L’inflation suédoise a été inférieure à la prévision moyenne du marché pendant quatre mois d’affilée. En même temps, de nouvelles pressions sur les prix de l’énergie liées au conflit avec l’Iran pourraient faire remonter l’inflation, comme lors du choc énergétique de 2022. La Riksbank (la banque centrale de Suède) devrait laisser son taux directeur (le taux d’intérêt fixé par la banque centrale, qui influence les autres taux) inchangé cette année et jusqu’en 2026. Elle devrait surveiller les effets indirects (quand une hausse des coûts, par exemple l’énergie, se répercute ensuite sur les salaires et les prix d’autres biens) liés à des coûts de l’énergie plus élevés, et adopter une attitude d’attente avant sa réunion du 19 mars, car l’incertitude est plus forte sur l’inflation et l’activité économique.

Risques d’inflation et perspective de politique monétaire

Le conflit au Moyen-Orient peut aussi affaiblir la demande (les dépenses des ménages et des entreprises) en réduisant la confiance des entreprises et des consommateurs à dépenser et à investir. La Suède est dans une reprise fragile après une croissance du PIB (produit intérieur brut, la valeur totale de ce que l’économie produit) faible ou négative en 2022 et 2023, et les données mensuelles indiquent une baisse du PIB en décembre et en janvier. Le PIB de janvier a reculé de 1,1% par rapport au mois précédent. Le débat sur une baisse de taux pourrait revenir si le conflit se termine vite et si les données deviennent plus claires, mais ce n’est pas le scénario le plus probable. Avec la réunion de la Riksbank le 19 mars, la principale tension oppose des données nationales faibles à de nouveaux risques d’inflation. L’inflation suédoise a été inférieure aux attentes pendant quatre mois de suite, avec l’indice CPIF de février à 2,1%. Le CPIF est une mesure de l’inflation en Suède qui exclut l’effet direct des variations des taux d’intérêt sur les coûts d’emprunt des ménages, afin de mieux suivre l’évolution des prix. Cependant, le conflit avec l’Iran a poussé le pétrole Brent (un prix de référence mondial pour le pétrole) à 98 dollars le baril, ce qui risque d’importer une nouvelle vague d’inflation (hausse des prix venant de l’augmentation des coûts à l’étranger, comme l’énergie). Nous pensons que la banque centrale va surtout insister sur le risque que ces prix de l’énergie plus élevés entraînent une inflation indirecte (quand l’énergie plus chère finit par faire monter d’autres prix et parfois les salaires), comme en 2022. Cela rend le maintien du taux directeur l’issue la plus probable jusqu’à fin 2026. Le marché des swaps de taux (des contrats financiers qui reflètent les attentes de taux d’intérêt futurs) va dans ce sens, avec moins de 15% de probabilité intégrée d’une baisse de taux d’ici la fin de l’année.

Conséquences de trading pour la volatilité de la SEK

Cette pression plus stricte sur les taux survient alors que l’économie suédoise est très fragile après le ralentissement de 2025. Les données montrent que le PIB a chuté fortement de 1,1% d’un mois sur l’autre en janvier, après une baisse aussi en décembre. Cette faiblesse augmenterait normalement les attentes d’une baisse de taux, mais la situation de l’énergie l’empêche. Pour les traders, cette forte incertitude suggère que les primes d’options (le coût à payer pour acheter une option) sont élevées, ce qui rend les stratégies visant une forte volatilité intéressantes. Acheter un straddle ou un strangle sur la couronne suédoise (SEK) avant la réunion du 19 mars peut être une bonne approche. Un straddle consiste à acheter une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice (le prix fixé dans le contrat). Un strangle est similaire, mais avec deux prix d’exercice différents. Ces stratégies gagnent si le marché bouge fortement, que la banque centrale adopte un ton strict (hawkish, c’est-à-dire plus favorable à des taux élevés pour lutter contre l’inflation) ou un ton plus souple (dovish, c’est-à-dire plus favorable à des taux plus bas pour soutenir l’économie). Autrement, si vous pensez que la Riksbank va bien faire passer un message d’attente prolongée, la monnaie pourrait rester dans une fourchette. Dans ce cas, vendre un iron condor sur le taux de change EUR/SEK pourrait être rentable. Un iron condor est une stratégie d’options qui combine l’achat et la vente de plusieurs options pour gagner si le prix reste dans une zone, et elle profite d’une baisse de la volatilité (l’ampleur des variations de prix) si le marché se calme et reste dans une nouvelle zone stable après la réunion.

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L’argent (XAG/USD) a évolué près de 89,55 $ mardi, en hausse de 2,90 % sur la séance. Il a été soutenu par un dollar américain plus faible et des rendements des bons du Trésor américain plus bas (le rendement est l’intérêt payé), ce qui aide les actifs qui ne versent pas d’intérêt, comme l’argent. Les marchés continuaient d’anticiper une baisse des taux de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis) au second semestre. L’outil CME FedWatch (un indicateur basé sur les contrats à terme, c’est‑à‑dire des accords pour acheter/vendre plus tard) montrait 43,4 % de probabilité pour une première baisse en juillet et environ 37 % pour juin.

Facteurs derrière le mouvement

La baisse des prix du pétrole a aussi réduit les craintes d’inflation (hausse générale des prix). Le G7 a déclaré être prêt à prendre des « mesures nécessaires » pour soutenir l’approvisionnement mondial en énergie, selon le ministre japonais de l’Industrie, Ryosei Akazawa, cité par Reuters. Le conflit États-Unis–Iran est entré dans son onzième jour, avec des informations sur des frappes aériennes au Moyen-Orient. Les tensions autour du détroit d’Ormuz sont restées élevées, soutenant la demande d’actifs refuges (actifs jugés plus sûrs en période d’incertitude). L’attention se tourne vers les données américaines : l’IPC (indice des prix à la consommation, qui mesure l’inflation) est attendu mercredi et l’indice des prix PCE (dépenses de consommation personnelle, un autre indicateur d’inflation suivi par la Fed) vendredi. Une correction du 10 mars à 17:25 GMT a précisé le nom du ministre : Ryosei Akazawa, et non Yoji Muto Akazawa.

La demande industrielle au premier plan

Les perspectives de politique monétaire (gestion des taux d’intérêt et de la quantité de monnaie par la banque centrale) sont désormais très différentes du ton accommodant (favorable à des taux plus bas) du début 2025. Même si la Fed a bien procédé à deux petites baisses de taux fin l’an dernier, des rapports récents indiquent que l’inflation sous-jacente (inflation hors éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation) reste élevée à 2,8 %, ce qui retarde toute nouvelle baisse. L’outil CME FedWatch indique maintenant moins de 20 % de probabilité d’une baisse de taux avant le quatrième trimestre 2026, très loin des fortes baisses attendues il y a un an. Dans ce contexte, les traders devraient moins miser sur un changement soudain de cap de la Fed et davantage sur le rôle industriel de l’argent. Des données du début 2026 montrent une hausse de 9 % sur un an de l’utilisation d’argent pour le photovoltaïque (production d’électricité à partir de la lumière via des panneaux solaires) et une hausse de 12 % de la demande liée aux véhicules électriques. Cela crée un coussin de prix, moins mis en avant pendant les tensions géopolitiques de 2025. Dans cette optique, il est possible d’envisager des stratégies sur produits dérivés (contrats dont la valeur dépend d’un actif). Acheter des options d’achat (« call », un droit d’acheter à un prix fixé) avec des prix d’exercice (prix fixé à l’avance) autour du bas des 90 $ et des échéances (date de fin du contrat) fin 2026 ou début 2027 permet de profiter d’une tendance de demande plus durable. Cela diffère des options à courte échéance, souvent utilisées en 2025 autour des publications mensuelles sur l’inflation. La volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, intégrée dans le prix des options) a nettement baissé depuis les pics du conflit au Moyen-Orient l’an dernier, rendant les options relativement moins chères. Vendre des options de vente (« put », un droit de vendre à un prix fixé) couvertes par du cash (argent mis de côté pour acheter si l’option est exercée) sous des niveaux de soutien (zone de prix où l’actif a tendance à se stabiliser) autour de 80 $ peut être une stratégie efficace. Cela permet d’encaisser une prime (le prix payé pour l’option) tout en exprimant l’idée que la demande industrielle limitera une forte baisse. Créez votre compte VT Markets et commencez à trader dès maintenant.

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L’argent (XAG/USD) a évolué près de 89,55 $ mardi, en hausse de 2,90 % sur la séance. Il a été soutenu par un dollar américain plus faible et des rendements des bons du Trésor américain plus bas (le rendement est l’intérêt payé), ce qui aide les actifs qui ne versent pas d’intérêt, comme l’argent. Les marchés continuaient d’anticiper une baisse des taux de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis) au second semestre. L’outil CME FedWatch (un indicateur basé sur les contrats à terme, c’est‑à‑dire des accords pour acheter/vendre plus tard) montrait 43,4 % de probabilité pour une première baisse en juillet et environ 37 % pour juin.

Facteurs derrière le mouvement

La baisse des prix du pétrole a aussi réduit les craintes d’inflation (hausse générale des prix). Le G7 a déclaré être prêt à prendre des « mesures nécessaires » pour soutenir l’approvisionnement mondial en énergie, selon le ministre japonais de l’Industrie, Ryosei Akazawa, cité par Reuters. Le conflit États-Unis–Iran est entré dans son onzième jour, avec des informations sur des frappes aériennes au Moyen-Orient. Les tensions autour du détroit d’Ormuz sont restées élevées, soutenant la demande d’actifs refuges (actifs jugés plus sûrs en période d’incertitude). L’attention se tourne vers les données américaines : l’IPC (indice des prix à la consommation, qui mesure l’inflation) est attendu mercredi et l’indice des prix PCE (dépenses de consommation personnelle, un autre indicateur d’inflation suivi par la Fed) vendredi. Une correction du 10 mars à 17:25 GMT a précisé le nom du ministre : Ryosei Akazawa, et non Yoji Muto Akazawa.

La demande industrielle au premier plan

Les perspectives de politique monétaire (gestion des taux d’intérêt et de la quantité de monnaie par la banque centrale) sont désormais très différentes du ton accommodant (favorable à des taux plus bas) du début 2025. Même si la Fed a bien procédé à deux petites baisses de taux fin l’an dernier, des rapports récents indiquent que l’inflation sous-jacente (inflation hors éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation) reste élevée à 2,8 %, ce qui retarde toute nouvelle baisse. L’outil CME FedWatch indique maintenant moins de 20 % de probabilité d’une baisse de taux avant le quatrième trimestre 2026, très loin des fortes baisses attendues il y a un an. Dans ce contexte, les traders devraient moins miser sur un changement soudain de cap de la Fed et davantage sur le rôle industriel de l’argent. Des données du début 2026 montrent une hausse de 9 % sur un an de l’utilisation d’argent pour le photovoltaïque (production d’électricité à partir de la lumière via des panneaux solaires) et une hausse de 12 % de la demande liée aux véhicules électriques. Cela crée un coussin de prix, moins mis en avant pendant les tensions géopolitiques de 2025. Dans cette optique, il est possible d’envisager des stratégies sur produits dérivés (contrats dont la valeur dépend d’un actif). Acheter des options d’achat (« call », un droit d’acheter à un prix fixé) avec des prix d’exercice (prix fixé à l’avance) autour du bas des 90 $ et des échéances (date de fin du contrat) fin 2026 ou début 2027 permet de profiter d’une tendance de demande plus durable. Cela diffère des options à courte échéance, souvent utilisées en 2025 autour des publications mensuelles sur l’inflation. La volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, intégrée dans le prix des options) a nettement baissé depuis les pics du conflit au Moyen-Orient l’an dernier, rendant les options relativement moins chères. Vendre des options de vente (« put », un droit de vendre à un prix fixé) couvertes par du cash (argent mis de côté pour acheter si l’option est exercée) sous des niveaux de soutien (zone de prix où l’actif a tendance à se stabiliser) autour de 80 $ peut être une stratégie efficace. Cela permet d’encaisser une prime (le prix payé pour l’option) tout en exprimant l’idée que la demande industrielle limitera une forte baisse. Créez votre compte VT Markets et commencez à trader dès maintenant.

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GBP/USD a progressé lors des échanges en Amérique du Nord mardi, car le dollar américain est resté faible dans un contexte de tensions au Moyen-Orient. La paire s’échangeait à 1,3467 après un plus haut de séance à 1,3483, en passant au-dessus de 1,3450. Les actions américaines ont monté, car les marchés ont réagi à l’idée que le conflit pourrait se terminer bientôt, tandis que le nouveau régime iranien a déclaré ne pas chercher d’accord de cessez-le-feu (arrêt des combats). Le Pentagone (ministère de la Défense des États-Unis) a indiqué avoir mené sa journée d’attaques la plus intense contre l’Iran et qu’il continuerait jusqu’à la défaite de l’Iran.

Politique de la BoE et de la Fed au centre de l’attention

Les craintes d’une hausse des prix liée au conflit ont réduit les attentes d’une baisse de taux de la Banque d’Angleterre (BoE, banque centrale du Royaume-Uni) lors de la réunion du 19 mars. Les marchés monétaires (marchés où l’on échange des produits à court terme liés aux taux) estimaient à 88% la probabilité que la BoE laisse ses taux inchangés. Les données américaines ont montré une moyenne sur 4 semaines de l’ADP Employment Change (estimation privée des créations d’emplois aux États-Unis) à 15,5K, contre 12,8K une semaine plus tôt. Les ventes de logements existants (maisons déjà construites) ont augmenté de 1,7% en février après une baisse de -5,9% en janvier. Les marchés anticipaient environ 40 points de base (un point de base = 0,01%) de baisses de taux de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis) d’ici la fin de l’année, avec l’attention sur l’IPC (CPI, indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) de février attendu mercredi. Un chiffre au-dessus de 2,5% et des prix du pétrole en hausse pourraient compliquer des baisses de taux. Sur le plan technique (analyse des prix passés pour repérer des zones clés), le soutien (zone où le prix a tendance à arrêter de baisser) se situe près de 1,3450, puis 1,3400 et 1,3360. La résistance (zone où le prix a tendance à arrêter de monter) est vue à 1,3530–1,3550, puis 1,3690 et 1,3800.

Retour sur mars 2025

On se souvient qu’il y a un an, en mars 2025, GBP/USD dépassait 1,3450 malgré un conflit grave au Moyen-Orient. Le marché était soutenu par la conviction que la guerre se terminerait vite, ce qui maintenait l’appétit pour le risque (envie d’acheter des actifs plus risqués). Cet optimisme a été bref et a pesé sur les décisions des banques centrales le reste de l’année. Ces craintes d’inflation, déclenchées par le conflit, sont devenues réelles quand le pétrole brut WTI (West Texas Intermediate, pétrole américain de référence) a dépassé 110$ le baril à la mi-2025. Cela a forcé la Banque d’Angleterre à abandonner l’idée de baisser les taux et à maintenir son taux directeur (taux principal qui influence les autres taux) à 5,25% toute l’année. La livre a donc montré une nette force pendant une grande partie du second semestre 2025. La Réserve fédérale a subi une pression inflationniste similaire, ce qui a limité les baisses de taux attendues au début de 2025. Même si l’économie américaine a résisté, la Fed n’a réalisé qu’une seule baisse de 25 points de base (0,25%) tard dans l’année, à mesure que les prix de l’énergie commençaient à reculer. Cette prudence a relativement soutenu le dollar face à d’autres monnaies. Aujourd’hui, en mars 2026, la situation s’inverse: l’inflation au Royaume-Uni a nettement ralenti, avec un dernier chiffre d’IPC tombé à 3,1%. Ces données ont fortement augmenté les attentes d’une baisse de taux de la Banque d’Angleterre au cours du prochain trimestre (trois mois). Le récit passe de la lutte contre l’inflation au soutien d’une économie britannique en ralentissement. Pendant ce temps, le dernier chiffre d’IPC américain reste élevé à 3,2%, et le rapport sur les emplois non agricoles (non-farm payrolls, nombre d’emplois créés hors agriculture aux États-Unis) du mois dernier a montré une hausse solide de 275 000 emplois. Cette force persistante donne à la Fed peu de raisons d’envisager de nouvelles baisses de taux à court terme. On observe une divergence de politique monétaire (écart de stratégie de taux) entre les deux banques centrales.

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GBP/USD a progressé lors des échanges en Amérique du Nord mardi, car le dollar américain est resté faible dans un contexte de tensions au Moyen-Orient. La paire s’échangeait à 1,3467 après un plus haut de séance à 1,3483, en passant au-dessus de 1,3450. Les actions américaines ont monté, car les marchés ont réagi à l’idée que le conflit pourrait se terminer bientôt, tandis que le nouveau régime iranien a déclaré ne pas chercher d’accord de cessez-le-feu (arrêt des combats). Le Pentagone (ministère de la Défense des États-Unis) a indiqué avoir mené sa journée d’attaques la plus intense contre l’Iran et qu’il continuerait jusqu’à la défaite de l’Iran.

Politique de la BoE et de la Fed au centre de l’attention

Les craintes d’une hausse des prix liée au conflit ont réduit les attentes d’une baisse de taux de la Banque d’Angleterre (BoE, banque centrale du Royaume-Uni) lors de la réunion du 19 mars. Les marchés monétaires (marchés où l’on échange des produits à court terme liés aux taux) estimaient à 88% la probabilité que la BoE laisse ses taux inchangés. Les données américaines ont montré une moyenne sur 4 semaines de l’ADP Employment Change (estimation privée des créations d’emplois aux États-Unis) à 15,5K, contre 12,8K une semaine plus tôt. Les ventes de logements existants (maisons déjà construites) ont augmenté de 1,7% en février après une baisse de -5,9% en janvier. Les marchés anticipaient environ 40 points de base (un point de base = 0,01%) de baisses de taux de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis) d’ici la fin de l’année, avec l’attention sur l’IPC (CPI, indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) de février attendu mercredi. Un chiffre au-dessus de 2,5% et des prix du pétrole en hausse pourraient compliquer des baisses de taux. Sur le plan technique (analyse des prix passés pour repérer des zones clés), le soutien (zone où le prix a tendance à arrêter de baisser) se situe près de 1,3450, puis 1,3400 et 1,3360. La résistance (zone où le prix a tendance à arrêter de monter) est vue à 1,3530–1,3550, puis 1,3690 et 1,3800.

Retour sur mars 2025

On se souvient qu’il y a un an, en mars 2025, GBP/USD dépassait 1,3450 malgré un conflit grave au Moyen-Orient. Le marché était soutenu par la conviction que la guerre se terminerait vite, ce qui maintenait l’appétit pour le risque (envie d’acheter des actifs plus risqués). Cet optimisme a été bref et a pesé sur les décisions des banques centrales le reste de l’année. Ces craintes d’inflation, déclenchées par le conflit, sont devenues réelles quand le pétrole brut WTI (West Texas Intermediate, pétrole américain de référence) a dépassé 110$ le baril à la mi-2025. Cela a forcé la Banque d’Angleterre à abandonner l’idée de baisser les taux et à maintenir son taux directeur (taux principal qui influence les autres taux) à 5,25% toute l’année. La livre a donc montré une nette force pendant une grande partie du second semestre 2025. La Réserve fédérale a subi une pression inflationniste similaire, ce qui a limité les baisses de taux attendues au début de 2025. Même si l’économie américaine a résisté, la Fed n’a réalisé qu’une seule baisse de 25 points de base (0,25%) tard dans l’année, à mesure que les prix de l’énergie commençaient à reculer. Cette prudence a relativement soutenu le dollar face à d’autres monnaies. Aujourd’hui, en mars 2026, la situation s’inverse: l’inflation au Royaume-Uni a nettement ralenti, avec un dernier chiffre d’IPC tombé à 3,1%. Ces données ont fortement augmenté les attentes d’une baisse de taux de la Banque d’Angleterre au cours du prochain trimestre (trois mois). Le récit passe de la lutte contre l’inflation au soutien d’une économie britannique en ralentissement. Pendant ce temps, le dernier chiffre d’IPC américain reste élevé à 3,2%, et le rapport sur les emplois non agricoles (non-farm payrolls, nombre d’emplois créés hors agriculture aux États-Unis) du mois dernier a montré une hausse solide de 275 000 emplois. Cette force persistante donne à la Fed peu de raisons d’envisager de nouvelles baisses de taux à court terme. On observe une divergence de politique monétaire (écart de stratégie de taux) entre les deux banques centrales.

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Le yen est resté stable face au dollar américain mardi, avec l’USD/JPY autour de 157,60 tandis que le dollar se repliait. L’indice du dollar (DXY, un indice qui mesure la force du dollar face à un panier de grandes devises) se situait près de 99,63 après avoir atteint 99,70 lundi, son plus haut niveau depuis plus de trois mois. Le dollar s’est affaibli après que le président américain Donald Trump a déclaré que la guerre pourrait se terminer « très bientôt ». Il a aussi évoqué de possibles exemptions sur certaines sanctions liées au pétrole (restrictions officielles qui limitent ou interdisent certaines ventes/transactions) et a dit que la marine américaine pourrait escorter des pétroliers commerciaux (navires qui transportent du pétrole) dans le détroit d’Ormuz.

Le dollar recule sur des signaux géopolitiques

Les prix du pétrole ont fortement monté au début du conflit par crainte de perturbations de l’offre, puis ont reculé après les propos de Trump. Les prix se sont aussi calmés après des informations selon lesquelles les pays du G7 discutent d’une libération coordonnée de réserves de pétrole (sortie de stocks stratégiques) via l’Agence internationale de l’énergie (AIE, organisme qui coordonne notamment les politiques énergétiques et des actions sur les réserves). Des prix du pétrole plus bas ont réduit les inquiétudes sur l’inflation (hausse générale des prix), mais l’incertitude est restée élevée après que l’Iran a déclaré qu’il n’autoriserait pas les expéditions de pétrole (transport de pétrole par mer) à travers le détroit d’Ormuz si les attaques américaines et israéliennes continuent. Le Japon est particulièrement exposé car il importe environ 95 % de son pétrole brut (pétrole non raffiné) du Moyen-Orient, et environ 70 % de ces cargaisons passent par le détroit. Les marchés intègrent un report de nouvelles hausses de taux de la Banque du Japon, tandis que la Réserve fédérale pourrait garder ses taux inchangés plus longtemps. L’indicateur US ADP Employment Change (estimation privée des créations d’emplois dans le secteur privé) montre une moyenne sur 4 semaines à 15,5K, contre 12,8K. Le PIB du Japon (produit intérieur brut, mesure de la production totale) a augmenté de 0,3 % en glissement trimestriel (QoQ, « trimestre sur trimestre ») au T4, contre 0,1 %, avec une croissance annualisée (rythme extrapolé sur un an) à 1,3 % contre 0,2 % et une prévision de 1,2 %. Les prochaines données incluent le PPI du Japon (indice des prix à la production, mesure des prix facturés par les entreprises), et le CPI américain (indice des prix à la consommation) mercredi, ainsi que l’inflation PCE américaine vendredi (indice des dépenses de consommation personnelles, mesure d’inflation suivie de près par la Fed).

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Le yen est resté stable face au dollar américain mardi, avec l’USD/JPY autour de 157,60 tandis que le dollar se repliait. L’indice du dollar (DXY, un indice qui mesure la force du dollar face à un panier de grandes devises) se situait près de 99,63 après avoir atteint 99,70 lundi, son plus haut niveau depuis plus de trois mois. Le dollar s’est affaibli après que le président américain Donald Trump a déclaré que la guerre pourrait se terminer « très bientôt ». Il a aussi évoqué de possibles exemptions sur certaines sanctions liées au pétrole (restrictions officielles qui limitent ou interdisent certaines ventes/transactions) et a dit que la marine américaine pourrait escorter des pétroliers commerciaux (navires qui transportent du pétrole) dans le détroit d’Ormuz.

Le dollar recule sur des signaux géopolitiques

Les prix du pétrole ont fortement monté au début du conflit par crainte de perturbations de l’offre, puis ont reculé après les propos de Trump. Les prix se sont aussi calmés après des informations selon lesquelles les pays du G7 discutent d’une libération coordonnée de réserves de pétrole (sortie de stocks stratégiques) via l’Agence internationale de l’énergie (AIE, organisme qui coordonne notamment les politiques énergétiques et des actions sur les réserves). Des prix du pétrole plus bas ont réduit les inquiétudes sur l’inflation (hausse générale des prix), mais l’incertitude est restée élevée après que l’Iran a déclaré qu’il n’autoriserait pas les expéditions de pétrole (transport de pétrole par mer) à travers le détroit d’Ormuz si les attaques américaines et israéliennes continuent. Le Japon est particulièrement exposé car il importe environ 95 % de son pétrole brut (pétrole non raffiné) du Moyen-Orient, et environ 70 % de ces cargaisons passent par le détroit. Les marchés intègrent un report de nouvelles hausses de taux de la Banque du Japon, tandis que la Réserve fédérale pourrait garder ses taux inchangés plus longtemps. L’indicateur US ADP Employment Change (estimation privée des créations d’emplois dans le secteur privé) montre une moyenne sur 4 semaines à 15,5K, contre 12,8K. Le PIB du Japon (produit intérieur brut, mesure de la production totale) a augmenté de 0,3 % en glissement trimestriel (QoQ, « trimestre sur trimestre ») au T4, contre 0,1 %, avec une croissance annualisée (rythme extrapolé sur un an) à 1,3 % contre 0,2 % et une prévision de 1,2 %. Les prochaines données incluent le PPI du Japon (indice des prix à la production, mesure des prix facturés par les entreprises), et le CPI américain (indice des prix à la consommation) mercredi, ainsi que l’inflation PCE américaine vendredi (indice des dépenses de consommation personnelles, mesure d’inflation suivie de près par la Fed).

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La Livre sterling a légèrement progressé mardi pendant la séance nord-américaine, car le dollar américain est resté faible, malgré les tensions continues au Moyen-Orient. Le président américain Trump a déclaré que la fin de la guerre est proche. Au moment de la rédaction, le GBP/USD s’échangeait à 1,3467 après avoir atteint un plus haut quotidien de 1,3483.

Schéma historique et faiblesse du dollar

Nous observons un schéma qui rappelle des événements d’il y a quelques années, comme début 2018. À l’époque, le GBP/USD avait dépassé 1,3450 malgré la hausse des risques géopolitiques, simplement parce que le dollar était globalement faible. Cela montre que le dollar ne joue pas toujours son rôle de « valeur refuge » (un actif considéré plus sûr en période d’incertitude), surtout quand ses propres bases économiques sont fragiles. Actuellement, le dollar s’affaiblit malgré les tensions commerciales en Asie, ce qui crée une dynamique similaire. Les dernières données d’inflation américaine pour février 2026 sont ressorties plus faibles que prévu à 2,8%, ce qui a modifié les attentes concernant la politique de la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis). Le marché estime maintenant à plus de 65% la probabilité d’une baisse de taux d’ici le troisième trimestre, ce qui pèse fortement sur le « billet vert » (surnom du dollar américain). En même temps, la Livre sterling est soutenue par une Banque d’Angleterre plus stricte sur les taux (c’est-à-dire moins prête à baisser les taux). Les données de salaires au Royaume-Uni restent élevées, à 5,9% dans la dernière publication de janvier 2026, ce qui maintient la pression sur la banque centrale pour ne pas réduire les taux trop tôt. Cette différence de politique entre une Fed plus accommodante (qui penche vers une baisse des taux) et une BoE plus prudente est le principal moteur de la paire (la paire de devises GBP/USD). Pour les traders sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme une devise), cela suggère de viser une nouvelle hausse du GBP/USD dans les prochaines semaines. Acheter des options d’achat (call) au-dessus de la zone 1,2850 (un contrat qui donne le droit d’acheter à un prix fixé) pourrait être une stratégie pour viser un mouvement vers le niveau psychologique 1,3000 (un niveau rond souvent surveillé par le marché). Cette approche permet de profiter de la hausse attendue tout en limitant le risque de baisse.

Points à considérer pour une stratégie sur dérivés

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La Livre sterling a légèrement progressé mardi pendant la séance nord-américaine, car le dollar américain est resté faible, malgré les tensions continues au Moyen-Orient. Le président américain Trump a déclaré que la fin de la guerre est proche. Au moment de la rédaction, le GBP/USD s’échangeait à 1,3467 après avoir atteint un plus haut quotidien de 1,3483.

Schéma historique et faiblesse du dollar

Nous observons un schéma qui rappelle des événements d’il y a quelques années, comme début 2018. À l’époque, le GBP/USD avait dépassé 1,3450 malgré la hausse des risques géopolitiques, simplement parce que le dollar était globalement faible. Cela montre que le dollar ne joue pas toujours son rôle de « valeur refuge » (un actif considéré plus sûr en période d’incertitude), surtout quand ses propres bases économiques sont fragiles. Actuellement, le dollar s’affaiblit malgré les tensions commerciales en Asie, ce qui crée une dynamique similaire. Les dernières données d’inflation américaine pour février 2026 sont ressorties plus faibles que prévu à 2,8%, ce qui a modifié les attentes concernant la politique de la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis). Le marché estime maintenant à plus de 65% la probabilité d’une baisse de taux d’ici le troisième trimestre, ce qui pèse fortement sur le « billet vert » (surnom du dollar américain). En même temps, la Livre sterling est soutenue par une Banque d’Angleterre plus stricte sur les taux (c’est-à-dire moins prête à baisser les taux). Les données de salaires au Royaume-Uni restent élevées, à 5,9% dans la dernière publication de janvier 2026, ce qui maintient la pression sur la banque centrale pour ne pas réduire les taux trop tôt. Cette différence de politique entre une Fed plus accommodante (qui penche vers une baisse des taux) et une BoE plus prudente est le principal moteur de la paire (la paire de devises GBP/USD). Pour les traders sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme une devise), cela suggère de viser une nouvelle hausse du GBP/USD dans les prochaines semaines. Acheter des options d’achat (call) au-dessus de la zone 1,2850 (un contrat qui donne le droit d’acheter à un prix fixé) pourrait être une stratégie pour viser un mouvement vers le niveau psychologique 1,3000 (un niveau rond souvent surveillé par le marché). Cette approche permet de profiter de la hausse attendue tout en limitant le risque de baisse.

Points à considérer pour une stratégie sur dérivés

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L’inflation en Hongrie est tombée à 1,4% sur un an en février 2026, en dessous du chiffre attendu par le marché et en dessous de la prévision d’ING. L’inflation sous-jacente (mesure de l’inflation hors éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation) a reculé à 2,1%. Le taux global n’avait pas été aussi bas depuis 2016, tandis que l’inflation sous-jacente n’avait pas été à ce niveau depuis 2018. Le rapport relie le dernier choc sur les prix de l’énergie (hausse soudaine) au déclenchement d’une guerre au Moyen-Orient.

Facteurs de l’inflation et risques à venir

La hausse des coûts de l’énergie et celle des prix des carburants sont citées comme des pressions à court terme sur les prix, même avec un plafond officiel des prix des carburants (limite imposée par l’État). Un forint plus faible (monnaie hongroise qui perd de la valeur) est aussi mentionné comme un facteur qui influence les attentes d’inflation (ce que ménages et entreprises pensent que les prix feront). Selon ING, l’inflation repasserait au-dessus de 3% d’ici la fin du premier semestre 2026. Elle atteindrait 4% d’ici la fin de 2026. La prévision implique une inflation moyenne d’environ 3% en 2026. Ce résultat dépend d’une amélioration des problèmes d’approvisionnement (difficultés à produire et livrer biens et matières) et de marchés plus calmes dans les prochaines semaines. Le chiffre de février, 1,4%, est très bas, un niveau qu’on n’a pas vu depuis dix ans. La situation est complexe: en général, cela donnerait plus de marge pour baisser les taux d’intérêt (le “prix” de l’argent fixé par la banque centrale), mais les pressions de fond augmentent. Le marché essaie maintenant de savoir si le cycle de baisse des taux de la Banque nationale de Hongrie (MNB) (période où elle réduit ses taux) est vraiment terminé.

Effets sur les taux et le change

La MNB a fortement baissé son taux directeur (taux d’intérêt principal) de son pic de 13% fin 2023 à 5,50% aujourd’hui. Mais avec un forint récemment passé au-delà de 405 pour un euro et le pétrole Brent (référence mondiale du prix du pétrole) en hausse de plus de 15% sur le dernier mois à 92 dollars le baril, la banque centrale pourrait avoir peu de marge. Ce décalage entre une inflation actuelle très basse (regardant le passé) et des pressions futures sur les prix (regardant l’avenir) est une configuration classique de forte instabilité des marchés (variations rapides). Pour les traders de taux d’intérêt (personnes qui spéculent sur l’évolution des taux), cela suggère que la récente hausse des obligations d’État (titres de dette du gouvernement) pourrait s’essouffler. L’idée est que l’inflation remonte vers 4% d’ici la fin de l’année, au-dessus de l’objectif de la banque centrale. Cela rend logique de se positionner pour une courbe des taux plus plate (écart plus faible entre taux courts et taux longs), en utilisant des accords de taux à terme (contrats qui fixent un taux futur) pour parier que les taux futurs seront plus élevés que ce que le marché prévoit aujourd’hui. Côté change, la faiblesse du forint est un point majeur. On a vu à quel point la monnaie était sensible aux changements d’attentes sur les taux en 2025, et cela revient au centre de l’attention. Les traders peuvent envisager d’acheter des options (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre à un prix fixé) pour se protéger, ou profiter, d’un nouveau recul du forint, par exemple en achetant des options d’achat EUR/HUF (droit d’acheter des euros contre des forints à un prix fixé). Le conflit entre des données actuelles faibles et une prévision de hausse de l’inflation crée une forte incertitude de politique économique. Cela devrait augmenter la volatilité implicite (volatilité “attendue” intégrée dans le prix des options) sur les options de change et de taux dans les prochaines semaines. Cet environnement rend le maintien de positions plus coûteux, mais offre des possibilités pour des stratégies qui gagnent lorsque les prix bougent beaucoup.

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