La croissance du produit intérieur brut (PIB) de l’Afrique du Sud a ralenti à 0,8% sur un an (c’est-à-dire par rapport à la même période de l’année précédente) au quatrième trimestre. Cela baisse par rapport à 2,1% au trimestre précédent. Les chiffres montrent une expansion économique plus faible en fin d’année. Aucun détail supplémentaire (répartition par secteurs) n’a été fourni dans la mise à jour.

La croissance de l’Afrique du Sud ralentit fortement

Le fort ralentissement de la croissance du PIB de l’Afrique du Sud sur un an à 0,8% au quatrième trimestre 2025 est un signal clair de faiblesse économique. Ces données confirment les difficultés causées l’an dernier par des coupures d’électricité répétées (pannes de courant) et des problèmes de logistique (transport et acheminement des marchandises). Pour les traders de produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une devise ou un indice), cela suggère des stratégies qui gagnent si le rand sud-africain (ZAR, la monnaie de l’Afrique du Sud) s’affaiblit dans les prochaines semaines. On voit déjà la réaction de la devise, avec la paire USD/ZAR (le taux de change dollar américain contre rand) qui dépasse 19,45 au début des échanges en mars, un niveau plus vu depuis novembre dernier. Cette tendance pourrait continuer, car une croissance plus faible rend moins attractif le fait de détenir des actifs libellés en rand (placements dont le prix est en ZAR). Nous pouvons envisager d’acheter des options d’achat (call : droit d’acheter à un prix fixé) sur USD/ZAR ou de vendre des contrats à terme (futures : contrat d’achat/vente à une date future à un prix fixé) sur le ZAR pour se positionner sur une nouvelle baisse de la monnaie face au dollar. Ces perspectives de faible croissance pèseront sur les bénéfices des entreprises, ce qui rend le marché local des actions fragile. L’indice JSE Top 40 (indice des 40 plus grandes entreprises cotées à Johannesburg) a déjà reculé de 3,5% depuis le début de l’année, et ce rapport sur le PIB pourrait provoquer une nouvelle baisse. Nous pensons que l’achat d’options de vente (put : droit de vendre à un prix fixé) sur l’indice FTSE/JSE Top 40 est un moyen direct de profiter d’une possible baisse du marché. La Banque de réserve sud-africaine (SARB, la banque centrale) subira davantage de pression pour envisager une baisse des taux d’intérêt afin de soutenir l’économie. Même si l’inflation reste un sujet, les accords de taux à terme (FRA : contrats qui fixent à l’avance un taux d’intérêt futur) indiquent maintenant 60% de probabilité d’une baisse de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) d’ici le milieu de l’année, contre 20% il y a un mois. Cela rend intéressantes les positions acheteuses sur les contrats à terme de taux d’intérêt à court terme (parier sur l’évolution des taux courts) afin de profiter du changement d’attentes sur la politique monétaire (décisions de la banque centrale sur les taux et la liquidité). Par secteurs, les entreprises tournées vers les consommateurs, comme les distributeurs (commerçants) et les banques, seraient les plus touchées par le ralentissement. À l’inverse, les groupes miniers diversifiés, avec des revenus mondiaux, pourraient mieux résister, surtout si les prix des métaux du groupe du platine (platine et métaux proches utilisés notamment dans l’industrie) montrent des signes de stabilisation. Nous voyons une opportunité avec des opérations par paires (pairs trade : acheter un actif et vendre un autre en même temps), par exemple acheter des actions minières tout en vendant des ETF du secteur de la distribution (ETF : fonds coté en Bourse qui réplique un indice ou un secteur).

Volatilité et opportunités de trading

Enfin, cette incertitude économique fait monter la volatilité des marchés (variation importante des prix). L’indice de volatilité sud-africain (SAVI, indicateur de la volatilité attendue) est déjà passé d’environ 17 à plus de 20 ces dernières semaines. Nous pouvons utiliser des stratégies d’options comme le straddle acheteur (acheter un call et un put au même prix, pour gagner si le marché bouge beaucoup) ou le strangle acheteur (acheter un call et un put avec des prix différents, souvent moins cher) sur l’indice principal pour profiter de grands mouvements de prix, quelle que soit la direction.

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La croissance du produit intérieur brut (PIB) de l’Afrique du Sud en glissement annuel (comparée à la même période l’an dernier) a été de 0,4 % au quatrième trimestre. Cela se compare à 2,1 % sur la période précédente. Le dernier chiffre du PIB est un signal d’alarme majeur : il montre que l’économie ralentit presque à l’arrêt. La baisse de 2,1 % à seulement 0,4 % de croissance en glissement annuel est bien plus forte que prévu. Cela nous amène à prévoir, à court terme, une période de sentiment très négatif (pessimisme des investisseurs) pour les actifs sud-africains (placements liés au pays : monnaie, actions, obligations). Ces données exercent une pression immédiate et forte à la baisse sur le rand (la monnaie sud-africaine). Nous devrions donc envisager des positions vendeuses (parier sur une baisse) sur la monnaie, en privilégiant des positions acheteuses sur USD/ZAR (parier sur la hausse du dollar contre le rand) via des contrats à terme (accords standardisés pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) ou des options d’achat (call) (droit d’acheter à un prix fixé avant une date limite). Nous avons observé une réaction similaire de la monnaie après des chiffres décevants de production industrielle (mesure de la production des usines et mines) à la mi-2025, et la situation économique actuelle est nettement pire. Pour le marché actions, cette faible croissance suggère directement des bénéfices d’entreprises plus faibles à venir, ce qui rend l’indice JSE All-Share vulnérable. Nous devrions envisager d’acheter des options de vente (put) (droit de vendre à un prix fixé) sur l’indice Top 40 afin de profiter d’une baisse attendue du marché. Cela offre une stratégie de protection claire face à la détérioration des perspectives économiques au premier semestre de cette année. La crise énergétique en cours, qui a limité l’activité des entreprises tout au long de 2025, est une raison clé de cette mauvaise performance. En aggravant le problème, les dernières données d’inflation autour de 5,4 % laissent à la South African Reserve Bank (la banque centrale) presque aucune marge pour réduire les taux d’intérêt (le coût de l’emprunt) afin de soutenir l’économie. Cela crée une contrainte difficile de politique économique, susceptible d’inquiéter les investisseurs.

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La croissance du produit intérieur brut (PIB) de l’Afrique du Sud en glissement annuel (comparée à la même période l’an dernier) a été de 0,4 % au quatrième trimestre. Cela se compare à 2,1 % sur la période précédente. Le dernier chiffre du PIB est un signal d’alarme majeur : il montre que l’économie ralentit presque à l’arrêt. La baisse de 2,1 % à seulement 0,4 % de croissance en glissement annuel est bien plus forte que prévu. Cela nous amène à prévoir, à court terme, une période de sentiment très négatif (pessimisme des investisseurs) pour les actifs sud-africains (placements liés au pays : monnaie, actions, obligations). Ces données exercent une pression immédiate et forte à la baisse sur le rand (la monnaie sud-africaine). Nous devrions donc envisager des positions vendeuses (parier sur une baisse) sur la monnaie, en privilégiant des positions acheteuses sur USD/ZAR (parier sur la hausse du dollar contre le rand) via des contrats à terme (accords standardisés pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) ou des options d’achat (call) (droit d’acheter à un prix fixé avant une date limite). Nous avons observé une réaction similaire de la monnaie après des chiffres décevants de production industrielle (mesure de la production des usines et mines) à la mi-2025, et la situation économique actuelle est nettement pire. Pour le marché actions, cette faible croissance suggère directement des bénéfices d’entreprises plus faibles à venir, ce qui rend l’indice JSE All-Share vulnérable. Nous devrions envisager d’acheter des options de vente (put) (droit de vendre à un prix fixé) sur l’indice Top 40 afin de profiter d’une baisse attendue du marché. Cela offre une stratégie de protection claire face à la détérioration des perspectives économiques au premier semestre de cette année. La crise énergétique en cours, qui a limité l’activité des entreprises tout au long de 2025, est une raison clé de cette mauvaise performance. En aggravant le problème, les dernières données d’inflation autour de 5,4 % laissent à la South African Reserve Bank (la banque centrale) presque aucune marge pour réduire les taux d’intérêt (le coût de l’emprunt) afin de soutenir l’économie. Cela crée une contrainte difficile de politique économique, susceptible d’inquiéter les investisseurs.

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L’argent a progressé mardi, selon les données de FXStreet. XAG/USD s’échangeait à 89,34 $ l’once troy (une unité de poids utilisée pour les métaux précieux, environ 31,1 g), en hausse de 2,66 % par rapport à 87,03 $ lundi. Depuis le début de l’année, l’argent gagne 25,69 %. Il était à 2,87 $ le gramme mardi.

Mise à jour du ratio or/argent

Le ratio or/argent était de 58,05 mardi, contre 59,05 lundi. Ce ratio indique combien d’onces d’argent valent une once d’or. L’argent se négocie sous forme physique (pièces, lingots) et via des produits comme les ETF (fonds cotés en bourse, des fonds qui se négocient comme une action et suivent un prix). Les prix peuvent bouger selon les tensions géopolitiques, les craintes de récession (baisse durable de l’activité), les taux d’intérêt, et les variations du dollar américain. D’autres facteurs comptent aussi : la demande d’argent, l’offre des mines (quantité extraite) et les taux de recyclage (part récupérée et réutilisée). L’usage industriel dans l’électronique et l’énergie solaire peut influencer les prix, tout comme la conjoncture aux États‑Unis, en Chine et en Inde, y compris la demande de bijoux. L’argent évolue souvent dans le même sens que l’or. Le ratio or/argent sert à comparer la valeur relative des deux métaux.

Gestion du risque dans des marchés instables

Avec une hausse rapide de 25,69 % depuis le début de l’année, il faut s’attendre à ce que l’instabilité des prix reste élevée. À 89,34 $, les traders peuvent utiliser des options (contrats qui donnent le droit, pas l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé) pour limiter le risque, par exemple acheter des calls (option d’achat) pour profiter d’une nouvelle hausse tout en fixant la perte maximale. La hausse très rapide suggère que toute baisse pourrait être brève, mais le marché reste exposé à des corrections (baisses rapides) marquées. Ce mouvement s’inscrit dans un contexte économique précis : la Réserve fédérale (banque centrale des États‑Unis) s’est orientée vers une baisse des taux en 2025 après avoir lutté contre l’inflation (hausse générale des prix). Un dollar plus faible a soutenu les métaux précieux, une tendance qui pourrait continuer si les baisses de taux se poursuivent. Les chiffres du BEA (bureau américain des statistiques économiques) du trimestre précédent ont confirmé un ralentissement de la croissance du PIB (production totale de l’économie), ce qui renforce une position plus accommodante (plus favorable à des taux plus bas) et augmente l’intérêt de l’argent comme valeur de protection monétaire. La demande industrielle reste un soutien majeur. Le rapport 2025 du Silver Institute (organisme de référence sur le marché de l’argent) indique que la consommation des secteurs photovoltaïque (solaire) et véhicules électriques a augmenté de plus de 15 %, absorbant une part importante de l’offre des mines. Cette demande physique solide signifie que les traders de produits dérivés (instruments financiers basés sur un actif, comme options et contrats à terme) doivent éviter de miser fortement sur une baisse, car les acheteurs industriels peuvent intervenir dès que le prix faiblit. La baisse du ratio or/argent à 58,05 montre que l’argent surperforme nettement l’or, un signe classique d’un marché haussier déjà avancé sur les métaux précieux. Ce ratio était au‑dessus de 80 en 2023, donc son recul récent met en évidence la sensibilité plus forte de l’argent aux mouvements (il bouge généralement plus que l’or). Les traders peuvent voir ce resserrement comme un signal que la phase la plus explosive de la hausse pourrait approcher de sa fin, ce qui justifie des stop‑loss (ordre de vente automatique pour limiter les pertes) plus serrés sur les positions acheteuses.

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L’argent a progressé mardi, selon les données de FXStreet. XAG/USD s’échangeait à 89,34 $ l’once troy (une unité de poids utilisée pour les métaux précieux, environ 31,1 g), en hausse de 2,66 % par rapport à 87,03 $ lundi. Depuis le début de l’année, l’argent gagne 25,69 %. Il était à 2,87 $ le gramme mardi.

Mise à jour du ratio or/argent

Le ratio or/argent était de 58,05 mardi, contre 59,05 lundi. Ce ratio indique combien d’onces d’argent valent une once d’or. L’argent se négocie sous forme physique (pièces, lingots) et via des produits comme les ETF (fonds cotés en bourse, des fonds qui se négocient comme une action et suivent un prix). Les prix peuvent bouger selon les tensions géopolitiques, les craintes de récession (baisse durable de l’activité), les taux d’intérêt, et les variations du dollar américain. D’autres facteurs comptent aussi : la demande d’argent, l’offre des mines (quantité extraite) et les taux de recyclage (part récupérée et réutilisée). L’usage industriel dans l’électronique et l’énergie solaire peut influencer les prix, tout comme la conjoncture aux États‑Unis, en Chine et en Inde, y compris la demande de bijoux. L’argent évolue souvent dans le même sens que l’or. Le ratio or/argent sert à comparer la valeur relative des deux métaux.

Gestion du risque dans des marchés instables

Avec une hausse rapide de 25,69 % depuis le début de l’année, il faut s’attendre à ce que l’instabilité des prix reste élevée. À 89,34 $, les traders peuvent utiliser des options (contrats qui donnent le droit, pas l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé) pour limiter le risque, par exemple acheter des calls (option d’achat) pour profiter d’une nouvelle hausse tout en fixant la perte maximale. La hausse très rapide suggère que toute baisse pourrait être brève, mais le marché reste exposé à des corrections (baisses rapides) marquées. Ce mouvement s’inscrit dans un contexte économique précis : la Réserve fédérale (banque centrale des États‑Unis) s’est orientée vers une baisse des taux en 2025 après avoir lutté contre l’inflation (hausse générale des prix). Un dollar plus faible a soutenu les métaux précieux, une tendance qui pourrait continuer si les baisses de taux se poursuivent. Les chiffres du BEA (bureau américain des statistiques économiques) du trimestre précédent ont confirmé un ralentissement de la croissance du PIB (production totale de l’économie), ce qui renforce une position plus accommodante (plus favorable à des taux plus bas) et augmente l’intérêt de l’argent comme valeur de protection monétaire. La demande industrielle reste un soutien majeur. Le rapport 2025 du Silver Institute (organisme de référence sur le marché de l’argent) indique que la consommation des secteurs photovoltaïque (solaire) et véhicules électriques a augmenté de plus de 15 %, absorbant une part importante de l’offre des mines. Cette demande physique solide signifie que les traders de produits dérivés (instruments financiers basés sur un actif, comme options et contrats à terme) doivent éviter de miser fortement sur une baisse, car les acheteurs industriels peuvent intervenir dès que le prix faiblit. La baisse du ratio or/argent à 58,05 montre que l’argent surperforme nettement l’or, un signe classique d’un marché haussier déjà avancé sur les métaux précieux. Ce ratio était au‑dessus de 80 en 2023, donc son recul récent met en évidence la sensibilité plus forte de l’argent aux mouvements (il bouge généralement plus que l’or). Les traders peuvent voir ce resserrement comme un signal que la phase la plus explosive de la hausse pourrait approcher de sa fin, ce qui justifie des stop‑loss (ordre de vente automatique pour limiter les pertes) plus serrés sur les positions acheteuses.

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USD/INR s’est échangé près de 92,20 après un léger rebond, après avoir atteint un record à 92,81 lundi. Ce mouvement est intervenu car la roupie indienne a subi des ventes, liées à l’aversion au risque (les investisseurs évitent les actifs risqués) et à la hausse des prix du pétrole. La dépendance de l’Inde aux importations de pétrole a rendu la monnaie sensible aux variations du prix du pétrole brut. La Banque de réserve de l’Inde (RBI, la banque centrale du pays) a soutenu la roupie en intervenant (en achetant ou vendant des devises pour influencer le taux de change) sur les marchés des changes offshore (hors du pays) et domestiques, après un passage au-dessus de 92 roupies par dollar.

Facteurs de marché et contexte de politique économique

Les actions indiennes ont repris des couleurs après la baisse de lundi, les traders surveillant le BSE et le NSE (les deux principales bourses en Inde). La baisse précédente était liée à la montée des prix du pétrole et aux tensions en Asie de l’Ouest. Le dollar américain s’est affaibli car la demande d’actifs refuges (placements jugés plus sûrs en période d’incertitude) a diminué, sur l’espoir d’une fin rapide du conflit avec l’Iran. Les marchés attendaient cette semaine des données d’inflation américaines, dont le CPI (indice des prix à la consommation, mesure l’évolution des prix payés par les ménages) et l’indice des prix PCE (mesure de l’inflation basée sur les dépenses de consommation, très suivie par la Fed), pour obtenir des indications sur la politique de la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis). Le WTI (référence du pétrole brut américain) est resté proche de 85,00 $ le baril. L’Agence internationale de l’énergie a évoqué lundi une libération coordonnée de réserves stratégiques de pétrole (stocks d’urgence) pour calmer les marchés. D’un point de vue technique, la paire restait dans un canal haussier (zone où le prix monte entre deux lignes de tendance). La résistance (zone où le prix a du mal à monter) se situait à 92,70 et 92,81. Le support (zone où le prix a tendance à se stabiliser) était identifié à la moyenne mobile exponentielle sur 9 jours, à 92,04 (indicateur qui suit le prix récent en donnant plus de poids aux derniers jours), et vers la base du canal près de 91,70, tandis que le RSI (indice de force relative, mesure la vitesse du mouvement des prix; autour de 70 indique souvent un marché « suracheté », donc potentiellement trop monté trop vite) était à 70.

Stratégie sur la volatilité et trading en range

On se souvient de la forte agitation début 2025, quand l’USD/INR a grimpé à un record de 92,81, portée par les craintes sur le pétrole et le conflit en Asie de l’Ouest. Le marché était très orienté à la hausse, avec un RSI en zone de surachat (signal que la hausse peut être excessive). À ce moment-là, beaucoup de traders misaient sur une hausse rapide et continue. À présent, en mars 2026, la situation est plus calme, en grande partie grâce aux interventions répétées de la RBI. La RBI a limité la hausse en utilisant ses importantes réserves de change (stocks de devises étrangères), qui dépassent 640 milliards de dollars, pour absorber la demande de dollars. Cela a créé un plafond (niveau maximal difficile à dépasser) sur la paire, ce qui a pénalisé les paris haussiers directs. Sur le plan économique, la solidité de l’économie indienne, avec une croissance du PIB (produit intérieur brut, valeur totale de ce qui est produit dans le pays) de l’exercice se terminant ce mois-ci attendue près de 7 %, soutient la roupie. Cependant, la prudence de la Réserve fédérale sur les baisses de taux (réductions des taux d’intérêt) a maintenu le dollar fort dans le monde, empêchant une hausse marquée de la roupie. Cela crée un rapport de force qui maintient la paire dans une zone de prix bien définie. Compte tenu de la présence active de la RBI, acheter directement des options d’achat (call, contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) en espérant un nouveau mouvement explosif comme l’an dernier semble peu intéressant. À la place, vendre la volatilité (parier sur une variation de prix limitée, souvent en vendant des options) paraît plus prudent pour les prochaines semaines. Les traders de produits dérivés (contrats dont la valeur dépend d’un actif, comme les options) peuvent envisager des stratégies comme le short strangle (vendre une option d’achat au-dessus du prix et une option de vente en dessous; la stratégie gagne si le prix reste dans une fourchette). La volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, déduite du prix des options) est nettement plus basse que pendant la période de peur de 2025, mais elle offre encore des primes (montants encaissés en vendant des options) intéressantes pour les vendeurs. En vendant un call hors de la monnaie (prix d’exercice au-dessus du prix actuel, donc sans valeur immédiate) et un put hors de la monnaie (prix d’exercice en dessous du prix actuel), on encaisse une prime tant que la paire reste en range (évolue dans une fourchette). Le risque principal reste un choc mondial soudain qui pourrait pousser la RBI à réduire ses interventions.

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USD/INR s’est échangé près de 92,20 après un léger rebond, après avoir atteint un record à 92,81 lundi. Ce mouvement est intervenu car la roupie indienne a subi des ventes, liées à l’aversion au risque (les investisseurs évitent les actifs risqués) et à la hausse des prix du pétrole. La dépendance de l’Inde aux importations de pétrole a rendu la monnaie sensible aux variations du prix du pétrole brut. La Banque de réserve de l’Inde (RBI, la banque centrale du pays) a soutenu la roupie en intervenant (en achetant ou vendant des devises pour influencer le taux de change) sur les marchés des changes offshore (hors du pays) et domestiques, après un passage au-dessus de 92 roupies par dollar.

Facteurs de marché et contexte de politique économique

Les actions indiennes ont repris des couleurs après la baisse de lundi, les traders surveillant le BSE et le NSE (les deux principales bourses en Inde). La baisse précédente était liée à la montée des prix du pétrole et aux tensions en Asie de l’Ouest. Le dollar américain s’est affaibli car la demande d’actifs refuges (placements jugés plus sûrs en période d’incertitude) a diminué, sur l’espoir d’une fin rapide du conflit avec l’Iran. Les marchés attendaient cette semaine des données d’inflation américaines, dont le CPI (indice des prix à la consommation, mesure l’évolution des prix payés par les ménages) et l’indice des prix PCE (mesure de l’inflation basée sur les dépenses de consommation, très suivie par la Fed), pour obtenir des indications sur la politique de la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis). Le WTI (référence du pétrole brut américain) est resté proche de 85,00 $ le baril. L’Agence internationale de l’énergie a évoqué lundi une libération coordonnée de réserves stratégiques de pétrole (stocks d’urgence) pour calmer les marchés. D’un point de vue technique, la paire restait dans un canal haussier (zone où le prix monte entre deux lignes de tendance). La résistance (zone où le prix a du mal à monter) se situait à 92,70 et 92,81. Le support (zone où le prix a tendance à se stabiliser) était identifié à la moyenne mobile exponentielle sur 9 jours, à 92,04 (indicateur qui suit le prix récent en donnant plus de poids aux derniers jours), et vers la base du canal près de 91,70, tandis que le RSI (indice de force relative, mesure la vitesse du mouvement des prix; autour de 70 indique souvent un marché « suracheté », donc potentiellement trop monté trop vite) était à 70.

Stratégie sur la volatilité et trading en range

On se souvient de la forte agitation début 2025, quand l’USD/INR a grimpé à un record de 92,81, portée par les craintes sur le pétrole et le conflit en Asie de l’Ouest. Le marché était très orienté à la hausse, avec un RSI en zone de surachat (signal que la hausse peut être excessive). À ce moment-là, beaucoup de traders misaient sur une hausse rapide et continue. À présent, en mars 2026, la situation est plus calme, en grande partie grâce aux interventions répétées de la RBI. La RBI a limité la hausse en utilisant ses importantes réserves de change (stocks de devises étrangères), qui dépassent 640 milliards de dollars, pour absorber la demande de dollars. Cela a créé un plafond (niveau maximal difficile à dépasser) sur la paire, ce qui a pénalisé les paris haussiers directs. Sur le plan économique, la solidité de l’économie indienne, avec une croissance du PIB (produit intérieur brut, valeur totale de ce qui est produit dans le pays) de l’exercice se terminant ce mois-ci attendue près de 7 %, soutient la roupie. Cependant, la prudence de la Réserve fédérale sur les baisses de taux (réductions des taux d’intérêt) a maintenu le dollar fort dans le monde, empêchant une hausse marquée de la roupie. Cela crée un rapport de force qui maintient la paire dans une zone de prix bien définie. Compte tenu de la présence active de la RBI, acheter directement des options d’achat (call, contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) en espérant un nouveau mouvement explosif comme l’an dernier semble peu intéressant. À la place, vendre la volatilité (parier sur une variation de prix limitée, souvent en vendant des options) paraît plus prudent pour les prochaines semaines. Les traders de produits dérivés (contrats dont la valeur dépend d’un actif, comme les options) peuvent envisager des stratégies comme le short strangle (vendre une option d’achat au-dessus du prix et une option de vente en dessous; la stratégie gagne si le prix reste dans une fourchette). La volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, déduite du prix des options) est nettement plus basse que pendant la période de peur de 2025, mais elle offre encore des primes (montants encaissés en vendant des options) intéressantes pour les vendeurs. En vendant un call hors de la monnaie (prix d’exercice au-dessus du prix actuel, donc sans valeur immédiate) et un put hors de la monnaie (prix d’exercice en dessous du prix actuel), on encaisse une prime tant que la paire reste en range (évolue dans une fourchette). Le risque principal reste un choc mondial soudain qui pourrait pousser la RBI à réduire ses interventions.

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Le pétrole brut WTI s’est échangé près de 85,50 $ le baril pendant les heures européennes mardi, après une forte instabilité des prix (grands mouvements rapides). Les prix sont restés en territoire positif (en hausse par rapport au niveau de référence). Le détroit d’Ormuz est resté fermé et il transporte environ 20 % des expéditions mondiales de pétrole. Trump a déclaré la semaine dernière que la marine américaine pourrait escorter les pétroliers à travers le détroit afin d’aider à maintenir les prix sous contrôle.

Les perturbations d’approvisionnement poussent les producteurs à réduire

Lundi, les prix du brut ont augmenté après que de grands producteurs du Moyen-Orient ont commencé à réduire leur production en raison de perturbations liées au détroit. Le trafic de pétroliers était fortement limité, et l’Arabie saoudite, les Émirats arabes unis, le Koweït et l’Irak ont commencé à diminuer la production alors que les stocks se remplissaient. Le WTI a ensuite reculé après avoir atteint 113,28 $ lors de la séance précédente, le niveau le plus élevé depuis juin 2022. Les prix ont baissé après que Trump a déclaré qu’il prévoyait de lever des sanctions liées au pétrole (punitions économiques de l’État qui limitent le commerce) et a dit que la guerre avec l’Iran pourrait être résolue « très bientôt ». L’Agence internationale de l’énergie a discuté lundi d’une libération coordonnée de réserves d’urgence de pétrole (stocks publics utilisés en cas de crise) entre pays membres. L’objectif était d’ajouter une offre temporaire et de limiter les hausses brutales des prix. Le mouvement extrême des prix — de plus de 113 $ à environ 85,50 $ — montre que l’instabilité est le facteur dominant. On observe une hausse de la volatilité implicite (niveau d’instabilité anticipé par le marché) sur les options sur le pétrole (contrats donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé), mesurée par l’indice OVX, à des niveaux plus vus depuis les grands chocs d’offre de 2022. Cela rend les paris simples sur la direction du marché via des contrats à terme (contrats d’achat/vente à une date future) très risqués à court terme.

Stratégies d’options pour une volatilité dans les deux sens

Le scénario haussier de base reste la fermeture du détroit d’Ormuz, qui perturbe près de 21 % de l’offre mondiale quotidienne de pétrole. Tant que cette voie maritime clé est bloquée et que les producteurs sont forcés de réduire leur production, toute baisse marquée des prix devrait rencontrer une forte demande d’achat. Cette tension (offre limitée) soutient des positions à la hausse via des options d’achat (contrats qui donnent le droit d’acheter), afin de limiter le risque de baisse. Cependant, il faut tenir compte du risque lié aux gros titres (annonces et déclarations pouvant faire bouger les prix) qui a provoqué le récent recul rapide depuis les sommets. Les discussions sur une libération coordonnée de la Réserve stratégique de pétrole (stock public américain) par l’AIE, ou une possible solution diplomatique avec l’Iran, introduisent un risque de baisse important. On sait que les réserves d’urgence américaines sont déjà proches de niveaux bas sur 40 ans, ce qui peut réduire l’effet d’une libération, mais les déclarations politiques suffisent à déclencher des ventes. Compte tenu de ces forces opposées, nous pensons que des stratégies sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un prix comme le pétrole) qui profitent de grands mouvements dans un sens ou dans l’autre sont les plus adaptées. Les traders devraient envisager d’acheter des structures d’options comme des straddles ou des strangles sur les contrats à terme WTI pour les prochaines semaines. Un straddle (achat d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix) et un strangle (achat d’une option d’achat et d’une option de vente à des prix différents) permettent de gagner si le prix repasse au-dessus de 100 $ sur des craintes d’offre, ou s’il tombe sous 75 $ après une avancée diplomatique. Nous nous souvenons du comportement des prix pendant les perturbations d’offre de 2022. À cette période, les prix sont restés très instables et sensibles à chaque titre géopolitique pendant des mois. La situation actuelle est plus grave car elle implique un blocage physique complet d’un point de transit critique, ce qui suggère que cette instabilité ne disparaîtra pas rapidement.

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Le pétrole brut WTI s’est échangé près de 85,50 $ le baril pendant les heures européennes mardi, après une forte instabilité des prix (grands mouvements rapides). Les prix sont restés en territoire positif (en hausse par rapport au niveau de référence). Le détroit d’Ormuz est resté fermé et il transporte environ 20 % des expéditions mondiales de pétrole. Trump a déclaré la semaine dernière que la marine américaine pourrait escorter les pétroliers à travers le détroit afin d’aider à maintenir les prix sous contrôle.

Les perturbations d’approvisionnement poussent les producteurs à réduire

Lundi, les prix du brut ont augmenté après que de grands producteurs du Moyen-Orient ont commencé à réduire leur production en raison de perturbations liées au détroit. Le trafic de pétroliers était fortement limité, et l’Arabie saoudite, les Émirats arabes unis, le Koweït et l’Irak ont commencé à diminuer la production alors que les stocks se remplissaient. Le WTI a ensuite reculé après avoir atteint 113,28 $ lors de la séance précédente, le niveau le plus élevé depuis juin 2022. Les prix ont baissé après que Trump a déclaré qu’il prévoyait de lever des sanctions liées au pétrole (punitions économiques de l’État qui limitent le commerce) et a dit que la guerre avec l’Iran pourrait être résolue « très bientôt ». L’Agence internationale de l’énergie a discuté lundi d’une libération coordonnée de réserves d’urgence de pétrole (stocks publics utilisés en cas de crise) entre pays membres. L’objectif était d’ajouter une offre temporaire et de limiter les hausses brutales des prix. Le mouvement extrême des prix — de plus de 113 $ à environ 85,50 $ — montre que l’instabilité est le facteur dominant. On observe une hausse de la volatilité implicite (niveau d’instabilité anticipé par le marché) sur les options sur le pétrole (contrats donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé), mesurée par l’indice OVX, à des niveaux plus vus depuis les grands chocs d’offre de 2022. Cela rend les paris simples sur la direction du marché via des contrats à terme (contrats d’achat/vente à une date future) très risqués à court terme.

Stratégies d’options pour une volatilité dans les deux sens

Le scénario haussier de base reste la fermeture du détroit d’Ormuz, qui perturbe près de 21 % de l’offre mondiale quotidienne de pétrole. Tant que cette voie maritime clé est bloquée et que les producteurs sont forcés de réduire leur production, toute baisse marquée des prix devrait rencontrer une forte demande d’achat. Cette tension (offre limitée) soutient des positions à la hausse via des options d’achat (contrats qui donnent le droit d’acheter), afin de limiter le risque de baisse. Cependant, il faut tenir compte du risque lié aux gros titres (annonces et déclarations pouvant faire bouger les prix) qui a provoqué le récent recul rapide depuis les sommets. Les discussions sur une libération coordonnée de la Réserve stratégique de pétrole (stock public américain) par l’AIE, ou une possible solution diplomatique avec l’Iran, introduisent un risque de baisse important. On sait que les réserves d’urgence américaines sont déjà proches de niveaux bas sur 40 ans, ce qui peut réduire l’effet d’une libération, mais les déclarations politiques suffisent à déclencher des ventes. Compte tenu de ces forces opposées, nous pensons que des stratégies sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un prix comme le pétrole) qui profitent de grands mouvements dans un sens ou dans l’autre sont les plus adaptées. Les traders devraient envisager d’acheter des structures d’options comme des straddles ou des strangles sur les contrats à terme WTI pour les prochaines semaines. Un straddle (achat d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix) et un strangle (achat d’une option d’achat et d’une option de vente à des prix différents) permettent de gagner si le prix repasse au-dessus de 100 $ sur des craintes d’offre, ou s’il tombe sous 75 $ après une avancée diplomatique. Nous nous souvenons du comportement des prix pendant les perturbations d’offre de 2022. À cette période, les prix sont restés très instables et sensibles à chaque titre géopolitique pendant des mois. La situation actuelle est plus grave car elle implique un blocage physique complet d’un point de transit critique, ce qui suggère que cette instabilité ne disparaîtra pas rapidement.

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L’EUR/USD a maintenu le niveau de 1,1500 malgré une pression vendeuse plus tôt. Le **prix des options** (le coût de contrats qui donnent le droit d’acheter ou de vendre une devise à un prix fixé) ne montrait pas d’attente d’une forte baisse, car le **risk reversal à un mois** (un indicateur basé sur l’écart de prix entre une option d’achat et une option de vente, utilisé pour mesurer la demande de protection contre une baisse) soutenait moins la demande de **puts euro** (options qui profitent quand l’euro baisse). Les marchés de taux ont réévalué les niveaux après un choc énergétique lié au pétrole, en utilisant comme repère l’**OIS à un mois** (swap indexé sur un taux au jour le jour, utilisé comme référence “sans risque”) **prixé un an à l’avance** (ce que le marché anticipe pour les taux dans un an). Le mouvement moyen sur le **G10** (groupe des principales devises des pays développés) a été d’environ +50 points de base (pb) (un point de base = 0,01%).

Euro Dollar Holds Key Support

Les taux américains ont augmenté de 25 pb, liés à l’idée d’un impact plus faible sur l’inflation aux États‑Unis. En Europe, l’**EUR ESTR** (taux au jour le jour de la zone euro, utilisé comme référence) a été marqué 65 pb plus haut et le **GBP OIS** (OIS en livre sterling) 80 pb plus haut. Ce changement pourrait réduire les **écarts de swaps à deux ans EUR:USD** (différence entre les taux de swap, c’est‑à‑dire des contrats d’échange de taux d’intérêt, sur 2 ans entre euro et dollar), ce qui peut renforcer le soutien près de 1,1500. Une première résistance est notée à 1,1650, et de nouveaux gains dépendraient de progrès vers un cessez‑le‑feu.

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