Points clés

• AAPL a clôturé à 266,20, en baisse de 6,30 (-2,31 %), après un échec sous la zone 270,77–272,50 (zone de vente).
• La nomination de John Ternus au poste de directeur général (CEO, c’est-à-dire patron opérationnel) suscite des réactions partagées, tandis que le sentiment devient haussier (anticipation de hausse) sur Stocktwits.

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La dernière séance d’Apple montre que le marché intègre encore l’incertitude liée au changement de direction, même si le scénario dominant reste celui de la continuité. Le titre a terminé à 266,20, en repli de 6,30 points (-2,31 %), après une ouverture à 270,77 et une tentative vers la zone de référence de clôture à 272,50 (niveau suivi par les investisseurs), avant le retour des vendeurs.

Cette réaction intervient après la confirmation que John Ternus prendra la direction générale le 1er septembre, Tim Cook devenant président exécutif du conseil (rôle de supervision, moins centré sur la gestion quotidienne). Si des dirigeants comme Sundar Pichai et Satya Nadella ont soutenu publiquement cette transition, l’évolution du cours suggère que les opérateurs restent prudents à court terme.

Apple Inc.’s Tim Cook, who’s stepping down as chief executive officer later this year, told employees on Tuesday that he is “healthy” and plans to serve as executive chairman for a long time. https://t.co/VlQkLYHtjE

— Bloomberg (@business) April 21, 2026

À Wall Street, les avis divergent. JPMorgan a réaffirmé sa recommandation Overweight (pondérer au-dessus de l’indice, donc en détenir davantage que la moyenne), présentant Ternus comme un dirigeant orienté produits, alors qu’Apple doit convaincre sur de nouvelles catégories de matériel. Pourtant, le titre a tout de même fini en baisse d’environ 2,5 % mardi, signe que l’optimisme des grands investisseurs ne se traduit pas encore par un soutien immédiat du cours.

Le sentiment des particuliers apporte une autre lecture. Sur Stocktwits, il est passé de neutre à haussier, ce qui suggère une confiance en progression. Ce décalage entre optimisme des particuliers et faiblesse du cours peut créer des ajustements rapides de positions à court terme.

Un contexte stratégique toujours porteur

Au-delà du graphique, la trajectoire de long terme reste soutenue par des fondamentaux solides (c’est-à-dire la qualité économique de l’entreprise : ventes, profits, position sur le marché) construits sous Tim Cook. Sur 15 ans, la capitalisation boursière (valeur en Bourse) d’Apple a progressé de plus de 1 000 % jusqu’à près de 4 000 milliards de dollars, et le chiffre d’affaires annuel a presque triplé.

Sur le plan stratégique, Apple renforce son écosystème (ensemble d’appareils et de services qui fonctionnent ensemble). Le groupe gagne plus de 20 milliards de dollars par an grâce à Google, moteur de recherche par défaut sur ses appareils. L’accord conclu fin 2025 pour intégrer l’IA Gemini de Google (fonctions d’intelligence artificielle) montre aussi une accélération vers des usages de nouvelle génération.

Google released a standalone Gemini app for macOS, giving owners of Mac computers an easier way of accessing the AI assistant as mainstream adoption of the tech continues to grow. https://t.co/TIi1dgCgjG

— Bloomberg (@business) April 15, 2026

Ces éléments comptent car ils renforcent l’idée que Ternus hérite d’une organisation déjà performante, sans devoir repartir de zéro. Mais les marchés évaluent tôt le risque d’exécution (risque de ne pas tenir les objectifs), surtout quand une transition de direction coïncide avec des cycles de nouveaux produits et une concurrence accrue dans l’IA.

Analyse graphique : échec sur les sommets

AAPL évolue autour de 266,20, en léger repli après une récente hausse qui a testé le haut de la fourchette de court terme. Malgré ce recul, la structure s’améliore : le titre rebondit depuis le point bas à 243,37 et enchaîne des creux de plus en plus hauts (signe d’une tendance qui se redresse).

D’un point de vue graphique, le biais est prudemment haussier à court terme. Le cours reste au-dessus de la moyenne mobile à 20 jours (258,26) (moyenne des cours des 20 dernières séances, utilisée pour suivre la tendance), qui commence à se redresser, ce qui plaide pour une amélioration du rythme. Les moyennes à 5 jours (267,72) et 10 jours (263,59) se situent près du cours, jouant des niveaux mobiles à court terme et traduisant une phase de stabilisation plutôt qu’un mouvement net.

Niveaux à surveiller :

• Supports : 263,50 → 258,20 → 252,80 (zones où les acheteurs peuvent réapparaître)
• Résistances : 270,00 → 279,00 → 288,50 (zones où les vendeurs peuvent reprendre la main)

Le titre consolide sous la résistance à 270, qui a bloqué les dernières tentatives de hausse. Un franchissement net (cassure) au-dessus pourrait ouvrir la voie vers 279,00, puis plus haut si l’élan s’accélère.

À la baisse, 263,50 joue le rôle de support immédiat. Une rupture pourrait entraîner un repli vers 258,20, tout en restant, a priori, un mouvement de correction tant que le cours tient au-dessus de la moyenne mobile 20 jours orientée à la hausse.

Au total, AAPL entre dans une phase de reprise, portée par une structure en amélioration et des creux ascendants, ce qui laisse envisager une poursuite de la hausse. À court terme, l’enjeu est de franchir 270 pour valider la reprise, ou de rester dans une zone de fluctuation en construisant une base plus solide.

Ce que les traders doivent surveiller

À court terme, la question est de savoir si Apple peut reprendre la zone 270–272 ou si cet échec débouche sur un repli plus marqué.

Un retour durable au-dessus de 267,72 (MM5) indiquerait un retour rapide des acheteurs, en préservant l’élan. À défaut, le marché pourrait tester 263,59 (MM10), puis la zone 258,26 (MM20).

Si le cours reste au-dessus de ces moyennes mobiles, la tendance de fond demeure orientée à la hausse et une nouvelle tentative vers les récents sommets reste probable. En cas de rupture, l’attention se déplacerait vers une phase de stabilisation plus large, avec 243,37 comme support majeur.

Le marché équilibre désormais deux forces : une entreprise solide qui entre dans une nouvelle phase de gouvernance, et un graphique qui marque une pause après un rebond rapide. Le comportement du cours autour de ces niveaux déterminera s’il s’agit d’une poursuite de la hausse ou d’une simple consolidation (phase de stabilisation avant un mouvement).

Questions de traders

Pourquoi l’action Apple a-t-elle baissé malgré des nouvelles positives sur la succession du CEO ?

Le titre a reculé de 2,31 % à 266,20 car le marché reste focalisé sur l’incertitude à court terme liée à la transition. Malgré le soutien autour de John Ternus, l’action a buté sur la résistance 270,77–272,50, ce qui évoque des prises de bénéfices (vente après hausse) et une prudence dans les positions.

John Ternus est-il perçu comme un choix positif pour l’avenir d’Apple ?

Globalement, il est vu comme un candidat de continuité. JPMorgan maintient sa recommandation Overweight (surpondérer, donc privilégier le titre), en soulignant son profil orienté produits, alors qu’Apple doit livrer de nouveaux matériels et des fonctions d’IA.

Que signifie le basculement du sentiment des particuliers pour AAPL ?

Le sentiment sur Stocktwits est passé de neutre à haussier, signe d’une confiance en hausse chez les particuliers. Cela peut aider le cours avec le temps, mais n’entraîne pas forcément un mouvement immédiat, surtout si les grands investisseurs restent prudents.

Quels niveaux clés surveiller ensuite sur AAPL ?

Les opérateurs regardent si le cours peut reprendre la zone 270–272. À la baisse, les supports se situent à 263,59 (MM10) et 258,26 (MM20). En cas de repli plus profond, 243,37 redeviendrait un niveau clé.

Quelle est l’importance du partenariat entre Apple et Google ?

Apple gagne plus de 20 milliards de dollars par an grâce à Google, moteur par défaut. L’accord Gemini (IA) en 2025 illustre aussi le rôle central de cette relation pour les futures fonctions et l’intégration de l’intelligence artificielle.

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Points clés

• Le NG-C s’échange à 2,693, en baisse de 0,017 (-0,63%), après un plus haut à 2,705 et un plus bas à 2,689.
• Le gaz stocké utilisable aux États-Unis (volumes disponibles dans les stocks) s’établissait à 1 970 Bcf (milliards de pieds cubes) pour la semaine se terminant le 10 avril, soit 108 Bcf au-dessus de la moyenne sur cinq ans (1 862 Bcf).
• Les flux de gaz vers le GNL (gaz naturel liquéfié) restent élevés, autour de 18,9 bcfd en avril (milliards de pieds cubes par jour), mais la météo douce et des stocks importants limitent la hausse.

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Le gaz naturel américain reste sous pression, car l’équilibre offre-demande est encore défavorable. Les contrats à terme (prix fixé aujourd’hui pour une livraison future) évoluent autour de 2,69 à 2,70 $ par MMBtu (unité de chaleur), proche des plus bas depuis fin 2024, malgré un rebond sur cinq séances.

Le marché s’appuie sur une production plus faible et sur des exportations de GNL soutenues, mais cela ne compense pas le poids des stocks élevés et d’une météo clémente.

Eni and Repsol plan to start exporting natural gas from Venezuela by the end of 2031 after reaching a deal with Caracas to revive a long-stalled effort to expand production from a massive offshore field. https://t.co/Nk7qiegtti

— Bloomberg (@business) April 20, 2026

Le gaz naturel ne manque pas de facteurs favorables. Mais les stocks confortables et la douceur du printemps pèsent davantage sur les prix.

Les baisses de production ne suffisent pas

La production a nettement ralenti ces dernières semaines. La production moyenne a reculé d’environ 3,9 bcfd sur 15 jours, vers 108,2 à 108,3 bcfd, un plus bas de 10 à 11 semaines selon les sources. Ce recul a surtout empêché les prix de continuer à baisser rapidement.

Several liquefied natural gas tankers reversed course en route to the Strait of Hormuz after Iran warned ship captains that the vital channel is once again closed to maritime traffic. https://t.co/wHDxdRzPMa

— Bloomberg (@business) April 18, 2026

Dans un marché plus tendu, une telle baisse aurait souvent déclenché une hausse plus marquée. Ici, l’effet est limité car les stocks restent élevés et la météo ne crée ni forte demande de chauffage, ni forte demande de climatisation.

À court terme, une production plus faible peut stabiliser les prix, mais une hausse durable semble difficile sans amélioration de la demande.

Le GNL soutient, mais la capacité limite l’effet

La demande de gaz destinée au GNL (feedgas : gaz envoyé vers les usines de liquéfaction) reste un soutien. Les flux vers les principales usines d’exportation américaines tournent autour de 18,9 bcfd en avril, contre 18,6 bcfd en mars, proche d’un record. Les exportations américaines de GNL ont atteint un plus haut en mars, les sites fonctionnant au-delà de leur capacité nominale (niveau de production théorique) et avec l’arrivée de nouvelles unités.

Loss of energy output in MidEast will take about two years to recover, IEA says https://t.co/cSM9ZPaGE0 https://t.co/cSM9ZPaGE0

— Reuters (@Reuters) April 17, 2026

C’est important car le GNL est l’un des rares moteurs réguliers de la demande. Mais le marché l’a déjà intégré. Quand les terminaux exportent déjà à plein régime, l’effet d’un « GNL fort » est plus limité, sauf si de nouvelles capacités arrivent ou si l’offre domestique baisse davantage.

Résultat : même avec des flux proches des records, le marché reste lourd. Le soutien des exportations est réel, mais il ne suffit pas à compenser des fondamentaux domestiques encore trop détendus.

Les stocks restent le facteur principal

Les stocks expliquent le mieux pourquoi la hausse reste limitée. Les dernières données de l’EIA (agence américaine de l’énergie) indiquent 1 970 Bcf, soit 126 Bcf de plus qu’il y a un an et 108 Bcf au-dessus de la moyenne sur cinq ans. Cela place les stocks environ 6% au-dessus de la norme, voire 7% selon la période retenue.

C’est un point de départ confortable pour la saison d’injection (période où l’on remplit les stocks, au printemps et en été). Avec des stocks déjà élevés et une météo douce, le marché ne paie pas une pénurie : il regarde la vitesse à laquelle les stocks peuvent continuer à monter.

Cela limite chaque tentative de rebond. La baisse de la production et l’appui du GNL aident, mais des stocks abondants empêchent une hausse rapide.

La météo se retourne contre les acheteurs

Les prévisions n’aident pas les prix. Après un soutien lié à des attentes plus fraîches, les derniers scénarios pointent des températures plus élevées sur une partie du Midwest et proches des normales jusqu’au début mai. Cela réduit la demande de chauffage et limite la consommation des centrales électriques au gaz, ce qui empêche un resserrement clair de l’équilibre offre-demande.

Arsenal, a closely held natural gas explorer in the Marcellus Basin, is exploring options including a potential sale that could fetch close to $1.5 billion, according to sources https://t.co/HYCMixfzT8

— Bloomberg (@business) April 21, 2026

À cette période, il n’est pas nécessaire qu’il fasse très chaud pour peser sur le gaz : il suffit que les températures restent assez douces pour éviter un pic tardif de chauffage ou un démarrage précoce de la climatisation.

Le marché reste ainsi dans une zone saisonnière sans catalyseur.

Perspectives techniques du NG-C

Le gaz naturel (NG-C) évolue près de 2,69, juste au-dessus des plus bas récents, et continue de s’éroder après le rejet net du sommet de 5,69 plus tôt dans l’année. Les dernières séances montrent une stabilisation, mais la tendance de fond reste baissière, avec des rebonds faibles.

D’un point de vue graphique, le biais reste baissier, avec une stabilisation très courte. Le prix reste sous la moyenne mobile 20 jours (2,80) (moyenne des prix sur 20 séances), orientée à la baisse, qui limite les tentatives de reprise. Les moyennes 5 jours (2,69) et 10 jours (2,67) sont proches du niveau actuel, signe d’un manque d’élan et d’un marché qui tente de former un plancher après une longue baisse.

Niveaux à surveiller :

• Support : 2,58 → 2,50 → 2,30
• Résistance : 2,70 → 2,80 → 3,00

Le marché consolide au-dessus de la zone de support 2,58, où la pression vendeuse ralentit. Une cassure sous ce niveau relancerait la tendance baissière et ouvrirait la voie vers 2,50.

À la hausse, 2,70 est une résistance immédiate. Un passage au-dessus pourrait générer un rebond vers 2,80, mais la reprise resterait fragile tant que le prix ne repasse pas au-dessus de 3,00 et ne s’y maintient pas.

Dans l’ensemble, le gaz naturel reste sous pression, avec des signes d’essoufflement plutôt que de retournement. L’enjeu immédiat est de savoir si le prix tient au-dessus de 2,58 pour former une base, ou s’il repart à la baisse.

Ce que les traders doivent suivre

La suite dépendra de la poursuite du recul de la production et d’une éventuelle hausse des températures, qui augmenterait la demande d’électricité. Les chiffres hebdomadaires de stocks resteront l’indicateur clé pour savoir si le marché se resserre réellement ou s’il ne fait que marquer une pause.

Si les stocks continuent d’augmenter au-dessus des normales et si les températures restent douces, le gaz naturel pourrait rester proche des plus bas actuels. Si la production baisse encore et si la météo devient plus favorable, le marché pourrait tenter de remonter au-dessus de 2,80 $.

Questions de traders

Pourquoi le gaz naturel américain se maintient-il près de 2,70 $ ?

Le marché reste sous pression : la météo douce et des stocks élevés l’emportent sur le soutien d’une production en baisse et d’exportations de GNL solides. Les prix ont récemment évolué autour de 2,66 à 2,69 $ par MMBtu (unité de chaleur), proche des plus bas.

Pourquoi la baisse de la production n’a-t-elle pas déclenché une hausse plus forte ?

La production est retombée vers 108,2 bcfd, ce qui soutient les prix, mais les stocks restent suffisamment élevés pour absorber cette baisse de l’offre. Quand la saison d’injection démarre au-dessus des normales, une baisse de production, seule, suffit rarement à provoquer une hausse durable.

Quelle est la force des exportations de GNL en ce moment ?

Les flux de feedgas (gaz envoyé vers les usines de GNL) tournent autour de 18,9 bcfd en avril, proche des records, au-dessus des 18,6 bcfd de mars. Cela soutient la demande, mais ce facteur est déjà largement intégré par le marché.

Pourquoi ces flux élevés de GNL ne suffisent-ils pas à faire davantage monter les prix ?

Parce que le marché intérieur reste excédentaire : les stocks sont au-dessus de la moyenne et la météo n’est pas assez froide ou assez chaude pour créer une tension nette. Le GNL soutient, mais ne domine pas.

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L’or (XAU/USD) est resté stable mercredi après une baisse de plus de 2% mardi. Il s’échangeait à 4.726 dollars, après un plus haut journalier à 4.772 dollars, alors que le recul des rendements des emprunts d’État américains (les « Treasuries », obligations de l’État fédéral) a apporté un soutien et que les incertitudes au Moyen-Orient persistent. Les discussions entre les États-Unis et l’Iran restent à l’arrêt après le blocus américain visant des navires battant pavillon iranien. Les Gardiens de la révolution (IRGC, force militaire iranienne) ont saisi trois cargos dans le détroit d’Ormuz et demandé la levée du blocus, tandis que Donald Trump a prolongé le cessez-le-feu et attend la proposition de Téhéran. Le rendement du Treasury américain à 10 ans s’établissait à 4,298% après des baisses plus tôt, ce qui a limité le rebond de l’or. La hausse des prix du pétrole a été associée à des pressions inflationnistes (hausse générale des prix), renforçant l’idée que les taux américains pourraient rester élevés plus longtemps. Les marchés monétaires (prix des contrats qui reflètent les anticipations de taux) n’intègrent aucun changement de taux de la Fed en 2026, la première baisse étant attendue en juillet 2027, selon Prime Terminal. Les ventes au détail américaines ont montré une consommation toujours solide, principalement liée à des prix de l’essence plus élevés, et l’outil GDPNow de la Fed d’Atlanta (estimation en temps réel de la croissance) projette une croissance de 1,2% au T1 2026. Le candidat à la présidence de la Fed, Kevin Warsh, a déclaré au Sénat ne pas soutenir les indications à l’avance sur la trajectoire des taux (« forward guidance ») et défendre l’indépendance de la banque centrale (capacité à décider sans pression politique). L’indice du dollar (DXY, mesure du dollar face à un panier de grandes devises) a progressé de 0,17% à 98,57, un plus haut de sept jours, avant les inscriptions hebdomadaires au chômage jeudi et les PMI « flash » S&P Global d’avril (enquêtes rapides auprès des entreprises sur l’activité). L’or n’a pas réussi à franchir 4.800 dollars et a glissé sous 4.750 dollars, avec une attention portée à la moyenne mobile simple (SMA, moyenne des prix sur une période donnée) à 100 jours à 4.718 dollars. D’autres zones citées incluent la SMA à 20 jours à 4.692 dollars, un support à 4.600 dollars (niveau où des achats apparaissent souvent) et une résistance à la SMA à 50 jours de 4.883 dollars, après un plus haut mensuel à 4.890 dollars. Les banques centrales ont ajouté 1.136 tonnes d’or, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022, selon le World Gold Council.

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Le brut WTI a progressé de plus de 3 % mercredi et est repassé au-dessus de 92 dollars après avoir testé 93 dollars. Le mouvement prolonge un rebond de deux jours depuis environ 85 dollars lundi, avec des prix autour de 92,10–92,14 dollars. La hausse a suivi la prolongation d’un cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran, qui devait expirer mercredi soir. La trêve de deux semaines a été étendue, après l’échec de discussions prévues au Pakistan et le report du déplacement du vice-président JD Vance à Islamabad. Les conditions d’offre ont soutenu les prix, des producteurs du Golfe persique ayant, selon certaines informations, réduit leur production d’environ 6 %. Les estimations de « destruction de la demande » — c’est-à-dire une baisse de la consommation liée à des prix élevés ou à un ralentissement de l’activité — ont été fixées entre 4 et 5 millions de barils par jour. Les prochaines données attendues incluent jeudi l’indice PMI « flash » aux États-Unis — une estimation préliminaire de l’activité dans l’industrie et les services — ainsi que le rapport hebdomadaire de l’EIA sur les stocks — les réserves de pétrole suivies par l’Agence américaine d’information sur l’énergie. Le WTI au comptant (prix immédiat) s’échangeait près de 92 dollars tandis que les contrats à terme de mai ont terminé près de 90 dollars mardi, ce qui suggère une « backwardation » plus marquée — une structure de marché où les prix proches sont plus élevés que les prix pour des échéances plus lointaines, signe de tension sur l’offre à court terme. Sur un graphique en 15 minutes, le prix est resté au-dessus de l’ouverture de séance et a inscrit des sommets intrajournaliers plus élevés. Le Stochastic RSI — un indicateur technique qui mesure la force du mouvement des prix et les situations de surachat/survente — était en zone de surachat, avec 90,00 dollars cité comme niveau susceptible d’affaiblir la configuration actuelle s’il était cassé. Sur le graphique journalier, le WTI est resté au-dessus de l’EMA à 50 jours à 84,97 dollars et de l’EMA à 200 jours à 71,42 dollars. Une EMA (moyenne mobile exponentielle) est une moyenne qui donne plus de poids aux cours récents afin d’identifier la tendance. Le Stochastic RSI quotidien était proche de 13, avec un support noté autour de 92,14 dollars.

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L’argent (XAG/USD) a progressé mercredi, évoluant près de 77,70 $ au moment de la rédaction, en hausse de 1,33% sur la séance. Le mouvement fait suite à une récente phase de faiblesse, dans un contexte de tensions géopolitiques persistantes au Moyen-Orient. L’attention du marché est restée focalisée sur les États-Unis et l’Iran après que le président américain Donald Trump a prolongé le cessez-le-feu juste avant son expiration. Cette prolongation donnerait à Téhéran davantage de temps pour présenter une proposition commune en vue de discussions. L’incertitude a toutefois perduré, car Washington a maintenu un blocus naval des ports iraniens malgré la prolongation du cessez-le-feu. (Un blocus naval consiste à empêcher ou limiter l’accès maritime à des ports.) Cela a soutenu la demande de métaux précieux, utilisés comme actifs de repli (des placements recherchés lorsque les marchés deviennent plus risqués). Les prix du pétrole ont rebondi après une correction, avec des risques sur l’offre liés aux tensions autour du détroit d’Ormuz. (Une correction correspond à un recul temporaire des prix après une hausse.) Des prix de l’énergie plus élevés peuvent renforcer les anticipations d’inflation (les attentes d’une hausse générale des prix), ce qui peut réduire la probabilité d’une baisse des taux et peser sur les actifs ne rapportant pas d’intérêt, comme l’argent. (Un actif « non rémunérateur » ne verse pas de coupon ni d’intérêt.) Sur le front de la politique américaine, Kevin Warsh, pressenti pour diriger la Réserve fédérale, a indiqué devant la commission bancaire du Sénat qu’il soutenait une réforme du cadre d’action de la Fed et une réduction de la taille du bilan. (Le « bilan » de la Fed correspond notamment aux obligations et autres actifs achetés via ses programmes de soutien; le réduire revient à retirer progressivement ces actifs.) L’indice du dollar (US Dollar Index, DXY) évoluait près de 98,40, et un léger repli du billet vert a soutenu les métaux précieux. (Le DXY mesure la valeur du dollar face à un panier de grandes devises.) En 2026, les moteurs ont changé: l’argent se maintient autour de 31,50 $ l’once. Cette stabilité montre que, malgré les risques géopolitiques, d’autres facteurs pèsent davantage dans les décisions des opérateurs. Les tensions spécifiques au Moyen-Orient qui soutenaient les cours l’an dernier ont laissé place à des préoccupations plus larges sur le commerce mondial et le nationalisme des ressources (politiques visant à privilégier l’accès national aux matières premières). Des différends commerciaux entre grands blocs économiques perturbent les chaînes d’approvisionnement de composants industriels, un moteur important de la demande d’argent. Cette incertitude récurrente tend à limiter la baisse des cours, ce qui peut justifier de conserver une exposition défensive via des positions acheteuses protégées au moyen d’options d’achat (« call options »). (Une option d’achat donne le droit, et non l’obligation, d’acheter un actif à un prix fixé à l’avance, jusqu’à une date donnée.) La politique monétaire n’a plus le même profil qu’en 2025. La Réserve fédérale a maintenu ses taux inchangés sur les deux derniers trimestres, mais l’inflation s’est établie à 2,9%, légèrement au-dessus de l’objectif. Cela entretient l’incertitude sur la prochaine décision, et les opérateurs peuvent recourir aux options pour se couvrir contre des variations rapides dans un sens ou dans l’autre après la prochaine réunion du FOMC. (Le FOMC est le comité de la Fed qui décide des taux.) Le DXY, qui avait aidé les métaux en passant sous 98,50 l’an dernier, est désormais un frein, évoluant autour de 105. Un dollar fort limite les rebonds de l’argent. Dans ce contexte, des options d’achat « hors de la monnaie » (prix d’exercice au-dessus du prix actuel) peuvent constituer un moyen moins coûteux de miser sur un mouvement brusque. Une cassure nette sous 104 sur le DXY serait un signal haussier pour l’ensemble des métaux précieux. (Une « cassure » désigne un franchissement clair d’un niveau technique suivi d’une poursuite du mouvement.) La demande industrielle a nettement accéléré depuis 2025 et constitue un facteur majeur de valorisation. Des rapports sectoriels du premier trimestre 2026 montrent que la consommation d’argent dans le solaire et les véhicules électriques progresse de 18% sur un an, bien au-delà des prévisions. Cette demande physique solide suggère que les replis peuvent offrir des points d’entrée, et vendre des options de vente couvertes par du cash (« cash-secured puts ») sous le prix actuel peut être une approche. (Une option de vente donne le droit de vendre à un prix fixé; « couverte par du cash » signifie que l’investisseur garde la trésorerie nécessaire pour acheter l’actif si l’option est exercée.) Le ratio or/argent fournit un signal tactique. Il se situe autour de 80:1, un niveau élevé au regard de la moyenne historique et plus élevé que la plupart des niveaux observés en 2025. Cela suggère que l’argent est sous-évalué par rapport à l’or, ce qui peut favoriser des stratégies de « pair trade » privilégiant l’argent. (Un « pair trade » consiste à acheter un actif et vendre un autre proche pour miser sur leur performance relative.)

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Les États-Unis ont organisé une adjudication (vente aux enchères) d’obligations à 20 ans avec un rendement de 4,883 %, contre 4,817 % lors de la précédente. Cela représente une hausse de 0,066 point de pourcentage. Le résultat montre un coût d’emprunt plus élevé sur cette échéance qu’à la dernière vente. La dernière adjudication à 20 ans a montré une demande plus faible, ce qui a fait monter le rendement à 4,883 %. Cela signifie que le marché exige une rémunération plus élevée pour détenir de la dette publique à long terme, en anticipant que les taux d’intérêt resteront élevés plus longtemps qu’attendu. Nous y voyons un signal que la Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine) pourrait repousser d’éventuelles baisses de taux. Pour les opérateurs sur les taux, c’est un signal pour se positionner sur des taux durablement élevés. On peut envisager des produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif ou d’un taux), comme les contrats à terme (futures) sur le SOFR (taux de référence au jour le jour en dollars, utilisé pour beaucoup de prêts et de dérivés) afin de miser contre des baisses de taux à court terme, ou vendre des futures sur Treasuries (obligations d’État américaines), car le prix des obligations baisse en général quand les rendements montent. Ce schéma rappelle l’inflation tenace observée en 2024, lorsque les rendements sont restés élevés plusieurs trimestres. D’après les données, le dernier indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’inflation aux États-Unis) de mars 2026 montre une inflation stable à 3,1 %, bien au-dessus de l’objectif de la Fed. Cela conforte le scénario « plus haut plus longtemps » sur les taux, rendant des positions défensives plus pertinentes. Après le bref optimisme de fin 2025, quand le marché intégrait des baisses rapides, les chiffres actuels plaident pour davantage de prudence. Sur les actions, des taux durablement élevés peuvent peser sur les bénéfices et les valorisations, surtout dans la technologie. On peut envisager l’achat d’options de vente (puts, contrats qui gagnent en valeur si le marché baisse) sur des indices comme le Nasdaq 100 pour se couvrir contre une correction. Une hausse du VIX (indice de volatilité attendu du S&P 500, souvent appelé « baromètre de la peur »), qui était tombé à 14 le mois dernier, paraît plus probable, ce qui rend des positions acheteuses sur la volatilité plus attrayantes.

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L’euro a reculé face au dollar mercredi, alors que les tensions dans le détroit d’Ormuz se poursuivaient, malgré une prolongation du cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran. L’EUR/USD évoluait près de 1,1712, en baisse pour une deuxième séance, tandis que le Dollar Index (indice qui mesure le billet vert face à un panier de grandes devises) se situait autour de 98,57, proche d’un plus haut d’une semaine. Le Corps des gardiens de la révolution islamique (unité militaire d’élite iranienne) a déclaré avoir saisi deux navires dans le détroit d’Ormuz, selon les médias iraniens. De son côté, l’UK Maritime Trade Operations (service britannique de suivi des incidents maritimes) avait aussi indiqué plus tôt que deux navires, ainsi qu’un troisième bâtiment, avaient été attaqués dans ce passage stratégique. Le blocus naval américain est resté en place après que le président Donald Trump a prolongé le cessez-le-feu peu avant son expiration. Donald Trump a affirmé que des discussions pourraient avoir lieu dès vendredi, tandis que l’agence iranienne Tasnim a indiqué que Téhéran n’avait pas décidé s’il participerait. Les cours du pétrole sont restés élevés, maintenant au premier plan les risques de hausse des prix (inflation) et influençant les anticipations de taux de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis) et de la Banque centrale européenne (BCE). Dans la zone euro, l’estimation préliminaire de la confiance des consommateurs pour avril a reculé à -20,6 après -16,3, au plus bas depuis plus de trois ans. Le calendrier des statistiques américaines était quasi vide mercredi, laissant les marchés concentrés sur l’actualité géopolitique.

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GBP/USD est resté stable mercredi, avec des tensions géopolitiques toujours élevées et aucune avancée sur la reprise des discussions entre les États-Unis et l’Iran. La paire s’échangeait à 1,3514 et était globalement inchangée. Avec peu d’indicateurs au programme aux États-Unis, l’attention du marché est restée centrée sur les derniers chiffres d’inflation au Royaume-Uni. Ces données ont montré l’effet du choc énergétique (hausse brutale des coûts de l’énergie) sur les prix. On se souvient de l’époque où le marché considérait 1,3514 comme un plancher solide (un niveau de prix qui semble limiter les baisses), les nouvelles géopolitiques servant de principale distraction. Ce calme du début 2022 était trompeur: par la suite, la paire a chuté jusqu’à près de 1,03 en septembre. La leçon est que la pression économique de fond, notamment l’inflation, finit par l’emporter sur tout blocage temporaire de l’actualité. Aujourd’hui, avec GBP/USD autour de 1,2850, la dynamique est dictée par les écarts de taux d’intérêt (différence entre les taux directeurs des deux banques centrales), plutôt que par les titres. La Banque d’Angleterre maintient son taux à 4,5% depuis deux trimestres, préoccupée par l’inflation sous-jacente (inflation hors éléments très variables comme l’énergie et l’alimentation), qui reste élevée à 2,9%, au-dessus de l’objectif. De son côté, la Réserve fédérale américaine, après avoir abaissé ses taux à 4,75%, signale une pause, ce qui a réduit l’avantage de rendement (le gain de taux) qui soutenait auparavant le dollar. Cet écart de taux étroit suggère que la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, déduite du prix des options) est trop faible, ce qui peut créer une opportunité pour les traders de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici le taux de change). Nous estimons que l’achat de straddles (stratégie consistant à acheter une option d’achat et une option de vente au même prix d’exercice, pour profiter d’un fort mouvement dans un sens ou dans l’autre) est une réponse logique, afin de se positionner sur un mouvement marqué sans parier sur la direction. Le marché est très comprimé, et la prochaine publication importante d’inflation ou d’emploi, au Royaume-Uni ou aux États-Unis, pourrait déclencher une sortie de range (cassure de la zone de fluctuation actuelle).

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Les contrats à terme sur le Dow Jones Industrial Average ont progressé lors de la séance américaine de mercredi, se redressant après un plus bas nocturne sous 49.100 points pour revenir vers 49.500. Plus tôt, les ventes avaient amputé le contrat d’environ 750 points par rapport au plus haut de mardi au-dessus de 49.800. Le rebond a suivi la prolongation du cessez-le-feu avec l’Iran par le président Trump, après une demande du maréchal pakistanais Asim Munir et du Premier ministre Shehbaz Sharif. La Maison-Blanche a maintenu le blocus iranien en place. Dans le détroit d’Ormuz, la marine iranienne a saisi deux porte-conteneurs mercredi. Le Brent a gagné plus de 2% autour de 101 dollars le baril, et le WTI a progressé de 2% vers 92 dollars. Les résultats d’entreprises ont soutenu les cours en Bourse pendant la saison de publication du 1er trimestre. Boeing a pris 5% après avoir publié une perte au 1er trimestre moins importante qu’attendu, tandis que GE Vernova a bondi de 12% après un chiffre d’affaires du 1er trimestre supérieur aux prévisions. D’après les données de FactSet, plus de 80% des entreprises du S&P 500 ayant déjà publié ont dépassé les attentes. Le Nasdaq a inscrit un nouveau plus haut en séance et a clôturé en hausse de 1,3%, tandis que le S&P 500 a terminé à +0,8%. Les marchés surveillent ensuite jeudi à 12h30 GMT les inscriptions hebdomadaires au chômage (demandes d’allocations, un indicateur du marché du travail), attendues à 212.000 contre 207.000, puis à 13h45 GMT les PMI S&P Global (indices d’activité établis par enquête auprès des entreprises; au-dessus de 50, l’activité progresse) avec l’industrie à 52,5 contre 52,3 et les services à 50,0 contre 49,8. Vendredi, l’Université du Michigan publiera notamment les anticipations d’inflation à un an, attendues à 4,8%. La volatilité actuelle offre des opportunités aux intervenants sur options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre un actif à un prix fixé). L’indice de volatilité CBOE (VIX, souvent appelé «indice de la peur» car il mesure la volatilité implicite attendue sur le S&P 500 via les prix des options) a récemment bondi au-dessus de 18, un net écart par rapport aux plus bas du début d’année, ce qui traduit une incertitude accrue au Moyen-Orient. Cette hausse de la prime (le prix payé ou reçu sur une option) signifie que vendre des puts (options de vente: l’acheteur a le droit de vendre; le vendeur encaisse une prime mais peut être obligé d’acheter l’actif) sur des entreprises solides ou sur de grands indices pourrait être une stratégie pour générer un revenu tout en visant un prix d’achat plus bas. Contrairement au choc pétrolier de 2025, le Brent n’a pas, jusqu’ici, réussi à se maintenir au-dessus de 90 dollars le baril malgré les tensions récentes. Les données de l’Energy Information Administration (agence américaine de l’énergie) montrent que les stocks de brut augmentent, ce qui suggère un marché mieux approvisionné qu’il y a un an. Cela limite l’inflation liée à l’énergie et soutient les valeurs du transport et de l’industrie. Le socle de ce marché reste une saison de résultats robuste. Selon FactSet, plus de 77% des entreprises du S&P 500 ont, jusqu’à présent ce trimestre, dépassé les estimations de bénéfices. Cela renforce l’argument fondamental en faveur d’achats sur repli. La demande d’infrastructures pour l’intelligence artificielle apporte un soutien inattendu, comme cela a été le cas pour des titres tels que GE Vernova l’an dernier.

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L’indice des prix à la production en Russie (en variation mensuelle) a augmenté à 2 % en mars, contre 0,5 % le mois précédent. Cette évolution montre une hausse plus rapide des prix facturés par les producteurs en mars. Les données comparent mars au mois précédent. La forte hausse de l’indice des prix à la production (PPI, c’est-à-dire l’évolution des prix pratiqués par les producteurs, souvent un indicateur avancé des tensions sur les prix) à 2 % sur un mois en mars en Russie constitue un signal net d’inflation. Ce bond depuis 0,5 % indique que les coûts montent rapidement pour les entreprises. Il faut désormais se préparer à une réaction plus stricte de la Banque centrale de Russie (BCR, la banque qui fixe les taux d’intérêt et pilote la politique monétaire). Ces chiffres augmentent la probabilité d’une hausse de taux dès la prochaine réunion. La BCR maintient son taux directeur (le principal taux d’intérêt de référence) à 16 % depuis la fin de l’an dernier, et ce chiffre du PPI pourrait relancer le durcissement monétaire (resserrement, c’est-à-dire des taux plus élevés pour freiner l’inflation). En conséquence, le rouble pourrait se renforcer. Des stratégies via des produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une devise) incluent l’achat d’options d’achat (call, un contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur le rouble, ou des positions vendeuses sur la paire USD/RUB (parier sur la baisse du dollar contre le rouble). Cela pourrait inverser la hausse récente vers la zone de 98 observée sur le mois écoulé. Cette inflation des prix à la production intervient alors que le pétrole brut de l’Oural reste élevé, au-dessus de 85 dollars le baril. Ce contexte de recettes de matières premières élevées, combiné à des coûts domestiques en hausse, donne à la banque centrale des raisons d’agir. Un resserrement monétaire pèserait probablement sur les actions russes en augmentant le coût du crédit. Des stratégies de protection, comme l’achat d’options de vente (put, un contrat donnant le droit de vendre à un prix fixé) sur l’indice MOEX Russia, peuvent servir de couverture (hedge, protection contre une baisse) face au risque de recul du marché lié à des taux plus élevés.

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