L’inflation globale (le chiffre principal) au Mexique s’est établie à 0,5 % en février. C’est au-dessus des 0,43 % attendus. Cela indique que les prix ont augmenté plus vite que prévu sur le mois. Aucun autre chiffre n’a été fourni dans le communiqué.

Implications pour la politique de Banxico

Cette inflation plus élevée que prévu complique la possibilité pour Banxico (la banque centrale du Mexique) de commencer à baisser son taux directeur (le taux d’intérêt de référence fixé par la banque centrale). Le marché s’attendait à un possible cycle de baisse des taux (une série de baisses) à partir du milieu de l’année, mais cette donnée rend ce scénario moins probable. Nous intégrons désormais une posture plus stricte (plus « dure » contre l’inflation, donc avec des taux plus élevés) de la banque centrale au moins pour le prochain trimestre (les trois prochains mois). Ce contexte renforce le récit du « super peso » (un peso considéré comme particulièrement solide), porté par le grand écart de taux d’intérêt avec les États-Unis (les rendements sont plus élevés au Mexique, ce qui attire des capitaux). Il faut regarder des stratégies avec produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un prix, comme une devise) qui profitent d’un MXN (peso mexicain) stable à plus fort, par exemple vendre des options d’achat (call, un contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur USD/MXN (dollar américain contre peso mexicain). Les marchés de swaps de taux au jour le jour (OIS, des contrats qui échangent un taux fixe contre un taux variable basé sur un taux très court) montrent maintenant des attentes de taux directeur au-dessus de 10,5 % jusqu’au troisième trimestre, un changement notable par rapport à la semaine dernière. Nous nous souvenons que fin 2025, des chiffres d’inflation sous-jacente (core, inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et certains aliments) restée élevée avaient poussé Banxico à retarder les baisses de taux, ce qui avait ensuite fait remonter le peso contre ceux qui pariaient sur sa baisse (les « shorts », positions vendeuses). L’expérience suggère que parier contre le carry trade du peso (stratégie consistant à emprunter dans une monnaie à faible taux et investir dans une monnaie à taux plus élevé pour gagner l’écart) a souvent été perdant dans ce type de contexte. La récente hausse a déjà fait passer la monnaie au-dessus de sa moyenne mobile à 50 jours (un indicateur technique qui lisse les prix sur 50 jours pour repérer la tendance). Pour l’indice boursier IPC, en revanche, cela peut être négatif, car des coûts d’emprunt plus élevés (crédit plus cher) peuvent peser sur les bénéfices des entreprises. Cela rend l’achat d’options de vente (put, un contrat donnant le droit de vendre à un prix fixé) sur de grands ETF mexicains (fonds cotés en Bourse qui répliquent un indice) une couverture raisonnable (protection) pour des positions acheteuses sur les actions. Les secteurs sensibles au crédit à la consommation (prêts aux ménages) pourraient subir les vents contraires les plus forts, une tendance observée dans les résultats publiés sur les deux derniers trimestres. En résumé, le point essentiel est une hausse de l’incertitude sur le calendrier d’un changement de cap de Banxico (passage éventuel à des baisses de taux). Nous nous attendons à une hausse de la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, déduite du prix des options) sur le MXN dans les prochaines semaines. Cela rend des stratégies « acheteuses de volatilité » (qui gagnent si les mouvements deviennent plus forts), comme l’achat de strangles sur la paire de devises (acheter simultanément un call et un put, avec des prix d’exercice différents, pour profiter d’un grand mouvement dans un sens ou dans l’autre), intéressantes pour jouer de possibles mouvements marqués autour de la prochaine réunion de la banque centrale.

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L’inflation globale (le chiffre principal) au Mexique s’est établie à 0,5 % en février. C’est au-dessus des 0,43 % attendus. Cela indique que les prix ont augmenté plus vite que prévu sur le mois. Aucun autre chiffre n’a été fourni dans le communiqué.

Implications pour la politique de Banxico

Cette inflation plus élevée que prévu complique la possibilité pour Banxico (la banque centrale du Mexique) de commencer à baisser son taux directeur (le taux d’intérêt de référence fixé par la banque centrale). Le marché s’attendait à un possible cycle de baisse des taux (une série de baisses) à partir du milieu de l’année, mais cette donnée rend ce scénario moins probable. Nous intégrons désormais une posture plus stricte (plus « dure » contre l’inflation, donc avec des taux plus élevés) de la banque centrale au moins pour le prochain trimestre (les trois prochains mois). Ce contexte renforce le récit du « super peso » (un peso considéré comme particulièrement solide), porté par le grand écart de taux d’intérêt avec les États-Unis (les rendements sont plus élevés au Mexique, ce qui attire des capitaux). Il faut regarder des stratégies avec produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un prix, comme une devise) qui profitent d’un MXN (peso mexicain) stable à plus fort, par exemple vendre des options d’achat (call, un contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur USD/MXN (dollar américain contre peso mexicain). Les marchés de swaps de taux au jour le jour (OIS, des contrats qui échangent un taux fixe contre un taux variable basé sur un taux très court) montrent maintenant des attentes de taux directeur au-dessus de 10,5 % jusqu’au troisième trimestre, un changement notable par rapport à la semaine dernière. Nous nous souvenons que fin 2025, des chiffres d’inflation sous-jacente (core, inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et certains aliments) restée élevée avaient poussé Banxico à retarder les baisses de taux, ce qui avait ensuite fait remonter le peso contre ceux qui pariaient sur sa baisse (les « shorts », positions vendeuses). L’expérience suggère que parier contre le carry trade du peso (stratégie consistant à emprunter dans une monnaie à faible taux et investir dans une monnaie à taux plus élevé pour gagner l’écart) a souvent été perdant dans ce type de contexte. La récente hausse a déjà fait passer la monnaie au-dessus de sa moyenne mobile à 50 jours (un indicateur technique qui lisse les prix sur 50 jours pour repérer la tendance). Pour l’indice boursier IPC, en revanche, cela peut être négatif, car des coûts d’emprunt plus élevés (crédit plus cher) peuvent peser sur les bénéfices des entreprises. Cela rend l’achat d’options de vente (put, un contrat donnant le droit de vendre à un prix fixé) sur de grands ETF mexicains (fonds cotés en Bourse qui répliquent un indice) une couverture raisonnable (protection) pour des positions acheteuses sur les actions. Les secteurs sensibles au crédit à la consommation (prêts aux ménages) pourraient subir les vents contraires les plus forts, une tendance observée dans les résultats publiés sur les deux derniers trimestres. En résumé, le point essentiel est une hausse de l’incertitude sur le calendrier d’un changement de cap de Banxico (passage éventuel à des baisses de taux). Nous nous attendons à une hausse de la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, déduite du prix des options) sur le MXN dans les prochaines semaines. Cela rend des stratégies « acheteuses de volatilité » (qui gagnent si les mouvements deviennent plus forts), comme l’achat de strangles sur la paire de devises (acheter simultanément un call et un put, avec des prix d’exercice différents, pour profiter d’un grand mouvement dans un sens ou dans l’autre), intéressantes pour jouer de possibles mouvements marqués autour de la prochaine réunion de la banque centrale.

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Le taux d’inflation du Mexique sur 12 mois est monté à 4,02 % en février. C’est au-dessus des 3,94 % attendus. Ces chiffres indiquent une inflation plus élevée que prévu pour le mois. Le rapport compare le dernier taux annuel avec l’attente du marché.

Trajectoire de la politique de Banxico

Avec l’inflation sur 12 mois de février à 4,02 %, il faut revoir la trajectoire de Banxico (la banque centrale du Mexique). Cette donnée, au-dessus des 3,94 % attendus, rend plus difficile de justifier une baisse du taux directeur (le taux d’intérêt fixé par la banque centrale) lors de la prochaine réunion. Le marché devrait donc anticiper une position plus stricte (“hawkish”, c’est-à-dire moins favorable à des baisses de taux) pour un moment. Pour notre équipe devises, cela renforce l’idée du “super peso” (peso fort). Un écart de taux d’intérêt plus élevé (différence entre les taux au Mexique et ceux d’autres pays, comme les États-Unis) rend le carry trade (stratégie consistant à emprunter dans une devise à faible taux et investir dans une devise à taux plus élevé) plus attractif, ce qui peut faire baisser le taux de change USD/MXN (nombre de pesos pour 1 dollar). On peut envisager d’acheter des options d’achat sur le peso (contrats qui donnent le droit d’acheter une devise à un prix fixé) ou de vendre des options d’achat sur le dollar très éloignées du prix actuel (“out-of-the-money”, donc avec un prix d’exercice peu probable à court terme), car le peso a montré sa force en passant sous 17,00 pour un dollar la semaine dernière. Côté taux, la courbe de swaps TIIE (contrats d’échange de taux basés sur la TIIE, un taux de référence interbancaire au Mexique) devrait être réévaluée à la hausse. On a vu une dynamique similaire fin 2025, quand une donnée forte a retardé le début d’un cycle d’assouplissement (période de baisse des taux). Les traders peuvent chercher à “payer le fixe” sur des swaps court terme (se positionner pour gagner si les taux montent), en anticipant que le taux au jour le jour (taux très court terme) restera au-dessus de 11,00 % plus longtemps que prévu. Cette inflation qui reste élevée marque un changement par rapport au ralentissement observé en grande partie en 2025. À l’époque, l’inflation sous-jacente (inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et certains aliments) baissait régulièrement, ce qui permettait à Banxico d’envisager des baisses prudentes. Ces nouvelles données suggèrent des pressions sur les prix plus durables, ce qui complique les perspectives de politique monétaire pour le reste de l’année.

Conséquences pour le marché actions

Cet environnement est défavorable au marché actions mexicain, surtout pour les secteurs sensibles aux taux (secteurs dont les résultats dépendent beaucoup du niveau des taux d’intérêt). Des taux plus élevés plus longtemps peuvent freiner l’investissement des entreprises et les dépenses des ménages, ce qui peut peser sur l’indice IPC (principal indice boursier du Mexique). On peut envisager d’acheter des options de vente (“puts”, contrats qui donnent le droit de vendre à un prix fixé) sur l’indice comme couverture (protection) contre une baisse possible dans les prochaines semaines.

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Le taux d’inflation du Mexique sur 12 mois est monté à 4,02 % en février. C’est au-dessus des 3,94 % attendus. Ces chiffres indiquent une inflation plus élevée que prévu pour le mois. Le rapport compare le dernier taux annuel avec l’attente du marché.

Trajectoire de la politique de Banxico

Avec l’inflation sur 12 mois de février à 4,02 %, il faut revoir la trajectoire de Banxico (la banque centrale du Mexique). Cette donnée, au-dessus des 3,94 % attendus, rend plus difficile de justifier une baisse du taux directeur (le taux d’intérêt fixé par la banque centrale) lors de la prochaine réunion. Le marché devrait donc anticiper une position plus stricte (“hawkish”, c’est-à-dire moins favorable à des baisses de taux) pour un moment. Pour notre équipe devises, cela renforce l’idée du “super peso” (peso fort). Un écart de taux d’intérêt plus élevé (différence entre les taux au Mexique et ceux d’autres pays, comme les États-Unis) rend le carry trade (stratégie consistant à emprunter dans une devise à faible taux et investir dans une devise à taux plus élevé) plus attractif, ce qui peut faire baisser le taux de change USD/MXN (nombre de pesos pour 1 dollar). On peut envisager d’acheter des options d’achat sur le peso (contrats qui donnent le droit d’acheter une devise à un prix fixé) ou de vendre des options d’achat sur le dollar très éloignées du prix actuel (“out-of-the-money”, donc avec un prix d’exercice peu probable à court terme), car le peso a montré sa force en passant sous 17,00 pour un dollar la semaine dernière. Côté taux, la courbe de swaps TIIE (contrats d’échange de taux basés sur la TIIE, un taux de référence interbancaire au Mexique) devrait être réévaluée à la hausse. On a vu une dynamique similaire fin 2025, quand une donnée forte a retardé le début d’un cycle d’assouplissement (période de baisse des taux). Les traders peuvent chercher à “payer le fixe” sur des swaps court terme (se positionner pour gagner si les taux montent), en anticipant que le taux au jour le jour (taux très court terme) restera au-dessus de 11,00 % plus longtemps que prévu. Cette inflation qui reste élevée marque un changement par rapport au ralentissement observé en grande partie en 2025. À l’époque, l’inflation sous-jacente (inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et certains aliments) baissait régulièrement, ce qui permettait à Banxico d’envisager des baisses prudentes. Ces nouvelles données suggèrent des pressions sur les prix plus durables, ce qui complique les perspectives de politique monétaire pour le reste de l’année.

Conséquences pour le marché actions

Cet environnement est défavorable au marché actions mexicain, surtout pour les secteurs sensibles aux taux (secteurs dont les résultats dépendent beaucoup du niveau des taux d’intérêt). Des taux plus élevés plus longtemps peuvent freiner l’investissement des entreprises et les dépenses des ménages, ce qui peut peser sur l’indice IPC (principal indice boursier du Mexique). On peut envisager d’acheter des options de vente (“puts”, contrats qui donnent le droit de vendre à un prix fixé) sur l’indice comme couverture (protection) contre une baisse possible dans les prochaines semaines.

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USD/INR devrait clôturer près d’un record historique autour de 92,80 lundi, car la roupie indienne reste sous pression à cause du conflit au Moyen-Orient impliquant les États-Unis, l’Iran et Israël. Cette tension a fait monter les prix du pétrole et a augmenté la demande de dollar américain sur des marchés qui évitent le risque (c’est-à-dire où les investisseurs cherchent des placements jugés plus sûrs). Les contrats à terme WTI sur le NYMEX (contrats pour acheter/vendre du pétrole à une date future, négociés sur une bourse) étaient en hausse de 12% près de 100$ pendant les heures européennes, après être montés vers 113$ en Asie à la suite de frappes aériennes du week-end sur des dépôts iraniens par les États-Unis et Israël. Les prix ont ensuite effacé une grande partie de ces gains après des informations selon lesquelles les pays du G7 (groupe de grandes économies) et l’Agence internationale de l’énergie discuteront d’une libération de réserves d’urgence de pétrole (stocks publics utilisés en cas de crise).

Choc pétrolier et pression sur la roupie

La hausse du pétrole brut pèse sur la roupie parce que l’Inde dépend fortement du pétrole importé. L’action rapportée de la Reserve Bank of India (banque centrale de l’Inde) en début de séance, visant à limiter des mouvements brusques dans un seul sens, n’a pas empêché USD/INR de monter; Reuters indique que la RBI a probablement vendu des dollars américains (intervention: la banque centrale achète/vend une devise pour influencer le taux de change). L’indice du dollar américain (Dollar Index, qui mesure le dollar contre un panier de grandes devises) gagnait 0,5% près de 99,35. Les marchés surveillent aussi les données d’inflation CPI de février (Consumer Price Index: indice des prix à la consommation, une mesure du coût de la vie) aux États-Unis et en Inde attendues mercredi et jeudi. Avec USD/INR proche d’un sommet historique de 92,80, il faut considérer cela comme une possible tendance, pas comme une hausse isolée. Le mouvement est alimenté par la montée du pétrole WTI vers 100$ le baril, ce qui frappe directement une économie indienne très dépendante des importations. Tant que les craintes sur l’approvisionnement en énergie persistent à cause du conflit au Moyen-Orient, la voie la plus probable pour la roupie est une baisse (affaiblissement). Il faut suivre de près la volatilité implicite sur le marché des options (estimation, intégrée dans les prix des options, de l’ampleur des variations futures). Elle a probablement dépassé la zone 6–8% observée en période plus calme. Cette forte volatilité rend l’achat d’options, comme les straddles (stratégie consistant à acheter une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice pour miser sur un grand mouvement, peu importe le sens), plus pertinent pour trader l’incertitude autour des prochaines données d’inflation. Vendre des options (encaisser une prime en prenant le risque de gros mouvements) reste très risqué tant que la situation géopolitique ne se stabilise pas.

Intervention de la RBI et implications pour le trading

La tentative de la RBI de soutenir la roupie en vendant des dollars n’a clairement pas suffi à inverser le mouvement. On a vu un schéma similaire début 2025, où l’intervention d’une banque centrale ne pouvait que ralentir, sans arrêter, un mouvement de change entraîné par des facteurs mondiaux. Il faut donc voir toute baisse de USD/INR liée à la RBI comme une occasion d’entrer en position acheteuse (position longue: parier sur une hausse). Ce n’est pas seulement une histoire de faiblesse de la roupie; c’est aussi une histoire de force générale du dollar américain, tirée par une fuite vers la sécurité (les investisseurs se déplacent vers des actifs jugés plus sûrs). Le Dollar Index (DXY) à 99,35 confirme que les investisseurs réduisent leur exposition au risque sur les marchés émergents, une tendance que des données de l’Institute of International Finance (organisme qui suit les flux financiers mondiaux) montrent s’accélérer quand le risque géopolitique grimpe. Il faut s’attendre à ce que ces sorties de capitaux (argent qui quitte un pays/son marché) depuis des marchés comme l’Inde continuent à court terme. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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USD/INR devrait clôturer près d’un record historique autour de 92,80 lundi, car la roupie indienne reste sous pression à cause du conflit au Moyen-Orient impliquant les États-Unis, l’Iran et Israël. Cette tension a fait monter les prix du pétrole et a augmenté la demande de dollar américain sur des marchés qui évitent le risque (c’est-à-dire où les investisseurs cherchent des placements jugés plus sûrs). Les contrats à terme WTI sur le NYMEX (contrats pour acheter/vendre du pétrole à une date future, négociés sur une bourse) étaient en hausse de 12% près de 100$ pendant les heures européennes, après être montés vers 113$ en Asie à la suite de frappes aériennes du week-end sur des dépôts iraniens par les États-Unis et Israël. Les prix ont ensuite effacé une grande partie de ces gains après des informations selon lesquelles les pays du G7 (groupe de grandes économies) et l’Agence internationale de l’énergie discuteront d’une libération de réserves d’urgence de pétrole (stocks publics utilisés en cas de crise).

Choc pétrolier et pression sur la roupie

La hausse du pétrole brut pèse sur la roupie parce que l’Inde dépend fortement du pétrole importé. L’action rapportée de la Reserve Bank of India (banque centrale de l’Inde) en début de séance, visant à limiter des mouvements brusques dans un seul sens, n’a pas empêché USD/INR de monter; Reuters indique que la RBI a probablement vendu des dollars américains (intervention: la banque centrale achète/vend une devise pour influencer le taux de change). L’indice du dollar américain (Dollar Index, qui mesure le dollar contre un panier de grandes devises) gagnait 0,5% près de 99,35. Les marchés surveillent aussi les données d’inflation CPI de février (Consumer Price Index: indice des prix à la consommation, une mesure du coût de la vie) aux États-Unis et en Inde attendues mercredi et jeudi. Avec USD/INR proche d’un sommet historique de 92,80, il faut considérer cela comme une possible tendance, pas comme une hausse isolée. Le mouvement est alimenté par la montée du pétrole WTI vers 100$ le baril, ce qui frappe directement une économie indienne très dépendante des importations. Tant que les craintes sur l’approvisionnement en énergie persistent à cause du conflit au Moyen-Orient, la voie la plus probable pour la roupie est une baisse (affaiblissement). Il faut suivre de près la volatilité implicite sur le marché des options (estimation, intégrée dans les prix des options, de l’ampleur des variations futures). Elle a probablement dépassé la zone 6–8% observée en période plus calme. Cette forte volatilité rend l’achat d’options, comme les straddles (stratégie consistant à acheter une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice pour miser sur un grand mouvement, peu importe le sens), plus pertinent pour trader l’incertitude autour des prochaines données d’inflation. Vendre des options (encaisser une prime en prenant le risque de gros mouvements) reste très risqué tant que la situation géopolitique ne se stabilise pas.

Intervention de la RBI et implications pour le trading

La tentative de la RBI de soutenir la roupie en vendant des dollars n’a clairement pas suffi à inverser le mouvement. On a vu un schéma similaire début 2025, où l’intervention d’une banque centrale ne pouvait que ralentir, sans arrêter, un mouvement de change entraîné par des facteurs mondiaux. Il faut donc voir toute baisse de USD/INR liée à la RBI comme une occasion d’entrer en position acheteuse (position longue: parier sur une hausse). Ce n’est pas seulement une histoire de faiblesse de la roupie; c’est aussi une histoire de force générale du dollar américain, tirée par une fuite vers la sécurité (les investisseurs se déplacent vers des actifs jugés plus sûrs). Le Dollar Index (DXY) à 99,35 confirme que les investisseurs réduisent leur exposition au risque sur les marchés émergents, une tendance que des données de l’Institute of International Finance (organisme qui suit les flux financiers mondiaux) montrent s’accélérer quand le risque géopolitique grimpe. Il faut s’attendre à ce que ces sorties de capitaux (argent qui quitte un pays/son marché) depuis des marchés comme l’Inde continuent à court terme. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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Le pétrole américain WTI a grimpé à environ 100,70 $ le baril lundi, en hausse de 13,70 % sur la journée, après avoir brièvement dépassé 110 $ pendant la séance asiatique. C’était le niveau le plus élevé depuis mi-2022. Cette hausse a suivi des informations sur des frappes américaines et israéliennes sur des installations iraniennes, ainsi que des attaques iraniennes dans la région. La situation a renforcé la crainte d’un conflit plus large et d’une baisse de l’offre de pétrole brut.

Choc d’offre dans le détroit d’Ormuz

Le transport maritime via le détroit d’Ormuz a été perturbé, et environ 20 % du pétrole mondial y transite. Les préoccupations de sécurité ont réduit le trafic des pétroliers (navires qui transportent du pétrole) et ont poussé certains producteurs du Golfe à réduire leur production, car les stocks se remplissent. Les Émirats arabes unis, le Koweït et l’Irak ont commencé à réduire leur production, car exporter devient plus difficile. L’Iran a nommé Mojtaba Khamenei comme Guide suprême (chef politique et religieux). Israël a signalé de nouvelles frappes dans le centre de l’Iran et contre des infrastructures du Hezbollah (organisation armée et politique) à Beyrouth, et des drones ont été signalés près de sites énergétiques. Les prix ont reculé après des informations selon lesquelles l’AIE (Agence internationale de l’énergie) discute avec le G7 (groupe de sept grandes économies) d’une libération coordonnée de réserves d’urgence, et le Japon a demandé aux sites de stockage de se préparer. Les niveaux techniques cités incluent une moyenne mobile simple (SMA, un indicateur qui fait la moyenne des prix sur une période) sur 100 semaines à 68,50 $, des niveaux de Fibonacci (outils utilisés pour repérer des zones possibles de support/résistance) à 71,99 $, 82,47 $ et 111,47 $, et un RSI hebdomadaire (indice de force relative, indicateur de vitesse et d’ampleur des variations de prix) à 84,55. Nous voyons les contrats à terme (futures, accords pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) sur le WTI dépasser 100 $ le baril à cause de l’escalade qui menace le détroit d’Ormuz. Ce passage étroit (chokepoint, point de passage critique) traite plus de 20 millions de barils par jour, soit environ 20 % de la consommation mondiale ; toute perturbation durable crée donc un choc majeur de l’offre. Les traders de produits dérivés (instruments dont la valeur dépend d’un actif, comme le pétrole) peuvent envisager des positions acheteuses, par exemple acheter des options d’achat (call, droit d’acheter à un prix donné) ou acheter des contrats à terme, pour profiter de la hausse. Cependant, prudence : le RSI hebdomadaire est au-dessus de 84, ce qui suggère un marché en surchauffe (suracheté), pouvant mener à un fort repli. La discussion du G7 sur une libération coordonnée des réserves d’urgence est un facteur baissier important, rappelant la libération de 180 millions de barils de la Réserve stratégique de pétrole des États-Unis (stock public d’urgence) en 2022. Cela peut limiter la hausse ou provoquer un recul, ce qui rend risqué d’acheter au plus haut.

Approches de trading et contrôle du risque

Avec une forte incertitude, nous observons une hausse de la volatilité implicite (estimation par le marché des variations futures) des options sur le pétrole, comme après l’invasion de l’Ukraine en 2022. Cela rend des stratégies comme les spreads de calls (acheter un call et en vendre un autre pour réduire le coût et limiter gain/risque) intéressantes, car elles permettent de profiter d’une hausse tout en limitant le risque maximal. Les traders déjà acheteurs peuvent aussi acheter des options de vente de protection (puts, droit de vendre à un prix donné) pour se couvrir contre une baisse rapide due à une désescalade ou à une grande libération de réserves. Il faut aussi surveiller la structure de la courbe des contrats à terme (les prix selon les échéances), qui a probablement basculé en forte backwardation (prix plus élevés à court terme que plus tard), avec ce choc d’offre. Cela signifie que les contrats du mois le plus proche (front-month, échéance la plus proche) se négocient avec une prime importante par rapport aux échéances plus lointaines, ce qui reflète la peur d’une pénurie immédiate. Trader des spreads de calendrier (écart entre deux échéances) pour profiter de cette backwardation est une stratégie possible si l’on pense que la perturbation sera forte mais pas durable. D’un point de vue technique, le niveau de 82,47 $ devient la zone clé pour la tendance haussière. Tant que le prix reste au-dessus lors d’un repli, le biais haussier reste en place et les baisses peuvent être vues comme des occasions d’achat. En revanche, un échec sous la prochaine résistance (zone où la hausse bloque) à 111,47 $, combiné à un retour sous 100 $, pourrait indiquer que la nouvelle sur les réserves d’urgence pèse et que la hausse s’essouffle.

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Le pétrole américain WTI a grimpé à environ 100,70 $ le baril lundi, en hausse de 13,70 % sur la journée, après avoir brièvement dépassé 110 $ pendant la séance asiatique. C’était le niveau le plus élevé depuis mi-2022. Cette hausse a suivi des informations sur des frappes américaines et israéliennes sur des installations iraniennes, ainsi que des attaques iraniennes dans la région. La situation a renforcé la crainte d’un conflit plus large et d’une baisse de l’offre de pétrole brut.

Choc d’offre dans le détroit d’Ormuz

Le transport maritime via le détroit d’Ormuz a été perturbé, et environ 20 % du pétrole mondial y transite. Les préoccupations de sécurité ont réduit le trafic des pétroliers (navires qui transportent du pétrole) et ont poussé certains producteurs du Golfe à réduire leur production, car les stocks se remplissent. Les Émirats arabes unis, le Koweït et l’Irak ont commencé à réduire leur production, car exporter devient plus difficile. L’Iran a nommé Mojtaba Khamenei comme Guide suprême (chef politique et religieux). Israël a signalé de nouvelles frappes dans le centre de l’Iran et contre des infrastructures du Hezbollah (organisation armée et politique) à Beyrouth, et des drones ont été signalés près de sites énergétiques. Les prix ont reculé après des informations selon lesquelles l’AIE (Agence internationale de l’énergie) discute avec le G7 (groupe de sept grandes économies) d’une libération coordonnée de réserves d’urgence, et le Japon a demandé aux sites de stockage de se préparer. Les niveaux techniques cités incluent une moyenne mobile simple (SMA, un indicateur qui fait la moyenne des prix sur une période) sur 100 semaines à 68,50 $, des niveaux de Fibonacci (outils utilisés pour repérer des zones possibles de support/résistance) à 71,99 $, 82,47 $ et 111,47 $, et un RSI hebdomadaire (indice de force relative, indicateur de vitesse et d’ampleur des variations de prix) à 84,55. Nous voyons les contrats à terme (futures, accords pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) sur le WTI dépasser 100 $ le baril à cause de l’escalade qui menace le détroit d’Ormuz. Ce passage étroit (chokepoint, point de passage critique) traite plus de 20 millions de barils par jour, soit environ 20 % de la consommation mondiale ; toute perturbation durable crée donc un choc majeur de l’offre. Les traders de produits dérivés (instruments dont la valeur dépend d’un actif, comme le pétrole) peuvent envisager des positions acheteuses, par exemple acheter des options d’achat (call, droit d’acheter à un prix donné) ou acheter des contrats à terme, pour profiter de la hausse. Cependant, prudence : le RSI hebdomadaire est au-dessus de 84, ce qui suggère un marché en surchauffe (suracheté), pouvant mener à un fort repli. La discussion du G7 sur une libération coordonnée des réserves d’urgence est un facteur baissier important, rappelant la libération de 180 millions de barils de la Réserve stratégique de pétrole des États-Unis (stock public d’urgence) en 2022. Cela peut limiter la hausse ou provoquer un recul, ce qui rend risqué d’acheter au plus haut.

Approches de trading et contrôle du risque

Avec une forte incertitude, nous observons une hausse de la volatilité implicite (estimation par le marché des variations futures) des options sur le pétrole, comme après l’invasion de l’Ukraine en 2022. Cela rend des stratégies comme les spreads de calls (acheter un call et en vendre un autre pour réduire le coût et limiter gain/risque) intéressantes, car elles permettent de profiter d’une hausse tout en limitant le risque maximal. Les traders déjà acheteurs peuvent aussi acheter des options de vente de protection (puts, droit de vendre à un prix donné) pour se couvrir contre une baisse rapide due à une désescalade ou à une grande libération de réserves. Il faut aussi surveiller la structure de la courbe des contrats à terme (les prix selon les échéances), qui a probablement basculé en forte backwardation (prix plus élevés à court terme que plus tard), avec ce choc d’offre. Cela signifie que les contrats du mois le plus proche (front-month, échéance la plus proche) se négocient avec une prime importante par rapport aux échéances plus lointaines, ce qui reflète la peur d’une pénurie immédiate. Trader des spreads de calendrier (écart entre deux échéances) pour profiter de cette backwardation est une stratégie possible si l’on pense que la perturbation sera forte mais pas durable. D’un point de vue technique, le niveau de 82,47 $ devient la zone clé pour la tendance haussière. Tant que le prix reste au-dessus lors d’un repli, le biais haussier reste en place et les baisses peuvent être vues comme des occasions d’achat. En revanche, un échec sous la prochaine résistance (zone où la hausse bloque) à 111,47 $, combiné à un retour sous 100 $, pourrait indiquer que la nouvelle sur les réserves d’urgence pèse et que la hausse s’essouffle.

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Le dollar américain n’a pas été soutenu par l’« aversion au risque » (les investisseurs deviennent prudents et privilégient des actifs jugés plus sûrs) le vendredi 6 mars, même si le Brent (pétrole de référence) est monté au-dessus de 90 USD par baril pendant la guerre Israël–États-Unis–Iran. Cela a montré une demande plus faible pour le dollar comme « valeur refuge » (monnaie recherchée en période de stress) lors des tensions géopolitiques et de la hausse du pétrole. Les données américaines ont aussi pesé sur la monnaie après que les créations d’emplois non agricoles de février (« nonfarm payrolls », l’indicateur mensuel du nombre d’emplois créés hors agriculture) ont déçu, à -92 000 contre +55 000 attendu par le consensus (prévision moyenne du marché). Cette surprise a remis en cause l’idée d’un marché du travail solide qui avait soutenu la « pause prolongée » (période sans hausse ni baisse) de la Réserve fédérale (Federal Reserve, banque centrale des États-Unis) sur les taux.

Évolution des attentes de politique monétaire

Dans le même temps, les marchés ont retiré l’idée de deux baisses de taux de la Banque d’Angleterre (banque centrale du Royaume-Uni) et ont intégré deux hausses de taux de la Banque centrale européenne cette année. Ce changement a renforcé l’attention sur les différences de politique monétaire (écart de direction des taux) entre les États-Unis, le Royaume-Uni et la zone euro. L’instabilité politique à Washington a aussi été mentionnée, des changements dans l’exécutif réduisant la perception d’une gouvernance stable. Le dollar pourrait subir une pression supplémentaire si la hausse des rendements des bons du Trésor américain (taux d’intérêt des obligations d’État) est davantage liée aux inquiétudes sur la solidité des finances publiques qu’à l’inflation. En revenant au début de 2025, la perte du statut traditionnel de valeur refuge du dollar a été un tournant pour notre stratégie. Nous avons vu la monnaie ne pas monter malgré la flambée du pétrole et le conflit géopolitique, un signal que les forces du marché changeaient. Cette rupture avec les habitudes historiques a rendu les anciennes hypothèses inutiles. Le rapport négatif de février 2025 sur les emplois non agricoles aux États-Unis, montrant une perte inattendue de 92 000 emplois, a été la première fissure importante dans le récit d’une économie américaine solide. La tendance a continué, avec un taux de chômage (part des personnes sans emploi parmi celles qui en cherchent) passant progressivement de 3,9 % à 4,5 % fin 2025. Cette faiblesse durable du marché du travail a maintenu la Réserve fédérale dans une posture défensive (prudente) tout au long de l’année passée.

Conséquences pour la stratégie de trading

La divergence de politique monétaire (écart entre banques centrales) que nous attendions s’est matérialisée et continue d’influencer les marchés des changes. Alors que la Banque centrale européenne a bien augmenté ses taux deux fois en 2025 pour freiner l’inflation, l’affaiblissement des données américaines a forcé la Réserve fédérale à changer de cap, avec une baisse de taux en janvier 2026. Cet écart de politique a été le principal moteur de la hausse de la paire EUR/USD (taux de change euro/dollar) d’environ 1,08 vers sa zone actuelle au-dessus de 1,15. Pour les prochaines semaines, les traders peuvent envisager d’acheter des options d’achat (« call », contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur des paires comme AUD/USD et EUR/USD afin d’obtenir une exposition amplifiée (effet de levier : gains et pertes potentiels plus grands) à la poursuite de la faiblesse du dollar. Avec une volatilité (ampleur des variations de prix) toujours élevée sur le marché des changes, ces options permettent de suivre la tendance tout en limitant clairement le risque. L’idée est de se positionner pour un dollar qui ne profite plus de la prudence des investisseurs. L’attention s’est désormais déplacée des simples indicateurs d’inflation vers la question plus large de la solidité des finances publiques américaines. Avec un ratio dette/PIB (dette publique comparée à la taille de l’économie) désormais au-dessus de 135 %, en forte hausse sur un an, des rendements du Trésor plus élevés sont de plus en plus interprétés comme une prime de risque (surcoût exigé pour compenser un risque) plutôt que comme un signe de force économique. Ce problème structurel suggère que la direction la plus probable du dollar reste à la baisse. L’utilisation de contrats à terme (« futures », accords standardisés pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) pour se couvrir (réduire un risque) ou conserver des positions vendeuses (parier sur la baisse) contre l’indice du dollar américain (DXY, mesure du dollar face à un panier de grandes monnaies) reste une stratégie centrale. La baisse de l’indice de plus de 104 début 2025 à environ 98 aujourd’hui confirme ce scénario baissier. Nous pensons que tout rebond à court terme du dollar sera vendu, car des données économiques faibles et les inquiétudes budgétaires limitent une hausse durable.

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Le dollar américain n’a pas été soutenu par l’« aversion au risque » (les investisseurs deviennent prudents et privilégient des actifs jugés plus sûrs) le vendredi 6 mars, même si le Brent (pétrole de référence) est monté au-dessus de 90 USD par baril pendant la guerre Israël–États-Unis–Iran. Cela a montré une demande plus faible pour le dollar comme « valeur refuge » (monnaie recherchée en période de stress) lors des tensions géopolitiques et de la hausse du pétrole. Les données américaines ont aussi pesé sur la monnaie après que les créations d’emplois non agricoles de février (« nonfarm payrolls », l’indicateur mensuel du nombre d’emplois créés hors agriculture) ont déçu, à -92 000 contre +55 000 attendu par le consensus (prévision moyenne du marché). Cette surprise a remis en cause l’idée d’un marché du travail solide qui avait soutenu la « pause prolongée » (période sans hausse ni baisse) de la Réserve fédérale (Federal Reserve, banque centrale des États-Unis) sur les taux.

Évolution des attentes de politique monétaire

Dans le même temps, les marchés ont retiré l’idée de deux baisses de taux de la Banque d’Angleterre (banque centrale du Royaume-Uni) et ont intégré deux hausses de taux de la Banque centrale européenne cette année. Ce changement a renforcé l’attention sur les différences de politique monétaire (écart de direction des taux) entre les États-Unis, le Royaume-Uni et la zone euro. L’instabilité politique à Washington a aussi été mentionnée, des changements dans l’exécutif réduisant la perception d’une gouvernance stable. Le dollar pourrait subir une pression supplémentaire si la hausse des rendements des bons du Trésor américain (taux d’intérêt des obligations d’État) est davantage liée aux inquiétudes sur la solidité des finances publiques qu’à l’inflation. En revenant au début de 2025, la perte du statut traditionnel de valeur refuge du dollar a été un tournant pour notre stratégie. Nous avons vu la monnaie ne pas monter malgré la flambée du pétrole et le conflit géopolitique, un signal que les forces du marché changeaient. Cette rupture avec les habitudes historiques a rendu les anciennes hypothèses inutiles. Le rapport négatif de février 2025 sur les emplois non agricoles aux États-Unis, montrant une perte inattendue de 92 000 emplois, a été la première fissure importante dans le récit d’une économie américaine solide. La tendance a continué, avec un taux de chômage (part des personnes sans emploi parmi celles qui en cherchent) passant progressivement de 3,9 % à 4,5 % fin 2025. Cette faiblesse durable du marché du travail a maintenu la Réserve fédérale dans une posture défensive (prudente) tout au long de l’année passée.

Conséquences pour la stratégie de trading

La divergence de politique monétaire (écart entre banques centrales) que nous attendions s’est matérialisée et continue d’influencer les marchés des changes. Alors que la Banque centrale européenne a bien augmenté ses taux deux fois en 2025 pour freiner l’inflation, l’affaiblissement des données américaines a forcé la Réserve fédérale à changer de cap, avec une baisse de taux en janvier 2026. Cet écart de politique a été le principal moteur de la hausse de la paire EUR/USD (taux de change euro/dollar) d’environ 1,08 vers sa zone actuelle au-dessus de 1,15. Pour les prochaines semaines, les traders peuvent envisager d’acheter des options d’achat (« call », contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur des paires comme AUD/USD et EUR/USD afin d’obtenir une exposition amplifiée (effet de levier : gains et pertes potentiels plus grands) à la poursuite de la faiblesse du dollar. Avec une volatilité (ampleur des variations de prix) toujours élevée sur le marché des changes, ces options permettent de suivre la tendance tout en limitant clairement le risque. L’idée est de se positionner pour un dollar qui ne profite plus de la prudence des investisseurs. L’attention s’est désormais déplacée des simples indicateurs d’inflation vers la question plus large de la solidité des finances publiques américaines. Avec un ratio dette/PIB (dette publique comparée à la taille de l’économie) désormais au-dessus de 135 %, en forte hausse sur un an, des rendements du Trésor plus élevés sont de plus en plus interprétés comme une prime de risque (surcoût exigé pour compenser un risque) plutôt que comme un signe de force économique. Ce problème structurel suggère que la direction la plus probable du dollar reste à la baisse. L’utilisation de contrats à terme (« futures », accords standardisés pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) pour se couvrir (réduire un risque) ou conserver des positions vendeuses (parier sur la baisse) contre l’indice du dollar américain (DXY, mesure du dollar face à un panier de grandes monnaies) reste une stratégie centrale. La baisse de l’indice de plus de 104 début 2025 à environ 98 aujourd’hui confirme ce scénario baissier. Nous pensons que tout rebond à court terme du dollar sera vendu, car des données économiques faibles et les inquiétudes budgétaires limitent une hausse durable.

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