Les prix de l’or ont rebondi après que le président américain Trump a laissé entendre une possible fin de la guerre en Iran. Ce mouvement a été lié à des attentes plus faibles de hausse des taux d’intérêt (le « taux directeur », c’est le taux fixé par une banque centrale qui influence le coût des crédits), après des craintes plus tôt que des prix de l’énergie plus élevés puissent faire monter l’inflation (hausse générale des prix). Depuis le début de la guerre, les marchés avaient retiré une baisse de taux de la Réserve fédérale américaine (la « Fed », la banque centrale des États-Unis) d’ici la fin de l’année. Ce changement venait des inquiétudes sur l’inflation liées à la hausse des coûts de l’énergie.

Commerzbank signale une mauvaise lecture des baisses de taux

Commerzbank a déclaré que le changement précédent des attentes de taux était trop rapide. Elle a ajouté que les banques centrales ne réagissent pas forcément vite aux risques d’inflation quand ils viennent d’une hausse temporaire des prix de l’énergie. La banque a cité 2022, quand un choc des prix de l’énergie (hausse brusque) a fait monter l’inflation plus que prévu. Elle a indiqué que les banques centrales ont appris de cette période, mais peuvent encore éviter des réactions rapides. Commerzbank a aussi noté que le marché du travail américain est plus faible. Elle a ajouté que la pression politique sur la Fed pour baisser les taux pourrait influencer les décisions. La banque a dit que ces éléments pourraient soutenir l’or à moyen terme (sur plusieurs semaines à plusieurs mois).

Stratégies d’options sur l’or alors que la volatilité baisse

L’or regagne du terrain, car les craintes autour du conflit en Iran diminuent. Cela remet l’attention sur les anticipations de taux d’intérêt, qui étaient brièvement devenues plus « restrictives » (plus dures : attentes de taux plus élevés). Les prix actuels du marché indiquent maintenant 65% de probabilité d’une baisse de taux de la Fed d’ici la réunion de juin, un changement important par rapport à il y a un mois. Nous pensons que ces attentes de hausse de taux étaient trop rapides. Même si les banques centrales ont appris du choc des prix de l’énergie de 2022, elles ne devraient pas réagir fortement à des risques d’inflation temporaires cette fois. Le dernier rapport sur l’emploi, montrant un ralentissement à 150 000 nouveaux emplois (salariés) et un chômage à 4,1%, donne à la Fed de la marge pour rester patiente. Pour les traders de produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici l’or), cet environnement soutient une position haussière (parier sur une hausse) sur l’or dans les prochaines semaines. Acheter des options d’achat (« call » : contrat qui donne le droit d’acheter à un prix fixé) ou mettre en place des « bull call spreads » (stratégie combinant l’achat d’un call et la vente d’un autre call à un prix plus élevé pour réduire le coût) sur des contrats à terme (« futures » : contrat pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) sur l’or ou sur des ETF (fonds cotés en Bourse qui répliquent un indice ou un actif) peut capter une hausse possible si le discours sur les baisses de taux se renforce. La volatilité implicite (niveau de variation attendu par le marché, intégré dans le prix des options) a baissé depuis les peurs géopolitiques de fin 2025, rendant les stratégies d’options moins chères. En revenant à fin 2025, le marché avait totalement supprimé une baisse de taux quand les prix de l’énergie avaient bondi à cause du conflit. Cette réaction paraît maintenant excessive, surtout avec les dernières données du CPI (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) montrant une inflation en baisse à 2,8%. Cette tendance renforce l’idée que le prochain mouvement de la Fed a plus de chances d’être une baisse qu’une hausse.

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GBP/USD a monté vers 1,3479, car le dollar américain s’est affaibli après que le président Trump a déclaré que le conflit en Iran pourrait se terminer « très bientôt ». Il a ensuite averti qu’il réagirait plus fortement si l’Iran perturbe les pétroliers (navires qui transportent du pétrole) dans le détroit d’Ormuz (passage maritime étroit et stratégique). La paire est restée proche d’une ligne de tendance de support (ligne sur un graphique qui relie des points bas et sert de zone où le prix peut rebondir) depuis janvier 2025, puis elle est passée au-dessus d’une ligne de tendance baissière à court terme (ligne qui relie des sommets plus bas, indiquant une baisse récente) depuis le sommet de janvier. Ce mouvement a réduit la pression baissière à court terme, mais n’a pas confirmé une nouvelle tendance haussière (hausse durable).

Leçons du début 2025

On se souvient du début 2025, quand une brève hausse avait été déclenchée par des titres géopolitiques. Ce soulagement temporaire rappelle que les tendances de fond (forces plus durables comme la politique monétaire et l’économie) dominent souvent les nouvelles de court terme. L’espoir d’une nouvelle phase haussière ne s’est pas concrétisé, et la paire a fini par céder face à un dollar plus fort pendant cette année-là. Aujourd’hui, le 10 mars 2026, la livre sterling a du mal à rester au-dessus de 1,2550, avec d’autres pressions. Même si les dernières données d’inflation au Royaume-Uni ont été plus élevées que prévu à 3,8 %, le dernier rapport américain sur l’emploi « Non-Farm Payrolls » (statistique mensuelle qui mesure les créations d’emplois aux États‑Unis, hors secteur agricole) a montré une hausse solide de 275 000 emplois. Cela met la Banque d’Angleterre dans une position délicate et donne à la Réserve fédérale (banque centrale des États‑Unis) peu de raisons d’assouplir sa position (être moins stricte sur les taux). Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.

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GBP/USD a monté vers 1,3479, car le dollar américain s’est affaibli après que le président Trump a déclaré que le conflit en Iran pourrait se terminer « très bientôt ». Il a ensuite averti qu’il réagirait plus fortement si l’Iran perturbe les pétroliers (navires qui transportent du pétrole) dans le détroit d’Ormuz (passage maritime étroit et stratégique). La paire est restée proche d’une ligne de tendance de support (ligne sur un graphique qui relie des points bas et sert de zone où le prix peut rebondir) depuis janvier 2025, puis elle est passée au-dessus d’une ligne de tendance baissière à court terme (ligne qui relie des sommets plus bas, indiquant une baisse récente) depuis le sommet de janvier. Ce mouvement a réduit la pression baissière à court terme, mais n’a pas confirmé une nouvelle tendance haussière (hausse durable).

Leçons du début 2025

On se souvient du début 2025, quand une brève hausse avait été déclenchée par des titres géopolitiques. Ce soulagement temporaire rappelle que les tendances de fond (forces plus durables comme la politique monétaire et l’économie) dominent souvent les nouvelles de court terme. L’espoir d’une nouvelle phase haussière ne s’est pas concrétisé, et la paire a fini par céder face à un dollar plus fort pendant cette année-là. Aujourd’hui, le 10 mars 2026, la livre sterling a du mal à rester au-dessus de 1,2550, avec d’autres pressions. Même si les dernières données d’inflation au Royaume-Uni ont été plus élevées que prévu à 3,8 %, le dernier rapport américain sur l’emploi « Non-Farm Payrolls » (statistique mensuelle qui mesure les créations d’emplois aux États‑Unis, hors secteur agricole) a montré une hausse solide de 275 000 emplois. Cela met la Banque d’Angleterre dans une position délicate et donne à la Réserve fédérale (banque centrale des États‑Unis) peu de raisons d’assouplir sa position (être moins stricte sur les taux). Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.

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Gediminas Simkus, membre du Conseil des gouverneurs de la BCE (Banque centrale européenne) et gouverneur de la banque centrale de Lituanie, a déclaré que les responsables devraient rester calmes lors de la prochaine réunion et éviter de réagir de façon excessive aux événements liés à la guerre au Moyen-Orient. Il a dit qu’une crise plus grave pourrait influencer les prix et la croissance économique. Simkus a déclaré que la BCE devrait prendre sa prochaine décision en utilisant les meilleures informations disponibles le jour de la réunion. EUR/USD a conservé de légers gains de rebond près de 1,1650 après ces commentaires, en hausse de 0,12% sur la journée.

Mandat Et Réunions De La Banque Centrale Européenne

La Banque centrale européenne, basée à Francfort, fixe les taux d’intérêt (le coût de l’argent) et mène la politique monétaire (les décisions qui influencent l’argent en circulation et le crédit) pour la zone euro, avec l’objectif de maintenir l’inflation (la hausse générale des prix) autour de 2%. Le Conseil des gouverneurs se réunit huit fois par an et rassemble les dirigeants des banques centrales nationales de la zone euro ainsi que six membres permanents, dont la présidente Christine Lagarde. L’assouplissement quantitatif (aussi appelé « quantitative easing ») est un outil où la BCE crée de l’argent en euros pour acheter des actifs (des placements financiers) comme des obligations d’État ou des obligations d’entreprises (des titres de dette). Cela a tendance à faire baisser l’euro (le rendre moins fort). Cela a été utilisé en 2009–11, en 2015 et pendant la pandémie de Covid. Le resserrement quantitatif (aussi appelé « quantitative tightening ») est l’inverse: la BCE arrête les nouveaux achats d’obligations et cesse de réinvestir les titres arrivant à échéance. Cela soutient souvent l’euro (le rend plus fort). Nous voyons des signaux de la BCE pour rester calme et ne pas sur-réagir à la situation au Moyen-Orient. Pour les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme une devise), cela suggère une phase de consolidation (marché qui évolue surtout dans une zone de prix, sans tendance claire). Les stratégies qui peuvent profiter d’une faible volatilité (faibles variations de prix), comme vendre des straddles (stratégie d’options consistant à vendre en même temps une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice) sur l’EUR/USD, peuvent devenir intéressantes. L’euro se maintient près de 1,1650, ce qui renforce l’idée d’un équilibre provisoire.

Positionnement Du Marché Et Effets Liés À La Volatilité

Une crise plus profonde, cependant, aurait de forts effets sur les prix et pourrait obliger la BCE à réagir. On a vu les contrats à terme (accords d’achat/vente à une date future) sur le pétrole Brent pour livraison en mai grimper de plus de 8% le mois dernier, touchant récemment 95$ le baril, d’après les données d’ICE Futures Europe (bourse où s’échangent des contrats à terme). Cette pression inflationniste signifie que les traders peuvent envisager d’acheter des options d’achat (call options: droit d’acheter à un prix fixé) sur l’euro, très en dehors du prix actuel (out-of-the-money: options sans valeur immédiate car le prix fixé est loin du prix du marché), comme couverture (hedge: protection) contre une réaction plus « hawkish » de la BCE (position plus stricte, favorable à des taux plus élevés). À l’inverse, le conflit menace aussi la croissance économique, ce qui pourrait pousser la BCE vers une position plus « dovish » (plus accommodante, favorable à des taux plus bas). La dernière enquête ZEW sur le sentiment économique en Allemagne (baromètre basé sur l’avis d’investisseurs professionnels), publiée la semaine dernière, a montré une forte baisse à -5,2, signalant un pessimisme croissant chez les investisseurs institutionnels (grands acteurs comme banques, assureurs, fonds). Cela plaide pour se préparer à un repli possible via des options de vente (put options: droit de vendre à un prix fixé) sur l’euro ou via des contrats à terme sur taux d’intérêt (produits qui gagnent si les taux baissent), qui pourraient profiter d’une baisse de taux plus tard dans l’année. Il faut se souvenir de la réaction brève mais forte du marché pendant les tensions en mer de Chine méridionale à l’automne 2025. À l’époque, la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, déduite des prix des options) des options sur l’Euro Stoxx 50 (indice boursier de grandes entreprises de la zone euro) a bondi de 30% en une semaine avant que la BCE intervienne par des assurances verbales (déclarations destinées à calmer le marché) de stabilité. Cette expérience a montré qu’au début d’une crise géopolitique (crise liée aux relations entre pays), les primes d’options (le prix payé pour une option) peuvent devenir trop élevées, ce qui peut avantager les vendeurs de volatilité (ceux qui vendent des options pour encaisser la prime) après la fin de la panique initiale.

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Gediminas Simkus, membre du Conseil des gouverneurs de la BCE (Banque centrale européenne) et gouverneur de la banque centrale de Lituanie, a déclaré que les responsables devraient rester calmes lors de la prochaine réunion et éviter de réagir de façon excessive aux événements liés à la guerre au Moyen-Orient. Il a dit qu’une crise plus grave pourrait influencer les prix et la croissance économique. Simkus a déclaré que la BCE devrait prendre sa prochaine décision en utilisant les meilleures informations disponibles le jour de la réunion. EUR/USD a conservé de légers gains de rebond près de 1,1650 après ces commentaires, en hausse de 0,12% sur la journée.

Mandat Et Réunions De La Banque Centrale Européenne

La Banque centrale européenne, basée à Francfort, fixe les taux d’intérêt (le coût de l’argent) et mène la politique monétaire (les décisions qui influencent l’argent en circulation et le crédit) pour la zone euro, avec l’objectif de maintenir l’inflation (la hausse générale des prix) autour de 2%. Le Conseil des gouverneurs se réunit huit fois par an et rassemble les dirigeants des banques centrales nationales de la zone euro ainsi que six membres permanents, dont la présidente Christine Lagarde. L’assouplissement quantitatif (aussi appelé « quantitative easing ») est un outil où la BCE crée de l’argent en euros pour acheter des actifs (des placements financiers) comme des obligations d’État ou des obligations d’entreprises (des titres de dette). Cela a tendance à faire baisser l’euro (le rendre moins fort). Cela a été utilisé en 2009–11, en 2015 et pendant la pandémie de Covid. Le resserrement quantitatif (aussi appelé « quantitative tightening ») est l’inverse: la BCE arrête les nouveaux achats d’obligations et cesse de réinvestir les titres arrivant à échéance. Cela soutient souvent l’euro (le rend plus fort). Nous voyons des signaux de la BCE pour rester calme et ne pas sur-réagir à la situation au Moyen-Orient. Pour les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme une devise), cela suggère une phase de consolidation (marché qui évolue surtout dans une zone de prix, sans tendance claire). Les stratégies qui peuvent profiter d’une faible volatilité (faibles variations de prix), comme vendre des straddles (stratégie d’options consistant à vendre en même temps une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice) sur l’EUR/USD, peuvent devenir intéressantes. L’euro se maintient près de 1,1650, ce qui renforce l’idée d’un équilibre provisoire.

Positionnement Du Marché Et Effets Liés À La Volatilité

Une crise plus profonde, cependant, aurait de forts effets sur les prix et pourrait obliger la BCE à réagir. On a vu les contrats à terme (accords d’achat/vente à une date future) sur le pétrole Brent pour livraison en mai grimper de plus de 8% le mois dernier, touchant récemment 95$ le baril, d’après les données d’ICE Futures Europe (bourse où s’échangent des contrats à terme). Cette pression inflationniste signifie que les traders peuvent envisager d’acheter des options d’achat (call options: droit d’acheter à un prix fixé) sur l’euro, très en dehors du prix actuel (out-of-the-money: options sans valeur immédiate car le prix fixé est loin du prix du marché), comme couverture (hedge: protection) contre une réaction plus « hawkish » de la BCE (position plus stricte, favorable à des taux plus élevés). À l’inverse, le conflit menace aussi la croissance économique, ce qui pourrait pousser la BCE vers une position plus « dovish » (plus accommodante, favorable à des taux plus bas). La dernière enquête ZEW sur le sentiment économique en Allemagne (baromètre basé sur l’avis d’investisseurs professionnels), publiée la semaine dernière, a montré une forte baisse à -5,2, signalant un pessimisme croissant chez les investisseurs institutionnels (grands acteurs comme banques, assureurs, fonds). Cela plaide pour se préparer à un repli possible via des options de vente (put options: droit de vendre à un prix fixé) sur l’euro ou via des contrats à terme sur taux d’intérêt (produits qui gagnent si les taux baissent), qui pourraient profiter d’une baisse de taux plus tard dans l’année. Il faut se souvenir de la réaction brève mais forte du marché pendant les tensions en mer de Chine méridionale à l’automne 2025. À l’époque, la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, déduite des prix des options) des options sur l’Euro Stoxx 50 (indice boursier de grandes entreprises de la zone euro) a bondi de 30% en une semaine avant que la BCE intervienne par des assurances verbales (déclarations destinées à calmer le marché) de stabilité. Cette expérience a montré qu’au début d’une crise géopolitique (crise liée aux relations entre pays), les primes d’options (le prix payé pour une option) peuvent devenir trop élevées, ce qui peut avantager les vendeurs de volatilité (ceux qui vendent des options pour encaisser la prime) après la fin de la panique initiale.

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La production industrielle de la Grèce a augmenté de 5,3 % sur un an en janvier. Cela se compare à une hausse de 3,9 % sur un an sur la période précédente.

La production industrielle grecque bondit

La hausse de la production industrielle à 5,3 % en janvier indique que l’économie grecque a commencé 2026 avec un rythme important. Cette hausse inattendue suggère que la demande (c’est-à-dire les achats des ménages et des entreprises) est solide, après la reprise observée en 2025. Les investisseurs peuvent y voir un signe que les prévisions de bénéfices (les profits) des entreprises grecques sont peut-être trop basses. Ces bons chiffres ne sont pas les seuls. En février 2026, l’indice PMI manufacturier S&P Global (un indicateur basé sur des enquêtes auprès des directeurs d’achat; au-dessus de 50, il signale une expansion, donc une activité en hausse) pour la Grèce confirme aussi une expansion, à 54,2. Des données positives et régulières renforcent l’idée d’une croissance qui reste meilleure que prévu. On peut donc s’attendre à un climat plus optimiste sur la Bourse d’Athènes. Dans les prochaines semaines, on pourrait voir plus d’achats d’options d’achat (des contrats qui donnent le droit d’acheter plus tard à un prix fixé) sur des ETF (fonds cotés en Bourse, qui suivent un indice ou un pays) exposés à la Grèce, comme le GREK. Après une hausse de plus de 20 % en 2025, le marché cherchera des raisons de prolonger cette tendance. Vendre des options de vente hors du prix (des contrats vendus avec un prix d’exercice éloigné du cours actuel; ils rapportent une prime, c’est-à-dire le prix payé pour l’option) sur de grandes actions industrielles et bancaires grecques peut être une stratégie envisagée pour encaisser cette prime. Cette vigueur dans une économie dite périphérique (un pays de la zone euro considéré comme plus petit ou plus risqué que le “cœur” comme l’Allemagne) complique la tâche de la Banque centrale européenne (BCE), qui adopte une position prudente. Avec l’inflation de la zone euro toujours autour de 2,5 % en février (l’inflation est la hausse générale des prix; la “cible” est l’objectif officiel), de bons chiffres de croissance rendent une baisse des taux (le coût de l’argent fixé par la banque centrale) moins probable à court terme. Cela renforce l’idée de taux “plus élevés plus longtemps”. On peut donc s’attendre à un euro solide, surtout face au dollar américain. Les stratégies sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme une devise; par exemple options et contrats à terme) qui profitent d’un taux EUR/USD stable ou en légère hausse paraissent plus intéressantes. Le resserrement de l’écart entre les rendements des obligations d’État grecques et allemandes (la différence de taux entre les deux; un écart plus faible suggère un risque perçu plus faible) devrait aussi se poursuivre.

Perspectives pour l’euro et trajectoire des taux

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La production industrielle de la Grèce a augmenté de 5,3 % sur un an en janvier. Cela se compare à une hausse de 3,9 % sur un an sur la période précédente.

La production industrielle grecque bondit

La hausse de la production industrielle à 5,3 % en janvier indique que l’économie grecque a commencé 2026 avec un rythme important. Cette hausse inattendue suggère que la demande (c’est-à-dire les achats des ménages et des entreprises) est solide, après la reprise observée en 2025. Les investisseurs peuvent y voir un signe que les prévisions de bénéfices (les profits) des entreprises grecques sont peut-être trop basses. Ces bons chiffres ne sont pas les seuls. En février 2026, l’indice PMI manufacturier S&P Global (un indicateur basé sur des enquêtes auprès des directeurs d’achat; au-dessus de 50, il signale une expansion, donc une activité en hausse) pour la Grèce confirme aussi une expansion, à 54,2. Des données positives et régulières renforcent l’idée d’une croissance qui reste meilleure que prévu. On peut donc s’attendre à un climat plus optimiste sur la Bourse d’Athènes. Dans les prochaines semaines, on pourrait voir plus d’achats d’options d’achat (des contrats qui donnent le droit d’acheter plus tard à un prix fixé) sur des ETF (fonds cotés en Bourse, qui suivent un indice ou un pays) exposés à la Grèce, comme le GREK. Après une hausse de plus de 20 % en 2025, le marché cherchera des raisons de prolonger cette tendance. Vendre des options de vente hors du prix (des contrats vendus avec un prix d’exercice éloigné du cours actuel; ils rapportent une prime, c’est-à-dire le prix payé pour l’option) sur de grandes actions industrielles et bancaires grecques peut être une stratégie envisagée pour encaisser cette prime. Cette vigueur dans une économie dite périphérique (un pays de la zone euro considéré comme plus petit ou plus risqué que le “cœur” comme l’Allemagne) complique la tâche de la Banque centrale européenne (BCE), qui adopte une position prudente. Avec l’inflation de la zone euro toujours autour de 2,5 % en février (l’inflation est la hausse générale des prix; la “cible” est l’objectif officiel), de bons chiffres de croissance rendent une baisse des taux (le coût de l’argent fixé par la banque centrale) moins probable à court terme. Cela renforce l’idée de taux “plus élevés plus longtemps”. On peut donc s’attendre à un euro solide, surtout face au dollar américain. Les stratégies sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme une devise; par exemple options et contrats à terme) qui profitent d’un taux EUR/USD stable ou en légère hausse paraissent plus intéressantes. Le resserrement de l’écart entre les rendements des obligations d’État grecques et allemandes (la différence de taux entre les deux; un écart plus faible suggère un risque perçu plus faible) devrait aussi se poursuivre.

Perspectives pour l’euro et trajectoire des taux

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L’indice d’optimisme des petites entreprises de la NFIB aux États-Unis s’est établi à 98,8 en février. Ce chiffre est inférieur aux attentes, qui étaient de 99,7. La publication compare une valeur attendue de 99,7 à une valeur réelle de 98,8. L’écart entre ces deux chiffres est de 0,9 point.

Sentiment des petites entreprises et risque de marché

La baisse de l’optimisme des petites entreprises sous les attentes est un signal d’alerte pour l’économie américaine. Il faut noter que l’indice Russell 2000, qui suit les petites entreprises, est particulièrement sensible à ce type de sentiment (c’est-à-dire l’humeur et la confiance des dirigeants). À court terme, acheter des options de vente (« put » : contrat qui peut prendre de la valeur si le prix baisse) sur l’ETF IWM (fonds coté en Bourse qui réplique le Russell 2000) pour avril peut servir de couverture (protection) directe. Ce chiffre est plus inquiétant si l’on se rappelle la faiblesse persistante du sentiment des petites entreprises en 2024 et 2025. L’indice a eu du mal à rester au-dessus de sa moyenne historique pendant une grande partie de cette période, ce qui suggère qu’il ne s’agit pas d’un écart isolé, mais de la poursuite d’une tendance. Ainsi, cette lecture de février pèse plus lourd que si elle était seule. Avec un sentiment en baisse, la faible volatilité implicite observée pendant une grande partie de l’année passée peut être mal évaluée. La volatilité implicite est une estimation, intégrée dans le prix des options, des variations futures du marché. L’indice de volatilité du CBOE (VIX), un indicateur souvent appelé « indice de la peur » car il reflète le niveau d’inquiétude des investisseurs, évolue autour de 14, un niveau qui peut traduire trop de confiance au vu des nouvelles données économiques. Il peut être utile d’acheter des options d’achat (« call » : contrat qui peut prendre de la valeur si le prix monte) sur le VIX, avec une échéance en avril ou mai, comme moyen peu coûteux de se protéger contre une baisse plus large du marché. La Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) surveillera de près cet indicateur avancé (un signal qui peut donner une idée de la direction future de l’économie), ce qui rend très improbable toute nouvelle hausse des taux au premier semestre 2026. Selon l’outil CME FedWatch (un outil qui estime les probabilités de décisions de taux à partir des prix des contrats à terme, c’est-à-dire des contrats fixant aujourd’hui un prix pour une date future), le marché intègre déjà une probabilité un peu plus élevée d’une baisse des taux d’ici le quatrième trimestre. Ce changement des attentes de politique monétaire (les décisions de la banque centrale sur les taux et la liquidité) vient de données plus faibles comme le rapport NFIB.

Perspectives sur les taux et positionnement en obligations

Avec l’évolution des perspectives sur les taux, on peut s’attendre à un soutien pour les marchés obligataires (marchés de dettes, comme les obligations d’État), car les investisseurs recherchent la sécurité. Une réponse tactique serait de prendre des positions acheteuses sur des contrats à terme (« futures » : contrats standardisés pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) sur les bons du Trésor américain. Pour ceux qui utilisent des options, acheter des options d’achat sur des ETF obligataires de longue durée comme TLT permet de s’exposer à une baisse des taux d’intérêt avec moins de capital, car les obligations à longue durée sont plus sensibles aux variations des taux.

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L’indice d’optimisme des petites entreprises de la NFIB aux États-Unis s’est établi à 98,8 en février. Ce chiffre est inférieur aux attentes, qui étaient de 99,7. La publication compare une valeur attendue de 99,7 à une valeur réelle de 98,8. L’écart entre ces deux chiffres est de 0,9 point.

Sentiment des petites entreprises et risque de marché

La baisse de l’optimisme des petites entreprises sous les attentes est un signal d’alerte pour l’économie américaine. Il faut noter que l’indice Russell 2000, qui suit les petites entreprises, est particulièrement sensible à ce type de sentiment (c’est-à-dire l’humeur et la confiance des dirigeants). À court terme, acheter des options de vente (« put » : contrat qui peut prendre de la valeur si le prix baisse) sur l’ETF IWM (fonds coté en Bourse qui réplique le Russell 2000) pour avril peut servir de couverture (protection) directe. Ce chiffre est plus inquiétant si l’on se rappelle la faiblesse persistante du sentiment des petites entreprises en 2024 et 2025. L’indice a eu du mal à rester au-dessus de sa moyenne historique pendant une grande partie de cette période, ce qui suggère qu’il ne s’agit pas d’un écart isolé, mais de la poursuite d’une tendance. Ainsi, cette lecture de février pèse plus lourd que si elle était seule. Avec un sentiment en baisse, la faible volatilité implicite observée pendant une grande partie de l’année passée peut être mal évaluée. La volatilité implicite est une estimation, intégrée dans le prix des options, des variations futures du marché. L’indice de volatilité du CBOE (VIX), un indicateur souvent appelé « indice de la peur » car il reflète le niveau d’inquiétude des investisseurs, évolue autour de 14, un niveau qui peut traduire trop de confiance au vu des nouvelles données économiques. Il peut être utile d’acheter des options d’achat (« call » : contrat qui peut prendre de la valeur si le prix monte) sur le VIX, avec une échéance en avril ou mai, comme moyen peu coûteux de se protéger contre une baisse plus large du marché. La Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) surveillera de près cet indicateur avancé (un signal qui peut donner une idée de la direction future de l’économie), ce qui rend très improbable toute nouvelle hausse des taux au premier semestre 2026. Selon l’outil CME FedWatch (un outil qui estime les probabilités de décisions de taux à partir des prix des contrats à terme, c’est-à-dire des contrats fixant aujourd’hui un prix pour une date future), le marché intègre déjà une probabilité un peu plus élevée d’une baisse des taux d’ici le quatrième trimestre. Ce changement des attentes de politique monétaire (les décisions de la banque centrale sur les taux et la liquidité) vient de données plus faibles comme le rapport NFIB.

Perspectives sur les taux et positionnement en obligations

Avec l’évolution des perspectives sur les taux, on peut s’attendre à un soutien pour les marchés obligataires (marchés de dettes, comme les obligations d’État), car les investisseurs recherchent la sécurité. Une réponse tactique serait de prendre des positions acheteuses sur des contrats à terme (« futures » : contrats standardisés pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) sur les bons du Trésor américain. Pour ceux qui utilisent des options, acheter des options d’achat sur des ETF obligataires de longue durée comme TLT permet de s’exposer à une baisse des taux d’intérêt avec moins de capital, car les obligations à longue durée sont plus sensibles aux variations des taux.

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L’indice des prix à la consommation (IPC) harmonisé de la Grèce a augmenté de 3,1 % sur un an en février. C’est une hausse par rapport à 2,9 % le mois précédent. Les données montrent que la hausse annuelle des prix a accéléré par rapport à la lecture précédente. La publication utilise la mesure d’IPC harmonisé (une méthode commune de calcul de l’inflation dans l’UE, afin de comparer les pays entre eux).

Réaccélération de l’inflation en Grèce

L’inflation en Grèce a accéléré à 3,1 % en février, ce qui remet en cause l’idée que les pressions sur les prix (la tendance des prix à continuer de monter) dans la zone euro diminuent régulièrement. Ce chiffre s’ajoute à l’image d’une inflation persistante dans l’ensemble de la zone, avec le taux harmonisé global de février à 2,8 %, encore au-dessus de la cible de la banque centrale (l’objectif d’inflation, généralement autour de 2 %). Cette inflation « collante » (qui baisse lentement et résiste) complique les décisions de politique monétaire (les choix de la banque centrale sur les taux d’intérêt et la quantité de crédit). Cette hausse inattendue dans un pays de la périphérie (un pays généralement plus fragile économiquement que le “cœur” de la zone euro) suggère que la Banque centrale européenne (BCE) restera prudente, avec des taux d’intérêt plus élevés plus longtemps. Il ne faut pas s’attendre à des signaux d’une baisse proche des taux lors de la réunion d’avril, car les responsables voudront une tendance plus claire de désinflation (ralentissement durable de l’inflation). Début mars 2026, les swaps de taux d’intérêt (contrats financiers qui échangent un taux fixe contre un taux variable, pour se couvrir ou spéculer sur l’évolution des taux) réduisent déjà la probabilité d’une baisse au deuxième trimestre. Dans les prochaines semaines, il peut être utile d’ajuster les positions sur dérivés de taux d’intérêt (produits financiers dont la valeur dépend des taux, comme futures et options) qui misaient sur un assouplissement rapide de la BCE. Les contrats à terme sur taux courts (futures : contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé), comme ceux liés à l’Euribor (taux de référence des prêts interbancaires en euros), pourraient subir une pression vendeuse si le marché repousse la date de la première baisse de taux. Cela rend plus intéressantes les positions qui profitent de taux courts stables ou légèrement plus élevés. Pour les traders en change (marché des devises), cela soutient l’euro. Une BCE plus “hawkish” (plus ferme contre l’inflation, donc plus encline à garder des taux élevés) que d’autres banques centrales, comme la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) qui voit son inflation ralentir, peut renforcer la paire EUR/USD (taux de change euro/dollar). En 2024, l’euro s’est nettement renforcé quand la BCE était perçue comme plus agressive face à l’inflation que ses homologues. Ce contexte invite à la prudence sur les dérivés d’indices actions (produits liés à un indice boursier), car des taux élevés plus longtemps peuvent peser sur les résultats des entreprises et les valorisations (le niveau de prix des actions). La demande de protection contre une baisse pourrait augmenter, par exemple via l’achat d’options de vente (put : contrat donnant le droit de vendre à un prix fixé, utile si le marché baisse) sur l’indice EURO STOXX 50 (indice des grandes actions de la zone euro). L’incertitude peut aussi faire monter la volatilité (amplitude des variations de prix), ce qui rend pertinentes des stratégies via des options sur l’indice VSTOXX (indice de volatilité attendu sur l’EURO STOXX 50).

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