L’AUD/USD a progressé autour de 0,7130 lors des premiers échanges asiatiques jeudi. Le dollar australien s’est apprécié après des chiffres d’inflation intérieure plus élevés. L’indice des prix à la consommation (CPI, principal indicateur de l’inflation, c’est‑à‑dire la hausse générale des prix) en Australie a augmenté de 4,6% sur un an en mars, contre 3,7% auparavant, selon l’ABS (Bureau australien des statistiques) mercredi. Ce chiffre est inférieur aux 4,7% attendus et au‑dessus de la fourchette cible de la RBA (banque centrale australienne).

Inflation australienne et focus de marché

Le CPI mensuel a atteint 1,1% en mars, contre 0% précédemment. Les opérateurs attendent les données PMI (indice des directeurs d’achat, un baromètre avancé de l’activité) de Chine plus tard jeudi. Le FOMC (comité de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine) a voté par 8 voix contre 4 le maintien des taux entre 3,5% et 3,75% mercredi. C’est la première fois que quatre membres s’opposent à la décision depuis octobre 1992. Le comité a indiqué que « l’inflation reste élevée, en partie en raison de la récente hausse des prix mondiaux de l’énergie ». Le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré qu’il resterait gouverneur de la Fed pour une durée indéterminée après la fin de son mandat de président. Kevin Warsh, présenté comme successeur par Donald Trump, serait en passe de remplacer Powell à la présidence.

Considérations de stratégie sur les produits dérivés

En 2025, des données d’inflation australiennes solides ont accru la pression sur la RBA pour relever ses taux. Ce ton plus ferme, combiné à une Fed divisée, a aidé la paire AUD/USD à se rapprocher de 0,7130. La situation a changé: la Fed est devenue beaucoup plus stricte, portant son taux directeur (taux de référence fixé par la banque centrale) dans une fourchette de 5,00% à 5,25% pour combattre une inflation américaine persistante, toujours autour de 3,4% sur un an. Ce resserrement durable (hausse des taux et conditions de crédit plus strictes) soutient le dollar américain. L’AUD/USD a donc reculé et s’échange désormais nettement plus bas, près de 0,6550. En Australie, les hausses de taux de la RBA jusqu’au niveau actuel de 4,50% commencent à produire des effets, l’inflation trimestrielle la plus récente pour 2026 ralentissant à 3,8%. Ce reflux par rapport aux 4,6% observés l’an dernier rend une nouvelle hausse moins probable. Le marché anticipe désormais une phase de statu quo de la banque centrale australienne. Pour les intervenants sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici la paire AUD/USD), cet écart de politique monétaire (divergence entre banques centrales) plaide pour un dollar australien plus faible ou un potentiel de hausse limité dans les prochaines semaines. Acheter des options de vente (put, option donnant le droit de vendre à un prix fixé) sur l’AUD/USD permet de profiter d’une baisse, d’autant que la volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché et intégrée dans le prix des options) remonte avec l’incertitude sur les banques centrales. Cette stratégie peut servir de couverture (protection) d’une position acheteuse ou de pari directionnel. Une autre approche consiste à vendre des spreads de calls hors‑la‑monnaie (out‑of‑the‑money: options d’achat dont le prix d’exercice est au‑dessus du cours actuel; spread: combinaison de deux options pour limiter le risque) afin d’encaisser une prime (revenu perçu à la vente d’options), en partant du principe que les rebonds importants seront limités. Cette stratégie est favorable si la paire évolue latéralement ou baisse légèrement. Le différentiel de taux d’intérêt (écart entre rendements en dollars US et en dollars australiens), qui favorise la détention de dollars américains, renforce aussi une approche baissière à neutre sur la paire.

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La production industrielle du Japon a progressé de 2,3 % sur un an en mars, après 0,4 %. Le chiffre de mars montre une hausse plus rapide de la production des usines que lors de la précédente publication. Il signale de meilleures conditions de production qu’auparavant.

Implications pour les perspectives économiques du Japon

Cette progression à 2,3 % suggère une économie japonaise plus dynamique que prévu. Après une croissance faible pendant une grande partie de 2025, ces données imposent de revoir l’analyse de la trajectoire économique du pays. Elles indiquent une demande de fond solide dans l’industrie manufacturière (c’est-à-dire les entreprises qui fabriquent des biens), ce qui pourrait soutenir la croissance cette année. L’attention se porte sur la Banque du Japon (banque centrale). Elle maintient son taux directeur à court terme (le principal taux d’intérêt qui influence le coût du crédit à court terme) légèrement au-dessus de zéro, à 0,1 %. Avec une inflation sous-jacente (mesure de l’inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et certains produits alimentaires) déjà montée à 2,9 % le mois dernier, cette vigueur de la production accroît la pression en faveur d’un ton plus restrictif (« hawkish », c’est-à-dire une politique visant à relever les taux ou à réduire les mesures de soutien) plus tôt que prévu. Dans ce contexte, certains investisseurs peuvent envisager de se positionner sur une hausse des taux via des options de vente (« put options », contrats donnant le droit de vendre à un prix fixé) sur les contrats à terme (produits dérivés d’achat/vente à une date future) d’obligations d’État japonaises, JGB (Japanese Government Bonds, titres de dette du Japon). Sur le marché des changes, cette statistique peut servir de déclencheur pour enrayer la récente faiblesse du yen. Avec l’USD/JPY proche de 162 (le nombre de yens pour un dollar), un niveau inédit depuis des décennies, le risque d’intervention (action des autorités pour influencer le taux de change) et l’hypothèse d’un changement de politique augmentent. Certains opérateurs peuvent regarder des options d’achat (« call options », contrats donnant le droit d’acheter à un prix fixé) sur le yen, car une légère inflexion de la communication de la BoJ (sa « rhétorique », c’est-à-dire ses messages sur la politique à venir) pourrait provoquer un repli rapide depuis ces niveaux élevés. Cette solidité économique est aussi favorable aux actions japonaises. Le Nikkei 225 teste la zone des 41 000 points, un niveau de résistance (niveau de prix qui a déjà freiné la hausse) observé au premier trimestre, et ces données apportent un appui fondamental à une possible cassure. Acheter des options d’achat à court terme sur des ETF (fonds cotés, répliquant un indice) liés au Nikkei 225 peut être une manière de viser ce mouvement.

Volatilité et positionnement sur les options

Compte tenu de la surprise, la volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché et intégrée dans le prix des options) pourrait augmenter sur les actifs japonais dans les prochaines semaines. Le chiffre de 2,3 % tranche nettement avec le consensus à 0,4 %, ce qui accroît l’incertitude sur la prochaine décision de politique monétaire. Dans ce cadre, les stratégies sur options qui profitent de variations de prix plus fortes peuvent devenir plus intéressantes.

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Le commerce de détail au Japon a progressé de 1,3 % sur un mois (MoM, c’est-à-dire par rapport au mois précédent) en mars. Lors de la publication précédente, il s’établissait à -2 %.

Implications pour la politique de la Banque du Japon

Le net rebond des ventes au détail au Japon suggère un retour de la confiance des consommateurs, ce qui alimente les anticipations d’une inflation plus durable (hausse générale des prix). Ce chiffre est important, car il apporte à la Banque du Japon de nouveaux éléments montrant que la demande intérieure (dépenses réalisées au Japon) se renforce. À lui seul, cet indicateur pourrait pousser la banque centrale à adopter un ton plus restrictif lors de ses prochaines réunions (c’est-à-dire plus enclin à relever les taux pour freiner l’inflation). Pour les traders sur devises, cela renforce le scénario d’un yen plus fort à court terme (donc un dollar qui recule face au yen). Une approche consiste à utiliser des options (contrats donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre) pour viser une baisse de la paire USD/JPY sous 155, un niveau psychologique (niveau rond souvent surveillé) déjà testé plusieurs fois cette année. Fin avril 2026, la volatilité (ampleur des variations de prix) sur cette paire augmente, et cette statistique pourrait accentuer les mouvements. Ce signal positif joue aussi sur les dérivés de taux d’intérêt (produits liés aux anticipations de taux), car il accroît la probabilité d’un nouveau relèvement des taux de la BoJ avant la fin de l’année. Les traders peuvent envisager des positions qui profitent d’une hausse des rendements des obligations d’État japonaises, comme vendre des contrats à terme sur JGB (obligations d’État japonaises), une stratégie qui vise à bénéficier d’une baisse de ces contrats quand les rendements montent. Les prix de marché n’intègrent actuellement qu’environ 30 % de probabilité d’une hausse des taux d’ici septembre, et ce chiffre pourrait entraîner un ajustement rapide de ces anticipations. Du côté des actions, l’impact est plus nuancé pour le Nikkei 225. Des ventes domestiques solides soutiennent les entreprises orientées vers la consommation, mais un yen plus fort pénalise les grands exportateurs japonais en réduisant la valeur des revenus réalisés à l’étranger une fois convertis en yen. Les investisseurs peuvent donc chercher à couvrir (réduire) leur exposition au Nikkei via des options, par exemple en achetant des options de vente (put, qui gagne de la valeur si le marché baisse) pour se protéger d’un repli lié au facteur de change. Cette vigueur de la consommation tranche avec la dynamique plus faible observée en 2025, qui avait contribué à la prudence de la BoJ. Ces données suggèrent que les hausses de salaires issues des négociations de printemps « shunto » (grandes discussions annuelles entre entreprises et syndicats au Japon) commencent enfin à se traduire par des dépenses effectives.

Ce que cela pourrait signifier ensuite

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La production industrielle du Japon a reculé de 0,5% en mars sur un mois. Le marché anticipait une hausse de 1,1%. Le résultat est inférieur de 1,6 point de pourcentage à la prévision. Cela signifie que la production a baissé, au lieu d’augmenter, pendant le mois.

Implications pour la politique monétaire et le yen

Cette baisse inattendue de la production industrielle en mars signale un net ralentissement de l’économie japonaise. Ces chiffres rendent très improbable un durcissement de la politique monétaire par la Banque du Japon à court terme. La Banque du Japon (BoJ) est la banque centrale du pays, et un « durcissement » signifie notamment relever les taux d’intérêt ou réduire les soutiens à l’économie. On peut donc s’attendre à une pression persistante sur le yen, ce qui renforce l’idée d’être acheteur sur des paires comme USD/JPY et EUR/JPY. Dans le détail, l’écart de taux d’intérêt reste le principal moteur. L’« écart de taux » est la différence entre les taux directeurs de deux pays, et il attire souvent les capitaux vers la devise qui offre le rendement le plus élevé. Le taux de la BoJ est proche de 0,1%, tandis que la Réserve fédérale américaine (Fed), la banque centrale des États-Unis, se situe autour de 4,75%. Cet écart important affaiblit le yen depuis plus d’un an et a propulsé l’USD/JPY au-delà de 162 la semaine dernière. Ce nouveau signe de faiblesse économique suggère d’envisager l’achat d’options d’achat (call options) sur USD/JPY, c’est-à-dire des contrats donnant le droit (sans obligation) d’acheter la devise à un prix fixé, en visant le niveau de 165 dans les prochains mois. Pour les investisseurs en actions, ces données intérieures faibles mettent de nouveau en avant le Nikkei 225. Un yen plus faible augmente, en yens, les profits réalisés à l’étranger par les grands exportateurs japonais, ce qui soutient l’indice. Ce schéma a dominé en 2025, lorsque le Nikkei a inscrit des records malgré une croissance intérieure modeste, et ce rapport laisse penser que la tendance peut se prolonger. Dans ce contexte, acheter des contrats à terme (futures) sur le Nikkei 225 ou des spreads de call (stratégie combinant l’achat et la vente d’options d’achat à des prix d’exercice différents) paraît cohérent. Le soutien lié au change devrait primer sur les inquiétudes domestiques pour les grands exportateurs, notamment dans l’automobile et l’électronique. On peut aussi envisager de vendre des options de vente (put options) sur ces entreprises tournées vers l’export, c’est-à-dire des contrats donnant à l’acheteur le droit de vendre à un prix fixé, car un yen faible soutient leurs valorisations.

Points clés pour le positionnement actions

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Dear Client,

To ensure fair trading conditions and manage market volatility during major economic announcements and special market conditions, VT Markets will apply temporary leverage adjustments on certain trading products during specific news periods and market opening/closing.

These adjustments are designed to protect clients from abnormal market fluctuations, sudden liquidity changes, and extreme price movements that may occur during high-impact events or reduced market liquidity periods.

1. Products Affected
The temporary leverage adjustment may apply to the following products:
• Forex
• Gold
• Silver
• Oil
• Indices
• Commodities (including XPT and XPD)

2. Adjusted Leverage During News Releases and Market Opening/Closing
During the specified period, maximum leverage will be adjusted as follows:
Forex: 200
Gold: 100
Silver: 50
Oil: 10
Indices: 50
Commodities: 5
Please note that each product with leverage already below the above will not be affected.

3. News Events That Can Trigger the Adjustment
Leverage adjustments may be applied during major economic announcements including:
• FOMC Interest Rate Decisions
• CPI (Consumer Price Index)
• GDP
• PMI / NMI
• PPI
• Retail Sales
• Non-Farm Payroll (NFP)
• ADP Employment Data
• Crude Oil Inventories
The above data is for reference only. Other significant macroeconomic releases from major economies may also be included.
Please refer to the table below for details of the upcoming events and affected instruments:

All dates and times are stated in GMT+3 (MT4/MT5 server time).

4. Affected Period of News Releases and Market Opening/Closing
Temporary leverage adjustments apply during the following periods:
Economic News Period
• 15 minutes before the announcement
• 5 minutes after the announcement
Market Opening / Closing Period
• 3 hours before the weekly market closing (Friday)
• 30 minutes before daily market closing (Monday – Thursday)
Additional Conditions (Effective from 27 April 2026):
• If the following day is a full-day Gold market holiday, the Friday rule will also apply
→ Leverage will be reduced 3 hours before market close
• If the previous day is a full-day Gold market holiday, the Monday rule will also apply
→ Leverage will be reduced 30 minutes after market open for Gold, Silver, Oil, Forex, NAS100, SP500, DJ30, US2000
After the above period ends, leverage will automatically return to the original leverage.

5. Important Rules
• The adjustment only affects new positions open during the adjustment period
• Positions opened before the adjustment period will not be affected
• Once the adjustment period ends, original leverage will resume automatically
We strongly encourage clients to take these temporary leverage adjustments into account when planning trading strategies during high-impact economic events or special market conditions.

If you have any questions, please contact our support team: info@vtmarkets.com.

Le WTI, référence américaine du pétrole brut (prix de base utilisé sur les marchés), s’échangeait près de 104,90 $ en début de séance asiatique jeudi. Les cours ont progressé après le maintien par les États-Unis d’un blocus naval des ports iraniens et l’annonce par les Émirats arabes unis (EAU) de leur sortie de l’OPEP (Organisation des pays exportateurs de pétrole, cartel de producteurs). Mercredi, le président américain Donald Trump a déclaré que le blocus se poursuivrait jusqu’à la conclusion d’un accord avec Téhéran sur le programme nucléaire iranien, selon Bloomberg. L’Iran a menacé d’une « action militaire sans précédent » si le blocus américain visant des navires liés à l’Iran se poursuit.

Sortie des EAU et blocus de l’Iran

Les EAU ont indiqué qu’ils quitteraient l’OPEP le 1er mai. L’annonce, faite mardi, intervient après plusieurs semaines d’attaques par missiles et drones contre les EAU, attribuées à l’Iran, également membre de l’OPEP. Le rapport relie cette décision à une « crise énergétique sans précédent » liée à la guerre avec l’Iran. Ces développements ont accru les tensions entre les États-Unis et l’Iran, soutenant les prix du WTI. Le marché se reflète aussi dans le prix des options (contrats donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé). L’indice de volatilité du pétrole brut du CBOE (OVX, baromètre de la volatilité attendue par le marché) a récemment atteint 55, un niveau inédit depuis les premiers chocs de prix de 2025. Cette « volatilité implicite » (volatilité anticipée intégrée dans le prix des options) élevée rend les options d’achat (call, pari sur la hausse) coûteuses. Des stratégies comme les spreads haussiers sur calls (achat d’un call et vente d’un call plus haut pour réduire le coût) peuvent permettre de viser une hausse tout en limitant la prime payée (coût initial de l’option).

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La paire GBP/USD a reculé depuis la zone de 1,355 mercredi, touchant environ 1,3460 après 18h00 GMT, avant de clôturer près de 1,3480. Les mouvements ont suivi une publication de Donald Trump juste après 08h00 GMT, qui a contribué à propulser le Brent au-dessus de 110 $/baril (prix du pétrole de référence en mer du Nord), la Fed laissant ses taux inchangés entre 3,5% et 3,75% malgré un vote très partagé (désaccord inhabituel entre responsables de la banque centrale), et une hausse du rendement du Treasury américain à 10 ans au-dessus de 4,4% (taux d’intérêt implicite des obligations d’État américaines, souvent un repère pour les marchés). Jeudi, la décision de la Banque d’Angleterre (BoE) est attendue à 11h00 GMT, avec le procès-verbal, les rapports et le détail des votes, suivie d’une intervention d’Andrew Bailey à 11h30 GMT. À 12h30 GMT, les États-Unis publieront le PCE de mars (indice des dépenses de consommation, mesure d’inflation suivie de près par la Fed), le PIB du 1er trimestre en première estimation (mesure de la croissance), l’Employment Cost Index du 1er trimestre (indice du coût du travail) et les inscriptions au chômage, puis le PMI de Chicago à 13h45 GMT (indicateur d’activité).

Événements clés et points d’attention du marché

Le consensus pour la BoE est un statu quo à 3,75% avec un vote 8-1, tandis que les marchés anticipent environ 60 points de base de hausse d’ici la fin de l’année (un point de base = 0,01 point de pourcentage). Un sondage Reuters indique que 17 économistes sur 22 jugent le risque de stagflation au Royaume-Uni élevé ou très élevé (stagflation = inflation forte avec croissance faible). Aux États-Unis, les prévisions sont : PCE à 3,5% sur un an (contre 2,8% auparavant), PCE « core » à 3,2% (mesure hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation, à 3,0% auparavant), PIB du T1 à 2,3% en rythme annualisé (projection sur un an à partir du trimestre, contre 0,5% auparavant), et Employment Cost Index à 0,8%. Vendredi inclut l’ISM manufacturier à 14h00 GMT (53) et l’indice des prix payés (80), ainsi qu’une intervention de Huw Pill à 11h15 GMT. La GBP/USD évolue près de 1,3481, avec une résistance à 15 minutes à 1,3526 ; les EMA quotidiennes (moyennes mobiles exponentielles, indicateurs de tendance donnant plus de poids aux prix récents) se situent à 1,3441 (50 jours) et 1,3384 (200 jours). La paire a évolué entre environ 1,33 et 1,36, après 1,316 début avril et au-dessus de 1,357 à la mi-mois. Nous avons observé un piège similaire sur GBP/USD à cette période en 2025, lorsque des divisions au sein de la Réserve fédérale et les craintes de stagflation au Royaume-Uni ont compressé la paire. Cette phase avait été marquée par un choc pétrolier et un président de la Fed très restrictif (« hawkish » = favorable à des taux plus élevés pour combattre l’inflation), ce qui a soutenu le dollar. Aujourd’hui, le 30 avril 2026, le conflit de fond reste le même, avec deux banques centrales coincées entre une inflation persistante et un ralentissement de la croissance. La situation est particulièrement délicate pour la Banque d’Angleterre, comme l’an dernier. Les dernières données d’inflation (CPI, indice des prix à la consommation) publiées la semaine dernière montrent une inflation globale encore élevée à 3,1%, bien au-dessus de l’objectif de 2%. Par ailleurs, le PIB du T1 2026 indique une croissance limitée à 0,2%, ce qui confirme que le risque de stagflation apparu en 2025 est désormais concret.

Volatilité et scénario de marché

De l’autre côté de l’Atlantique, la Réserve fédérale est également sous contrainte, ce qui apporte un soutien au dollar. Le PCE « core » (inflation sous-jacente) s’est établi à 2,9% en mars, un niveau qui rend peu crédible un débat sur des baisses de taux. Cette inflation persistante a fait remonter le rendement du Treasury à 10 ans à 4,6%, ce qui attire des capitaux (les investisseurs recherchent un rendement plus élevé) et renforce le dollar. Ce contexte suggère une volatilité durablement élevée sur GBP/USD, ouvrant des opportunités pour les opérateurs d’options. La volatilité implicite à un mois (estimation par le marché de l’amplitude des variations futures via le prix des options) est actuellement élevée à 9,2%, traduisant l’incertitude avant les prochaines statistiques américaines sur l’emploi. Une stratégie consistant à acheter un straddle ou un strangle (montages d’options visant à profiter d’un fort mouvement, à la hausse ou à la baisse, sans parier sur un sens précis) peut être adaptée. À plus long terme, le rapport NFP (Non-Farm Payrolls, créations d’emplois hors agriculture) vendredi prochain sera le prochain catalyseur. Un chiffre solide renforcerait l’idée de taux élevés plus longtemps (« higher for longer »), ce qui pourrait pousser GBP/USD à retester ses plus bas récents vers 1,2450. Entre 2023 et 2025, des statistiques américaines de l’emploi robustes ont souvent précédé des phases de dollar fort. La paire évolue actuellement dans une fourchette étroite, coincée entre sa moyenne mobile à 50 jours à 1,2550 et un support près de 1,2480 (support = zone où les acheteurs apparaissent souvent). Comme en 2025, le marché semble prêt pour une sortie de range (breakout = rupture nette). La pression paraît orientée à la baisse compte tenu de l’avantage de rendement du dollar. Une cassure claire sous la moyenne mobile à 200 jours à 1,2420 signalerait la fin d’un marché en range (marché sans tendance, oscillant dans un intervalle).

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Le président américain Donald Trump a déclaré que les États-Unis maintiendront leur blocus naval de l’Iran jusqu’à la conclusion d’un accord avec Téhéran sur le programme nucléaire iranien, a rapporté Bloomberg mercredi. Trump a dit avoir rejeté une proposition iranienne récente visant à rouvrir le détroit d’Ormuz, estimant qu’elle aurait repoussé les discussions sur le nucléaire.

Réaction du marché et impact immédiat sur les prix

L’Iran a averti mercredi d’une « action militaire sans précédent » si les États-Unis poursuivent le blocus visant des navires liés à l’Iran. Trump a affirmé que l’Iran ne peut pas disposer de l’arme nucléaire, tandis que Téhéran assure que ses objectifs nucléaires sont civils. Le West Texas Intermediate (WTI), une référence du prix du pétrole américain, progressait de 7,60% sur la séance, à 104,90 dollars au moment de la rédaction. Cette situation s’est déjà produite l’an dernier: les tensions autour du blocus naval américain avaient propulsé le WTI au-delà de 100 dollars le baril. La hausse immédiate de plus de 7% a montré à quelle vitesse le marché intègre le risque géopolitique dans le Golfe persique.

Couvertures du risque et positionnement face à la volatilité

Dans les semaines ayant suivi l’annonce de 2025, une démarche courante consistait à se positionner à la hausse sur le pétrole via des dérivés, c’est‑à‑dire des instruments financiers dont la valeur dépend du prix du pétrole. Acheter des options d’achat sur des contrats à terme WTI ou Brent (contrats standardisés pour acheter ou vendre du pétrole à une date future) constituait un moyen direct de profiter d’une montée des tensions et d’éventuelles perturbations de l’offre. Environ 21 millions de barils de pétrole transitent chaque jour par le détroit d’Ormuz, si bien que tout blocage représente une menace majeure pour l’approvisionnement mondial. En parallèle, il était utile de se protéger contre l’impact économique d’un choc pétrolier durable. Cela passait par l’achat d’options de vente sur les secteurs les plus exposés à la hausse des coûts de carburant, comme les ETF (fonds cotés en Bourse répliquant un indice) des compagnies aériennes et du transport. Cette approche visait à protéger les portefeuilles contre la baisse de la demande qui suit souvent une forte hausse des prix de l’énergie. Ces épisodes géopolitiques déclenchent souvent une forte volatilité (des variations rapides et importantes des cours). Se positionner en anticipation d’une hausse du VIX, un indice qui mesure la nervosité attendue du marché américain, était donc déterminant. En 2025, le VIX est passé d’un niveau autour de 20 à plus de 35 en quelques jours. Acheter des options d’achat sur le VIX ou des contrats à terme sur le VIX permettait de se positionner sur la hausse de l’incertitude. Cette réaction n’avait rien d’inédit: lors du conflit Russie‑Ukraine en 2022, le Brent (référence mondiale du pétrole) avait grimpé près de 140 dollars le baril. L’historique montre que les confrontations militaires impliquant de grands producteurs de pétrole entraînent souvent une hausse prolongée des prix et une volatilité élevée. Les modèles de marché de cette période indiquaient aussi que ces mouvements peuvent durer plusieurs semaines. Même en avril 2026, le marché reste prudent: selon les derniers chiffres de l’Energy Information Administration (agence statistique américaine de l’énergie), les stocks mondiaux de pétrole brut demeurent inférieurs de 3% à la moyenne des cinq dernières années. Cette tension de fond signifie que toute nouvelle menace sur l’offre pourrait provoquer une nouvelle flambée des prix. Le marché des options intègre actuellement une volatilité attendue plus élevée pour les actions du secteur énergétique qu’à la même période l’an dernier.

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L’EUR/USD a reculé vers 1,1680 en début de séance européenne jeudi. Le dollar américain a progressé après que la Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis) a maintenu ses taux d’intérêt inchangés, l’attention se tournant vers la décision de la BCE (Banque centrale européenne) attendue plus tard jeudi. La Fed a maintenu le taux des fed funds (taux directeur américain au jour le jour, qui sert de référence aux autres taux) dans une fourchette de 3,5% à 3,75% lors de sa réunion d’avril. La décision a été adoptée par 8 voix contre 4, avec quatre dissidents — un fait inédit depuis octobre 1992.

Décision de la Fed et changement de leadership

Trois dissidents ont contesté une formulation laissant entendre que des baisses de taux pourraient reprendre plus tard. Jerome Powell a indiqué qu’il resterait gouverneur de la Fed pour une durée indéterminée après la fin de son mandat de président. Kevin Warsh, proposé par Donald Trump, serait en bonne position pour succéder à Powell à la présidence. Les marchés surveillent l’impact de ces changements sur les signaux de politique monétaire (orientation des décisions de taux et de liquidité). La BCE devrait laisser ses principaux taux inchangés jeudi, dans un contexte d’incertitude élevée. L’inflation accélère, portée par la volatilité des prix de l’énergie liée au conflit avec l’Iran, ce qui renforce les anticipations d’une hausse des taux en juin. Goldman Sachs prévoit deux hausses de 25 points de base (pb, soit 0,25 point de pourcentage) par la BCE. La banque anticipe des relèvements en juin et en septembre, ramenant le taux de dépôt (rémunération des dépôts des banques à la BCE, référence clé de la politique monétaire) à 2,50%.

Volatilité de marché et positionnement

À la même période l’an dernier, l’EUR/USD était déjà sous pression autour de 1,1680 après une réunion de la Fed. Le dollar s’était apprécié car la banque centrale avait laissé son taux directeur inchangé entre 3,5% et 3,75%. Cela avait favorisé des stratégies visant un renforcement à court terme du billet vert. La décision d’avril 2025 avait marqué les esprits en raison de quatre dissidences, un maximum depuis 1992. Cette division interne signalait une forte incertitude sur la trajectoire de la politique monétaire américaine. Cette tension avait ensuite alimenté une période de décisions moins lisibles, augmentant la volatilité (amplitude des variations de prix) sur les marchés de taux (obligations et instruments liés aux taux) sur le reste de 2025. Dans le même temps, la BCE devait maintenir ses taux, mais les marchés intégraient déjà des hausses à venir. L’anticipation d’un relèvement en juin était alimentée par l’inflation et les prix de l’énergie. La BCE a bien relevé ses taux de 25 pb en juin 2025, lorsque l’inflation IPCH (indice des prix harmonisé, mesure officielle de l’inflation en zone euro) « globale » a culminé à 4,1% sur le trimestre. Ce contraste entre une Fed divisée et une BCE plus déterminée constituait un signal important pour les opérateurs sur produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif, comme des options). La configuration plaidait pour l’achat de volatilité, car des politiques de banques centrales divergentes entraînent souvent des mouvements de change plus amples. La volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché et intégrée dans le prix des options) des options EUR/USD à 3 mois est montée de 8% à plus de 12% dans les semaines suivant la réunion d’avril 2025, ce qui a favorisé les acheteurs de straddles ou de strangles (stratégies d’options qui parient sur un fort mouvement, sans miser sur la direction). La stratégie directionnelle consistait à ne pas s’arrêter à la force initiale du dollar et à viser un euro plus ferme à moyen terme. La trajectoire plus claire de la BCE vers des hausses de taux laissait prévoir un resserrement de l’écart de taux (différence de rendement entre deux zones monétaires), un facteur favorable à l’euro. Des montages d’options comme des bull call spreads sur l’EUR/USD (achat d’un call et vente d’un call à un prix d’exercice plus élevé, pour miser sur une hausse avec un risque limité) se sont montrés rentables, la paire étant remontée vers 1,2000 au troisième trimestre 2025. Create your live VT Markets account and start trading now.

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La production du secteur des services en Corée du Sud a progressé de 1,4 % en mars, contre 0,5 % sur la période précédente. Cette nette accélération de l’activité dans les services en mars confirme que l’économie avance plus vite que prévu. La demande intérieure (la consommation et les dépenses réalisées dans le pays) reste solide. Combinée au dernier PMI manufacturier d’avril — un indicateur basé sur des enquêtes auprès des entreprises industrielles, où un niveau au-dessus de 50 signifie une expansion — qui ressort lui aussi en hausse à 52,1, cela suggère une reprise plus large. Il faut toutefois s’attendre à une hausse de la volatilité (des variations rapides et parfois fortes des prix) à court terme, le temps que les marchés intègrent ces données et leurs conséquences pour la politique monétaire. La volatilité implicite (le niveau de volatilité « anticipé » et intégré dans les prix des options) sur les options liées au KOSPI peut encore sembler raisonnable, ce qui peut ouvrir la voie à des stratégies comme les spreads de calls (achat et vente de deux options d’achat avec des prix d’exercice différents, afin de limiter le coût et de plafonner le gain, tout en maîtrisant le risque).

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