui répliquent un indice avec effet de levier). Acheter des options de vente de protection (« puts », contrats qui prennent de la valeur si le prix baisse) sur l’ETF SPDR Dow Jones (DIA) ou l’ETF S&P 500 (SPY) peut limiter les pertes si le marché se retourne. La chute de 10% du pétrole est importante, mais elle peut ne pas durer tant que le détroit d’Ormuz reste fermé, ce qui perturbe près de 20% de l’approvisionnement mondial. Historiquement, les libérations de réserves stratégiques, comme celle coordonnée par l’AIE en 2011 pendant la guerre civile en Libye, ne font souvent baisser les prix que temporairement si le problème géopolitique n’est pas réglé. Vendre des options de vente très en dessous du prix actuel (« puts hors de la monnaie », options peu chères mais risquées) sur le WTI pourrait profiter de la forte volatilité (amplitude des variations), en pariant que les prix ne baisseront pas beaucoup sous 84 $. Le CPI de demain pourrait avoir peu d’effet, mais le vrai test pour l’inflation viendra avec les données de mars. Les prix moyens de l’essence aux États-Unis ont déjà bondi de plus de 12% depuis le début du conflit, une hausse qui ne se verra pas dans la lecture d’inflation à 2,4% de demain. Cela signifie que les intervenants sur les produits dérivés (contrats liés à un prix, comme options et contrats à terme) devraient s’attendre à une hausse marquée de l’inflation dans les rapports d’avril et mai, ce qui pourrait pousser la Fed à revoir sa position plus tard dans l’année. L’écart entre la hausse de valeurs industrielles comme Caterpillar et la baisse de valeurs logicielles comme Salesforce illustre une rotation du marché (déplacement des achats d’un secteur vers un autre). Cela peut se prêter à une stratégie « par paire » (acheter un actif et vendre un autre pour miser sur leur écart) : acheter des options d’achat (« calls », contrats qui gagnent si le prix monte) sur Caterpillar pour profiter du développement des centres de données liés à l’IA, tout en achetant des « puts » sur Salesforce, plus exposée à des coupes de budget des entreprises si les coûts énergétiques augmentent. La vigueur des industrielles semble plus solide que l’optimisme général. La hausse de l’or vers 5 200 $ l’once alors que les actions montent aussi est un signal d’alerte : des investisseurs importants (« smart money », grands acteurs souvent mieux informés) ne croient pas totalement au scénario de paix. Cette divergence montre une forte demande d’actifs refuges (placements recherchés en période de risque). Nous y voyons une raison de conserver des positions acheteuses sur l’or via contrats à terme (accords d’achat/vente à une date будущ) ou options. Le métal joue une couverture fiable contre le risque géopolitique que le marché actions semble ignorer.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets