La roupie indienne a reculé pour une cinquième séance consécutive vendredi, avec l’USD/INR proche du plus haut hebdomadaire à 94,38. L’indice du dollar américain (Dollar Index, un baromètre de la valeur du dollar face à un panier de grandes devises) évoluait autour de 99,00, près d’un plus haut de 10 jours. Les prix du pétrole ont progressé après la suspension par l’Iran des flux pétroliers via le détroit d’Ormuz, qui assure près de 20% de l’approvisionnement énergétique mondial. Le WTI (pétrole américain de référence) s’échangeait autour de 95,00 dollars, tout en conservant ses gains de la semaine.

Roupie sous pression après le choc énergétique

L’Iran n’aurait pas accepté de relancer des pourparlers de paix avec les États-Unis, et selon CNN, des responsables militaires américains prépareraient des plans visant les capacités iraniennes dans le détroit si le cessez-le-feu actuel échoue. La hausse du pétrole continue de pénaliser les devises des pays importateurs d’énergie, comme l’INR (code de la roupie indienne). Les investisseurs institutionnels étrangers ont été vendeurs nets sur les quatre séances de la semaine, cédant pour 8.311,99 crores de roupies (environ 83,1 milliards de roupies; un « crore » = 10 millions). Les ventes ont repris après une pause lors des trois dernières séances de la semaine précédente, sur fond d’inquiétudes liées aux résultats des entreprises et à d’éventuels ajustements des dépenses d’investissement de l’État (dépenses en infrastructures et projets publics). Les marchés attendent la décision de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis) mercredi, avec des taux directeurs attendus inchangés à 3,50%–3,75% (taux auxquels la banque centrale influence le coût du crédit). L’attention se porte sur le discours de la Fed concernant les risques d’inflation (hausse durable des prix) et une éventuelle hausse des taux plus tard dans l’année. L’USD/INR s’échangeait au-dessus de 94,20, au-dessus de l’EMA 20 périodes (moyenne mobile exponentielle, un indicateur de tendance donnant plus de poids aux cours récents) à 93,35. Le RSI (14) était à 59 (indice de force relative, qui mesure l’élan du marché sur 14 périodes), avec un support à 93,35 (zone de prix où la demande peut freiner la baisse) et une résistance près de 95,20 (zone où l’offre peut freiner la hausse).

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

Le vice-président iranien Esmaeil Saqab Esfahani a mis en garde les États-Unis contre une riposte « œil pour œil » après des frappes visant le pétrole, selon l’agence Mehr, cité par *The Guardian*. Il a déclaré que l’Iran attaquerait des installations pétrolières dans les pays depuis le territoire desquels des puits de pétrole iraniens seraient visés. Esfahani a affirmé que l’équipe de négociation de Téhéran a « attrapé l’ennemi par le col à la table des négociations ». Il a aussi estimé que les Iraniens ne devaient pas s’inquiéter de l’approvisionnement en énergie, car des « dispositions nécessaires » ont été prises.

Briefing sur l’opération « Epic Fury »

Le secrétaire à la Défense américain Pete Hegseth et le président des chefs d’état-major interarmées Dan Caine ont indiqué qu’ils tiendront une conférence de presse sur l’opération « Epic Fury », présentée comme le bombardement de l’Iran. Le point presse est prévu à 08h00 (heure de la côte Est des États-Unis), soit 12h00 GMT. Compte tenu de la menace de représailles « œil pour œil » contre des installations pétrolières, une forte hausse de la volatilité des marchés est attendue. La volatilité (c’est-à-dire l’ampleur et la vitesse des variations de prix) est déjà alimentée par des achats d’options d’achat à court terme sur le pétrole brut. Une option d’achat (« call ») est un contrat qui donne le droit d’acheter un actif à un prix fixé à l’avance; « à court terme » signifie ici le contrat dont l’échéance est la plus proche. Ces achats font monter la volatilité implicite, c’est‑à‑dire la volatilité « intégrée » dans les prix des options, qui reflète les attentes du marché. Dans ce contexte, l’indice OVX du CBOE, une mesure de la volatilité attendue sur le pétrole, est désormais attendu au‑dessus de 50 points, un niveau rarement observé de façon durable depuis les tensions d’approvisionnement de 2025. Ce schéma a déjà été observé. Lors des attaques de 2019 contre les installations de Saudi Aramco, les contrats à terme sur le Brent (des contrats standardisés pour acheter/vendre du pétrole à une date future) avaient bondi d’environ 20% en une séance. Au début de la guerre en Ukraine en 2022, les prix avaient dépassé 130 dollars le baril. Sur cette base historique, toute perturbation réelle de l’offre pourrait propulser le Brent, autour de 98 dollars, nettement au‑delà de 100 dollars en quelques jours. Pour les portefeuilles sensibles à la hausse des coûts de l’énergie, notamment ceux très exposés au transport ou à l’industrie, il devient crucial de se couvrir. Se couvrir (« hedging ») consiste à réduire le risque via des instruments financiers. Cela peut passer par l’utilisation de contrats à terme sur le pétrole pour fixer un prix, et par l’achat d’options de vente (« put ») sur des actions de compagnies aériennes ou de transport maritime, plus exposées à un choc sur le carburant. Une option de vente donne le droit de vendre à un prix fixé, ce qui protège en cas de baisse de l’action. Le coût de ces protections augmente rapidement, mais il s’agit d’un coût défensif pour se prémunir contre un choc d’offre majeur.

Signaux du spread Brent-WTI

Les opérateurs doivent aussi surveiller des indicateurs de structure de marché, comme l’écart Brent-WTI (la différence de prix entre le Brent et le WTI, deux références du pétrole: le Brent est plus lié aux flux internationaux, le WTI au marché américain). Cet écart s’élargit au‑delà de 7 dollars, ce qui traduit un risque géopolitique concentré au Moyen-Orient, qui pèse davantage sur le Brent. Cela peut créer des opportunités de positionnement visant un nouvel élargissement de cet écart si les tensions s’intensifient.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

L’argent (XAG/USD) a reculé une deuxième journée vendredi, tandis que le dollar américain restait solide et que les attentes d’une fin rapide du conflit au Moyen-Orient s’atténuaient. Le métal s’échangeait à 74,65 $ après avoir touché un plus bas de 10 jours à 73,95 $, et se dirigeait vers une baisse hebdomadaire proche de 7 %. Les métaux précieux sont restés sous pression sur fond d’impasse dans les discussions entre les États-Unis et l’Iran, ce qui a soutenu la demande de dollar. Un cessez-le-feu (arrêt des combats) restait en suspens, tandis que des saisies de navires cargo (navires de transport de marchandises) par les États-Unis et l’Iran ajoutaient des tensions.

Tensions au Moyen-Orient et risques sur le pétrole

Ces événements réduisent les chances d’une réouverture rapide du détroit d’Ormuz (passage maritime clé pour le transport de pétrole) et maintiennent les prix du pétrole brut élevés, ce qui accroît le risque de récession (ralentissement marqué de l’économie). En analyse graphique, XAG/USD a cassé sous un canal haussier (zone de hausse encadrée par deux lignes) en place depuis fin mars et a prolongé le repli amorcé autour de 78,50 $. Le RSI (indice de force relative, qui mesure la vitesse et l’ampleur des variations de prix) se rapprochait d’une zone de survente (niveau où la baisse peut être excessive), tandis que le MACD (indicateur de tendance basé sur des moyennes mobiles) restait négatif. Un support (zone de prix où la baisse peut ralentir) était identifié sur le retracement de Fibonacci de 38,2 % à 74,60 $ (niveau technique calculé à partir d’un mouvement précédent), avec d’autres zones entre 72,61 $ et juste au-dessus de 72,00 $, et des résistances (zones où la hausse peut bloquer) vers 75,60 $ et 78,60 $. L’argent est recherché comme réserve de valeur (actif conservé pour protéger le pouvoir d’achat) et se négocie via des achats physiques ou des ETF (fonds cotés en Bourse qui répliquent un actif). Les prix peuvent être influencés par le dollar, les taux d’intérêt, la géopolitique, l’inflation, l’offre minière, le recyclage, la demande industrielle (électronique, solaire) et l’évolution de l’or, ainsi que du ratio or/argent (rapport entre le prix de l’or et celui de l’argent).

Options et idées de positionnement

Sur le plan technique, après la rupture du canal haussier de fin mars et l’échec du maintien du support à 78,50 $, les vendeurs gardent la main. Les prochains objectifs se situent au plus bas du 12 avril à 72,61 $ et dans la zone de soutien juste au-dessus de 72,00 $. Dans ce contexte, une approche consiste à acheter des options de vente (« put », contrat donnant le droit de vendre à un prix fixé à l’avance) avec des prix d’exercice proches de 73,00 $, afin de se positionner sur une poursuite du repli dans les prochaines semaines. Ce scénario baissier est conforté par des données indiquant un ralentissement de 3 % de la demande industrielle d’argent au premier trimestre 2026, principalement lié à une croissance plus lente de la fabrication de produits électroniques. Le dernier rapport Commitment of Traders (COT, publication sur le positionnement des acteurs sur les marchés à terme) montre aussi que les gestionnaires spéculatifs (« managed money », fonds et traders) ont réduit leurs positions nettes acheteuses (position acheteuse totale moins position vendeuse totale) pour la troisième semaine consécutive, signalant un recul de l’appétit pour la hausse. Le ratio or/argent est également surveillé : il est monté à 88:1, un niveau inédit depuis fin 2025. Un ratio élevé peut suggérer que l’argent est bon marché par rapport à l’or à long terme, mais la tendance immédiate reste orientée à la baisse. Ce schéma rappelle la phase de consolidation (période de stabilisation après un mouvement) de fin 2024, lorsque l’argent avait effacé une partie de ses gains avant de se stabiliser. Avec une inflation américaine encore à 3,1 % sur un an, les anticipations de baisses rapides des taux par la Réserve fédérale (banque centrale des États-Unis) diminuent. Comme actif sans rendement (il ne verse ni intérêt ni coupon), l’argent peut attirer moins d’acheteurs dans un environnement de taux durablement élevés. Dans ce cadre, une autre stratégie consiste à vendre des options d’achat (« call », contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé) hors de la monnaie (prix d’exercice éloigné du prix actuel) au-dessus de la résistance clé à 78,60 $, afin d’encaisser une prime (montant payé pour l’option) tant que le prix reste contenu.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

L’AUD/USD a reculé jusqu’à 0,7111 avant de rebondir et de clôturer à 0,7129 (-0,45 %). La paire évolue toujours près de 0,7130 et reste en phase de consolidation (c’est-à-dire une période où le cours varie peu, sans tendance nette). Pour les prochaines 24 heures, les échanges devraient rester enfermés dans une fourchette (un corridor de variation) entre 0,7110 et 0,7160. Le repli à 0,7111 a été suivi d’un rebond rapide, sans accélération visible de la pression vendeuse (autrement dit, la baisse ne semble pas s’intensifier).

Near Term Range Outlook

Sur un à trois semaines, l’évolution des prix devrait rester dans une bande plus large de 0,7080 à 0,7180. Cela s’inscrit dans la continuité d’une analyse publiée lundi (20 avril), alors que le spot (prix au comptant, pour une livraison immédiate) était à 0,7130, et qui évoquait une zone de 0,7060 à 0,7210. Un biais baissier de plus long terme est toujours mentionné (une orientation générale en faveur d’une baisse). Le texte précise qu’il a été produit à l’aide d’un outil d’IA puis relu par un éditeur, et il est attribué à la FXStreet Insights Team.

Derivative And Trade Positioning

Pour les intervenants sur les produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une devise), cette tendance baissière plaide pour une stratégie consistant à vendre des options d’achat (« call », un contrat donnant le droit d’acheter à un prix fixé). Avec une paire qui peine à remonter, vendre des calls hors de la monnaie (dont le prix d’exercice est au-dessus du cours actuel, donc peu susceptibles d’être exercés) avec des prix d’exercice autour de la résistance 0,6800 (zone où le marché a tendance à buter) peut permettre d’encaisser une prime (le prix de l’option) qui s’érode avec le temps (« decay », la perte de valeur liée au passage du temps). Cette approche est favorable si l’AUD/USD évolue à plat ou baisse encore. À l’inverse, les opérateurs ayant une conviction plus forte sur la direction peuvent profiter des rebonds pour se positionner à la baisse via des contrats à terme (« futures », accords standardisés pour acheter ou vendre à une date future). L’environnement actuel incite davantage à vendre lors des reprises temporaires. Le prochain grand support technique et psychologique (zone jugée importante par le marché, souvent un niveau rond) se situe désormais près de 0,6500.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

Le président de la BNS, Martin Schlegel, a déclaré vendredi, lors de l’Assemblée générale de la BNS, que la banque centrale dispose d’une marge de manœuvre illimitée pour agir sur le taux directeur (le principal taux d’intérêt fixé par la banque centrale) et pour mener des interventions sur le marché des changes (achats/ventes de devises afin d’influencer le taux de change). Il a indiqué que le conflit au Moyen-Orient devrait maintenir la croissance économique suisse à un niveau faible. Il a ajouté que la BNS ajustera sa politique monétaire (ensemble des décisions sur les taux et la liquidité pour influencer l’inflation et l’activité) si nécessaire. Schlegel a précisé que la hausse des prix de l’énergie fera monter l’inflation en Suisse. Il a aussi déclaré que la volonté de la BNS d’intervenir sur le marché des changes s’est accrue en raison du conflit. Après ces propos, le franc suisse s’est légèrement renforcé. L’USD/CHF (taux de change dollar/franc) a légèrement reculé, autour de 0,7860. La Banque nationale suisse laisse entendre une posture plus offensive pour soutenir le franc, ce qui crée un plafond sur des paires comme l’USD/CHF (niveau au-delà duquel la hausse devient difficile). Nous estimons que cette volonté accrue d’intervenir rend intéressante la vente d’options visant une hausse de l’USD/CHF. Cela plaide pour une stratégie consistant à vendre un « call spread » (vente d’une option d’achat et achat d’une autre option d’achat à un prix plus élevé, afin de limiter le risque) pour profiter d’une hausse probablement limitée autour de 0,7900. Cette analyse est confortée par des statistiques récentes montrant une inflation suisse remontée à 1,5% en mars, portée par le Brent (pétrole de référence en Europe) repassé au-dessus de 100 dollars le baril. Le marché des options (marché où l’on s’assure contre une hausse ou une baisse via des contrats) reflète déjà ce changement: les « risk reversals » à un mois (indicateur comparant le coût des options de hausse et de baisse, utilisé pour mesurer le biais haussier ou baissier attendu) affichent désormais une prime plus élevée en faveur d’un franc fort qu’il y a une semaine. Cela indique que les intervenants se repositionnent en anticipant une défense de la monnaie par la BNS. Le marché pourrait aussi sous-estimer le risque que la BNS fasse une pause dans son cycle de baisse des taux, d’autant qu’elle vient de ramener son taux à 1,25% le mois dernier. L’avertissement sur les prix de l’énergie et la « marge de manœuvre illimitée » suggèrent que la trajectoire la plus probable des taux n’est plus forcément à la baisse. Il faudra donc surveiller un ajustement à la hausse des swaps de taux suisses de court terme (contrats qui échangent un taux fixe contre un taux variable, souvent utilisés comme baromètre des anticipations de taux) dans les prochaines semaines. Nous avons déjà vu la BNS agir de manière spectaculaire, notamment lorsqu’elle a abandonné en 2015 l’ancrage du franc à l’euro (suppression d’un taux plancher), ce qui avait entraîné une volatilité extrême (fortes variations rapides des prix) sur les marchés. Cet historique montre que ses menaces d’intervention doivent être prises au sérieux. Le ton actuel est moins brutal, mais s’inscrit dans la même logique: avertir le marché.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

L’indice IFO du climat des affaires en Allemagne a reculé à 84,4 en avril. Le consensus le donnait à 85,5, contre 86,3 en mars (révisé après publication de 86,4). L’indice IFO de la situation actuelle (évaluation par les entreprises de la conjoncture au moment de l’enquête) a baissé à 85,4. Il était attendu à 86,2, après 86,7 précédemment.

Les anticipations IFO en Allemagne se dégradent

L’indice des anticipations (prévisions des entreprises pour les prochains mois) a diminué à 83,3. Il était attendu à 85,0, après 85,9 (révisé de 86,0). Après la publication, l’euro a subi une légère pression vendeuse. L’EUR/USD (taux de change euro/dollar) évoluait à l’équilibre autour de 1,1685 au moment de la rédaction. Nous gardons en mémoire les chiffres IFO préoccupants d’avril dernier, avec une baisse surprise à 84,4 alors qu’un recul plus limité était attendu. Cette publication, et surtout la forte baisse de l’indice des anticipations, a servi de signal précoce d’un ralentissement. La réaction initialement limitée sur l’euro a ensuite laissé place à une faiblesse plus durable, le marché intégrant progressivement l’information.

Risque de baisse pour l’euro et le DAX

Cette situation suggère de se préparer à un possible affaiblissement de l’euro sur le marché des produits dérivés (instruments financiers dont le prix dépend d’un actif comme une devise ou un indice). Acheter des options de vente (« put », un contrat qui gagne en valeur si le prix baisse, avec un risque plafonné au montant payé) sur l’EUR/USD, actuellement autour de 1,0850, permet de viser une baisse tout en limitant le risque. Si les statistiques continuent de décevoir comme après le choc IFO de l’an dernier, la paire pourrait tester le niveau de support à 1,0700 (zone de prix où la baisse a souvent tendance à ralentir) dans les prochaines semaines. De même, l’indice allemand DAX, bloqué près de 18 100 après un premier trimestre solide, paraît fragilisé. Il est possible d’acheter des options de vente sur des contrats à terme (« futures », contrats standardisés pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) sur le DAX afin de se couvrir (« hedge », réduire le risque) ou de miser sur un repli. Le ralentissement de l’industrie et une inflation qui reste élevée peuvent inquiéter les investisseurs en actions et effacer une partie des gains récents.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

Les bénéfices du S&P 500 au 1er trimestre progressent de 15% à ce stade. Sur les deux premières semaines de publications aux États-Unis, 84% des entreprises ont dépassé les prévisions de **BPA** (bénéfice par action, c’est-à-dire le profit rapporté à chaque action), mais avec un dépassement inférieur à 2% par rapport aux attentes, sous les moyennes de long terme. Les perspectives pour le 2e trimestre et pour l’ensemble de l’année restent contrastées. En avril, la hausse des actions s’est élargie aux États-Unis et a soutenu les autres régions, mais le leadership demeure concentré sur les semi-conducteurs, les valeurs liées à l’IA (intelligence artificielle) et certaines poches de l’énergie, tandis que la défense est en retrait.

Earnings Surprise And Market Breadth

L’énergie a enregistré la plus forte révision des anticipations de bénéfices, passant de -12% à +1%. Les deux prochaines semaines de publications seront déterminantes pour confirmer ces attentes dans le secteur. La performance liée à l’IA diverge entre logiciels et semi-conducteurs. L’indice **Philadelphia Semiconductor Index** a inscrit de nouveaux plus hauts historiques. La volatilité du pétrole et l’incertitude géopolitique sont présentées comme des facteurs de pression possibles sur les estimations à venir, les **multiples de valorisation** (le prix payé par rapport aux bénéfices, par exemple le ratio cours/bénéfice) et l’**appétit pour le risque** (la volonté des investisseurs d’acheter des actifs risqués). La forte **dispersion** (écarts de performance importants entre secteurs et titres) suggère un marché plus sélectif pour le reste du trimestre, avec un éventuel élargissement du leadership si le pétrole se stabilise et si le risque de conflit recule. La croissance des bénéfices du 1er trimestre est solide, mais le faible dépassement des attentes est un signal d’alerte. Avec des indications de gestion très inégales pour le reste de 2026, le marché reste prudent, ce qui se voit dans le **VIX** (indice de volatilité implicite du S&P 500, souvent considéré comme un baromètre de stress) qui reste au-dessus de 18 ce mois-ci. Cela signifie que les **options d’achat (calls)** sur indices larges (droit d’acheter à un prix fixé) sont moins intéressantes que des approches plus ciblées. Le leadership reste étroit, concentré sur les semi-conducteurs et certaines valeurs liées à l’IA. Le **Philadelphia Semiconductor Index (SOX)** (indice boursier des valeurs de semi-conducteurs) a encore inscrit un record cette semaine, confirmant la vigueur de ce segment. Il peut être pertinent d’utiliser des **spreads de calls** (achat et vente de calls à des prix d’exercice différents pour limiter le coût et le risque) sur des ETF de semi-conducteurs ou sur quelques leaders afin de viser une poursuite de la hausse tout en encadrant le risque.

Options Strategies For A Selective Market

Le principal facteur de risque reste la volatilité du pétrole, avec les contrats à terme sur le **WTI** (pétrole américain de référence) oscillant dans une zone large de 85 à 95 dollars sur avril en raison des tensions géopolitiques. Cela rend le secteur de l’énergie délicat pour des paris directionnels simples. Une alternative consiste à **vendre de la prime** (encaisser la valeur des options vendues) via des **iron condors** (stratégie combinant vente/achat d’options d’achat et de vente pour viser un marché stable) sur des ETF du secteur, afin de profiter d’une consolidation. Cette approche tire parti d’une **volatilité implicite** élevée (volatilité anticipée par le marché, intégrée dans le prix des options) sans prendre une exposition directionnelle excessive. Le niveau élevé de dispersion entre secteurs gagnants et perdants crée des opportunités de **stratégies en paire** (acheter un actif et vendre un autre pour jouer l’écart), par exemple acheter des valeurs technologiques plus résistantes tout en achetant des **puts** (options de vente, droit de vendre à un prix fixé) sur des secteurs en retard, comme l’industrie ou la défense. Cette approche peut amortir les chocs macroéconomiques tout en exploitant la divergence de performance. Si les tensions retombent et si le pétrole se stabilise sous 90 dollars, le leadership du marché pourrait s’élargir. Si l’incertitude persiste, l’accent doit rester mis sur l’utilisation d’options pour cibler des tendances de long terme. Cela revient à privilégier des entreprises aux bilans solides et capables d’augmenter leurs prix, mieux armées pour traverser un environnement plus difficile.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

L’indice IFO des anticipations en Allemagne s’est établi à 83,3 en avril. Ce chiffre est inférieur à la prévision de 85. Le résultat indique des anticipations des entreprises plus faibles que prévu. Il confirme aussi que l’indice est resté sous le niveau anticipé.

Les perspectives des entreprises allemandes se dégradent

Les anticipations des entreprises allemandes ont reculé à 83,3 en avril, nettement sous la prévision de 85. L’indice IFO des anticipations est une enquête qui mesure la confiance des entreprises sur les six prochains mois. Cette baisse montre que les sociétés de la première économie européenne se préparent à une période plus difficile. Ce moral en berne inquiète d’autant plus qu’il s’ajoute à d’autres signaux récents, comme le recul de la production industrielle observé en février (la quantité produite par les usines). Avec une inflation en zone euro encore proche de 2,8% le mois dernier (hausse générale des prix), la Banque centrale européenne (BCE) doit arbitrer entre freiner l’inflation et soutenir une économie qui ralentit. Ce rapport renforce le risque de « stagflation » (faible croissance avec inflation élevée) et rend la prochaine décision de taux d’intérêt de la BCE (le coût du crédit) plus incertaine. Dans ce contexte, certains investisseurs peuvent envisager une stratégie plus défensive sur les actions allemandes. Le DAX (principal indice boursier allemand), déjà en baisse de 3% depuis le début de l’année, paraît exposé à une nouvelle baisse. Acheter des options de vente (« puts », contrats qui peuvent gagner de la valeur si l’indice baisse) sur le DAX, ou vendre des contrats à terme (« futures », instruments qui permettent de se positionner à la hausse ou à la baisse avec effet de levier) sont des moyens directs de jouer ce pessimisme.

Conséquences sur les marchés et les devises

La nouvelle devrait peser sur l’euro. La paire EUR/USD (taux de change entre l’euro et le dollar) pourrait rester sous pression, d’autant qu’elle a récemment eu du mal à se maintenir au-dessus de 1,0700. Des produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme une devise) peuvent permettre de se positionner sur une baisse de l’euro face au dollar. Ce type de surprise négative provoque souvent une hausse de l’aversion au risque. Le VSTOXX (indice qui mesure la volatilité, c’est-à-dire l’ampleur des variations attendues des actions européennes) pourrait remonter depuis ses niveaux actuels. Acheter des options d’achat (« calls », contrats qui peuvent gagner de la valeur si l’indice monte) sur le VSTOXX peut offrir une façon de profiter d’un regain de volatilité.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

L’indice Ifo allemand d’évaluation de la situation actuelle s’est établi à 85,4 en avril, sous le consensus de 86,2. Ce chiffre montre que les entreprises jugent leurs conditions d’activité actuelles moins favorables que prévu. Il s’appuie sur la dernière enquête mensuelle Ifo en Allemagne. L’évaluation Ifo d’avril ressort à 85,4, sous l’attente du marché (86,2). Cela signifie que le moral des entreprises dans la première économie d’Europe est plus faible qu’anticipé. Cet écart négatif suggère des vents contraires pour la croissance au prochain trimestre. Ce repli du moral des entreprises rejoint d’autres signaux récents. L’inflation en zone euro en mars ressort à 2,4%, ce qui indique un ralentissement de la hausse des prix. Avec une inflation qui ralentit et une confiance des entreprises qui se dégrade, la Banque centrale européenne (BCE) pourrait avoir davantage de marge pour adopter une politique monétaire plus accommodante (c’est‑à‑dire moins restrictive, avec des taux potentiellement plus bas). Par le passé, des baisses similaires de la confiance des entreprises ont précédé le ralentissement de fin 2022. La répétition de chiffres inférieurs aux attentes renforce l’idée que les valorisations de marché (les prix actuels des actifs par rapport à leurs fondamentaux) peuvent être trop élevées. Il faut donc se préparer à un risque de baisse sur les actifs allemands et, plus largement, européens. En réponse, nous envisageons d’acheter des options de vente (« put », un contrat qui gagne de la valeur si l’indice baisse) sur le DAX pour couvrir (protéger) un portefeuille contre une correction. Le coût reste raisonnable: la volatilité implicite (estimation par le marché des variations futures, intégrée dans le prix des options) se situe autour de 14%, en dessous de sa moyenne sur un an. Cela offre une protection à coût limité. Nous voyons aussi un risque de faiblesse de l’euro face au dollar. Une économie allemande qui ralentit pèse souvent sur la monnaie unique. Nous estimons que vendre des options d’achat EUR/USD hors‑la‑monnaie (options « call » avec un prix d’exercice éloigné, donc qui ne gagne que si l’euro monte fortement) est une approche prudente pour se positionner sur une baisse. Compte tenu de l’incertitude, une hausse de la volatilité de marché est possible. Nous étudions l’achat d’options d’achat sur l’indice VSTOXX, la référence de la volatilité en Europe (un indicateur du niveau de stress anticipé sur les actions). Cette position profiterait d’un pic de peur sur les marchés et servirait de couverture directe contre des chocs négatifs dans les prochaines semaines.

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets

L’indice allemand du climat des affaires Ifo s’est établi à 84,4 en avril, sous les attentes (85,5). Ce niveau indique une confiance des entreprises plus faible que prévu, après plusieurs mois déjà atones.

Le moral des entreprises en Allemagne signale un repli

Les données Ifo publiées ce matin déçoivent nettement : 84,4 contre 85,5 attendu. L’Ifo est un baromètre de la confiance des entreprises allemandes ; un recul signifie que les dirigeants anticipent davantage de difficultés pour l’activité. Cela suggère une dégradation plus rapide que prévu dans la première économie d’Europe et renforce les craintes d’un ralentissement de la croissance en zone euro au deuxième trimestre. La réaction immédiate concerne l’euro, désormais sous pression. Avec une inflation en zone euro à 2,3% (prix en hausse plus vite que prévu), la Banque centrale européenne (BCE) se retrouve partagée entre freiner l’inflation via des taux élevés et soutenir une économie qui s’essouffle. Une façon courante de se positionner pour une baisse de l’euro consiste à acheter des options de vente (put options) sur l’EUR/USD, c’est-à-dire des contrats qui prennent de la valeur si l’euro recule face au dollar, sur un horizon de quatre à six semaines. Côté actions, l’indice DAX (principal indice boursier allemand) paraît fragile. Une confiance en baisse pèse sur les perspectives des grands groupes industriels et manufacturiers, très présents dans l’indice. Des stratégies possibles incluent l’achat d’options de vente sur le DAX ou la vente de contrats à terme (futures), des instruments qui permettent de parier sur une baisse. Dans ce contexte, les prévisions de résultats d’entreprises pourraient être revues à la baisse pour le prochain trimestre. Cette statistique s’inscrit dans une tendance observée depuis plusieurs mois. Le mois dernier, les commandes industrielles allemandes avaient déjà surpris avec un recul de 1,2% (moins de demandes, donc moins de production à venir). Le chiffre Ifo renforce l’idée d’un ralentissement, qui semble moins « temporaire » et davantage lié à des facteurs de fond. Un environnement mêlant croissance en perte de vitesse et incertitude de politique monétaire favorise une hausse de la volatilité, c’est-à-dire des mouvements de marché plus rapides et plus amples. Un épisode similaire avait eu lieu au troisième trimestre 2025, lorsque le VSTOXX (indice de volatilité des actions de la zone euro, souvent appelé « baromètre de la peur ») avait gagné plus de 15% en deux semaines. Acheter des options d’achat (call options) sur le VSTOXX — des contrats qui montent si cet indice progresse — est une manière de se couvrir ou de profiter d’une hausse attendue de la nervosité.

Positionnement pour une volatilité plus élevée

Enfin, ces données augmentent la probabilité d’un ton plus accommodant de la BCE plus tard dans l’année, même si l’inflation reste élevée. « Accommodant » signifie une politique plus favorable à l’économie, par exemple via des baisses de taux. Dans ce cas, les obligations d’État allemandes pourraient attirer davantage, car leurs rendements (taux servis) ont tendance à baisser quand le marché anticipe des baisses de taux. Les investisseurs peuvent envisager des options sur futures Bund : le Bund est l’emprunt d’État allemand de référence, et ces produits permettent de se positionner sur une baisse des taux (et donc une hausse du prix des obligations).

Commencez à trader maintenant – Cliquez ici pour créer votre vrai compte VT Markets