HSBC Asset Management a signalé une hausse de l’indice d’incertitude sur la politique économique après des titres sur le commerce américain et la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis). Cela arrive alors que les actions américaines restent dans une fourchette (elles montent et baissent sans tendance claire) et que la volatilité (l’ampleur des variations de prix) reste faible. L’indice de volatilité VIX (un indicateur de la peur sur le marché, basé sur les options du S&P 500) était à 20, et les écarts de crédit (la différence de rendement entre des obligations d’entreprises et des obligations d’État, qui reflète le risque perçu) étaient décrits comme à des niveaux parmi les plus bas depuis plusieurs décennies. La note indiquait aussi que des mesures “textuelles” (qui comptent certains mots dans les médias) peuvent exagérer l’incertitude, y compris selon les créateurs de cette mesure.

Droits de douane, croissance et inflation

Elle indiquait qu’un taux effectif de droits de douane plus faible (le niveau réel moyen des taxes sur les importations) pourrait soutenir la croissance du PIB (la production totale de l’économie) et influencer l’inflation (la hausse générale des prix). La croissance américaine était décrite comme proche de son rythme habituel, soutenue par les profits des entreprises et les dépenses d’investissement liées à l’IA (intelligence artificielle), c’est-à-dire l’achat d’équipements et de technologies. HSBC a indiqué que l’inflation pourrait rester difficile à faire baisser jusqu’en 2026, puis revenir vers l’objectif de manière lente et irrégulière. HSBC a aussi expliqué qu’une incertitude politique plus élevée renforce l’idée que la Fed restera en pause (qu’elle ne changera pas ses taux) dans les prochains mois. La note ajoutait que, discrètement, le marché se déplace : il passe des actions de croissance et de “momentum” (actions qui montent surtout parce qu’elles montent déjà) vers les actions “value” (actions jugées bon marché par rapport à leurs résultats) et vers les marchés émergents (pays en développement). Elle indiquait que les risques de marché en 2026 pourraient augmenter si l’inflation reste élevée et bloque la Fed, ou si les profits baissent. On voit un décalage entre les titres sur l’incertitude politique et le calme réel du marché. Même si l’indice d’incertitude a bondi, le VIX reste près de 20, un niveau proche de sa moyenne de long terme et bien en dessous des pics au-dessus de 30 observés en 2022. Cela suggère que, pour l’instant, le marché pense que la Réserve fédérale restera en pause dans les mois à venir.

Se positionner pour une période de faible volatilité

Comme la Fed devrait rester en retrait avec un taux directeur (le taux d’intérêt de référence) à 4,75–5,00 %, il faut envisager des stratégies qui gagnent quand la volatilité reste faible. Ce contexte favorise la vente d’options (des contrats qui donnent le droit d’acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) pour encaisser une prime (le prix reçu), par exemple en vendant des puts garantis par du cash (vous bloquez la somme nécessaire pour acheter l’actif si on vous l’attribue) ou des spreads de crédit (vendre une option et en acheter une autre pour limiter le risque) sur les grands indices. Le fait que le marché reste dans une fourchette aide ces stratégies de revenu. Mais ce calme peut aussi permettre d’acheter une protection à moindre coût. Avec des écarts de crédit sur les obligations d’entreprises à des plus bas depuis plusieurs décennies, le marché intègre très peu de risque. On peut voir un VIX bas comme une occasion d’acheter des options d’achat sur la volatilité à plus longue échéance (miser sur une hausse future de la volatilité) ou des puts très éloignés du prix actuel sur le S&P 500 (options de vente “loin du prix”, qui protègent contre une forte baisse) comme couverture (assurance) à coût réduit. Sous la surface, une rotation importante est en cours, et il faut s’y préparer. D’après les performances récentes, des ETF “value” (fonds cotés qui suivent un panier d’actions “value”) commencent à faire mieux que les secteurs de croissance, tandis que des indices de marchés émergents comme le MSCI EM (indice actions des pays émergents) gagnent plus de 5 % depuis le début de l’année, mieux que le S&P 500. On peut utiliser des options pour s’exposer à ce mouvement, par exemple en achetant des options d’achat sur des ETF value et marchés émergents comme XLF et EEM. Les données d’inflation restent centrales. Elle est encore difficile à réduire, mais elle ralentit. La dernière publication de l’indice des prix à la consommation (CPI, un indicateur de l’inflation) en février 2026 montrait une inflation à 3,2 %, encore au-dessus de l’objectif de la Fed, mais dans la continuité d’une baisse irrégulière observée en 2025. Cela renforce l’idée que la Fed va attendre, ce qui rend les options sur les taux à court terme moins intéressantes, tout en surveillant les ETF d’obligations à longue durée (sensibles aux taux à long terme) pour détecter un changement d’attentes. Les vrais tests pour ces positions viendront de deux chocs possibles. Si le prochain rapport d’inflation montre une remontée inattendue, la Fed pourrait être forcée d’agir et le calme du marché pourrait disparaître. De même, les prochains résultats du premier trimestre seront à suivre de près pour voir si les profits solides des entreprises commencent à faiblir.

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HSBC Asset Management a signalé une hausse de l’indice d’incertitude sur la politique économique après des titres sur le commerce américain et la Réserve fédérale (la banque centrale des États-Unis). Cela arrive alors que les actions américaines restent dans une fourchette (elles montent et baissent sans tendance claire) et que la volatilité (l’ampleur des variations de prix) reste faible. L’indice de volatilité VIX (un indicateur de la peur sur le marché, basé sur les options du S&P 500) était à 20, et les écarts de crédit (la différence de rendement entre des obligations d’entreprises et des obligations d’État, qui reflète le risque perçu) étaient décrits comme à des niveaux parmi les plus bas depuis plusieurs décennies. La note indiquait aussi que des mesures “textuelles” (qui comptent certains mots dans les médias) peuvent exagérer l’incertitude, y compris selon les créateurs de cette mesure.

Droits de douane, croissance et inflation

Elle indiquait qu’un taux effectif de droits de douane plus faible (le niveau réel moyen des taxes sur les importations) pourrait soutenir la croissance du PIB (la production totale de l’économie) et influencer l’inflation (la hausse générale des prix). La croissance américaine était décrite comme proche de son rythme habituel, soutenue par les profits des entreprises et les dépenses d’investissement liées à l’IA (intelligence artificielle), c’est-à-dire l’achat d’équipements et de technologies. HSBC a indiqué que l’inflation pourrait rester difficile à faire baisser jusqu’en 2026, puis revenir vers l’objectif de manière lente et irrégulière. HSBC a aussi expliqué qu’une incertitude politique plus élevée renforce l’idée que la Fed restera en pause (qu’elle ne changera pas ses taux) dans les prochains mois. La note ajoutait que, discrètement, le marché se déplace : il passe des actions de croissance et de “momentum” (actions qui montent surtout parce qu’elles montent déjà) vers les actions “value” (actions jugées bon marché par rapport à leurs résultats) et vers les marchés émergents (pays en développement). Elle indiquait que les risques de marché en 2026 pourraient augmenter si l’inflation reste élevée et bloque la Fed, ou si les profits baissent. On voit un décalage entre les titres sur l’incertitude politique et le calme réel du marché. Même si l’indice d’incertitude a bondi, le VIX reste près de 20, un niveau proche de sa moyenne de long terme et bien en dessous des pics au-dessus de 30 observés en 2022. Cela suggère que, pour l’instant, le marché pense que la Réserve fédérale restera en pause dans les mois à venir.

Se positionner pour une période de faible volatilité

Comme la Fed devrait rester en retrait avec un taux directeur (le taux d’intérêt de référence) à 4,75–5,00 %, il faut envisager des stratégies qui gagnent quand la volatilité reste faible. Ce contexte favorise la vente d’options (des contrats qui donnent le droit d’acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) pour encaisser une prime (le prix reçu), par exemple en vendant des puts garantis par du cash (vous bloquez la somme nécessaire pour acheter l’actif si on vous l’attribue) ou des spreads de crédit (vendre une option et en acheter une autre pour limiter le risque) sur les grands indices. Le fait que le marché reste dans une fourchette aide ces stratégies de revenu. Mais ce calme peut aussi permettre d’acheter une protection à moindre coût. Avec des écarts de crédit sur les obligations d’entreprises à des plus bas depuis plusieurs décennies, le marché intègre très peu de risque. On peut voir un VIX bas comme une occasion d’acheter des options d’achat sur la volatilité à plus longue échéance (miser sur une hausse future de la volatilité) ou des puts très éloignés du prix actuel sur le S&P 500 (options de vente “loin du prix”, qui protègent contre une forte baisse) comme couverture (assurance) à coût réduit. Sous la surface, une rotation importante est en cours, et il faut s’y préparer. D’après les performances récentes, des ETF “value” (fonds cotés qui suivent un panier d’actions “value”) commencent à faire mieux que les secteurs de croissance, tandis que des indices de marchés émergents comme le MSCI EM (indice actions des pays émergents) gagnent plus de 5 % depuis le début de l’année, mieux que le S&P 500. On peut utiliser des options pour s’exposer à ce mouvement, par exemple en achetant des options d’achat sur des ETF value et marchés émergents comme XLF et EEM. Les données d’inflation restent centrales. Elle est encore difficile à réduire, mais elle ralentit. La dernière publication de l’indice des prix à la consommation (CPI, un indicateur de l’inflation) en février 2026 montrait une inflation à 3,2 %, encore au-dessus de l’objectif de la Fed, mais dans la continuité d’une baisse irrégulière observée en 2025. Cela renforce l’idée que la Fed va attendre, ce qui rend les options sur les taux à court terme moins intéressantes, tout en surveillant les ETF d’obligations à longue durée (sensibles aux taux à long terme) pour détecter un changement d’attentes. Les vrais tests pour ces positions viendront de deux chocs possibles. Si le prochain rapport d’inflation montre une remontée inattendue, la Fed pourrait être forcée d’agir et le calme du marché pourrait disparaître. De même, les prochains résultats du premier trimestre seront à suivre de près pour voir si les profits solides des entreprises commencent à faiblir.

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L’indice PMI manufacturier HCOB de l’Allemagne s’est établi à 50,9 en février. La prévision était de 50,7. Un chiffre au-dessus de 50 signifie une hausse de l’activité manufacturière (activité des usines). Un chiffre en dessous de 50 signifie une baisse.

Le secteur manufacturier allemand repasse en hausse

L’indice PMI manufacturier allemand est à 50,9. C’est la première lecture clairement au-dessus du seuil de 50,0 (niveau qui sépare hausse et baisse) depuis le ralentissement industriel observé pendant une grande partie de 2025. Le fait qu’il dépasse, même légèrement, les attentes indique une amélioration du rythme de l’économie de la plus grande économie d’Europe. Cela s’ajoute au rapport de la semaine dernière montrant une hausse de 0,8% des commandes des usines d’un mois sur l’autre (comparaison avec le mois précédent), ce qui peut signaler que l’activité touche un point bas puis se redresse. Pour les traders d’actions, cela peut soutenir le DAX (principal indice boursier allemand), souvent influencé par le climat dans l’industrie. On peut envisager d’acheter des options d’achat à court terme (contrats qui donnent le droit d’acheter à un prix fixé, avec un risque limité à la prime payée) sur les contrats à terme du DAX (contrats standardisés pour acheter ou vendre plus tard) afin de profiter d’un possible rebond. Les secteurs industriel et automobile pourraient mener ce mouvement, comme lors de la reprise après 2023, où ces actions avaient nettement mieux performé. Cette surprise économique peut soutenir l’euro, car elle rend moins probable, à court terme, une baisse rapide des taux par la Banque centrale européenne (BCE). Avec une inflation en zone euro restée à 2,5% le mois dernier, les traders peuvent regarder des positions haussières sur la paire EUR/USD (taux de change euro/dollar). Acheter des options d’achat sur les contrats à terme EUR/USD permet de viser une hausse de la monnaie avec un risque défini, porté par de meilleures perspectives en Allemagne. À l’inverse, ces chiffres peuvent peser sur les obligations d’État allemandes (Bunds, dette du gouvernement). Une activité plus forte peut augmenter les attentes d’inflation, ce qui pousse les rendements (taux d’intérêt implicites) des Bunds à la hausse et leurs prix à la baisse. On peut envisager d’acheter des options de vente (contrats qui donnent le droit de vendre à un prix fixé) sur les contrats à terme de Bund, en pariant sur une remontée des rendements vers les niveaux observés fin 2025.

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L’indice PMI manufacturier HCOB de l’Allemagne s’est établi à 50,9 en février. La prévision était de 50,7. Un chiffre au-dessus de 50 signifie une hausse de l’activité manufacturière (activité des usines). Un chiffre en dessous de 50 signifie une baisse.

Le secteur manufacturier allemand repasse en hausse

L’indice PMI manufacturier allemand est à 50,9. C’est la première lecture clairement au-dessus du seuil de 50,0 (niveau qui sépare hausse et baisse) depuis le ralentissement industriel observé pendant une grande partie de 2025. Le fait qu’il dépasse, même légèrement, les attentes indique une amélioration du rythme de l’économie de la plus grande économie d’Europe. Cela s’ajoute au rapport de la semaine dernière montrant une hausse de 0,8% des commandes des usines d’un mois sur l’autre (comparaison avec le mois précédent), ce qui peut signaler que l’activité touche un point bas puis se redresse. Pour les traders d’actions, cela peut soutenir le DAX (principal indice boursier allemand), souvent influencé par le climat dans l’industrie. On peut envisager d’acheter des options d’achat à court terme (contrats qui donnent le droit d’acheter à un prix fixé, avec un risque limité à la prime payée) sur les contrats à terme du DAX (contrats standardisés pour acheter ou vendre plus tard) afin de profiter d’un possible rebond. Les secteurs industriel et automobile pourraient mener ce mouvement, comme lors de la reprise après 2023, où ces actions avaient nettement mieux performé. Cette surprise économique peut soutenir l’euro, car elle rend moins probable, à court terme, une baisse rapide des taux par la Banque centrale européenne (BCE). Avec une inflation en zone euro restée à 2,5% le mois dernier, les traders peuvent regarder des positions haussières sur la paire EUR/USD (taux de change euro/dollar). Acheter des options d’achat sur les contrats à terme EUR/USD permet de viser une hausse de la monnaie avec un risque défini, porté par de meilleures perspectives en Allemagne. À l’inverse, ces chiffres peuvent peser sur les obligations d’État allemandes (Bunds, dette du gouvernement). Une activité plus forte peut augmenter les attentes d’inflation, ce qui pousse les rendements (taux d’intérêt implicites) des Bunds à la hausse et leurs prix à la baisse. On peut envisager d’acheter des options de vente (contrats qui donnent le droit de vendre à un prix fixé) sur les contrats à terme de Bund, en pariant sur une remontée des rendements vers les niveaux observés fin 2025.

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L’indice HCOB des directeurs d’achats (PMI, un indicateur fondé sur des enquêtes auprès des responsables des achats) de l’industrie manufacturière en France a atteint 50,1 en février. C’est au-dessus du chiffre attendu de 49,9. Un PMI au-dessus de 50 indique une hausse de l’activité industrielle. Un PMI en dessous de 50 indique une baisse.

L’industrie manufacturière française repasse en hausse

Le secteur industriel français est repassé en légère hausse, avec un PMI de 50,1 en février. Ce résultat dépasse les attentes et marque un changement après de nombreux mois de baisse en 2025. Cette faible amélioration suggère que le pire pourrait être passé pour l’industrie française, ce qui pousse à revoir les positions qui misaient sur une baisse. Ce chiffre positif, avec une inflation en zone euro (hausse générale des prix) retombée à 2,4% en février, rend moins évidente une baisse rapide des taux par la Banque centrale européenne (BCE, l’institution qui fixe les taux d’intérêt de la zone euro). Le marché anticipait des baisses importantes, mais une industrie plus solide pourrait inciter la BCE à attendre. Cela peut justifier de réduire les stratégies qui dépendent de baisses rapides et fortes des taux. Pour les traders de dérivés sur actions (produits financiers dont le prix dépend d’un actif, comme une action ou un indice), cela peut ouvrir la voie à des stratégies haussières sur l’indice CAC 40 (principal indice boursier français). Comme le PMI est juste au-dessus de 50, il ne faut pas forcément attendre une forte hausse, plutôt une progression lente. Acheter des options d’achat (call options, un contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur l’indice ou sur des actions industrielles permet de profiter d’une hausse possible tout en limitant le risque. Sur le marché des changes (marché des monnaies), cette nouvelle soutient l’euro, surtout après que la Réserve fédérale américaine (Fed, la banque centrale des États-Unis) a signalé une approche plus prudente lors de sa dernière réunion. L’écart entre une zone euro qui pourrait toucher un point bas et des États-Unis qui ralentissent pourrait favoriser la paire EUR/USD (taux de change euro/dollar). Des positions qui profitent d’un euro plus fort face au dollar sur les prochaines semaines sont envisagées. Les dérivés de taux d’intérêt (produits dont la valeur dépend des taux), notamment les contrats à terme Euribor (futures, contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard; Euribor, taux interbancaire de référence en euros), sont aussi surveillés. Le marché intègre presque 75 points de base (un point de base = 0,01%) de baisses de taux de la BCE d’ici la fin de l’année, ce qui paraît trop pessimiste pour les taux. Ce PMI français pourrait être le premier d’une série de chiffres poussant le marché à anticiper moins de baisses, ce qui ferait remonter les attentes de rendement à court terme.

Conséquences pour les taux et le positionnement

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L’indice HCOB des directeurs d’achats (PMI, un indicateur fondé sur des enquêtes auprès des responsables des achats) de l’industrie manufacturière en France a atteint 50,1 en février. C’est au-dessus du chiffre attendu de 49,9. Un PMI au-dessus de 50 indique une hausse de l’activité industrielle. Un PMI en dessous de 50 indique une baisse.

L’industrie manufacturière française repasse en hausse

Le secteur industriel français est repassé en légère hausse, avec un PMI de 50,1 en février. Ce résultat dépasse les attentes et marque un changement après de nombreux mois de baisse en 2025. Cette faible amélioration suggère que le pire pourrait être passé pour l’industrie française, ce qui pousse à revoir les positions qui misaient sur une baisse. Ce chiffre positif, avec une inflation en zone euro (hausse générale des prix) retombée à 2,4% en février, rend moins évidente une baisse rapide des taux par la Banque centrale européenne (BCE, l’institution qui fixe les taux d’intérêt de la zone euro). Le marché anticipait des baisses importantes, mais une industrie plus solide pourrait inciter la BCE à attendre. Cela peut justifier de réduire les stratégies qui dépendent de baisses rapides et fortes des taux. Pour les traders de dérivés sur actions (produits financiers dont le prix dépend d’un actif, comme une action ou un indice), cela peut ouvrir la voie à des stratégies haussières sur l’indice CAC 40 (principal indice boursier français). Comme le PMI est juste au-dessus de 50, il ne faut pas forcément attendre une forte hausse, plutôt une progression lente. Acheter des options d’achat (call options, un contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur l’indice ou sur des actions industrielles permet de profiter d’une hausse possible tout en limitant le risque. Sur le marché des changes (marché des monnaies), cette nouvelle soutient l’euro, surtout après que la Réserve fédérale américaine (Fed, la banque centrale des États-Unis) a signalé une approche plus prudente lors de sa dernière réunion. L’écart entre une zone euro qui pourrait toucher un point bas et des États-Unis qui ralentissent pourrait favoriser la paire EUR/USD (taux de change euro/dollar). Des positions qui profitent d’un euro plus fort face au dollar sur les prochaines semaines sont envisagées. Les dérivés de taux d’intérêt (produits dont la valeur dépend des taux), notamment les contrats à terme Euribor (futures, contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard; Euribor, taux interbancaire de référence en euros), sont aussi surveillés. Le marché intègre presque 75 points de base (un point de base = 0,01%) de baisses de taux de la BCE d’ici la fin de l’année, ce qui paraît trop pessimiste pour les taux. Ce PMI français pourrait être le premier d’une série de chiffres poussant le marché à anticiper moins de baisses, ce qui ferait remonter les attentes de rendement à court terme.

Conséquences pour les taux et le positionnement

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Le taux de chômage en Autriche est tombé à 8,3 % en février. Il était de 8,8 % sur la période précédente. La baisse récente du chômage autrichien à 8,3 % est un signal plus fort que prévu pour l’économie. Ce chiffre positif suggère un marché du travail plus « tendu » (c’est‑à‑dire qu’il y a moins de personnes disponibles par rapport aux postes à pourvoir), ce qui précède souvent une hausse des salaires (augmentation des rémunérations). Les traders sur produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif comme un taux, une devise ou un indice) devraient y voir un possible déclencheur d’une Banque centrale européenne plus « hawkish » (c’est‑à‑dire plus stricte, davantage encline à maintenir ou augmenter les taux pour freiner l’inflation).

Pression sur l’inflation en hausse

Nous pensons que ce rapport ajoute des pressions inflationnistes (hausse générale des prix), surtout parce que la dernière estimation rapide de l’IPC (indice des prix à la consommation) de la zone euro pour février 2026 est ressortie à 2,4 %, légèrement au‑dessus des 2,2 % attendus. Un marché du travail tendu entraîne souvent une hausse des salaires, ce qui peut maintenir l’inflation élevée plus longtemps. Cela augmente la pression sur les prochaines décisions de taux de la BCE (le taux directeur, c’est‑à‑dire le taux fixé par la banque centrale qui influence les coûts d’emprunt). En 2025, le marché a souvent anticipé des baisses de taux que la BCE a tardé à faire. Avec ces nouvelles données solides sur l’emploi, nous pensons que le marché devra à nouveau revoir ses attentes concernant une baisse des taux cette année. Les traders peuvent envisager des positions vendeuses sur les contrats à terme Euribor de décembre 2026 (contrats qui fixent à l’avance un taux lié à l’Euribor, un taux de référence des prêts en euros), en pariant que les taux resteront élevés plus longtemps que ce que le marché prévoit. Pour les dérivés sur actions (produits liés aux actions ou aux indices), ce chiffre solide de l’emploi est favorable aux entreprises autrichiennes orientées vers la consommation (ventes aux ménages). L’indice autrichien ATX (indice boursier principal de Vienne) a déjà progressé de 3 % le mois dernier, et cette donnée pourrait soutenir de nouvelles hausses. Nous regarderions des options d’achat (« call », un contrat qui donne le droit d’acheter à un prix fixé) sur l’ATX ou sur certaines actions bancaires et de distribution, qui profitent d’une économie intérieure solide. Cette évolution influence aussi l’euro, en le renforçant face aux devises dont les banques centrales indiquent une orientation plus « dovish » (c’est‑à‑dire plus souple, davantage encline à baisser les taux pour soutenir l’économie). Les dernières données américaines sur les demandes d’allocations chômage (indicateur du nombre de nouvelles personnes demandant une aide chômage) de fin février 2026 ont légèrement augmenté, ce qui suggère un léger ralentissement du marché du travail américain. Nous voyons donc un intérêt à se positionner pour un EUR/USD plus fort (taux de change euro/dollar), car la BCE a désormais moins de raisons de baisser les taux que la Fed (banque centrale des États‑Unis).

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Le taux de chômage en Autriche est tombé à 8,3 % en février. Il était de 8,8 % sur la période précédente. La baisse récente du chômage autrichien à 8,3 % est un signal plus fort que prévu pour l’économie. Ce chiffre positif suggère un marché du travail plus « tendu » (c’est‑à‑dire qu’il y a moins de personnes disponibles par rapport aux postes à pourvoir), ce qui précède souvent une hausse des salaires (augmentation des rémunérations). Les traders sur produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif comme un taux, une devise ou un indice) devraient y voir un possible déclencheur d’une Banque centrale européenne plus « hawkish » (c’est‑à‑dire plus stricte, davantage encline à maintenir ou augmenter les taux pour freiner l’inflation).

Pression sur l’inflation en hausse

Nous pensons que ce rapport ajoute des pressions inflationnistes (hausse générale des prix), surtout parce que la dernière estimation rapide de l’IPC (indice des prix à la consommation) de la zone euro pour février 2026 est ressortie à 2,4 %, légèrement au‑dessus des 2,2 % attendus. Un marché du travail tendu entraîne souvent une hausse des salaires, ce qui peut maintenir l’inflation élevée plus longtemps. Cela augmente la pression sur les prochaines décisions de taux de la BCE (le taux directeur, c’est‑à‑dire le taux fixé par la banque centrale qui influence les coûts d’emprunt). En 2025, le marché a souvent anticipé des baisses de taux que la BCE a tardé à faire. Avec ces nouvelles données solides sur l’emploi, nous pensons que le marché devra à nouveau revoir ses attentes concernant une baisse des taux cette année. Les traders peuvent envisager des positions vendeuses sur les contrats à terme Euribor de décembre 2026 (contrats qui fixent à l’avance un taux lié à l’Euribor, un taux de référence des prêts en euros), en pariant que les taux resteront élevés plus longtemps que ce que le marché prévoit. Pour les dérivés sur actions (produits liés aux actions ou aux indices), ce chiffre solide de l’emploi est favorable aux entreprises autrichiennes orientées vers la consommation (ventes aux ménages). L’indice autrichien ATX (indice boursier principal de Vienne) a déjà progressé de 3 % le mois dernier, et cette donnée pourrait soutenir de nouvelles hausses. Nous regarderions des options d’achat (« call », un contrat qui donne le droit d’acheter à un prix fixé) sur l’ATX ou sur certaines actions bancaires et de distribution, qui profitent d’une économie intérieure solide. Cette évolution influence aussi l’euro, en le renforçant face aux devises dont les banques centrales indiquent une orientation plus « dovish » (c’est‑à‑dire plus souple, davantage encline à baisser les taux pour soutenir l’économie). Les dernières données américaines sur les demandes d’allocations chômage (indicateur du nombre de nouvelles personnes demandant une aide chômage) de fin février 2026 ont légèrement augmenté, ce qui suggère un léger ralentissement du marché du travail américain. Nous voyons donc un intérêt à se positionner pour un EUR/USD plus fort (taux de change euro/dollar), car la BCE a désormais moins de raisons de baisser les taux que la Fed (banque centrale des États‑Unis).

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L’or a progressé lundi, alors que les marchés rouvraient après une hausse des tensions entre les États-Unis, Israël et l’Iran pendant le week-end. Les prix devraient rester dictés par l’actualité, avec de fortes variations. La demande d’or comme valeur refuge (actif recherché quand les investisseurs ont peur du risque) est soutenue par le risque géopolitique et le positionnement du marché (où les investisseurs sont déjà placés : achats/ventes). Si la hausse du pétrole augmente les attentes d’inflation (anticipations d’une hausse des prix) tandis que les risques pour la croissance augmentent, les rendements réels (taux après inflation) pourraient rester limités, ce qui soutient souvent l’or. En revanche, un dollar américain plus fort pourrait freiner la hausse.

Risque géopolitique et or

Un conflit régional plus large ou une perturbation des livraisons d’énergie pourrait pousser l’or plus haut via un pétrole plus cher, des attentes d’inflation plus fortes et des rendements réels contenus. Si les tensions restent limitées et que les flux d’énergie ne sont pas touchés, le mouvement initial de fuite vers la sécurité (vente d’actifs risqués et achat d’actifs jugés plus sûrs) pourrait s’estomper, car la prime de risque sur le pétrole (surcoût lié à la peur d’une rupture d’offre) baisserait. Les moteurs de fond de l’or incluent des achats importants des banques centrales et des attentes de baisse des taux plus tard cette année. Ces éléments peuvent limiter les baisses même si les tensions se calment, avec des replis (baisses temporaires) plutôt faibles. Nous voyons l’or se rapprocher de 2 550 $ l’once (environ 31,1 g), alors que les marchés digèrent les événements du week-end impliquant les États-Unis, Israël et l’Iran. Cela ajoute une nouvelle prime de risque géopolitique, ce qui peut amener certains traders à se positionner à l’achat via des contrats à terme (accords pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) ou en achetant des options d’achat (call : droit d’acheter à un prix fixé) pour profiter d’une hausse possible. Le contexte renforce le rôle de l’or comme protection contre les conflits. À court terme, les prix resteront instables et guidés par les titres de presse, ce qui peut offrir des opportunités aux traders d’options (contrats donnant un droit, pas une obligation). Nous pensons que des stratégies qui profitent des fortes variations, comme le straddle long (achat d’un call et d’un put au même prix d’exercice) ou le strangle long (achat d’un call et d’un put à des prix d’exercice différents), peuvent être efficaces. Cela permet de profiter d’un grand mouvement dans un sens ou dans l’autre sans devoir prévoir l’issue de la situation.

Stratégies sur dérivés pour profiter de la volatilité

Même si les tensions baissent, le soutien de fond pour l’or reste solide, en raison de l’évolution de la politique de la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis). Avec le taux des Fed Funds (taux directeur au jour le jour aux États-Unis) à 3,75%, en baisse par rapport à son pic, le coût d’opportunité (ce à quoi on renonce en choisissant un investissement) de détenir de l’or, qui ne verse pas d’intérêt, est plus faible. Ce contexte devrait maintenir les rendements réels limités et soutenir l’or. De plus, nous voyons un plancher (niveau de soutien) sur le marché grâce à des achats structurels importants (achats réguliers de long terme). Les banques centrales ont continué leurs achats, ajoutant plus de 1 030 tonnes à leurs réserves en 2025, à un rythme proche des records des années précédentes. Cette demande suggère que les baisses de prix seront probablement limitées, ce qui peut rendre attractive la vente d’options de vente hors de la monnaie (put : droit de vendre; « hors de la monnaie » signifie que le prix fixé est défavorable au moment présent) pour générer un revenu (prime encaissée). Le risque d’un conflit plus large pourrait aussi faire monter les prix de l’énergie, ce qui augmenterait les attentes d’inflation. Avec le Brent (référence du pétrole en Europe) déjà au-delà de 95 $ le baril d’après les dernières nouvelles et l’inflation sous-jacente (inflation hors énergie et alimentation) autour de 3,1% fin de l’an dernier, tout nouveau choc pétrolier pourrait pousser l’or. Un dollar plus fort pourrait ralentir la hausse, mais les raisons de détenir des dérivés sur l’or restent solides. Créez votre compte VT Markets et commencez à trader maintenant.

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L’or a progressé lundi, alors que les marchés rouvraient après une hausse des tensions entre les États-Unis, Israël et l’Iran pendant le week-end. Les prix devraient rester dictés par l’actualité, avec de fortes variations. La demande d’or comme valeur refuge (actif recherché quand les investisseurs ont peur du risque) est soutenue par le risque géopolitique et le positionnement du marché (où les investisseurs sont déjà placés : achats/ventes). Si la hausse du pétrole augmente les attentes d’inflation (anticipations d’une hausse des prix) tandis que les risques pour la croissance augmentent, les rendements réels (taux après inflation) pourraient rester limités, ce qui soutient souvent l’or. En revanche, un dollar américain plus fort pourrait freiner la hausse.

Risque géopolitique et or

Un conflit régional plus large ou une perturbation des livraisons d’énergie pourrait pousser l’or plus haut via un pétrole plus cher, des attentes d’inflation plus fortes et des rendements réels contenus. Si les tensions restent limitées et que les flux d’énergie ne sont pas touchés, le mouvement initial de fuite vers la sécurité (vente d’actifs risqués et achat d’actifs jugés plus sûrs) pourrait s’estomper, car la prime de risque sur le pétrole (surcoût lié à la peur d’une rupture d’offre) baisserait. Les moteurs de fond de l’or incluent des achats importants des banques centrales et des attentes de baisse des taux plus tard cette année. Ces éléments peuvent limiter les baisses même si les tensions se calment, avec des replis (baisses temporaires) plutôt faibles. Nous voyons l’or se rapprocher de 2 550 $ l’once (environ 31,1 g), alors que les marchés digèrent les événements du week-end impliquant les États-Unis, Israël et l’Iran. Cela ajoute une nouvelle prime de risque géopolitique, ce qui peut amener certains traders à se positionner à l’achat via des contrats à terme (accords pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) ou en achetant des options d’achat (call : droit d’acheter à un prix fixé) pour profiter d’une hausse possible. Le contexte renforce le rôle de l’or comme protection contre les conflits. À court terme, les prix resteront instables et guidés par les titres de presse, ce qui peut offrir des opportunités aux traders d’options (contrats donnant un droit, pas une obligation). Nous pensons que des stratégies qui profitent des fortes variations, comme le straddle long (achat d’un call et d’un put au même prix d’exercice) ou le strangle long (achat d’un call et d’un put à des prix d’exercice différents), peuvent être efficaces. Cela permet de profiter d’un grand mouvement dans un sens ou dans l’autre sans devoir prévoir l’issue de la situation.

Stratégies sur dérivés pour profiter de la volatilité

Même si les tensions baissent, le soutien de fond pour l’or reste solide, en raison de l’évolution de la politique de la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis). Avec le taux des Fed Funds (taux directeur au jour le jour aux États-Unis) à 3,75%, en baisse par rapport à son pic, le coût d’opportunité (ce à quoi on renonce en choisissant un investissement) de détenir de l’or, qui ne verse pas d’intérêt, est plus faible. Ce contexte devrait maintenir les rendements réels limités et soutenir l’or. De plus, nous voyons un plancher (niveau de soutien) sur le marché grâce à des achats structurels importants (achats réguliers de long terme). Les banques centrales ont continué leurs achats, ajoutant plus de 1 030 tonnes à leurs réserves en 2025, à un rythme proche des records des années précédentes. Cette demande suggère que les baisses de prix seront probablement limitées, ce qui peut rendre attractive la vente d’options de vente hors de la monnaie (put : droit de vendre; « hors de la monnaie » signifie que le prix fixé est défavorable au moment présent) pour générer un revenu (prime encaissée). Le risque d’un conflit plus large pourrait aussi faire monter les prix de l’énergie, ce qui augmenterait les attentes d’inflation. Avec le Brent (référence du pétrole en Europe) déjà au-delà de 95 $ le baril d’après les dernières nouvelles et l’inflation sous-jacente (inflation hors énergie et alimentation) autour de 3,1% fin de l’an dernier, tout nouveau choc pétrolier pourrait pousser l’or. Un dollar plus fort pourrait ralentir la hausse, mais les raisons de détenir des dérivés sur l’or restent solides. Créez votre compte VT Markets et commencez à trader maintenant.

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