L’inflation aux Philippines a atteint un plus haut en 37 mois, poussant UOB à relever sa prévision d’inflation 2026 à 7,5%, contre 5,5% auparavant. L’estimation de la BSP (Banque centrale des Philippines) est de 6,3%. À titre de comparaison, l’inflation 2025 s’établissait à 1,7%, ce qui ferait de 7,5% le taux annuel le plus élevé depuis 2008. UOB s’attend à ce que la Bangko Sentral ng Pilipinas procède à deux nouvelles hausses de taux de 25 points de base (pb, soit 0,25 point de pourcentage), l’une en juin et l’autre au 3T26 (troisième trimestre 2026). Cela porterait le taux des opérations de prise en pension inversée (RRP, taux directeur auquel la banque centrale place/retire des liquidités à très court terme) à 5,00%, puis il resterait à 5,00% jusqu’à fin 2026.

Risques d’inflation et impact sur les marchés

Les risques cités incluent des perturbations d’approvisionnement énergétique liées au Moyen-Orient, des « effets de base » (comparaison avec un niveau inhabituellement bas ou élevé l’an passé, ce qui amplifie mécaniquement la hausse annuelle), et un peso philippin plus faible. Dans ces conditions, l’inflation pourrait se rapprocher de 10%, voire le dépasser, d’ici la fin de l’année si le conflit se prolonge. La trajectoire de taux mise à jour est cohérente avec le communiqué de politique monétaire d’avril de la BSP et avec une approche graduelle, guidée par les données (décisions prises en fonction des statistiques publiées). L’article précise qu’il a été produit avec l’aide d’un outil d’IA et relu par un éditeur. Compte tenu de la forte révision à la hausse de la prévision d’inflation 2026 à 7,5%, il faut s’attendre à une banque centrale plus ferme. Le scénario retient désormais deux hausses supplémentaires de 25 pb, probablement dès juin, ce qui porterait le taux directeur à 5,00%. Ce biais restrictif (« hawkish », c’est-à-dire davantage orienté vers des hausses de taux pour freiner l’inflation) implique de se préparer à des taux plus élevés sur le reste de l’année. Pour les opérateurs de change, la lecture est plus délicate pour le peso philippin. Des taux plus élevés soutiennent en général une monnaie, mais la récente hausse de l’USD/PHP au-dessus de 60,00 montre que l’inflation élevée — à des niveaux comparables à ceux de 2008 — domine. Il peut être pertinent d’utiliser des options (contrats donnant le droit d’acheter ou vendre une devise à un prix fixé, afin de se couvrir ou de miser sur la volatilité) pour jouer des variations attendues, la devise étant tiraillée entre l’attrait de rendements plus élevés et le risque d’une hausse des prix difficile à contenir.

Positionnement taux et change

Sur le marché des taux, la trajectoire paraît plus lisible, avec un risque de baisse des obligations d’État (recul des prix) alors que les rendements montent. Le rendement de l’emprunt philippin à 10 ans a déjà dépassé 7,8% après la publication en avril d’une inflation à 7,1%, en rupture avec l’environnement de taux plus stable observé pendant une grande partie de 2025. Il est possible d’envisager des swaps de taux (contrats d’échange de taux fixe contre taux variable) pour recevoir un taux variable, ou de vendre des contrats à terme sur obligations (futures, instruments permettant de se positionner à l’avance) afin de profiter de la hausse des rendements. Le principal moteur reste la tension géopolitique, qui a propulsé le Brent au-delà de 110 dollars le baril, alimentant directement l’inflation domestique. En 2025, l’inflation moyenne n’était que de 1,7%: le contexte actuel est un retournement complet, qui accroît l’incertitude. Cela rend attractives des stratégies « acheteuses de volatilité » (positions qui gagnent si les marchés bougent davantage) sur les actifs liés aux Philippines.

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Les stratégistes d’OCBC, Sim Moh Siong et Christopher Wong, anticipent un rebond de l’USD/SGD après ce qu’ils qualifient de baisse « de soulagement » (repli temporaire après une tension) plutôt qu’un retournement de tendance. Selon eux, les titres liés à la géopolitique restent imprévisibles, et l’USD/SGD pourrait évoluer dans les deux sens à court terme. Ils avertissent qu’une nouvelle hausse des prix du pétrole, liée aux tensions entre les États-Unis et l’Iran, pourrait raviver les inquiétudes sur l’inflation (hausse durable des prix), la croissance et l’appétit pour le risque (volonté des investisseurs de prendre du risque). Ils ajoutent qu’une escalade pourrait pousser l’USD/SGD à la hausse si le dollar américain se renforce, si les rendements des bons du Trésor américain (taux d’intérêt des obligations d’État américaines) montent, ou si le sentiment régional se dégrade, tout en notant que le dollar de Singapour pourrait mieux résister que certaines devises asiatiques. L’USD/SGD évoluait en dernier lieu à 1,2765. Ils indiquent que le momentum quotidien (vitesse et force du mouvement des prix) et le RSI (indice de force relative, indicateur qui mesure si un actif est plutôt « suracheté » ou « survendu ») ne donnent pas de direction claire. Ils situent une résistance à 1,2850, sur la base de la moyenne mobile à 200 jours (moyenne des cours sur 200 séances, souvent utilisée comme repère de tendance) et du niveau de Fibonacci 23,6 % (niveau technique calculé à partir d’un mouvement précédent). Ils placent un support à 1,2720, correspondant au retracement de Fibonacci de 61,8 % (niveau technique souvent surveillé) du plus bas au plus haut de 2026, ainsi qu’à 1,2680. Nous considérons la récente baisse de l’USD/SGD comme un repli temporaire plutôt qu’un vrai retournement. La paire a déjà amorcé un rebond, ce qui suggère que les pressions haussières de fond persistent. Les cambistes devraient éviter de conclure trop vite que la vigueur du dollar est terminée. Le principal risque reste une géopolitique instable, susceptible de faire remonter le pétrole. Les contrats à terme (futures, accords pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) sur le Brent ont réagi en repassant au-dessus de 92 dollars le baril cette semaine, sur fond de tensions. Toute escalade marquée entre Washington et Téhéran pourrait relancer les craintes d’inflation et de croissance, au bénéfice du dollar. Une hausse des craintes d’inflation pousserait probablement les rendements des obligations américaines vers le haut. Le 10 ans s’est déjà raffermi autour de 4,65 % sur ces inquiétudes. Cela met mécaniquement l’USD/SGD sous pression haussière, car le dollar de Singapour n’est pas totalement protégé face à un dollar fort généralisé ou à un recul de l’appétit pour le risque en Asie. Cependant, le dollar de Singapour devrait rester plus solide que d’autres devises asiatiques. Lors de la baisse régionale des monnaies au troisième trimestre 2025, il a mieux tenu que la plupart. Cela suggère que l’USD/SGD peut monter, mais avec un potentiel de hausse limité. Pour les traders de produits dérivés (instruments dont la valeur dépend d’un actif, comme les options), cela favorise des stratégies de marché en range (zone de prix). Avec une résistance importante vers 1,2850, vendre des options d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé) ou mettre en place des spreads « bear call » (stratégie avec deux calls visant à profiter d’une hausse limitée) à l’approche de ce plafond peut être une option, en ligne avec une approche consistant à vendre sur rebond. À l’inverse, les supports à 1,2720 et 1,2680 peuvent offrir des opportunités haussières de court terme, comme acheter des calls ou mettre en place des spreads « bull put » (stratégie avec deux options de vente visant à profiter d’un maintien au-dessus d’un niveau). Les indicateurs de momentum étant neutres, les opérateurs doivent s’attendre à un marché heurté, alternant hausses et baisses, sans tendance nette à ce stade.

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Le NZD/USD évoluait près de 0,5890 mardi, en légère hausse mais sans parvenir à conserver ses gains, tandis que le dollar américain restait globalement soutenu. Les tensions au Moyen-Orient ont maintenu l’appétit pour le risque fragile, ce qui a continué d’alimenter la demande de dollar comme valeur refuge (actif jugé plus sûr en période d’incertitude). Les statistiques américaines ont indiqué une conjoncture stable, avec un léger ralentissement de la demande de main-d’œuvre. Les offres d’emploi JOLTS (enquête mesurant le nombre de postes vacants aux États-Unis) ont reculé à 6,866 millions en mars contre 6,922 millions, tandis que l’ISM Services PMI (indice d’activité du secteur des services ; au-dessus de 50, il indique une expansion) a diminué à 53,6 en avril contre 54, tout en restant en zone de croissance.

Configuration technique et niveaux clés

Sur le graphique en quatre heures, la paire s’échangeait à 0,5886, sous une zone de résistance. Elle restait sous la moyenne mobile simple (SMA, moyenne des prix sur une période donnée) à 20 périodes à 0,5892 et sous la SMA à 100 périodes à 0,5887, tandis que le RSI (indice de force relative, indicateur de momentum ; autour de 50 il signale un marché neutre) se situait près de 51. Les résistances se situaient à 0,5887, 0,5890 et 0,5892, avec d’autres obstacles à 0,5903 et 0,5965. Les supports étaient identifiés à 0,5884 et 0,5877 ; une cassure sous 0,5877 pourrait ouvrir la voie à un repli plus marqué. La section technique a été réalisée avec l’aide d’un outil d’IA. Le dollar néo-zélandais peine à s’imposer face à un dollar américain solide, ce qui maintient la paire près de 0,5890. Cela suggère que les hausses pourraient rester temporaires et attirer des ventes. Dans ce contexte, des approches visant un marché en range (évolution latérale entre un support et une résistance) ou un repli dans les prochaines semaines peuvent être envisagées.

Idées de stratégie pour les opérateurs d’options

Cette dynamique est renforcée par les divergences de politique monétaire entre les deux banques centrales. Des données d’avril 2026 ont montré une inflation américaine « core » (inflation sous-jacente, hors éléments volatils comme l’énergie et l’alimentaire) toujours au-dessus de 3%, maintenant la Réserve fédérale en alerte, tandis que les dernières minutes de la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande ont signalé une inquiétude croissante face à un ralentissement domestique. Cette divergence favorise la détention de dollars américains plutôt que de dollars néo-zélandais. Compte tenu de la résistance technique juste au-dessus de 0,5900, la vente d’options d’achat hors de la monnaie (call OTM : option d’achat dont le prix d’exercice est au-dessus du cours actuel) avec des prix d’exercice proches de 0,5965 peut sembler intéressante. Cela permet d’encaisser une prime (montant payé pour acheter l’option) tant que le NZD/USD reste plafonné, ce que le contexte fondamental rend plausible. L’incertitude géopolitique pourrait aussi soutenir la volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché et intégrée dans le prix des options), rendant les primes plus élevées. Pour les opérateurs qui anticipent une cassure, le niveau à surveiller est le support à 0,5877. Une rupture nette sous ce plancher pourrait déclencher une baisse plus rapide. Dans ce cas, acheter des options de vente (put : option qui profite d’une baisse) ou mettre en place des « bear put spreads » (stratégie consistant à acheter un put et à vendre un put à un prix d’exercice plus bas pour réduire le coût, en échange d’un gain maximal plafonné) offrirait une exposition baissière avec un risque défini. Cependant, le RSI proche de la neutralité incite à la prudence sur des positions trop agressives à la baisse. Cela indique qu’une consolidation (phase de stabilisation) est aussi probable qu’un mouvement directionnel, et que la paire peut rester coincée dans un couloir étroit. Des stratégies de range, qui profitent d’un maintien entre support et résistance, peuvent donc constituer une alternative. Créez votre compte live VT Markets et commencez à trader dès maintenant.

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L’AUD/USD a progressé de 0,25 % mardi, autour de 0,7185, après avoir tenu un **niveau de soutien** (zone de prix où les acheteurs ont tendance à défendre le marché) près de 0,7150 durant la séance européenne. Les échanges récents restent contenus dans une fourchette étroite, avec de petites bougies, signe d’une direction limitée après la décision de la **Reserve Bank of Australia (RBA)**. La RBA a relevé mardi son **taux directeur** (le principal taux d’intérêt qui guide le coût du crédit dans l’économie) de **25 points de base** (0,25 point de pourcentage), de 4,10 % à 4,35 %. Le communiqué a évoqué des pressions inflationnistes persistantes, une demande privée plus solide et de nouvelles tensions de capacité, tout en indiquant que les prochaines décisions dépendront des données.

Données à venir et demande extérieure

Les chiffres du commerce extérieur australien sont attendus jeudi, tandis que les données commerciales chinoises sont prévues ce week-end. Ces publications doivent éclairer la demande venant de l’étranger. Côté américain, les prix du pétrole sont restés élevés, alors que la fermeture du détroit d’Ormuz entrait dans un troisième mois et que les discussions n’ont pas abouti à un calendrier de cessez-le-feu. L’**ISM Services PMI** (indice d’activité des services ; au-dessus de 50, l’activité s’étend) est ressorti à 53,6, tandis que les offres d’emploi **JOLTS** (statistique officielle des postes vacants) se sont établies à 6,87 millions. Les marchés attendent aussi vendredi les **Nonfarm Payrolls** (créations d’emplois hors agriculture), avec un consensus à 60 000 après 178 000 précédemment. Sur le graphique 15 minutes, l’AUD/USD s’affichait à 0,7184, au-dessus de l’ouverture quotidienne à 0,7169, avec un **Stochastic RSI** à 9,49 (oscillateur de momentum ; des niveaux très bas signalent souvent un marché « survendu »). Sur le graphique journalier, l’AUD/USD évoluait à 0,7184, au-dessus de l’**EMA 50 jours** (moyenne mobile exponentielle, qui donne plus de poids aux derniers cours) à 0,7066 et de l’**EMA 200 jours** à 0,6823. Le Stochastic RSI journalier se situait près de 50,8 (niveau neutre).

Contexte technique et monétaire fin 2025

En fin 2025, la hausse du taux directeur de la RBA à 4,35 % avait soutenu l’AUD/USD. La paire évoluait autour de 0,7185, au-dessus de ses principales moyennes mobiles, ce qui indiquait une tendance de fond favorable. Le marché restait toutefois hésitant dans l’attente de confirmations via les statistiques. Depuis, l’écart de politique monétaire entre l’Australie et les États-Unis est devenu plus net, favorisant une hausse de la paire. L’inflation australienne est restée élevée : l’**indice des prix à la consommation (CPI)** du T1 2026 est ressorti à 3,8 %, au-dessus de la fourchette visée par la RBA. En réponse, la RBA a relevé ses taux deux fois supplémentaires, portant le taux directeur à 4,85 %, tandis que le marché du travail demeure tendu avec un chômage à 4,1 %. À l’inverse, le dollar américain s’est affaibli, la **Réserve fédérale (Fed)** ayant engagé plus tôt cette année un cycle de baisses limité, après des signes de ralentissement de l’emploi fin 2025. L’inflation américaine a davantage reflué, la dernière mesure pour avril 2026 ressortant à 2,5 %, ce qui laisse à la Fed plus de marge pour assouplir. Cet écart de taux au profit du dollar australien reste le principal moteur de la hausse. Dans ce contexte, certains traders peuvent recourir aux **options** (contrats donnant le droit, et non l’obligation, d’acheter ou de vendre à un prix fixé) pour rester exposés à la hausse tout en limitant le risque. L’achat de **calls AUD/USD** (option d’achat) ou la mise en place d’un **bull call spread** (acheter un call et vendre un autre call à un prix d’exercice plus élevé pour réduire le coût, en échange d’un gain plafonné) peuvent convenir si la divergence de politique monétaire se poursuit. Une configuration comparable a été observée entre 2009 et 2011, lorsque la RBA restrictive et la Fed accommodante avaient poussé l’AUD/USD vers des sommets. À court terme, il faudra suivre le prochain indicateur mensuel d’inflation en Australie et le rapport américain sur l’emploi (Nonfarm Payrolls). Une inflation australienne nettement plus faible ou un rapport sur l’emploi américain très solide pourrait remettre en cause le scénario dominant. Il peut donc être pertinent de choisir des échéances au-delà de ces publications pour mieux gérer une volatilité possible.

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Les stocks hebdomadaires américains de pétrole brut (API — American Petroleum Institute, un organisme privé qui publie une estimation) ont reculé de 8,1 millions de barils sur la semaine close le 1er mai. Le consensus attendait une baisse de 2,8 millions de barils. La baisse publiée est donc supérieure de 5,3 millions de barils aux attentes. Ces données concernent les stocks de pétrole brut aux États-Unis sur cette période.

Baisse des stocks de brut : un signal de marché plus tendu

La diminution de 8,1 millions de barils est un signal haussier important (c’est-à-dire favorable à une hausse des prix), près de trois fois supérieure à ce qui était prévu. Cela suggère une demande plus forte que ce qu’anticipent les modèles de prévision. Cela peut indiquer une offre qui se resserre à l’approche de la période de forte consommation. Cette baisse pourrait s’expliquer par la hausse de l’activité des raffineries, qui augmentent leur production d’essence pour l’été. Le taux d’utilisation des raffineries américaines (part des capacités de raffinage effectivement utilisées) est monté à 91,8%, son plus haut niveau cette année, ce qui accroît la consommation de pétrole brut et pèse sur les stocks. Cette accélération intervient alors que l’AAA (association américaine connue pour ses études sur les déplacements) prévoit un nombre record d’automobilistes pour le week-end du Memorial Day. Dans ce contexte, certains opérateurs peuvent chercher à se positionner pour une poursuite de la hausse des prix du brut dans les prochaines semaines. Une option simple consiste à acheter des options d’achat (« call options », droit d’acheter à un prix fixé à l’avance) sur les contrats à terme (« futures », contrats standardisés d’achat/vente à une date future) WTI (West Texas Intermediate, pétrole de référence aux États-Unis) échéance juillet ou août 2026. Le risque est limité à la prime (montant payé pour acheter l’option). Une alternative moins coûteuse est le « bull call spread » (stratégie haussière sur options) sur les mêmes échéances : acheter un call à un prix d’exercice (strike) plus bas et vendre un call à un strike plus haut. Cela réduit le coût initial, tout en plafonnant le gain potentiel et en fixant la perte maximale. La tension actuelle du marché tranche avec une grande partie de 2025, marquée par des hausses de stocks qui limitaient les rebonds des prix sur fond de perspectives économiques plus faibles. Le rythme de baisse des stocks apparaît plus marqué que ce qui avait été observé au second semestre 2025.

Principaux risques : attente de la confirmation de l’EIA

Il faudra toutefois attendre la publication officielle de l’EIA (Energy Information Administration, agence publique américaine de statistiques de l’énergie) plus tard cette semaine pour confirmer les chiffres de l’API. Une baisse d’ampleur comparable dans le rapport de l’EIA renforcerait le scénario haussier et pourrait soutenir une nouvelle progression des prix. À l’inverse, un ralentissement de l’économie mondiale ou une résolution inattendue des perturbations du transport maritime au Moyen-Orient pourrait rapidement inverser la dynamique.

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Le PIB de l’Indonésie a progressé de 5,61% sur un an au 1T26, au-dessus des attentes du marché (5,30%). Les principaux moteurs ont été les dépenses publiques, la consommation des ménages et l’investissement. Ces données suggèrent une dynamique en direction de l’objectif de croissance à court terme du gouvernement, proche de 6%. À l’avenir, la croissance dépendra de la discipline budgétaire (maîtrise des dépenses et des recettes de l’État), de la mise en œuvre des investissements et des partenariats, dans un contexte de risques extérieurs en hausse. Des analystes estiment que la dépendance actuelle à une relance budgétaire (augmentation des dépenses publiques pour soutenir l’activité) limite la capacité à maintenir la croissance. Ils soulignent que le plafond du déficit budgétaire, fixé à 3% du PIB (la limite légale entre dépenses et recettes), constitue un frein. UOB a maintenu sa prévision de croissance 2026 à 5,2%, contre 5,1% en 2025. La hausse surprise du PIB de 5,61% au premier trimestre a probablement déclenché un rebond à court terme des actifs indonésiens. L’indice Jakarta Composite Index (JCI, principal indice boursier de Jakarta) a dépassé 7.400 points, tandis que la roupie a brièvement touché 15.850 pour un dollar. Cet optimisme initial crée une opportunité pour les opérateurs de produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif comme un indice, une action ou une devise) qui regardent au-delà du chiffre global. Selon nous, cette vigueur est surtout portée par les dépenses publiques, difficiles à maintenir à moyen terme. Le déficit budgétaire est plafonné par la loi à 3% du PIB, et les données du ministère des Finances montrent qu’il atteint déjà 1,8% à fin avril 2026. Cette marge budgétaire réduite indique que les dépenses qui ont alimenté la croissance du premier trimestre devront nettement ralentir. Dans ce contexte, nous considérons la récente force du marché comme une occasion de vendre. Les opérateurs pourraient envisager d’acheter des options de vente « hors de la monnaie » sur le JCI ou sur des ETF liés (fonds indiciels cotés répliquant un indice), afin de se positionner sur une éventuelle baisse dans les prochaines semaines. « Hors de la monnaie » signifie ici que le prix d’exercice de l’option est en dessous du niveau actuel de l’indice, ce qui coûte généralement moins cher mais nécessite une baisse plus marquée pour devenir rentable. L’optimisme actuel peut aussi avoir temporairement réduit le coût de ces positions baissières. Les récents gains de la roupie semblent également fragiles, notamment avec la montée des pressions externes. Les dernières minutes de la Réserve fédérale américaine (compte rendu de réunion de la banque centrale des États-Unis) suggèrent un ton « hawkish » (plus ferme, donc favorable à des taux d’intérêt plus élevés), ce qui pourrait renforcer le dollar. Dans ce cas, vendre des contrats à terme sur la roupie (futures, engagements standardisés d’achat/vente à une date future) ou acheter des options d’achat USD/IDR (call, droit d’acheter des dollars contre des roupies à un prix fixé) peut servir de couverture contre un retournement.

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USD/CHF a baissé pendant la séance nord-américaine et cédait 0,12 %, à 0,7830. La paire a buté sur une zone de résistance formée par les moyennes mobiles simples (SMA, moyenne des prix sur une période donnée) à 20, 50 et 100 jours, autour de 0,7842–0,7857. Le rebond précédent s’est essoufflé au contact de cette résistance et le cours est revenu vers 0,7800. La tendance de fond reste orientée à la baisse, tandis que le RSI (indice de force relative, un indicateur qui mesure la vitesse et l’ampleur des mouvements de prix) suggère un début d’intérêt acheteur.

Fourchette à court terme et niveaux de rupture clés

À court terme, l’USD/CHF pourrait évoluer en range (marché sans tendance, dans une fourchette) entre 0,7800 et 0,7860. En cas de dépassement de 0,7860, les résistances se situent à 0,7900, puis sur la SMA 200 jours (moyenne mobile simple sur 200 jours, souvent utilisée pour repérer la tendance de long terme) à 0,7929. Au-delà, résistance à 0,7950 puis 0,8000. Si le cours casse la ligne de tendance de support près de 0,7800, les niveaux suivants sont 0,7775, puis 0,7748, puis 0,7668.

Risques et points à surveiller

Le principal risque pour ce scénario serait un changement inattendu de ton accommodant (dovish, c’est-à-dire plus favorable à des taux bas) de la Fed, ou au contraire un ton plus restrictif (hawkish, c’est-à-dire plus favorable à des hausses de taux) de la BNS. Il faut donc surveiller de près les prochaines publications d’inflation et les communications des banques centrales. Tout signal indiquant que l’écart de taux pourrait se réduire affaiblirait la dynamique du dollar.

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L’inflation globale (CPI, indice des prix à la consommation) aux Philippines est montée à 7,2% sur un an en avril, contre 5,2% attendu, soit plus de 3 points de pourcentage au-dessus des 4,1% sur un an en mars. La hausse vient de pressions généralisées sur l’alimentation et l’énergie (carburants), et l’inflation se diffuse aussi aux mesures d’inflation sous-jacente (core, c’est‑à‑dire hors éléments très volatils comme l’énergie et parfois l’alimentation). Le Brent (pétrole de référence en Europe) devrait s’établir autour de 104 dollars le baril au 2T (deuxième trimestre), les perturbations d’offre (baisse de production, problèmes logistiques) ne devant se normaliser nettement qu’au 3T. L’inflation CPI devrait encore accélérer et dépasser 8% en moyenne au 2T, ce qui relève la prévision d’inflation sur l’ensemble de l’année à 6% sur un an.

Les risques de resserrement monétaire augmentent

Ces chiffres accroissent le risque d’un resserrement monétaire (hausse des taux directeurs) plus rapide et plus marqué de la Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP, banque centrale des Philippines). Une hausse de taux de 25 points de base (pb, soit 0,25 point de pourcentage) en juin est présentée comme acquise, et un mouvement de 50 pb (0,50 point) est aussi possible. Les marchés de l’énergie accentuent la pression, avec un Brent qui reste au-dessus de 95 dollars le baril. Avec des inquiétudes persistantes côté offre dans des régions productrices clés, il n’y a pas d’allègement significatif des prix attendu au prochain trimestre. Cette pression sur les coûts continue d’alimenter directement l’inflation locale.

Positionnement de marché et implications pour le peso

Dans ce contexte, le positionnement en faveur de taux à court terme plus élevés apparaît comme le scénario dominant. La prochaine réunion de la BSP en juin devient un rendez‑vous clé, et une hausse de 25 pb doit être vue comme un minimum. Le risque penche vers 50 pb, d’autant que le peso est récemment passé au-delà de 58,50 contre le dollar (dépréciation de la monnaie). Pour la devise, le tableau est plus nuancé. Des hausses de taux soutiennent en général le peso, mais une inflation durablement élevée peut peser sur la confiance. Les investisseurs peuvent recourir à des options (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre à un prix fixé) pour se couvrir contre une volatilité accrue du PHP (code du peso philippin), la monnaie étant prise entre une banque centrale plus ferme et des mauvais titres sur l’inflation.

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L’argent (XAG/USD) a progressé de 0,69% mardi, à 73,22 dollars, après avoir rebondi sur un plus bas intrajournalier de 72,41 dollars. Le prix reste sous 75 dollars, et 80,00 dollars demeure hors de portée. L’argent est freiné par la moyenne mobile simple (SMA, un prix moyen calculé sur une période donnée) à 20 jours à 75,94 dollars, la SMA à 50 jours à 77,77 dollars et la SMA à 100 jours à 79,52 dollars. Ces niveaux se situent sous la zone des 80,00 dollars. Le RSI (indice de force relative, un indicateur qui mesure l’intensité des achats et des ventes) reste en territoire négatif, même s’il remonte vers le niveau 50. Cela suggère une pression vendeuse qui s’atténue, malgré une tendance encore orientée à la baisse. Une clôture proche de 72,40 dollars pourrait ouvrir la voie à de nouvelles baisses. Les supports mentionnés sont 70,86 dollars et 70,00 dollars, avec la SMA à 200 jours à 62,52 dollars également signalée. Le prix de l’argent peut être influencé par l’évolution des taux d’intérêt, la vigueur du dollar américain, les risques géopolitiques et les craintes de récession. D’autres facteurs comptent aussi, comme la demande, l’offre issue des mines et le recyclage. Les usages industriels dans l’électronique et le solaire peuvent peser sur les cours, et les évolutions des économies américaine, chinoise et indienne peuvent accroître la volatilité (variations rapides et importantes des prix). L’argent suit souvent l’or, et le ratio or/argent sert à comparer leurs prix relatifs.

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L’or a gagné près de 1% mardi, évoluant autour de 4 560 dollars après avoir rebondi depuis des plus bas d’un mois à 4 500 dollars. Un cessez-le-feu fragile entre les États-Unis et l’Iran a soutenu l’appétit pour le risque (volonté d’acheter des actifs plus risqués), tandis que les rendements des bons du Trésor américain ont reculé. Les États-Unis et l’Iran se sont affrontés lundi, la marine américaine escortant des navires commerciaux dans le détroit d’Ormuz dans le cadre de l’« Operation Freedom ». L’armée américaine a détruit six bateaux iraniens, et l’Iran a attaqué des installations pétrolières aux Émirats arabes unis, ce qui a fait monter les prix du pétrole. L’indice du dollar (DXY, indice qui mesure la force du dollar face à un panier de grandes devises) reculait de 0,04% à 98,45. Le rendement du Treasury à 10 ans (taux d’intérêt de référence des obligations d’État américaines) a baissé de 1,5 point de base (0,015 point de pourcentage) à 4,416%, ce qui a soutenu le métal, et les marchés anticipent que la Fed (banque centrale américaine) maintiendra ses taux inchangés jusqu’en 2026. Aux États-Unis, les données ont montré un ralentissement en avril, l’ISM services PMI (indice d’activité du secteur des services; au-dessus de 50, l’activité progresse) retombant à 53,6 contre 54. La composante emploi est remontée de 45,2 à 48, tandis que l’indice des prix payés (mesure des pressions sur les coûts) est resté à 70,7, proche de ses plus hauts de quatre ans observés en avril 2022. En mars, les importations ont progressé de 3,6% et les exportations de 3,1%, creusant le déficit commercial. Les offres d’emploi JOLTS (enquête officielle sur les postes vacants aux États-Unis) ont légèrement diminué à 6,866 millions contre 6,922 millions, à comparer à un consensus de 6,83 millions. L’or reste enfermé dans une fourchette entre 4 700 et 4 500 dollars, avec des niveaux suivis à 4 600, 4 660, 4 703, 4 750-4 755, 4 351 et 4 269. Le cessez-le-feu fragile au Moyen-Orient apporte un répit, mais les tensions de fond soutiennent l’or. Les primes d’assurance maritime pour les pétroliers dans le détroit d’Ormuz ont bondi de 40% sur les deux dernières semaines, signe que le marché voit encore un risque élevé. Cette incertitude devrait limiter la baisse de l’or autour de 4 500 dollars. La Réserve fédérale se trouve dans une position délicate, ce qui soutient l’or. Les derniers chiffres de l’IPC (CPI, indice des prix à la consommation) ont montré une inflation sous-jacente (hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) toujours élevée à 3,8%, ce qui complique une baisse des taux alors que l’activité ralentit. Ce mélange d’inflation persistante et de prudence de la Fed maintient les rendements réels (rendements corrigés de l’inflation) bas, ce qui rend l’or plus attractif car il ne verse pas d’intérêt. Alors que l’or évolue dans une fourchette étroite entre 4 500 et 4 700 dollars, et qu’un catalyseur important approche avec le rapport de vendredi sur l’emploi non agricole (Nonfarm Payrolls, principale statistique mensuelle sur les créations d’emplois aux États-Unis), la volatilité implicite (volatilité anticipée par le prix des options) reste peu chère. On peut envisager des stratégies comme l’achat d’un straddle (achat simultané d’un call et d’un put au même prix d’exercice) ou d’un strangle (achat d’un call et d’un put à des prix d’exercice différents) afin de profiter d’un fort mouvement dans un sens ou dans l’autre. Le consensus table sur une création d’emplois faible autour de 155 000, ce qui pourrait entraîner une sortie haussière de la fourchette. Si les chiffres de l’emploi confirment un ralentissement, il faut se préparer à une hausse rapide. On peut se positionner via des options d’achat (calls, droit d’acheter à un prix fixé) avec des prix d’exercice juste au-dessus de 4 600 dollars, en visant un test du plus haut du 1er mai proche de 4 660 dollars. Un rapport très faible pourrait même pousser les prix vers la moyenne mobile à 20 jours (moyenne des prix des 20 dernières séances, souvent utilisée comme repère de tendance) au-dessus de 4 700 dollars. À l’inverse, il faut aussi se couvrir contre un rapport sur l’emploi plus solide que prévu. Un chiffre élevé raviverait la crainte d’une Fed plus restrictive (politique « hawkish », c’est-à-dire favorable à des taux plus élevés), ferait monter le dollar et pèserait sur l’or. Dans ce scénario, des options de vente (puts, droit de vendre à un prix fixé) avec un prix d’exercice sous 4 500 dollars seraient adaptées, en visant le plus bas de mars autour de 4 351 dollars.

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