L’EUR/USD s’est échangé jeudi légèrement au-dessus de 1,1800 et se dirigeait vers une neuvième séance consécutive de hausse. La demande de dollar américain s’est calmée, sur fond d’espoir de nouvelles discussions de paix impliquant les États-Unis et l’Iran. Donald Trump a déclaré que des discussions indirectes avec Téhéran se poursuivaient et que des échanges pourraient reprendre dans les prochains jours. Il a aussi indiqué qu’Israël et le Liban entameraient bientôt des « discussions directes ».

Pression sur la Réserve fédérale et incertitude sur la direction

Trump a de nouveau critiqué le président de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis) Jerome Powell et a affirmé qu’il pourrait le retirer de son siège au Conseil des gouverneurs s’il ne quittait pas son poste. Le mandat de Powell à la tête de la Fed s’achève le 15 mai, tandis que son mandat de gouverneur court jusqu’en 2028. Sur le graphique en quatre heures, l’indice RSI (Relative Strength Index, un indicateur qui mesure la force et la vitesse d’un mouvement de prix) se situait près de 66, et le MACD (un indicateur de tendance basé sur l’écart entre deux moyennes mobiles) est passé légèrement sous zéro. Une résistance restait située autour de 1,1825 : un dépassement ouvrirait la voie vers 1,1930. Un support était observé juste au-dessus de 1,1770, puis entre 1,1720 et 1,1740. Une cassure sous environ 1,1650 — correspondant aux plus bas des 8 et 12 avril — fragiliserait la tendance haussière actuelle.

Facteurs moteurs : de la géopolitique vers les données

L’affaiblissement ponctuel du dollar en 2025 était une réaction à la perspective d’une désescalade en Iran, un mouvement typique « risk-on » (appétit pour le risque : les investisseurs privilégient alors les actifs plus risqués et vendent les valeurs jugées refuges). Cependant, la persistance des tensions fin 2025 et début 2026 a réaffirmé le rôle du dollar comme principal actif refuge (valeur recherchée en période d’incertitude). Contrairement à l’an dernier, les opérateurs achètent désormais le dollar sur les nouvelles d’instabilité, au lieu de le vendre sur des espoirs de paix. Le bras de fer politique entre le président américain et le président de la Fed en 2025 avait ajouté de l’incertitude, pesant sur le dollar. Aujourd’hui, l’attention se porte surtout sur l’écart de dynamique économique et de politique monétaire entre les États-Unis et la zone euro. Les données d’inflation américaines de mars 2026 ont montré un CPI (indice des prix à la consommation) toujours élevé à 3,1%, tandis que l’HICP de la zone euro (indice harmonisé des prix, mesure comparable de l’inflation) a ralenti à 2,5%, ce qui conforte une position « hawkish » de la Fed (orientée vers la lutte contre l’inflation, donc des taux plus élevés), par rapport à la Banque centrale européenne. Pour les intervenants sur les dérivés (produits dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent, comme une devise), cela signifie que les approches de 2025 sont moins adaptées. Vu le niveau actuel plus bas du taux de change, acheter des options d’achat EUR/USD à échéance longue (call : droit d’acheter à un prix prédéfini) avec des prix d’exercice autour de 1,1000 peut être une manière mesurée de se positionner sur une surprise positive en Europe. Cela permet de viser un potentiel de hausse tout en limitant le risque. L’écart de taux d’intérêt (différence entre les rendements attendus aux États-Unis et en zone euro) domine davantage qu’au moment du bruit politique de l’an dernier. Le chômage américain reste bas à 3,8%, ce qui soutient une politique de taux « plus élevés plus longtemps », tandis que la zone euro est à 6,5%. Dans ce contexte, viser un dollar plus fort en vendant des contrats à terme EUR/USD (futures : contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) ou via des contrats à terme de gré à gré (forwards : accords non standardisés pour se couvrir) afin de protéger des actifs libellés en euros (couvrir un risque de change) reste une stratégie centrale pour les prochaines semaines. Par conséquent, des niveaux techniques comme 1,1825, qui constituaient une résistance importante en 2025, ne sont plus des objectifs immédiats. L’attention se déplace vers les données économiques qui guident la politique des banques centrales. Les prochains chiffres d’inflation et d’emploi pèseront davantage sur l’EUR/USD que des discussions de paix encore hypothétiques.

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Les premiers résultats du T1 montrent que les entreprises du S&P 500 font mieux que prévu, avec des chiffres d’affaires au-dessus des attentes malgré la hausse des coûts de l’énergie et d’autres risques. À ce stade, 32 sociétés du S&P 500 ont publié. Pour ces 32 entreprises, le bénéfice total progresse de +30,5% sur un an, pour un chiffre d’affaires en hausse de +13,2%. Parmi elles, 78,1% dépassent les estimations de BPA (bénéfice par action, c’est-à-dire le bénéfice rapporté à chaque action) et 84,4% dépassent les estimations de chiffre d’affaires.

Vigueur en début de saison des résultats

Dans la finance, des résultats sont disponibles pour 34% de la capitalisation boursière du secteur dans le S&P 500 (la valeur totale des actions en circulation). Les bénéfices augmentent de +18,3% sur des revenus en hausse de +11,5%, avec 90% des entreprises qui dépassent les estimations de BPA et 80% celles de chiffre d’affaires. Pour l’ensemble du T1, les bénéfices du S&P 500 sont attendus en hausse de +13,9% sur des revenus en progression de +9,5%, en combinant chiffres déjà publiés et estimations. À titre de comparaison, le T4 2025 affichait +14,1% de croissance des bénéfices sur +9,1% de hausse des revenus. JPMorgan a publié des bénéfices en hausse de +12,6% sur des revenus en progression de +10%; le revenu net d’intérêts (marge d’intérêt, c’est-à-dire les intérêts perçus moins les intérêts versés) augmente de +9% et les prêts (encours de crédit) de +11%. Wells Fargo affiche des bénéfices en hausse de +14,6% sur des revenus en hausse de +6,4%, avec un revenu net d’intérêts en progression de +5% et des prêts en hausse de +11%. L’industrie Zacks « Investment Banks/Managers » (banques d’investissement et gestionnaires d’actifs) est attendue en hausse de +19,7% des bénéfices pour +10,5% de revenus supplémentaires. Dans la finance, les bénéfices du T1 sont attendus en hausse de +26,7% sur +9,8% de revenus, après +17,3% sur +7,4%.

Implications sectorielles et pour le marché

La finance représente 17,2% des bénéfices attendus du S&P 500 sur les 12 prochains mois (projection sur un an). Depuis début mars, les estimations ont été revues en hausse dans l’énergie, ainsi que dans 8 autres secteurs. Avec un début de saison des résultats aussi solide, la base du marché paraît plus robuste que ne le suggèrent les récents commentaires. Le grand nombre d’entreprises qui dépassent les attentes sur les bénéfices et le chiffre d’affaires indique une bonne santé des sociétés malgré les risques. Cela peut soutenir un scénario de poursuite de la hausse du marché, par exemple via des « call spreads » sur le S&P 500 (stratégie d’options consistant à acheter une option d’achat et à vendre une autre option d’achat à un prix d’exercice plus élevé, afin de limiter le coût et de plafonner le gain). L’économie absorbe la hausse des coûts de l’énergie, le pétrole WTI (référence du brut américain) s’échangeant au-dessus de 95 dollars le baril, en nette hausse depuis le début de l’année. Les dernières données sur le chômage de mars 2026 montrent un taux stable à un bas niveau de 3,6%, ce qui conforte l’idée d’une demande des ménages et des entreprises résistante. Cette stabilité renforce la probabilité que la bonne dynamique des résultats puisse durer. Nous observons aussi un recul du VIX (indice de volatilité du S&P 500, souvent vu comme un baromètre de l’inquiétude des investisseurs) depuis ses sommets de mars vers un niveau proche de 16 depuis le début de cette saison de publications. Cela suggère que les opérateurs redoutent moins une forte baisse du marché à court terme. Dans un environnement de volatilité plus faible, des stratégies comme la vente de « puts » garantis par du cash (vendre une option de vente en gardant la trésorerie nécessaire pour acheter l’action si l’on est exercé) peuvent devenir plus attractives sur des sociétés jugées solides. Le secteur financier se distingue, avec des groupes comme JPMorgan qui affichent une forte progression des prêts et une large majorité de banques au-dessus des attentes de bénéfices. En 2025, la performance du secteur avait été régulière sans être exceptionnelle; cette vigueur peut donc correspondre à un rattrapage (« catch-up trade », mouvement de rattrapage après une période de sous-performance). Des opportunités existent sur des ETF financiers (fonds cotés répliquant un secteur) à mesure que d’autres banques publient dans les prochaines semaines. Le signal le plus marquant est la révision à la hausse par les analystes de leurs prévisions de bénéfices 2026 sur la plupart des secteurs, malgré le contexte géopolitique. C’est un indicateur fort d’une tendance des entreprises plus solide qu’anticipé. Dans ce cadre, il convient d’être prudent sur la mise en place de positions vendeuses importantes (parier sur la baisse), car la dynamique fondamentale reste positive.

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La livre sterling a progressé de 0,14 %, vers 1,3580 face au dollar américain, jeudi pendant la séance européenne, après de meilleures statistiques au Royaume-Uni. Le PIB britannique (valeur totale de la production de biens et services) a augmenté de 0,5 % sur un mois en février, au-dessus de la prévision de 0,1 %, et janvier a été révisé de 0 % à 0,1 %. La production industrielle (activité des usines, mines et services publics) a augmenté de 0,5 % en février, contre 0,2 % attendu, après un recul de 0,1 % en janvier. La production manufacturière (production des usines) a reculé de 0,1 % sur un mois, alors que le marché attendait +0,3 %, après une hausse de 0,1 % en janvier. Le dollar s’est affaibli sur fond d’optimisme autour d’un possible cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran. L’indice du dollar (mesure de la valeur du billet vert face à un panier de grandes monnaies) est resté presque inchangé autour de 98,00, après avoir touché un plus bas de six semaines à 97,83 en séance asiatique. Selon des déclarations américaines, les deux pays seraient proches de mettre fin à la guerre. Le président américain Donald Trump a affirmé que le conflit était « tout près de se terminer » dans un entretien à Fox Business.

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USD/INR est resté stable autour de 93,38 après une séance agitée. Il a chuté de 0,7 % à l’ouverture, avant de réduire ses pertes vers la mi-journée. La roupie indienne est restée sous pression, les prix des matières premières demeurant au-dessus de leurs niveaux d’avant-conflit. La demande de dollars américains de la part des importateurs s’est poursuivie, malgré une récente détente des prix du pétrole. Parmi les facteurs de pression cités figurent des prix du pétrole toujours élevés, un déficit commercial en hausse (écart entre importations et exportations) et un climat de risque plus prudent pour les marchés émergents. La Banque de réserve de l’Inde (RBI, banque centrale indienne) est intervenue ces dernières semaines pour aider à stabiliser la roupie. La RBI a plafonné la position ouverte nette en roupies des banques de marché (leur exposition totale non couverte au change) à 100 millions de dollars par jour et par banque. Elle a aussi interdit aux banques de proposer des contrats NDF en roupies (forwards non livrables : contrats à terme réglés en espèces, sans échange de roupies) aux résidents indiens et aux NRI (Non-Resident Indians : Indiens non-résidents), et a prohibé la « re-réservation » de contrats à terme annulés (rouvrir une couverture après annulation). Ces changements visaient à limiter les opérations spéculatives sur la roupie. La RBI a été décrite comme à l’aise avec un USD/INR évoluant dans une fourchette 92–94 à court terme.

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Veuillez noter que les dividendes des produits suivants seront ajustés en conséquence. Les dividendes des indices seront exécutés séparément via un relevé de solde directement sur votre compte de trading, et le commentaire sera au format suivant : “Div & Nom du produit & Volume net”.

Veuillez consulter le tableau ci-dessous pour plus de détails :

Les données ci-dessus sont fournies à titre de référence uniquement, veuillez consulter le logiciel MT4/MT5 pour des informations précises.

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L’argent (XAG/USD) a progressé de 2,2 % à environ 80,80 dollars en fin de séance asiatique jeudi, proche d’un plus haut de quatre semaines à 81,00 dollars. Ce mouvement s’explique par la faiblesse persistante du dollar américain, sur fond d’anticipations d’un cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran. L’indice du dollar américain (DXY, **indice qui mesure la valeur du dollar face à un panier de grandes devises**) a reculé à un nouveau plus bas de plus de six semaines à 97,85. Un dollar plus faible soutient généralement la demande pour les métaux cotés en dollars, comme l’argent, car ils deviennent moins chers pour les acheteurs utilisant d’autres monnaies. Des responsables américains ont indiqué que la guerre avec l’Iran est « très proche » de sa fin, et que Washington mène des discussions avec Téhéran. Un nouveau cycle de négociations pourrait être programmé au Pakistan, selon *The Guardian*. Les discussions précédentes n’ont pas abouti, les États-Unis ayant posé des conditions liées au détroit d’Ormuz et au programme nucléaire iranien. Sur les marchés de taux, les opérateurs estiment désormais que la Réserve fédérale (Fed, **banque centrale des États-Unis**) ne relèvera pas ses taux cette année, contre deux hausses envisagées en mars. Sur le plan graphique, l’argent évolue près de la limite d’un **triangle ascendant** (figure chartiste où des sommets plafonnent tandis que les creux remontent, souvent interprétée comme un signal haussier avant cassure) autour de 80,80 dollars, et au-dessus de la **moyenne mobile exponentielle (EMA) 20 périodes** (indicateur qui donne plus de poids aux cours récents pour suivre la tendance) à 76,29 dollars, avec un support de ligne de tendance près de 75,81 dollars. Le **RSI (14)** (indice de force relative sur 14 périodes, oscillateur qui mesure le momentum; au-dessus de 70 surachat, sous 30 survente) se situe autour de 58. Les supports incluent 76,29 dollars, 75,81 dollars, et le plus bas du 7 avril à 68,28 dollars, tandis qu’une cassure haussière pourrait viser le plus haut du 13 mars à 85,46 dollars.

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La roupie indienne a ouvert en légère hausse jeudi, avec l’USD/INR en léger repli autour de 93,28. L’indice du dollar américain (DXY, un indice qui mesure le billet vert face à un panier de grandes devises) est tombé à un plus bas de six semaines près de 97,85, dans un contexte de fortes ventes de dollars. La demande de dollar s’est tassée, les espoirs d’un cessez-le-feu durable entre les États-Unis et l’Iran réduisant les achats de valeurs dites « refuge » (actifs recherchés en période de stress). Le président américain Donald Trump a déclaré que la guerre avec Téhéran est « très proche » de sa fin et a suggéré des annonces sous deux jours. La baisse de l’USD/INR est toutefois restée limitée en raison d’une demande persistante de dollars de la part des importateurs indiens. Selon Reuters, des banquiers jugent le potentiel d’appréciation de la roupie limité, en raison des couvertures des importateurs (opérations visant à se protéger contre une variation de change) et de l’intérêt pour verrouiller des dettes en dollars à plus longue échéance. Les investisseurs institutionnels étrangers (FII, grands fonds internationaux) ont été acheteurs nets d’actions indiennes mercredi, pour 666,15 crores de roupies. En avril, ils n’ont été acheteurs nets que lors de deux séances, pour 1 338,24 crores, tout en vendant 41 627,90 crores les autres jours. Les marchés surveillent des discussions Israël–Liban plus tard dans la journée, ainsi qu’un cessez-le-feu États-Unis–Iran de deux semaines, censé expirer le 21 avril. Téhéran avait auparavant accusé Washington de violer la trêve en poursuivant des attaques contre le Hezbollah au Liban, un groupe soutenu par l’Iran. USD/INR est resté au-dessus de son EMA à 20 jours à 93,1181. (L’EMA, ou moyenne mobile exponentielle, est un indicateur technique qui lisse les prix en donnant plus de poids aux données récentes.) Le RSI évoluait près de 52. (Le RSI, indice de force relative, mesure l’élan du marché sur une échelle de 0 à 100.) Un support se situe vers 93,12, puis 92,29, tandis que les résistances incluent 94,00 et 95,15. En revenant à avril 2025, le dollar avait nettement reculé sur l’espoir d’un accord de paix au Moyen-Orient, le DXY glissant vers 97,85. Malgré cela, la paire USD/INR était restée élevée autour de 93,28, soutenue par une forte demande de dollars des importateurs indiens. Cet écart entre l’affaiblissement du dollar à l’échelle mondiale et la performance de la roupie était un trait marquant du marché à l’époque. Aujourd’hui, la situation est différente: le DXY est bien plus solide, autour de 106, un plus haut de plus de cinq mois. Cette vigueur est alimentée par une inflation américaine persistante, qui repousse les anticipations de baisse de taux de la Réserve fédérale (la banque centrale américaine). Cela change le contexte mondial par rapport à l’environnement de dollar en baisse observé l’an dernier. Actuellement, l’USD/INR évolue dans une fourchette étroite autour de 83,50, un niveau que la Banque de réserve de l’Inde (RBI, la banque centrale indienne) semble défendre. Des prix du pétrole élevés, avec le Brent au-dessus de 90 dollars le baril, exercent une pression naturelle sur la roupie, l’Inde étant un grand importateur. Cela crée un équilibre délicat, l’intervention de la RBI (actions sur le marché des changes pour influencer le taux de change) limitant une baisse de la monnaie qui serait autrement favorisée par la force du dollar et du pétrole. Une similitude notable avec avril 2025 concerne le comportement des investisseurs étrangers. Comme les FII l’avaient été alors, les investisseurs de portefeuille étrangers (FPI) ont retiré plus de 15 500 crores de roupies des actions indiennes sur les deux premières semaines d’avril 2026. Ces sorties régulières signalent la prudence des investisseurs internationaux et ajoutent à la pression de fond sur la roupie. Dans cet environnement, la volatilité (l’ampleur des variations de prix) pourrait être mal reflétée dans les prix. Les opérateurs pourraient envisager des stratégies comme le « straddle » acheteur (acheter un call et un put au même prix d’exercice pour profiter d’un fort mouvement dans un sens ou dans l’autre) afin de miser sur une sortie de range. Compte tenu de l’évolution en range, vendre des options call et put hors de la monnaie (options dont le prix d’exercice est éloigné du cours actuel) pour encaisser une prime (le prix payé pour l’option) peut sembler envisageable, mais cela exige une gestion stricte du risque. En 2025, l’analyse technique montrait la paire soutenue par une moyenne mobile clé; aujourd’hui, elle tient un seuil psychologique défendu par la politique monétaire. Les importateurs devraient continuer à couvrir leur exposition au dollar, les risques de faiblesse de la roupie restant présents.

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Le WTI, référence américaine du pétrole brut, s’échangeait autour de 88,20 dollars jeudi en début de séance européenne. Les prix ont reculé, portés par l’optimisme autour d’un cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran. Les États-Unis et l’Iran ont mené des discussions indirectes pour prolonger de deux semaines un cessez-le-feu au-delà de son échéance du 22 avril. Donald Trump a déclaré que la guerre américano-israélienne contre l’Iran était « proche de sa fin », et la Maison-Blanche a indiqué que d’autres discussions en personne pourraient à nouveau se tenir au Pakistan. Les attentes de nouvelles discussions ont réduit les craintes de perturbations des approvisionnements en énergie, ce qui a pesé sur le WTI. L’AIE (Agence internationale de l’énergie) a indiqué mardi que la reprise des flux à travers le détroit d’Ormuz (passage maritime stratégique pour le transport de pétrole) était le facteur le plus important pour alléger la pression sur l’offre, les prix et l’économie mondiale. Les marchés ont aussi évalué l’effet d’un blocus américain visant les ports iraniens sur l’offre mondiale. Washington a déclaré que plusieurs navires avaient fait demi-tour durant les premières 24 heures, tandis que le trafic via des ports non iraniens s’est poursuivi. Les investisseurs surveillent un marché différent de celui d’avril 2025, lorsque l’espoir d’un cessez-le-feu États-Unis–Iran avait temporairement fait reculer les prix depuis la zone des 88 dollars. Cette phase de forte volatilité (variations rapides et importantes des prix) a montré à quel point les nouvelles géopolitiques peuvent influencer le sentiment de marché. Aujourd’hui, avec un WTI plus proche de 82 dollars, l’attention s’éloigne de ce conflit précis. Les moteurs actuels du marché sont surtout la gestion de l’offre par l’OPEP+ (alliance de l’OPEP et d’autres pays producteurs, dont la Russie) et des signaux de demande contrastés en Asie. La hausse surprise de 2,5 millions de barils des stocks de brut américains, publiée la semaine dernière par l’EIA (agence américaine d’information sur l’énergie), renforce un biais baissier (anticipation de baisse). Cela plaide pour une approche prudente, certains opérateurs pouvant envisager d’acheter des options de vente (« puts », instruments qui gagnent en valeur si le prix baisse) afin de se protéger contre une glissade sous 80 dollars. Les menaces sur le détroit d’Ormuz en 2025 avaient fait bondir la volatilité implicite (niveau de volatilité anticipé par les prix des options), rendant les options coûteuses. Si les tensions actuelles en mer Rouge maintiennent la volatilité à un niveau élevé, elle n’a pas retrouvé ces sommets. Ce contexte peut favoriser des stratégies comme la vente d’options d’achat couvertes (« covered calls » : vente d’options d’achat tout en détenant l’actif, pour générer une prime) sur des positions longues, afin de dégager un revenu en attendant une direction plus claire des prix.

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La paire GBP/USD a rebondi après les pertes modestes de la veille et s’est échangée près de 1,3570 durant la séance asiatique de jeudi. Le mouvement a suivi une amélioration de l’humeur des marchés, liée à l’espoir d’un apaisement du conflit au Moyen-Orient. Le président américain Donald Trump a déclaré que la guerre était « proche de sa fin ». Plusieurs informations, dont Bloomberg, ont évoqué l’idée d’une éventuelle prolongation de deux semaines d’un cessez-le-feu (un accord de pause temporaire des combats), même si Donald Trump a jugé cela inutile car les discussions se poursuivaient. L’incertitude restait présente après l’annonce par Washington d’un projet de déployer 10 000 soldats supplémentaires dans la région. GBP/USD s’est ensuite stabilisée autour de 1,3570 mercredi, à mesure que l’optimisme sur une reprise des discussions entre les États-Unis et l’Iran se tassait. Les actions américaines ont prolongé leurs gains, tandis que le dollar semblait avoir trouvé un plancher après un plus bas de six semaines. L’idée d’une prolongation de deux semaines du cessez-le-feu a soutenu Wall Street (la Bourse américaine), et Donald Trump a aussi parlé de « deux jours incroyables » à venir, alors que les discussions continuaient. Dans un contexte de faible volatilité (faibles variations de prix), les investisseurs peuvent envisager d’acheter des options plutôt que d’en vendre, afin de profiter d’un potentiel de hausse à moindre coût. Une option est un contrat qui donne le droit d’acheter ou de vendre un actif à un prix fixé à l’avance. Les primes d’options (le prix du contrat) sont jugées attractives quand la volatilité est basse. Dans ce cadre, des options d’achat (calls, droits d’acheter) à échéance lointaine sur GBP/USD paraissent relativement bon marché, ce qui permet de se positionner sur une poursuite de la hausse liée aux écarts de politique monétaire entre banques centrales, sans immobiliser autant de capital que via l’achat direct de la devise.

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Les prix de l’or ont progressé en Inde jeudi, selon les données de FXStreet. Le gramme d’or s’établissait à 14 538,29 INR, contre 14 433,66 INR mercredi. Le prix par tola a augmenté à 169 571,70 INR, contre 168 351,40 INR la veille. Les autres cours indiqués étaient de 145 382,80 INR pour 10 grammes et de 452 191,60 INR par once troy (unité de poids utilisée pour les métaux précieux, d’environ 31,1 g).

Comment FXStreet calcule les prix de l’or en Inde

FXStreet calcule les prix de l’or en Inde en convertissant les cours internationaux via le taux USD/INR (taux de change entre le dollar américain et la roupie indienne) en unités locales. Les chiffres sont mis à jour quotidiennement à partir des prix de marché au moment de la publication, et les prix pratiqués par les bijoutiers peuvent varier légèrement. Les banques centrales sont les plus grands détenteurs d’or et en ont ajouté 1 136 tonnes, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022, selon le World Gold Council. Il s’agit du total annuel le plus élevé depuis le début des relevés, avec des achats signalés notamment dans des économies émergentes comme la Chine, l’Inde et la Turquie. L’or évolue souvent à l’inverse du dollar américain et des bons du Trésor américain (obligations d’État des États-Unis), et peut aussi évoluer à contre-courant des actifs risqués (placements comme les actions, plus sensibles aux variations de confiance). Les prix peuvent varier en fonction de la géopolitique, des craintes de récession, des taux d’intérêt et des mouvements du dollar, car l’or est coté en dollars (XAU/USD, c’est-à-dire le prix de l’or exprimé en dollars américains). Les prix de l’or montent et se maintiennent au-dessus de 14 500 INR le gramme, reflet d’une réaction classique à la baisse du dollar observée début avril. Cela suggère que les opérateurs recherchent la relative protection de l’or dans un contexte de tensions sur les devises. Le mouvement confirme le rôle de l’or comme protection contre la perte de valeur des monnaies.

Perspectives de marché et facteurs clés

Cette tendance est soutenue par une demande institutionnelle élevée, les banques centrales poursuivant leurs achats. Après les acquisitions record du début des années 2020, les banques centrales mondiales ont ajouté plus de 950 tonnes à leurs réserves en 2025, les pays émergents en tête. Ces achats réguliers contribuent à limiter les baisses (en créant un niveau de soutien des prix), d’autant que les dernières données d’inflation aux États-Unis et en Europe restent au-dessus de 2,5%. Pour les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme l’or), la hausse de la volatilité implicite (anticipation par le marché de mouvements plus amples, intégrée dans le prix des options) indique que le marché s’attend à des variations plus marquées dans les prochaines semaines. Dans ce contexte, acheter des options d’achat, dites « calls » (droit d’acheter à un prix donné), peut permettre de profiter d’une hausse tout en limitant le risque à la prime payée. À l’inverse, vendre des options de vente « puts » très éloignées du prix actuel, dites « hors de la monnaie » (probabilité plus faible d’être exercées), peut permettre d’encaisser une prime, en misant sur le soutien du marché. La prudence reste toutefois de mise avant les prochaines communications de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis) et de la BCE (Banque centrale européenne). Un signal indiquant que les taux resteraient élevés plus longtemps afin de freiner l’inflation pourrait peser sur l’or, qui ne verse pas de rendement (contrairement à une obligation qui paie des intérêts). Un schéma similaire avait été observé au quatrième trimestre 2024, lorsque des propos restrictifs (« hawkish », favorables à des taux plus élevés) avaient provoqué une correction temporaire mais rapide d’environ 4% des prix de l’or. Le lien avec les actifs risqués joue aussi un rôle, car le rallye boursier du premier trimestre 2026 semble perdre de la vigueur. Les opérateurs utilisent de plus en plus des contrats à terme sur l’or (engagement d’acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) comme protection contre une baisse des actions. Cette approche défensive pourrait renforcer le soutien à l’or si le sentiment de marché se dégrade.

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