La paire GBP/USD évoluait autour de 1,3500 jeudi, sur fond de montée des tensions au Moyen-Orient. Les États-Unis et l’Iran ont commencé à saisir des navires, notamment des pétroliers, près du détroit d’Ormuz, et un responsable pakistanais a indiqué que les discussions entre Washington et Téhéran étaient gelées. Les forces américaines ont intercepté deux superpétroliers iraniens, accusés de chercher à contourner un blocus (c’est-à-dire des restrictions visant à empêcher le trafic maritime). Les prix du pétrole ont reculé, tandis que le S&P 500 et le Nasdaq (deux grands indices boursiers américains) ont progressé malgré des résultats inférieurs aux attentes dans certaines entreprises liées à l’IA (intelligence artificielle).

Données américaines et réaction des marchés

Aux États-Unis, les données S&P Global (enquêtes auprès d’entreprises) ont montré une amélioration de l’activité en avril : l’indice manufacturier (industrie) est passé de 52,3 à 54 et l’indice des services de 49,8 à 51,3. Au-dessus de 50, cela signale une expansion ; en dessous de 50, une contraction. Les inscriptions hebdomadaires au chômage (demandes initiales d’allocations) ont augmenté à 214 000, contre 212 000 attendu, après 208 000 (révisé). Au Royaume-Uni, l’indice PMI composite S&P Global (baromètre d’activité combinant industrie et services) est monté de 50,3 à 52, avec l’industrie et les services au-dessus de 50. Des rapports de S&P Global et de la CBI (Confederation of British Industry, organisation patronale) indiquent une hausse des prix des intrants (coûts des matières premières, énergie et composants), liée à la guerre avec l’Iran. Les marchés anticipent que la Bank of England (BoE, banque centrale britannique) laissera ses taux à 3,75 %, avec une probabilité proche de 55 % d’une hausse le 17 juin et un pic autour de 4,25 % d’ici décembre. Au Royaume-Uni, les ventes au détail sont attendues à 0,2 % sur un mois (MoM, variation mensuelle) contre -0,4 %, et à 1,3 % sur un an (YoY, variation annuelle) contre 2,5 %, tandis qu’aux États-Unis sera publiée la mise à jour d’avril du sentiment de l’Université du Michigan (enquête sur la confiance des ménages). Le GBP/USD s’établissait à 1,3495, au-dessus de ses moyennes mobiles (indicateurs techniques de tendance basés sur un prix moyen) situées vers 1,3414, avec des résistances à 1,3861 et 1,3869. Les supports se situent à 1,3495, puis 1,3414 et 1,2996. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader dès maintenant.

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L’AUD/USD évoluait près de 0,7160 jeudi, alors que le dollar américain se renforçait après des chiffres américains. Les inscriptions hebdomadaires au chômage (nombre de nouvelles demandes d’allocations chômage) sont montées à 215 000, contre 212 000. Les PMI de S&P Global (indicateurs d’enquête auprès des entreprises, au-dessus de 50 = expansion) ont progressé : le PMI manufacturier (industrie) à 54,1 contre 52,5 et le PMI des services à 51,3 contre 49,8. La hausse des rendements (taux d’intérêt servis par les obligations, notamment américaines) a soutenu le dollar et accentué la pression sur le dollar australien.

Near Term Bias Remained Lower

Les replis de l’AUD/USD sont restés contenus, la Banque de réserve d’Australie (RBA) conservant un ton restrictif (favorable à des taux élevés) en raison d’une inflation persistante. À court terme, les échanges restaient orientés à la baisse, les statistiques américaines solides et un climat prudent dictant les mouvements. Sur le graphique en quatre heures, l’AUD/USD s’établissait à 0,7159 et se stabilisait autour de la moyenne mobile simple (SMA, moyenne des prix sur une période) à 20 périodes, près de 0,7159. La paire restait au-dessus de la SMA à 100 périodes à 0,7063, tandis que le RSI (indice de force relative, mesure de la dynamique; autour de 50 = marché neutre) proche de 52 signalait une phase de consolidation (évolution latérale). Des résistances (niveaux où la hausse peut buter) étaient observées à 0,7163 et 0,7167. Les supports (niveaux où la baisse peut freiner) se situaient à 0,7159, puis 0,7137 et 0,7133, avec 0,7063 comme support plus bas. La section technique a été réalisée avec l’aide d’un outil d’IA. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader dès maintenant.

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L’or est remonté d’un plus bas intrajournalier de 4 684 $ à environ 4 730 $, tandis que le dollar américain se repliait. L’indice du dollar (Dollar Index, mesure de la force du dollar face à un panier de grandes devises) évoluait autour de 98,57 après avoir touché 98,80. Les craintes d’inflation (hausse durable des prix) persistaient avec la montée des tensions dans le détroit d’Ormuz, où le transport maritime fait face à une double obstruction (blocage partiel des passages) par l’US Navy (marine américaine) et l’Iran. Donald Trump a déclaré que les États-Unis avaient un « contrôle total » du détroit et a ordonné à la marine de « tirer sur tout bateau posant des mines à Ormuz ».

Risques liés au détroit d’Ormuz

Le Washington Post, citant une évaluation du Pentagone, a indiqué qu’il pourrait falloir jusqu’à six mois pour retirer entièrement les mines (engins explosifs en mer). Les Gardiens de la révolution iraniens (IRGC) auraient saisi deux navires mercredi, selon des compagnies maritimes et Tasnim. La hausse des prix du pétrole renforce l’idée que les taux d’intérêt resteront élevés plus longtemps, ce qui peut freiner la demande d’or, un actif sans rendement (il ne verse ni intérêt ni coupon). Les marchés restent sceptiques sur des discussions rapides entre Washington et Téhéran, malgré une prolongation du cessez-le-feu que des responsables iraniens n’ont pas officiellement acceptée. Aux États-Unis, les nouvelles demandes d’allocations chômage (Initial Jobless Claims, nombre de personnes demandant l’aide au chômage pour la première fois) sont ressorties à 214 000, contre 212 000 attendu et 208 000 précédemment. L’indice PMI manufacturier S&P Global (baromètre d’activité des entreprises, au-dessus de 50 = expansion) est monté à 54, contre 52,3, un plus haut de 47 mois, tandis que le PMI des services a progressé à 51,3 contre 49,8. Sur le graphique en 4 heures, XAU/USD (cours de l’or en dollars) évolue sous la moyenne mobile simple 20 périodes (SMA, moyenne des prix sur 20 unités de temps) près de 4 756 $, avec un RSI (14) autour de 41 (indicateur de momentum, sous 50 = dynamique faible) et un ATR (14) proche de 38 (mesure de volatilité, amplitude moyenne des mouvements). Le support (zone de prix où l’achat a souvent tendance à revenir) se situe vers 4 677 $ et la résistance (zone où les ventes ont souvent tendance à réapparaître) vers 4 834 $.

Niveaux techniques et moteurs macroéconomiques

Avec une inflation persistante, le rôle de l’or comme couverture (protection) est affaibli par la perspective de taux d’intérêt durablement élevés. En effet, le rapport sur l’indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’inflation) de mars 2026, en hausse de 4,1% sur un an, confirme que les tensions sur les prix ne retombent pas comme la Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine) l’espérait. Dans ce contexte, détenir de l’or, qui ne rapporte rien, devient moins attractif lorsque les investisseurs peuvent obtenir un rendement (intérêt) plus élevé avec des obligations. La principale cause évoquée reste la perturbation du transport maritime dans le détroit d’Ormuz, qui maintient les prix du pétrole à un niveau élevé. Le brut WTI (référence du pétrole américain) restant au-dessus de 115 $ le baril, le coût de l’énergie alimente directement les prix des biens et services dans le monde. L’absence de résolution rapide laisse penser que l’inflation restera une priorité pour les banques centrales. Les hausses de taux rapides de 2025 apparaissent comme une réponse directe à cette crise énergétique. Elles ont conduit à un environnement où la Fed dispose de peu de marge pour envisager des baisses de taux. Les déclarations récentes de responsables de la Fed confirment une ligne restrictive (hawkish, politique monétaire visant à combattre l’inflation en gardant des taux élevés), avec la lutte contre l’inflation comme objectif principal. La tension géopolitique persistante implique aussi une volatilité de l’or élevée (mouvements de prix plus amples), même si la tendance s’oriente à la baisse. L’indice de volatilité de l’or du Cboe (GVZ, indicateur basé sur la volatilité implicite des options) se maintient au-dessus de 20, un niveau rarement observé de façon continue depuis les turbulences de début 2025.

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Les États-Unis ont organisé une adjudication de bons du Trésor à 4 semaines, avec un rendement inchangé de 3,595 %. Le résultat montre que l’adjudication s’est faite au même taux que la précédente vente comparable. L’adjudication inchangée à 4 semaines à 3,595 % confirme l’idée du marché selon laquelle la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale américaine) reste en pause, c’est-à-dire qu’elle ne modifie pas ses taux directeurs. Pour nous, cela signifie que les variations des taux à très court terme devraient rester limitées à court terme. Il y a peu de raisons d’anticiper une surprise lors de la prochaine réunion du FOMC (le comité de la Fed qui décide des taux). Cette stabilité est cohérente avec les données récentes, comme l’inflation CPI (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) de mars à 2,8 %, et le dernier rapport sur l’emploi montrant une hausse modérée de 175 000 emplois. Ces chiffres ne sont ni assez solides pour justifier une hausse des taux, ni assez faibles pour imposer une baisse. Le marché voit la Fed dans une posture d’attente au moins pour un à deux mois. Les intervenants sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, par exemple les taux) peuvent envisager des stratégies profitant de ce calme. Vendre de la prime (encaisser le prix d’une option en la vendant) sur des options à courte échéance, par exemple sur les contrats à terme SOFR de mai ou juin, peut être intéressant, car une faible volatilité (faibles mouvements de prix) tend à réduire le prix des options. À l’inverse, acheter des options est moins attractif : sans événement déclencheur clair, l’érosion liée au temps (la perte de valeur d’une option à mesure que l’échéance approche) risque de peser sur la performance. La principale opportunité pourrait se situer plus loin sur la courbe des taux (les rendements selon les maturités), où l’incertitude sur le second semestre reste élevée. Alors que le taux à 4 semaines est bien ancré, l’activité augmente sur les options liées aux contrats à terme sur les obligations à 2 ans et à 10 ans. Le débat ne porte pas sur les prochaines semaines, mais sur la question de savoir si un ralentissement de la croissance obligera la Fed à agir plus tard dans l’année.

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L’EUR/USD a progressé jeudi après une baisse en début de séance, le dollar américain s’étant affaibli malgré des statistiques américaines plus solides et une prudence accrue sur les marchés liée aux tensions entre les États-Unis et l’Iran. La paire évoluait près de 1,1714 après avoir touché 1,1679, tandis que l’indice du dollar (US Dollar Index, mesure de la valeur du dollar face à un panier de grandes devises) se situait autour de 98,57 après un pic intrajournalier à 98,80. Les indicateurs d’activité aux États-Unis se sont améliorés en avril. L’indice PMI manufacturier de S&P Global (PMI, enquête auprès des entreprises; au-dessus de 50 = activité en hausse) est monté à 54 contre 52,3, un plus haut en 47 mois, et le PMI des services a progressé à 51,3 contre 49,8, un plus haut en deux mois, tous deux au-dessus des attentes.

Données américaines et réaction du dollar

Les inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis (Initial Jobless Claims, nouvelles demandes d’allocations chômage) ont augmenté à 214.000 pour la semaine close le 18 avril, contre 212.000 attendu et 208.000 précédemment. Le dollar n’a pas prolongé ses gains après la publication des PMI, les mouvements étant attribués à des facteurs techniques (mouvements liés aux niveaux de prix, et non à une nouvelle information économique). Les tensions autour du détroit d’Ormuz ont continué de peser sur les marchés. Donald Trump a écrit que les États-Unis ont un « contrôle total » sur le détroit et a dit avoir ordonné à la marine de « tirer sur tout bateau déposant des mines à Ormuz », ajoutant qu’il est « complètement verrouillé » jusqu’à ce que l’Iran accepte un accord. L’Iran a maintenu ses exigences de levée du blocus naval, y voyant une violation du cessez-le-feu. Mohammad Bagher Ghalibaf a déclaré que la réouverture d’Ormuz serait « impossible » tant que des violations présumées du cessez-le-feu se poursuivraient. Avec un double blocus et des perturbations de l’approvisionnement, les prix du pétrole sont restés élevés et les risques d’inflation (hausse généralisée des prix) sont restés au centre de l’attention. Les marchés ont intégré une possible hausse des taux de la BCE (banque centrale de la zone euro) et anticipé un statu quo de la Fed (banque centrale américaine).

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Commerzbank indique que la banque centrale turque a maintenu sa politique monétaire inchangée et s’est appuyée sur des interventions sur le marché des changes (achats/ventes de devises par la banque centrale pour influencer le taux de change) et sur un resserrement ponctuel de la liquidité (réduction temporaire de l’argent disponible dans le système bancaire), plutôt que de relever ses taux d’intérêt (le « prix » de l’argent). Selon la banque, cette décision a suivi une réunion au cours de laquelle l’institution a estimé que les fondamentaux (principaux indicateurs économiques, comme la croissance, l’inflation et la balance extérieure) s’amélioraient et que les récents événements géopolitiques constituaient des chocs externes à surveiller. La banque estime que la désinflation (baisse progressive du rythme de hausse des prix) s’est interrompue, que les anticipations d’inflation (ce que ménages et entreprises attendent en matière d’inflation future) remontent, que les réserves de change (stocks de devises détenus par la banque centrale) diminuent et que le scepticisme du marché (défiance des investisseurs) augmente. Elle ajoute que la dynamique de l’inflation sous-jacente (inflation hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) reste élevée et que l’amélioration antérieure du compte courant (solde des échanges et des revenus avec l’étranger) commence à s’inverser après l’assouplissement de la politique (mesures rendant le crédit et l’argent plus accessibles). Commerzbank anticipe une pression renouvelée sur la livre turque et une dépréciation (baisse de la valeur de la monnaie) plus rapide. Elle note que le rythme annualisé de dépréciation depuis début avril est de 47% (taux recalculé « comme si » l’évolution observée sur une courte période durait un an). Elle prévoit un USD/TRY à 55,0 d’ici la fin de l’année, contre des attentes de marché autour de 52,0.

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L’activité manufacturière suivie par la Fed de Kansas City a ralenti en avril, l’indice passant de 11 à 10 par rapport au mois précédent. Ce niveau reste au-dessus de zéro, ce qui indique une expansion, mais à un rythme un peu plus lent.

Signal historique et leçon de marché

Nous avons déjà vu l’indice manufacturier de la Fed de Kansas City reculer à 10 en avril 2025. Cette baisse modeste avait été un signal précoce avant un refroidissement plus large de l’économie au cours des deux trimestres suivants, période durant laquelle la Réserve fédérale (banque centrale américaine) a marqué une pause dans ses mouvements de taux. Cet épisode reste utile pour ajuster le positionnement de marché. L’environnement actuel montre des signes proches de ralentissement, ce qui rend cette comparaison pertinente. Les dernières données indiquent que les inscriptions hebdomadaires au chômage (demandes initiales d’allocations) sont montées à 219 000, et que l’indice Chicago PMI de mars 2026 est ressorti à 48,2, un niveau qui signale une contraction (en dessous de 50, l’activité recule). Cette série de chiffres plus faibles incite à la prudence. Dans ce contexte, nous pensons que la volatilité (ampleur des variations des prix) pourrait augmenter dans les prochaines semaines. Nous examinons l’achat d’options d’achat (call : droit d’acheter à un prix fixé) sur l’indice VIX, qui mesure la volatilité implicite attendue sur le S&P 500, avec des échéances en mai et juin. L’objectif est de disposer d’une couverture à coût limité contre une baisse des actions. Nous anticipons aussi un ajustement des anticipations de taux. Une industrie qui ralentit rend plus difficile pour la Fed de défendre une position restrictive (« hawkish », c’est-à-dire favorable à des taux plus élevés). Nous étudions des positions sur des contrats à terme SOFR (futures : contrats standardisés sur un taux; SOFR est un taux au jour le jour servant de référence aux États‑Unis) qui bénéficieraient d’un recul des taux courts attendus.

Rotation sectorielle et positionnement défensif

Cette perspective plaide pour une rotation sectorielle via des options. Nous voyons un intérêt à acheter des options de vente (put : droit de vendre à un prix fixé) sur l’ETF Industrials (XLI), car ces entreprises sont directement exposées au ralentissement manufacturier. C’est une manière simple de se positionner sur une éventuelle faiblesse du secteur. À l’inverse, nous envisageons des positions acheteuses sur des segments défensifs. Nous analysons des options d’achat sur l’ETF Consumer Staples (XLP), qui regroupe des biens de consommation courante. Ces entreprises ont souvent des résultats plus stables en période d’incertitude économique.

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Nomura prévoit que la Banque centrale européenne (BCE) maintiendra le taux de dépôt à 2,00 % lors de la réunion du 30 avril. Elle anticipe également un taux inchangé à 2,00 % jusqu’au T4 2027. La politique monétaire devrait rester guidée par les données après le choc lié à la guerre en Iran. Les principaux éléments suivis incluent le prix du Brent (pétrole de référence en Europe), les anticipations d’inflation (ce que ménages et marchés pensent que l’inflation deviendra) et la dynamique des salaires (la façon dont les salaires accélèrent ou ralentissent). Le scénario suppose que le conflit au Moyen-Orient provoque un choc énergétique (hausse des prix de l’énergie) avec un impact limité à moyen terme sur l’économie de la zone euro. La BCE devrait attendre des preuves dans les prochaines statistiques plutôt que de réagir immédiatement. Nomura fixe une condition à une hausse des taux liée aux prix du pétrole. Si le Brent reste au-dessus de 95 dollars le baril d’ici la réunion de juin de la BCE, elle anticipe des hausses de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) en juin puis à nouveau en septembre. Une hausse de taux nécessiterait des signes d’inflation durablement plus élevée, comme en 2022, ou une hausse des anticipations d’inflation. Juin est considéré comme la première réunion où la BCE pourrait relever ses taux en réponse à la guerre en Iran. Nous anticipons que la BCE laissera son taux de dépôt inchangé à 2,00 % lors de sa réunion du 30 avril. La décision étant largement attendue, l’attention se portera sur un éventuel changement de ton sur la suite de la politique monétaire. La banque centrale devrait privilégier l’attente afin d’évaluer l’effet du choc lié à la guerre en Iran sur l’économie. Le principal risque d’un durcissement de la politique monétaire (une orientation plus « faucon », c’est-à-dire plus favorable à une hausse des taux pour combattre l’inflation) est directement lié aux prix de l’énergie. Le Brent a été très instable, s’échangeant récemment autour de 98 dollars le baril après la dernière poussée de tensions géopolitiques, au-dessus du seuil clé de 95 dollars. Cela s’ajoute à des données récentes montrant que l’inflation « flash » (estimation rapide) d’avril en zone euro est remontée à 2,8 % et que la hausse des salaires négociés (augmentation issue des accords salariaux) au premier trimestre reste élevée à 4,5 %. Pour les intervenants sur les dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif ou d’un taux), cela peut créer une opportunité sur la volatilité des taux (l’ampleur attendue des variations). La réunion d’avril pourrait avoir peu d’effet sur les marchés, et les options (droits d’acheter ou de vendre un contrat à un prix fixé) sur les contrats à terme Euribor de juin et septembre pourraient être mal valorisées si elles n’intègrent pas une probabilité significative de hausse des taux. Nous jugeons prudent de se positionner pour une volatilité plus élevée, alors que le marché digère les prochaines données sur l’énergie et l’inflation au cours du mois à venir. Nous examinons aussi des stratégies de pentification de la courbe des taux (écart qui se creuse entre taux courts et taux longs), où des opérateurs peuvent parier sur une hausse plus rapide des taux à court terme que des taux à long terme. Le choc énergétique de 2022 reste dans les esprits, et le Conseil des gouverneurs sera très attentif aux signes d’une inflation qui s’ancre dans les anticipations (quand les acteurs finissent par considérer une inflation élevée comme « normale »). Ce précédent suggère que la BCE pourrait agir plus fermement que ne l’attend le marché si les prix du pétrole ne reculent pas.

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La livre sterling (GBP) s’est légèrement affaiblie face au dollar (USD), mais a mieux résisté que la plupart des devises du G10 après la publication des PMI britanniques, supérieurs aux prévisions. Les PMI préliminaires de l’industrie et des services ont dépassé les attentes et se situent autour de 50 (un niveau qui sépare la contraction de l’activité de l’expansion), ce qui suggère une croissance modérée. Les autres indicateurs britanniques ont été contrastés, avec un besoin d’emprunt public légèrement supérieur aux attentes et un moral des entreprises (enquête CBI) en baisse. Malgré cela, les marchés ont augmenté leurs anticipations de resserrement (hausse des taux) par la Banque d’Angleterre.

Anticipations de marché sur un resserrement de la BoE

Les marchés intègrent 20 points de base (pb, soit 0,20 point de pourcentage) de hausse des taux pour juin et un total de 50 pb d’ici septembre. Aucune hausse de taux n’est intégrée pour la réunion de la BoE de jeudi prochain. Sur les graphiques, le momentum (vitesse du mouvement des prix) est légèrement positif, avec un RSI (indice de force relative, indicateur technique qui mesure l’intensité des variations) autour de 55 après s’être replié depuis les récents niveaux proches de 60. Le GBP/USD évolue toujours dans une fourchette, avec des niveaux de court terme entre 1,3450 et 1,3550, et 1,35 jouant un rôle de zone de congestion (niveau où les échanges se concentrent, freinant la tendance).

Divergence de politique monétaire et positionnement sur les options

Parallèlement, l’économie américaine semble plus solide, le dernier rapport sur l’emploi Non-Farm Payrolls (NFP, créations d’emplois hors secteur agricole) pour mars 2026 faisant état de plus de 240 000 emplois créés. Cette dynamique donne à la Réserve fédérale (Fed) peu de raisons d’envisager une baisse des taux, ce qui crée une divergence de politique monétaire (écart entre les orientations de la Fed et de la BoE) défavorable au GBP/USD. La livre est ainsi retombée loin du seuil de 1,35 et s’échange désormais plus près de 1,2550. Pour les intervenants sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici la paire GBP/USD), cela signifie que les stratégies de range (stratégies qui misent sur un cours coincé dans une fourchette) du début 2025 ne sont plus adaptées. La volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché, déduite des prix des options) sur les options GBP/USD a augmenté, les opérateurs hésitant sur le calendrier de futures baisses de taux des deux banques centrales. L’enjeu est désormais de se positionner sur des mouvements plus amples, guidés par les données, plutôt que de parier sur une évolution dans un couloir étroit. Face à une pression baissière persistante liée à la force du dollar, les traders peuvent envisager d’acheter des options de vente (put, option qui gagne de la valeur si le cours baisse) sur GBP/USD pour se positionner sur une nouvelle faiblesse. Un put spread (montage qui consiste à acheter un put et à vendre un autre put avec un prix d’exercice plus bas) permet de réduire le coût tout en visant une baisse progressive vers 1,2400. Cette stratégie offre une exposition à la baisse tout en fixant clairement le risque.

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Le NZD/USD a reculé vers 0,5875 jeudi, en baisse de 0,47% sur la séance. Les échanges sont restés dans une fourchette étroite récente, l’aversion au risque et l’incertitude géopolitique incitant les investisseurs à rester prudents. La montée des tensions entre les États-Unis et l’Iran a soutenu la demande d’actifs refuges, ce qui a favorisé le dollar américain. Le billet vert a aussi profité de rendements des emprunts d’État américains plus élevés (les «Treasuries», c’est-à-dire la dette publique des États-Unis) et d’attentes de baisse des taux moins proches, alors que l’indice du dollar (DXY, qui mesure le dollar face à un panier de grandes devises) s’est apprécié.

Données américaines contrastées

Les statistiques américaines ont envoyé des signaux partagés. Les inscriptions hebdomadaires au chômage («Initial Jobless Claims», un indicateur rapide du marché du travail) sont montées à 214.000, tandis que l’indice PMI composite de S&P Global (une enquête auprès des entreprises, au-dessus de 50 = activité en hausse) a progressé à 52 en avril, contre 50,3, indiquant une expansion modérée. En Nouvelle-Zélande, l’indice des prix à la consommation (CPI, la mesure de l’inflation) a augmenté de 3,1% sur un an au premier trimestre. L’inflation reste ainsi au-dessus de l’objectif de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ, la banque centrale), ce qui renforce l’idée d’une politique monétaire restrictive (taux maintenus élevés pour freiner la hausse des prix) et a limité la baisse du NZD/USD. Les marchés intègrent des hausses de taux importantes sur un horizon d’un an. Les conditions financières se sont déjà durcies (crédit plus cher et plus difficile à obtenir), ce qui pourrait réduire le besoin de nouvelles mesures agressives.

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