La volatilité des marchés (c’est-à-dire des mouvements rapides et importants des prix) autour des attentes de taux de la Banque du Canada a augmenté en mars, en lien avec le conflit en Iran. Les prix du marché ont brièvement changé: au lieu d’anticiper des baisses de taux, le marché a envisagé des hausses de taux, allant jusqu’à intégrer des hausses en 2026 plutôt que des baisses. La Banque Nationale du Canada s’attend à ce que la Banque du Canada laisse les taux inchangés jusqu’en 2026. Cette opinion suppose que la Banque ignorera la hausse des prix de l’essence (liée au pétrole), si l’IPC (Indice des prix à la consommation: un indicateur de l’inflation, c’est-à-dire la hausse générale des prix) du Canada reste dans la fourchette de contrôle de 1 à 3%.

Perspectives Sur Les Taux De La Banque Du Canada

La note souligne aussi une croissance faible et des capacités inutilisées sur le marché du travail (c’est-à-dire des personnes disponibles pour travailler et une économie qui n’utilise pas tout son potentiel). Ces éléments soutiennent une politique stable, même si les prix du pétrole restent élevés. L’article indique qu’il a été produit avec l’aide d’un outil d’IA (intelligence artificielle: un logiciel qui génère du texte automatiquement) puis relu par un éditeur. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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L’indice Redbook des États-Unis (sur un an, c’est-à-dire comparé à la même période l’an dernier) est tombé à 6,2 % le 6 mars, contre 7 % auparavant. Les données montrent une baisse de 0,8 point de pourcentage par rapport à la lecture précédente.

Signaux sur les dépenses des consommateurs

Le ralentissement de l’indice Redbook à 6,2 % est un avertissement précoce que les dépenses des consommateurs (l’argent que les ménages dépensent) pourraient ralentir. Pour nous, cela suggère que l’effet de taux d’intérêt élevés (le coût d’emprunter) commence à se faire sentir dans le budget des ménages. Nous devons donc rester prudents sur les secteurs qui dépendent des dépenses discrétionnaires (dépenses non essentielles, comme les loisirs ou certains achats non indispensables). Ce chiffre complique la lecture avec d’autres données récentes. Le rapport sur l’emploi de février 2026 a montré une hausse encore solide de 215 000 emplois, mais la dernière lecture de l’inflation CPI (indice des prix à la consommation, une mesure du coût de la vie) pour février est restée élevée à 3,4 %. Ce mélange de ralentissement et d’inflation élevée rend la suite difficile à prévoir pour la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis, qui fixe les taux). Dans ce contexte, nous envisageons d’acheter des puts (options de vente, un contrat qui peut gagner si le prix baisse) sur des ETF orientés distribution (ETF : fonds coté en bourse qui suit un panier d’actions ; « distribution » : entreprises de vente au détail) comme couverture (protection) pour les prochaines semaines. Cette approche peut protéger contre une baisse des actions de la distribution si les perspectives de résultats (prévisions des entreprises sur leurs ventes et profits futurs) confirment cette faiblesse. C’est une méthode à risque défini (la perte maximale est limitée au montant payé) pour se positionner sur une baisse possible de ce secteur précis. Avec notre recul de 2025, nous nous souvenons de la volatilité (fortes variations des prix) de 2023 quand la Fed augmentait fortement les taux. Cela a montré que des signes de faiblesse des ménages peuvent arriver avant une baisse plus large du marché. Ce chiffre Redbook ressemble à un de ces premiers signaux à prendre au sérieux.

Approche de protection du portefeuille

Nous envisageons aussi des protections pour des indices larges comme le S&P 500 (indice boursier regroupant 500 grandes entreprises américaines). Avec l’indice de volatilité VIX (baromètre de la nervosité du marché basé sur les options du S&P 500) proche d’un niveau bas de 14,5 la semaine dernière, acheter des call options sur le VIX (options d’achat, un contrat qui peut gagner si le VIX monte) pourrait être une assurance peu coûteuse contre un choc de marché. Cela nous prépare à une hausse possible de la nervosité si d’autres données faibles suivent.

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L’indice Redbook des États-Unis (sur un an, c’est-à-dire comparé à la même période l’an dernier) est tombé à 6,2 % le 6 mars, contre 7 % auparavant. Les données montrent une baisse de 0,8 point de pourcentage par rapport à la lecture précédente.

Signaux sur les dépenses des consommateurs

Le ralentissement de l’indice Redbook à 6,2 % est un avertissement précoce que les dépenses des consommateurs (l’argent que les ménages dépensent) pourraient ralentir. Pour nous, cela suggère que l’effet de taux d’intérêt élevés (le coût d’emprunter) commence à se faire sentir dans le budget des ménages. Nous devons donc rester prudents sur les secteurs qui dépendent des dépenses discrétionnaires (dépenses non essentielles, comme les loisirs ou certains achats non indispensables). Ce chiffre complique la lecture avec d’autres données récentes. Le rapport sur l’emploi de février 2026 a montré une hausse encore solide de 215 000 emplois, mais la dernière lecture de l’inflation CPI (indice des prix à la consommation, une mesure du coût de la vie) pour février est restée élevée à 3,4 %. Ce mélange de ralentissement et d’inflation élevée rend la suite difficile à prévoir pour la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis, qui fixe les taux). Dans ce contexte, nous envisageons d’acheter des puts (options de vente, un contrat qui peut gagner si le prix baisse) sur des ETF orientés distribution (ETF : fonds coté en bourse qui suit un panier d’actions ; « distribution » : entreprises de vente au détail) comme couverture (protection) pour les prochaines semaines. Cette approche peut protéger contre une baisse des actions de la distribution si les perspectives de résultats (prévisions des entreprises sur leurs ventes et profits futurs) confirment cette faiblesse. C’est une méthode à risque défini (la perte maximale est limitée au montant payé) pour se positionner sur une baisse possible de ce secteur précis. Avec notre recul de 2025, nous nous souvenons de la volatilité (fortes variations des prix) de 2023 quand la Fed augmentait fortement les taux. Cela a montré que des signes de faiblesse des ménages peuvent arriver avant une baisse plus large du marché. Ce chiffre Redbook ressemble à un de ces premiers signaux à prendre au sérieux.

Approche de protection du portefeuille

Nous envisageons aussi des protections pour des indices larges comme le S&P 500 (indice boursier regroupant 500 grandes entreprises américaines). Avec l’indice de volatilité VIX (baromètre de la nervosité du marché basé sur les options du S&P 500) proche d’un niveau bas de 14,5 la semaine dernière, acheter des call options sur le VIX (options d’achat, un contrat qui peut gagner si le VIX monte) pourrait être une assurance peu coûteuse contre un choc de marché. Cela nous prépare à une hausse possible de la nervosité si d’autres données faibles suivent.

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AUD/USD est monté au-dessus de 0,7100 et s’est dirigé vers 0,7150, près du plus haut de mi-février. Les derniers chiffres australiens sur le moral des entreprises et des consommateurs (c’est-à-dire un indicateur qui mesure à quel point ils sont confiants) n’ont pas vraiment changé les attentes sur la prochaine décision de la Banque de réserve d’Australie (RBA, la banque centrale du pays). Certains indicateurs du marché du travail (données sur l’emploi, le chômage et les embauches) se sont dégradés. L’indice NAB des conditions d’emploi des entreprises (un indicateur d’enquête de la National Australia Bank sur les intentions d’embauche) a reculé de 2 points à +3 en février, ce qui va dans le sens d’une hausse du taux de chômage (la part des personnes sans emploi).

Signaux de confiance sur l’emploi

Les données côté consommateurs indiquaient aussi une confiance plus faible sur l’emploi. L’indice Westpac–MI des attentes de chômage (un indicateur qui mesure si les ménages pensent que le chômage va augmenter) a progressé de 3,8% à 134,7 en mars, au-dessus de la moyenne de long terme de 129,2. La prochaine décision de politique monétaire de la RBA (décision sur les taux d’intérêt) est attendue le 17 mars. Les contrats à terme sur le taux directeur (produits financiers qui reflètent les attentes du marché sur les taux futurs) indiquent 55% de chances d’une hausse de 25 points de base (pbs, soit 0,25 point de pourcentage) à 4,10%. Les modèles internes de la RBA cités dans le rapport indiquent un écart de production positif (économie au-dessus de son niveau « normal », ce qui peut pousser les prix à la hausse) et des contraintes de capacité plus fortes (entreprises proches de leurs limites de production). L’article précise qu’il a été rédigé avec un outil d’IA puis relu par un éditeur.

Implications pour les stratégies sur options

Les perspectives pour la réunion de la RBA la semaine prochaine sont bien plus calmes qu’en 2025. Le taux directeur officiel (le principal taux fixé par la banque centrale) étant resté à 4,35% lors des quatre dernières réunions, le marché intègre une probabilité de 95% d’un nouveau statu quo. Le dernier indicateur mensuel du CPI (indice des prix à la consommation, une mesure de l’inflation) montrant une inflation stable à 3,4% donne peu de raison à la banque centrale de modifier sa position prudente. Pour les traders de dérivés (produits dont la valeur dépend d’un autre actif, comme une devise), cela suggère un passage de paris sur une direction à des stratégies centrées sur la volatilité et une évolution en « range » (cours qui reste dans une fourchette). La volatilité implicite à un mois sur l’AUD/USD (estimation par le marché des variations possibles, déduite des prix des options) est tombée autour de 8,2%, bien en dessous des niveaux observés pendant la période de hausses de taux des deux dernières années. Cela indique que le marché n’attend pas de grands mouvements de prix après la décision de la RBA la semaine prochaine. Comme le taux de chômage en Australie est récemment monté à 4,1% dans les données de janvier, il y a peu de pression interne pour une surprise plus « dure » en matière de taux (hawkish : politique de taux plus élevés pour freiner l’inflation). Nous pensons que vendre des options à très court terme pour encaisser la prime (la somme payée pour acheter une option), comme une stratégie d’iron condor (montage d’options qui vise à profiter d’un cours restant dans une fourchette), peut être efficace dans les prochaines semaines. Cette approche gagne si la devise reste dans une zone de prix assez stable, ce qui semble probable au vu des données actuelles. Créer votre compte VT Markets en direct et commencer à trader maintenant.

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AUD/USD est monté au-dessus de 0,7100 et s’est dirigé vers 0,7150, près du plus haut de mi-février. Les derniers chiffres australiens sur le moral des entreprises et des consommateurs (c’est-à-dire un indicateur qui mesure à quel point ils sont confiants) n’ont pas vraiment changé les attentes sur la prochaine décision de la Banque de réserve d’Australie (RBA, la banque centrale du pays). Certains indicateurs du marché du travail (données sur l’emploi, le chômage et les embauches) se sont dégradés. L’indice NAB des conditions d’emploi des entreprises (un indicateur d’enquête de la National Australia Bank sur les intentions d’embauche) a reculé de 2 points à +3 en février, ce qui va dans le sens d’une hausse du taux de chômage (la part des personnes sans emploi).

Signaux de confiance sur l’emploi

Les données côté consommateurs indiquaient aussi une confiance plus faible sur l’emploi. L’indice Westpac–MI des attentes de chômage (un indicateur qui mesure si les ménages pensent que le chômage va augmenter) a progressé de 3,8% à 134,7 en mars, au-dessus de la moyenne de long terme de 129,2. La prochaine décision de politique monétaire de la RBA (décision sur les taux d’intérêt) est attendue le 17 mars. Les contrats à terme sur le taux directeur (produits financiers qui reflètent les attentes du marché sur les taux futurs) indiquent 55% de chances d’une hausse de 25 points de base (pbs, soit 0,25 point de pourcentage) à 4,10%. Les modèles internes de la RBA cités dans le rapport indiquent un écart de production positif (économie au-dessus de son niveau « normal », ce qui peut pousser les prix à la hausse) et des contraintes de capacité plus fortes (entreprises proches de leurs limites de production). L’article précise qu’il a été rédigé avec un outil d’IA puis relu par un éditeur.

Implications pour les stratégies sur options

Les perspectives pour la réunion de la RBA la semaine prochaine sont bien plus calmes qu’en 2025. Le taux directeur officiel (le principal taux fixé par la banque centrale) étant resté à 4,35% lors des quatre dernières réunions, le marché intègre une probabilité de 95% d’un nouveau statu quo. Le dernier indicateur mensuel du CPI (indice des prix à la consommation, une mesure de l’inflation) montrant une inflation stable à 3,4% donne peu de raison à la banque centrale de modifier sa position prudente. Pour les traders de dérivés (produits dont la valeur dépend d’un autre actif, comme une devise), cela suggère un passage de paris sur une direction à des stratégies centrées sur la volatilité et une évolution en « range » (cours qui reste dans une fourchette). La volatilité implicite à un mois sur l’AUD/USD (estimation par le marché des variations possibles, déduite des prix des options) est tombée autour de 8,2%, bien en dessous des niveaux observés pendant la période de hausses de taux des deux dernières années. Cela indique que le marché n’attend pas de grands mouvements de prix après la décision de la RBA la semaine prochaine. Comme le taux de chômage en Australie est récemment monté à 4,1% dans les données de janvier, il y a peu de pression interne pour une surprise plus « dure » en matière de taux (hawkish : politique de taux plus élevés pour freiner l’inflation). Nous pensons que vendre des options à très court terme pour encaisser la prime (la somme payée pour acheter une option), comme une stratégie d’iron condor (montage d’options qui vise à profiter d’un cours restant dans une fourchette), peut être efficace dans les prochaines semaines. Cette approche gagne si la devise reste dans une zone de prix assez stable, ce qui semble probable au vu des données actuelles. Créer votre compte VT Markets en direct et commencer à trader maintenant.

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Deutsche Bank a déclaré que les taux britanniques à court terme — c’est-à-dire les taux d’intérêt attendus sur les prochaines échéances — ont connu la plus forte réévaluation « restrictive » (marchés qui anticipent des taux plus élevés, donc moins de baisses) parmi les banques centrales du G10, ce qui a réduit les anticipations précédemment « accommodantes » (attente de baisses de taux) pour la Banque d’Angleterre. Elle a lié ce mouvement au récent soutien à la livre sterling, avec aussi des rachats de positions vendeuses (des traders qui avaient parié sur une baisse rachètent pour fermer leur position). Elle a indiqué qu’à la fin du mois dernier, la Banque d’Angleterre était évaluée de façon plus accommodante que ses homologues, avec plus de deux baisses complètes de taux intégrées par le marché. Elle a aussi comparé cela au taux réel au comptant, défini comme le taux directeur moins la variation annualisée sur six mois de l’inflation sous-jacente (inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et certains produits alimentaires) mesurée par l’IPC (indice des prix à la consommation).

Évolutions des anticipations de marché

Deutsche Bank a déclaré qu’au moment de la rédaction, les marchés n’intégraient qu’un peu plus de 10 points de base de baisses pour toute l’année (un point de base = 0,01 point de pourcentage). Elle a attribué ce changement à la crainte que les anticipations d’inflation restent élevées, ce qui pourrait limiter la capacité de la Banque d’Angleterre à « ignorer » un choc énergétique (hausse soudaine des prix de l’énergie) et à continuer de baisser les taux. Elle a ajouté que les effets des termes de l’échange (variation relative des prix des exportations par rapport aux importations) ont été le principal moteur des mouvements de devises. Elle a indiqué que l’ampleur de la réévaluation au Royaume-Uni par rapport aux autres pays, ainsi que la fermeture de positions vendeuses, a soutenu la livre à court terme. Elle a averti que de nouvelles baisses des prix de l’énergie et un retournement des taux à court terme pourraient supprimer ce soutien. Le marché a fortement revu son opinion sur la Banque d’Angleterre, en retirant les fortes baisses de taux anticipées il y a encore un mois. Début mars 2026, les marchés monétaires (marchés où l’on échange des instruments très courts, utilisés pour refléter les attentes de taux) n’impliquent plus qu’environ 10 à 15 points de base de baisse sur l’année entière, un changement majeur par rapport à fin 2025 où plus de deux baisses complètes étaient attendues. Cette réévaluation restrictive, combinée à des traders qui ferment leurs positions vendeuses, a été le principal soutien de la livre.

Principaux risques et indicateurs

La raison principale est une inflation intérieure persistante, qui empêche la Banque d’Angleterre d’assouplir sa politique. Les données de février 2026 ont montré une inflation sous-jacente toujours élevée à 3,8%, bien au-dessus de l’objectif de la Banque, tandis que la croissance des salaires de fin 2025 restait au-dessus de 5%. Ces chiffres obligent à revoir l’idée d’un ralentissement régulier de l’inflation. À court terme, cela favorise des stratégies qui profitent d’une livre stable ou plus forte. Les traders peuvent envisager d’acheter des options d’achat à court terme (contrats donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur GBP/USD pour profiter d’une hausse si la tendance continue. Vendre des options de vente garanties par des liquidités sur GBP/EUR (vendre une option de vente tout en gardant le cash nécessaire pour acheter si l’option est exercée) peut aussi convenir si l’on pense que la réévaluation va tenir. Cependant, un risque important vient des prix de l’énergie, qui ont beaucoup influencé l’inflation au Royaume-Uni. Les prix du gaz naturel au Royaume-Uni ont récemment baissé, autour de 70 pence par therm (unité de quantité d’énergie). Une baisse continue pourrait réduire la pression sur la Banque d’Angleterre et inverser la récente force de la livre. Si les prix de l’énergie baissent davantage, les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un autre actif) devraient pouvoir changer rapidement de position. Une baisse durable du Brent (référence mondiale du pétrole) sous 75 $ le baril, ou du gaz naturel sous 60 pence par therm, pourrait signaler d’ouvrir des positions baissières (parier sur une baisse). Cela peut passer par l’achat d’options de vente sur la livre ou par des « risk reversals » baissiers (montage d’options combinant achat d’une option de vente et vente d’une option d’achat pour se couvrir d’une baisse). L’indicateur le plus direct à surveiller reste les taux à court terme eux-mêmes. Tout signe que le marché recommence à intégrer des baisses de taux plus importantes serait l’alerte la plus précoce que ce soutien de court terme à la livre s’affaiblit. Ce serait le signal pour fermer toute position acheteuse sur la livre. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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Deutsche Bank a déclaré que les taux britanniques à court terme — c’est-à-dire les taux d’intérêt attendus sur les prochaines échéances — ont connu la plus forte réévaluation « restrictive » (marchés qui anticipent des taux plus élevés, donc moins de baisses) parmi les banques centrales du G10, ce qui a réduit les anticipations précédemment « accommodantes » (attente de baisses de taux) pour la Banque d’Angleterre. Elle a lié ce mouvement au récent soutien à la livre sterling, avec aussi des rachats de positions vendeuses (des traders qui avaient parié sur une baisse rachètent pour fermer leur position). Elle a indiqué qu’à la fin du mois dernier, la Banque d’Angleterre était évaluée de façon plus accommodante que ses homologues, avec plus de deux baisses complètes de taux intégrées par le marché. Elle a aussi comparé cela au taux réel au comptant, défini comme le taux directeur moins la variation annualisée sur six mois de l’inflation sous-jacente (inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et certains produits alimentaires) mesurée par l’IPC (indice des prix à la consommation).

Évolutions des anticipations de marché

Deutsche Bank a déclaré qu’au moment de la rédaction, les marchés n’intégraient qu’un peu plus de 10 points de base de baisses pour toute l’année (un point de base = 0,01 point de pourcentage). Elle a attribué ce changement à la crainte que les anticipations d’inflation restent élevées, ce qui pourrait limiter la capacité de la Banque d’Angleterre à « ignorer » un choc énergétique (hausse soudaine des prix de l’énergie) et à continuer de baisser les taux. Elle a ajouté que les effets des termes de l’échange (variation relative des prix des exportations par rapport aux importations) ont été le principal moteur des mouvements de devises. Elle a indiqué que l’ampleur de la réévaluation au Royaume-Uni par rapport aux autres pays, ainsi que la fermeture de positions vendeuses, a soutenu la livre à court terme. Elle a averti que de nouvelles baisses des prix de l’énergie et un retournement des taux à court terme pourraient supprimer ce soutien. Le marché a fortement revu son opinion sur la Banque d’Angleterre, en retirant les fortes baisses de taux anticipées il y a encore un mois. Début mars 2026, les marchés monétaires (marchés où l’on échange des instruments très courts, utilisés pour refléter les attentes de taux) n’impliquent plus qu’environ 10 à 15 points de base de baisse sur l’année entière, un changement majeur par rapport à fin 2025 où plus de deux baisses complètes étaient attendues. Cette réévaluation restrictive, combinée à des traders qui ferment leurs positions vendeuses, a été le principal soutien de la livre.

Principaux risques et indicateurs

La raison principale est une inflation intérieure persistante, qui empêche la Banque d’Angleterre d’assouplir sa politique. Les données de février 2026 ont montré une inflation sous-jacente toujours élevée à 3,8%, bien au-dessus de l’objectif de la Banque, tandis que la croissance des salaires de fin 2025 restait au-dessus de 5%. Ces chiffres obligent à revoir l’idée d’un ralentissement régulier de l’inflation. À court terme, cela favorise des stratégies qui profitent d’une livre stable ou plus forte. Les traders peuvent envisager d’acheter des options d’achat à court terme (contrats donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur GBP/USD pour profiter d’une hausse si la tendance continue. Vendre des options de vente garanties par des liquidités sur GBP/EUR (vendre une option de vente tout en gardant le cash nécessaire pour acheter si l’option est exercée) peut aussi convenir si l’on pense que la réévaluation va tenir. Cependant, un risque important vient des prix de l’énergie, qui ont beaucoup influencé l’inflation au Royaume-Uni. Les prix du gaz naturel au Royaume-Uni ont récemment baissé, autour de 70 pence par therm (unité de quantité d’énergie). Une baisse continue pourrait réduire la pression sur la Banque d’Angleterre et inverser la récente force de la livre. Si les prix de l’énergie baissent davantage, les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un autre actif) devraient pouvoir changer rapidement de position. Une baisse durable du Brent (référence mondiale du pétrole) sous 75 $ le baril, ou du gaz naturel sous 60 pence par therm, pourrait signaler d’ouvrir des positions baissières (parier sur une baisse). Cela peut passer par l’achat d’options de vente sur la livre ou par des « risk reversals » baissiers (montage d’options combinant achat d’une option de vente et vente d’une option d’achat pour se couvrir d’une baisse). L’indicateur le plus direct à surveiller reste les taux à court terme eux-mêmes. Tout signe que le marché recommence à intégrer des baisses de taux plus importantes serait l’alerte la plus précoce que ce soutien de court terme à la livre s’affaiblit. Ce serait le signal pour fermer toute position acheteuse sur la livre. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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Les marchés monétaires ont réduit les attentes de hausses de taux de la Banque centrale européenne (BCE) car les prix de l’énergie ont baissé, avec l’espoir que le conflit impliquant l’Iran pourrait se terminer plus tôt que prévu. Les contrats de swap (contrats financiers qui échangent des paiements d’intérêt) intègrent maintenant environ 22 points de base (pb, soit 0,22 point de pourcentage) de hausses de la BCE d’ici la fin de l’année, contre 33 pb lundi, et indiquent une probabilité inférieure à 50 % d’une hausse en juin. Le membre du Conseil des gouverneurs de la BCE, Gediminas Šimkus, a déclaré que les décideurs doivent rester calmes et ne pas réagir de façon excessive aux événements liés à l’Iran. Il a aussi dit qu’une crise plus profonde pourrait affecter les prix et la croissance (augmentation de l’activité économique).

Les prix de marché changent avec les nouvelles géopolitiques

Georg Muller a déclaré que la probabilité d’une hausse de taux a augmenté récemment, mais il s’est opposé à des décisions rapides. L’article a été produit avec l’aide d’un outil d’IA (intelligence artificielle, logiciel qui produit du texte à partir de données) et vérifié par un éditeur. On voit à quelle vitesse les attentes du marché peuvent changer, comme en 2025. À l’époque, les marchés monétaires avaient correctement anticipé l’abandon du durcissement de la BCE (hausse des taux) car les prix de l’énergie avaient baissé, sur l’espoir d’une désescalade (baisse des tensions) en Iran. Ce retournement a montré à quel point les attentes de taux sont sensibles aux nouvelles géopolitiques (liées aux relations entre pays). Aujourd’hui, avec une inflation en zone euro (hausse générale des prix) rapportée par Eurostat (office statistique de l’Union européenne) à 2,4 % pour février, la situation est moins instable mais reste incertaine. Le Brent (prix de référence du pétrole) s’est stabilisé près de 82 $ le baril, ce qui enlève le principal facteur de choc observé l’an dernier. Cela rend le contexte plus prévisible pour la trajectoire de la BCE (direction des taux), contrairement aux changements soudains de 2025. Contrairement au débat sur les hausses l’an dernier, les swaps intègrent maintenant une baisse de taux de 25 points de base d’ici septembre 2026. Les responsables de la BCE soulignent que les prochaines décisions dépendront des données (choix fondés sur les statistiques), en se concentrant sur la progression des salaires plutôt que sur les chocs externes. Ce passage des réactions géopolitiques aux données économiques internes est un changement important par rapport à 2025.

Stratégie d’options pour un mouvement surprise de la BCE

Vu le calme actuel, nous pensons que les traders devraient envisager d’acheter des options peu coûteuses (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) sur des contrats à terme (contrats pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) de taux d’intérêt à court terme en euros. L’indice VSTOXX (indice qui mesure les variations attendues des actions de la zone euro) se négocie actuellement près d’un plus bas sur 12 mois à 13,5, ce qui suggère un excès de confiance et rend les options relativement peu chères. Cette stratégie permet de se positionner en cas de surprise de la BCE si les données sur les salaires sont plus élevées que prévu, une leçon tirée des réajustements rapides des prix en 2025.

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Les marchés monétaires ont réduit les attentes de hausses de taux de la Banque centrale européenne (BCE) car les prix de l’énergie ont baissé, avec l’espoir que le conflit impliquant l’Iran pourrait se terminer plus tôt que prévu. Les contrats de swap (contrats financiers qui échangent des paiements d’intérêt) intègrent maintenant environ 22 points de base (pb, soit 0,22 point de pourcentage) de hausses de la BCE d’ici la fin de l’année, contre 33 pb lundi, et indiquent une probabilité inférieure à 50 % d’une hausse en juin. Le membre du Conseil des gouverneurs de la BCE, Gediminas Šimkus, a déclaré que les décideurs doivent rester calmes et ne pas réagir de façon excessive aux événements liés à l’Iran. Il a aussi dit qu’une crise plus profonde pourrait affecter les prix et la croissance (augmentation de l’activité économique).

Les prix de marché changent avec les nouvelles géopolitiques

Georg Muller a déclaré que la probabilité d’une hausse de taux a augmenté récemment, mais il s’est opposé à des décisions rapides. L’article a été produit avec l’aide d’un outil d’IA (intelligence artificielle, logiciel qui produit du texte à partir de données) et vérifié par un éditeur. On voit à quelle vitesse les attentes du marché peuvent changer, comme en 2025. À l’époque, les marchés monétaires avaient correctement anticipé l’abandon du durcissement de la BCE (hausse des taux) car les prix de l’énergie avaient baissé, sur l’espoir d’une désescalade (baisse des tensions) en Iran. Ce retournement a montré à quel point les attentes de taux sont sensibles aux nouvelles géopolitiques (liées aux relations entre pays). Aujourd’hui, avec une inflation en zone euro (hausse générale des prix) rapportée par Eurostat (office statistique de l’Union européenne) à 2,4 % pour février, la situation est moins instable mais reste incertaine. Le Brent (prix de référence du pétrole) s’est stabilisé près de 82 $ le baril, ce qui enlève le principal facteur de choc observé l’an dernier. Cela rend le contexte plus prévisible pour la trajectoire de la BCE (direction des taux), contrairement aux changements soudains de 2025. Contrairement au débat sur les hausses l’an dernier, les swaps intègrent maintenant une baisse de taux de 25 points de base d’ici septembre 2026. Les responsables de la BCE soulignent que les prochaines décisions dépendront des données (choix fondés sur les statistiques), en se concentrant sur la progression des salaires plutôt que sur les chocs externes. Ce passage des réactions géopolitiques aux données économiques internes est un changement important par rapport à 2025.

Stratégie d’options pour un mouvement surprise de la BCE

Vu le calme actuel, nous pensons que les traders devraient envisager d’acheter des options peu coûteuses (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) sur des contrats à terme (contrats pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) de taux d’intérêt à court terme en euros. L’indice VSTOXX (indice qui mesure les variations attendues des actions de la zone euro) se négocie actuellement près d’un plus bas sur 12 mois à 13,5, ce qui suggère un excès de confiance et rend les options relativement peu chères. Cette stratégie permet de se positionner en cas de surprise de la BCE si les données sur les salaires sont plus élevées que prévu, une leçon tirée des réajustements rapides des prix en 2025.

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La moyenne sur 4 semaines de la variation de l’emploi ADP aux États-Unis était de 15,5 K au 14 février. La lecture précédente était de 12,8 K.

L’élan du marché du travail ralentit

Cette légère hausse de la moyenne sur 4 semaines de l’emploi ADP à 15,5 K doit être prise avec prudence. Ce chiffre montre un rythme de création d’emplois faible, ce qui indique que le marché du travail perd de la vitesse au cours du premier trimestre 2026. Cette tendance correspond à ce que nous avons vu pendant la seconde moitié de 2025. Le rapport officiel sur l’emploi hors secteur agricole (Non-Farm Payrolls, c’est-à-dire les emplois créés en dehors de l’agriculture) publié la semaine dernière pour février a confirmé cette faiblesse, avec seulement 85 000 emplois ajoutés, tandis que le taux de chômage (part des personnes sans emploi qui en recherchent un) est monté à 4,1 %. Nous voyons aussi, dans les dernières données JOLTS (enquête sur les offres d’emploi et les mouvements de main-d’œuvre), que les offres d’emploi sont passées sous 8 millions pour la première fois depuis 2022. Ces chiffres montrent une économie qui ralentit vite. Nous pensons donc que la Réserve fédérale (Federal Reserve, la banque centrale des États-Unis) affichera une position plus « dovish » (plus favorable à des taux bas et au soutien de l’activité) lors de sa prochaine réunion. L’attention se déplacera de l’inflation vers le soutien à la croissance, ce qui rend une baisse des taux d’intérêt (coût de l’argent fixé via la politique monétaire) plus probable à court terme. Le marché reflète déjà cela : les données CME FedWatch (outil du CME qui estime les probabilités de décisions de la Fed à partir des prix du marché) indiquent une probabilité de plus de 70 % d’une baisse de 25 points de base (0,25 %) d’ici la réunion de mai. Pour les traders de produits dérivés sur actions (contrats comme les options, dont la valeur dépend d’un actif), cela suggère de se positionner pour un possible mouvement où « une mauvaise nouvelle devient une bonne nouvelle » sur des indices comme le S&P 500 (indice boursier des 500 grandes entreprises américaines). Acheter des call spreads (stratégie d’options : achat d’un call et vente d’un call à un prix plus élevé pour limiter le coût) sur le SPX (option sur l’indice S&P 500) avec des échéances (date de fin du contrat) en avril ou mai peut capter une hausse liée à l’attente d’une politique monétaire plus simple. La volatilité (mesure de l’ampleur des variations de prix), via le VIX (indice de volatilité implicite du S&P 500), reste sous 15, ce qui rend la prime d’option (prix payé pour l’option) encore relativement faible.

La pression sur le dollar augmente

Cet environnement est aussi négatif pour le dollar américain, car les écarts de taux d’intérêt (différence entre les rendements attendus entre pays) se réduisent face aux autres grandes monnaies. Les traders peuvent envisager d’acheter des options de vente (put options : donnent le droit de vendre à un prix fixé) sur l’indice du dollar américain DXY (indice qui mesure le dollar contre un panier de devises) ou des options d’achat (call options : donnent le droit d’acheter à un prix fixé) sur l’euro via les contrats à terme EUR/USD (futures : contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard à un prix défini). Cette idée a gagné en popularité fin 2025, quand les premiers signes d’un changement de cap de la Fed (pivot : passage vers une politique plus accommodante) sont apparus.

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