L’or (XAU/USD) a baissé pour une quatrième séance de suite, autour de 5 000 $ l’once troy pendant la séance européenne lundi. La hausse des prix de l’énergie a ravivé les craintes d’inflation (hausse générale des prix) et a réduit les attentes de baisse des taux (le « prix » de l’argent fixé par une banque centrale) par la Réserve fédérale américaine (banque centrale des États‑Unis) et d’autres grandes banques centrales. Les États‑Unis ont attaqué ce week‑end le principal centre d’exportation de pétrole de l’Iran sur l’île de Kharg, ce qui a fait craindre une baisse de l’offre mondiale. Le président Donald Trump a déclaré que les infrastructures pétrolières n’avaient pas été touchées, mais l’Iran a lancé des frappes de riposte contre Israël et des sites énergétiques dans d’autres pays arabes, alors que la guerre américano‑israélienne contre l’Iran entrait dans sa troisième semaine.

La demande de valeur refuge se calme

L’or a aussi reculé car la demande de valeurs refuges (placements jugés plus sûrs en période de crise) s’est affaiblie après des informations selon lesquelles les États‑Unis pourraient former une coalition pour escorter les navires dans le détroit d’Hormuz. Trump a demandé au Royaume‑Uni, à la France, à la Chine et au Japon d’aider à sécuriser la route, tandis que les ministres des Affaires étrangères de l’UE se sont réunis à Bruxelles pour discuter d’une possible réponse navale face à la fermeture de fait du détroit. Le secrétaire américain à l’Énergie, Chris Wright, a déclaré qu’il s’attend à une fin du conflit « dans les prochaines semaines ». Il a suggéré que cela pourrait permettre à l’offre de pétrole de se rétablir et aux prix de l’énergie de baisser. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, d’une valeur d’environ 70 milliards de dollars, à leurs réserves en 2022, selon le World Gold Council. Il s’agit du plus gros achat annuel depuis le début des relevés. Avec le recul de l’or depuis la zone des 5 000 $, l’approche immédiate via les produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici l’or) reste prudente et plutôt baissière à court terme. Le marché vend actuellement parce qu’il espère qu’une coalition navale internationale sécurisera le détroit d’Hormuz et que le conflit se terminera bientôt. Cela suggère que des options de vente à courte échéance (droit de vendre à un prix fixé, sur une courte durée) ou la vente d’appels couverts sur des ETF or (fonds cotés qui répliquent le prix de l’or; « appel couvert » = vendre une option d’achat tout en détenant l’ETF) peuvent être des stratégies possibles sur une à deux semaines.

Gérer le risque lié aux événements

Cependant, il faut reconnaître le risque majeur si ce scénario de désescalade échoue. Environ 20 % de la consommation mondiale de pétrole passe par le détroit d’Hormuz, et toute nouvelle perturbation provoquerait un choc énergétique sévère. Cela rend dangereux le fait de ne détenir que des positions baissières (parier sur une baisse), car un seul titre négatif pourrait faire repartir l’or fortement à la hausse. Le moteur principal ici est l’effet des prix de l’énergie sur la politique de la Réserve fédérale américaine, un schéma observé plusieurs fois en 2024 et 2025. Une inflation persistante due à des coûts de l’énergie élevés repousse les attentes de baisse des taux, ce qui renforce le dollar américain. Cet environnement pèse directement sur l’or, qui ne verse pas de rendement (actif sans intérêt), et soutient la pression baissière actuelle. Malgré cela, il ne faut pas ignorer le soutien de fond apporté à l’or par les banques centrales. La forte tendance d’achats observée de 2022 à 2025, menée par des institutions comme la Banque populaire de Chine (banque centrale de la Chine) qui a acheté de l’or pendant 17 mois d’affilée, a créé un plancher solide (niveau de prix qui tend à limiter la baisse). Cela suggère que le repli actuel peut être une occasion d’acheter des options d’achat à plus longue échéance (droit d’acheter à un prix fixé, sur une durée plus longue) à un coût plus faible, afin de se positionner en cas de reprise du conflit. Compte tenu de l’incertitude, la volatilité (ampleur et vitesse des variations de prix) est elle‑même un actif négociable. Le grand écart entre les déclarations officielles optimistes et les risques sur le terrain signifie que la volatilité implicite (volatilité « intégrée » dans le prix des options) sur les options liées à l’or et au pétrole devrait rester élevée. Nous nous rappelons à quelle vitesse les marchés ont changé au début du conflit en Ukraine en 2022, et la situation semble tout aussi instable.

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L’or (XAU/USD) a baissé pour une quatrième séance de suite, autour de 5 000 $ l’once troy pendant la séance européenne lundi. La hausse des prix de l’énergie a ravivé les craintes d’inflation (hausse générale des prix) et a réduit les attentes de baisse des taux (le « prix » de l’argent fixé par une banque centrale) par la Réserve fédérale américaine (banque centrale des États‑Unis) et d’autres grandes banques centrales. Les États‑Unis ont attaqué ce week‑end le principal centre d’exportation de pétrole de l’Iran sur l’île de Kharg, ce qui a fait craindre une baisse de l’offre mondiale. Le président Donald Trump a déclaré que les infrastructures pétrolières n’avaient pas été touchées, mais l’Iran a lancé des frappes de riposte contre Israël et des sites énergétiques dans d’autres pays arabes, alors que la guerre américano‑israélienne contre l’Iran entrait dans sa troisième semaine.

La demande de valeur refuge se calme

L’or a aussi reculé car la demande de valeurs refuges (placements jugés plus sûrs en période de crise) s’est affaiblie après des informations selon lesquelles les États‑Unis pourraient former une coalition pour escorter les navires dans le détroit d’Hormuz. Trump a demandé au Royaume‑Uni, à la France, à la Chine et au Japon d’aider à sécuriser la route, tandis que les ministres des Affaires étrangères de l’UE se sont réunis à Bruxelles pour discuter d’une possible réponse navale face à la fermeture de fait du détroit. Le secrétaire américain à l’Énergie, Chris Wright, a déclaré qu’il s’attend à une fin du conflit « dans les prochaines semaines ». Il a suggéré que cela pourrait permettre à l’offre de pétrole de se rétablir et aux prix de l’énergie de baisser. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, d’une valeur d’environ 70 milliards de dollars, à leurs réserves en 2022, selon le World Gold Council. Il s’agit du plus gros achat annuel depuis le début des relevés. Avec le recul de l’or depuis la zone des 5 000 $, l’approche immédiate via les produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici l’or) reste prudente et plutôt baissière à court terme. Le marché vend actuellement parce qu’il espère qu’une coalition navale internationale sécurisera le détroit d’Hormuz et que le conflit se terminera bientôt. Cela suggère que des options de vente à courte échéance (droit de vendre à un prix fixé, sur une courte durée) ou la vente d’appels couverts sur des ETF or (fonds cotés qui répliquent le prix de l’or; « appel couvert » = vendre une option d’achat tout en détenant l’ETF) peuvent être des stratégies possibles sur une à deux semaines.

Gérer le risque lié aux événements

Cependant, il faut reconnaître le risque majeur si ce scénario de désescalade échoue. Environ 20 % de la consommation mondiale de pétrole passe par le détroit d’Hormuz, et toute nouvelle perturbation provoquerait un choc énergétique sévère. Cela rend dangereux le fait de ne détenir que des positions baissières (parier sur une baisse), car un seul titre négatif pourrait faire repartir l’or fortement à la hausse. Le moteur principal ici est l’effet des prix de l’énergie sur la politique de la Réserve fédérale américaine, un schéma observé plusieurs fois en 2024 et 2025. Une inflation persistante due à des coûts de l’énergie élevés repousse les attentes de baisse des taux, ce qui renforce le dollar américain. Cet environnement pèse directement sur l’or, qui ne verse pas de rendement (actif sans intérêt), et soutient la pression baissière actuelle. Malgré cela, il ne faut pas ignorer le soutien de fond apporté à l’or par les banques centrales. La forte tendance d’achats observée de 2022 à 2025, menée par des institutions comme la Banque populaire de Chine (banque centrale de la Chine) qui a acheté de l’or pendant 17 mois d’affilée, a créé un plancher solide (niveau de prix qui tend à limiter la baisse). Cela suggère que le repli actuel peut être une occasion d’acheter des options d’achat à plus longue échéance (droit d’acheter à un prix fixé, sur une durée plus longue) à un coût plus faible, afin de se positionner en cas de reprise du conflit. Compte tenu de l’incertitude, la volatilité (ampleur et vitesse des variations de prix) est elle‑même un actif négociable. Le grand écart entre les déclarations officielles optimistes et les risques sur le terrain signifie que la volatilité implicite (volatilité « intégrée » dans le prix des options) sur les options liées à l’or et au pétrole devrait rester élevée. Nous nous rappelons à quelle vitesse les marchés ont changé au début du conflit en Ukraine en 2022, et la situation semble tout aussi instable.

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USD/JPY est proche de 160, ce qui est lié à une probabilité plus élevée d’une action officielle pour soutenir le yen. Le Japon et la Corée du Sud ont renforcé leurs déclarations publiques pour défendre leurs monnaies, y compris un rare communiqué commun exprimant leur inquiétude face aux baisses rapides du JPY (yen japonais) et du KRW (won sud-coréen). Le Japon a déclaré être en contact plus étroit que d’habitude avec les autorités américaines. Cela attire l’attention sur des mesures possibles comme une vérification des taux (demander aux banques à quel niveau elles peuvent traiter une devise, souvent un signal avant une action) ou une intervention directe (achat de yens sur le marché des changes, appelé FX, pour faire monter le yen).

Inflation importée et risques liés à l’énergie

Les responsables craignent qu’un yen plus faible augmente l’inflation importée (hausse des prix venant de l’étranger) via des prix de l’énergie plus élevés liés à la guerre en Iran. L’objectif est de limiter la pression sur le coût de la vie des ménages. Une hausse surprise des taux de la Banque du Japon (BOJ, banque centrale du Japon) lors de sa réunion du 19 mars est présentée comme possible. La BOJ a déclaré au Parlement que les variations du taux de change (prix d’une monnaie par rapport à une autre) ont désormais un effet plus fort qu’avant sur l’inflation sous-jacente (tendance de fond des prix, hors éléments très instables) et sur les attentes d’inflation (ce que ménages et entreprises pensent que l’inflation sera). Nous voyons USD/JPY s’approcher du niveau clé de 160, ce qui augmente fortement le risque d’une intervention directe sur le marché. Les responsables japonais et sud-coréens expriment maintenant ouvertement une forte inquiétude face à la faiblesse de leurs monnaies. Le contact plus étroit que d’habitude de Tokyo avec les autorités américaines suggère qu’une action coordonnée est possible.

Intervention de politique économique et risques de positionnement

La réunion de la Banque du Japon du 19 mars est désormais un événement à risque majeur, avec une hausse surprise des taux envisagée. Ce risque de changement soudain de politique a fait monter la volatilité implicite à une semaine (volatilité déduite des prix des options, c’est-à-dire l’amplitude de variation attendue) de l’USD/JPY au-dessus de 15 %, ce qui reflète une forte incertitude. Les traders (opérateurs de marché) doivent éviter de conserver de simples positions acheteuses (parier sur une hausse) avant l’annonce, car une hausse des taux pourrait déclencher une forte baisse. Il faut se préparer à ce que le ministère des Finances agisse seul, même si la BOJ ne change rien. Les autorités craignent que des prix élevés de l’énergie alimentent l’inflation, ce qui leur donne une raison de défendre la monnaie. Acheter des options d’achat JPY hors de la monnaie (options dont le prix d’exercice est loin du niveau actuel, donc moins chères mais plus risquées) — ce qui équivaut à acheter des options de vente sur USD/JPY — peut être un moyen raisonnable de se couvrir (hedge : réduire le risque) contre une baisse soudaine de plusieurs yens provoquée par une intervention. En regardant 2025, nous avons vu les autorités intervenir avec des achats de yens lorsque la faiblesse de la monnaie est devenue un sujet politique: ce n’est donc pas une menace vide. Des données récentes de la CFTC (autorité américaine qui publie des statistiques sur les positions des marchés) montrent que les positions spéculatives nettes vendeuses sur le yen (parier au total sur une baisse du yen) ont atteint leur plus haut niveau depuis le début de l’an dernier, créant un pari très fréquent, vulnérable à un retournement rapide. L’inflation de base au Japon, à 2,4 % le mois dernier, donne une justification intérieure à une politique plus ferme. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.

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USD/JPY est proche de 160, ce qui est lié à une probabilité plus élevée d’une action officielle pour soutenir le yen. Le Japon et la Corée du Sud ont renforcé leurs déclarations publiques pour défendre leurs monnaies, y compris un rare communiqué commun exprimant leur inquiétude face aux baisses rapides du JPY (yen japonais) et du KRW (won sud-coréen). Le Japon a déclaré être en contact plus étroit que d’habitude avec les autorités américaines. Cela attire l’attention sur des mesures possibles comme une vérification des taux (demander aux banques à quel niveau elles peuvent traiter une devise, souvent un signal avant une action) ou une intervention directe (achat de yens sur le marché des changes, appelé FX, pour faire monter le yen).

Inflation importée et risques liés à l’énergie

Les responsables craignent qu’un yen plus faible augmente l’inflation importée (hausse des prix venant de l’étranger) via des prix de l’énergie plus élevés liés à la guerre en Iran. L’objectif est de limiter la pression sur le coût de la vie des ménages. Une hausse surprise des taux de la Banque du Japon (BOJ, banque centrale du Japon) lors de sa réunion du 19 mars est présentée comme possible. La BOJ a déclaré au Parlement que les variations du taux de change (prix d’une monnaie par rapport à une autre) ont désormais un effet plus fort qu’avant sur l’inflation sous-jacente (tendance de fond des prix, hors éléments très instables) et sur les attentes d’inflation (ce que ménages et entreprises pensent que l’inflation sera). Nous voyons USD/JPY s’approcher du niveau clé de 160, ce qui augmente fortement le risque d’une intervention directe sur le marché. Les responsables japonais et sud-coréens expriment maintenant ouvertement une forte inquiétude face à la faiblesse de leurs monnaies. Le contact plus étroit que d’habitude de Tokyo avec les autorités américaines suggère qu’une action coordonnée est possible.

Intervention de politique économique et risques de positionnement

La réunion de la Banque du Japon du 19 mars est désormais un événement à risque majeur, avec une hausse surprise des taux envisagée. Ce risque de changement soudain de politique a fait monter la volatilité implicite à une semaine (volatilité déduite des prix des options, c’est-à-dire l’amplitude de variation attendue) de l’USD/JPY au-dessus de 15 %, ce qui reflète une forte incertitude. Les traders (opérateurs de marché) doivent éviter de conserver de simples positions acheteuses (parier sur une hausse) avant l’annonce, car une hausse des taux pourrait déclencher une forte baisse. Il faut se préparer à ce que le ministère des Finances agisse seul, même si la BOJ ne change rien. Les autorités craignent que des prix élevés de l’énergie alimentent l’inflation, ce qui leur donne une raison de défendre la monnaie. Acheter des options d’achat JPY hors de la monnaie (options dont le prix d’exercice est loin du niveau actuel, donc moins chères mais plus risquées) — ce qui équivaut à acheter des options de vente sur USD/JPY — peut être un moyen raisonnable de se couvrir (hedge : réduire le risque) contre une baisse soudaine de plusieurs yens provoquée par une intervention. En regardant 2025, nous avons vu les autorités intervenir avec des achats de yens lorsque la faiblesse de la monnaie est devenue un sujet politique: ce n’est donc pas une menace vide. Des données récentes de la CFTC (autorité américaine qui publie des statistiques sur les positions des marchés) montrent que les positions spéculatives nettes vendeuses sur le yen (parier au total sur une baisse du yen) ont atteint leur plus haut niveau depuis le début de l’an dernier, créant un pari très fréquent, vulnérable à un retournement rapide. L’inflation de base au Japon, à 2,4 % le mois dernier, donne une justification intérieure à une politique plus ferme. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader maintenant.

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Les recherches de Standard Chartered établissent un lien entre des prix du pétrole plus élevés et une hausse plus rapide de l’inflation alimentaire mondiale (hausse générale des prix des aliments), surtout à cause de coûts d’engrais plus élevés et de blocages du commerce (retards et difficultés pour transporter et vendre les marchandises entre pays). Elles indiquent que les résultats varient selon les pays, en fonction de la part de l’alimentation dans les paniers de l’IPC (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation), de la dépendance aux importations, et des habitudes alimentaires. L’analyse indique que le commerce mondial des engrais (produits qui aident les plantes à pousser) est plus exposé à une perturbation au détroit d’Ormuz (passage maritime très important) que d’autres intrants (produits nécessaires à la production). Elle ajoute que l’accessibilité des engrais (capacité à les payer) était déjà sous pression à cause de mesures protectionnistes (règles qui limitent le commerce, comme taxes ou restrictions) dans de grandes économies, notamment la Chine et l’UE (Union européenne).

Réponse des politiques publiques jusqu’à présent

Elle note que, depuis le début de la guerre États-Unis/Israël–Iran, les gouvernements n’ont pas mis en place de nouvelles mesures de marché visant directement à limiter l’inflation alimentaire de l’IPC. Les raisons données incluent que les prix du gaz naturel (énergie qui compte davantage que le pétrole pour fabriquer des engrais) ont souvent des hausses plus courtes que celles du pétrole, et que les gouvernements ont déjà de gros engagements structurels (programmes et dépenses de long terme) dans l’agriculture. Le rapport indique que l’inflation alimentaire mondiale et l’inflation globale de l’IPC (inflation totale) évoluent souvent ensemble. Il cite une estimation du FMI (Fonds monétaire international) : une hausse de 10 % des prix du pétrole sur un an pourrait ajouter environ 40 pdb (points de base : 0,40 %) à l’inflation mondiale. Il indique aussi que des différences de psychologie des consommateurs (façon dont les gens perçoivent les prix) peuvent entraîner de grands écarts d’inflation alimentaire de l’IPC entre pays, car les personnes se concentrent sur les articles achetés souvent. Étant donné la récente vigueur des prix du pétrole, nous nous positionnons pour un effet indirect sur l’inflation alimentaire mondiale. Le Brent (pétrole de référence) s’est maintenu au-dessus de 95 $ le baril jusqu’au début mars, conséquence directe des tensions géopolitiques (conflits et rivalités entre pays) dans le détroit d’Ormuz, qui se sont intensifiées tout au long de 2025. Ce niveau de prix élevé est le signal principal de notre vision à court terme.

Transmission des coûts des engrais et positionnement de marché

La transmission (passage des hausses de coûts vers les prix des aliments) se fait rapidement via le canal des engrais, comme prévu. Les indices de prix des engrais en Amérique du Nord ont déjà augmenté de plus de 15 % depuis décembre, créant un risque clair de hausse des coûts des intrants pour les producteurs agricoles. Nous y voyons un indicateur avancé (signal précoce) pour les prix des principaux contrats à terme agricoles (contrats financiers pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) au prochain trimestre. La situation est aggravée par les mesures protectionnistes observées l’an dernier dans de grandes économies. Les restrictions d’exportation de la Chine et les droits carbone (taxes liées aux émissions de CO₂) de l’UE avaient déjà tendu le marché mondial des engrais avant la dernière hausse des prix de l’énergie. Ces tensions existantes font que tout nouveau choc, comme des coûts du pétrole plus élevés, a un effet plus fort sur l’accessibilité et, au final, sur les prix alimentaires. L’indice des prix alimentaires de la FAO (Organisation des Nations unies pour l’alimentation et l’agriculture) va dans ce sens, avec une hausse de 2,5 % dans la dernière publication de février, troisième hausse mensuelle consécutive tirée par les céréales et les huiles végétales. Cela confirme que la tendance inflationniste est déjà visible dans les données mondiales. Nous anticipons que les prochains rapports nationaux sur l’IPC de février et mars montreront que l’alimentation contribue fortement à une inflation globale qui reste élevée. Historiquement, une hausse durable de 10 % des prix du pétrole peut ajouter environ 0,4 % à l’inflation mondiale, et nous avons observé une hausse plus forte que cela depuis fin 2025. Nous envisageons donc des positions (stratégies d’investissement) qui profiteraient de chiffres d’inflation plus élevés que prévu, comme des swaps d’inflation (contrats financiers pour échanger un paiement lié à l’inflation) ou des positions vendeuses sur des contrats à terme de taux d’intérêt (parier sur une baisse de ces contrats). Les banques centrales pourraient être contraintes de garder une position plus restrictive (politique monétaire qui freine l’économie via des taux plus élevés) que ce que le marché anticipe. Le comportement des consommateurs va probablement amplifier ces effets, car les acheteurs sont très sensibles au prix des produits de base (biens essentiels). La pression sur les budgets des ménages pourrait réduire les dépenses discrétionnaires (dépenses non essentielles). Nous examinons donc des options de vente de protection (contrats donnant le droit de vendre pour se protéger contre une baisse) sur des ETF axés sur la consommation (fonds cotés qui suivent un ensemble d’actions), ainsi que des positions sur des indices de volatilité (mesures des variations attendues du marché), pour se couvrir contre l’incertitude de marché que cette pression inflationniste pourrait créer. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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Réponse des politiques publiques jusqu’à présent

Elle note que, depuis le début de la guerre États-Unis/Israël–Iran, les gouvernements n’ont pas mis en place de nouvelles mesures de marché visant directement à limiter l’inflation alimentaire de l’IPC. Les raisons données incluent que les prix du gaz naturel (énergie qui compte davantage que le pétrole pour fabriquer des engrais) ont souvent des hausses plus courtes que celles du pétrole, et que les gouvernements ont déjà de gros engagements structurels (programmes et dépenses de long terme) dans l’agriculture. Le rapport indique que l’inflation alimentaire mondiale et l’inflation globale de l’IPC (inflation totale) évoluent souvent ensemble. Il cite une estimation du FMI (Fonds monétaire international) : une hausse de 10 % des prix du pétrole sur un an pourrait ajouter environ 40 pdb (points de base : 0,40 %) à l’inflation mondiale. Il indique aussi que des différences de psychologie des consommateurs (façon dont les gens perçoivent les prix) peuvent entraîner de grands écarts d’inflation alimentaire de l’IPC entre pays, car les personnes se concentrent sur les articles achetés souvent. Étant donné la récente vigueur des prix du pétrole, nous nous positionnons pour un effet indirect sur l’inflation alimentaire mondiale. Le Brent (pétrole de référence) s’est maintenu au-dessus de 95 $ le baril jusqu’au début mars, conséquence directe des tensions géopolitiques (conflits et rivalités entre pays) dans le détroit d’Ormuz, qui se sont intensifiées tout au long de 2025. Ce niveau de prix élevé est le signal principal de notre vision à court terme.

Transmission des coûts des engrais et positionnement de marché

La transmission (passage des hausses de coûts vers les prix des aliments) se fait rapidement via le canal des engrais, comme prévu. Les indices de prix des engrais en Amérique du Nord ont déjà augmenté de plus de 15 % depuis décembre, créant un risque clair de hausse des coûts des intrants pour les producteurs agricoles. Nous y voyons un indicateur avancé (signal précoce) pour les prix des principaux contrats à terme agricoles (contrats financiers pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) au prochain trimestre. La situation est aggravée par les mesures protectionnistes observées l’an dernier dans de grandes économies. Les restrictions d’exportation de la Chine et les droits carbone (taxes liées aux émissions de CO₂) de l’UE avaient déjà tendu le marché mondial des engrais avant la dernière hausse des prix de l’énergie. Ces tensions existantes font que tout nouveau choc, comme des coûts du pétrole plus élevés, a un effet plus fort sur l’accessibilité et, au final, sur les prix alimentaires. L’indice des prix alimentaires de la FAO (Organisation des Nations unies pour l’alimentation et l’agriculture) va dans ce sens, avec une hausse de 2,5 % dans la dernière publication de février, troisième hausse mensuelle consécutive tirée par les céréales et les huiles végétales. Cela confirme que la tendance inflationniste est déjà visible dans les données mondiales. Nous anticipons que les prochains rapports nationaux sur l’IPC de février et mars montreront que l’alimentation contribue fortement à une inflation globale qui reste élevée. Historiquement, une hausse durable de 10 % des prix du pétrole peut ajouter environ 0,4 % à l’inflation mondiale, et nous avons observé une hausse plus forte que cela depuis fin 2025. Nous envisageons donc des positions (stratégies d’investissement) qui profiteraient de chiffres d’inflation plus élevés que prévu, comme des swaps d’inflation (contrats financiers pour échanger un paiement lié à l’inflation) ou des positions vendeuses sur des contrats à terme de taux d’intérêt (parier sur une baisse de ces contrats). Les banques centrales pourraient être contraintes de garder une position plus restrictive (politique monétaire qui freine l’économie via des taux plus élevés) que ce que le marché anticipe. Le comportement des consommateurs va probablement amplifier ces effets, car les acheteurs sont très sensibles au prix des produits de base (biens essentiels). La pression sur les budgets des ménages pourrait réduire les dépenses discrétionnaires (dépenses non essentielles). Nous examinons donc des options de vente de protection (contrats donnant le droit de vendre pour se protéger contre une baisse) sur des ETF axés sur la consommation (fonds cotés qui suivent un ensemble d’actions), ainsi que des positions sur des indices de volatilité (mesures des variations attendues du marché), pour se couvrir contre l’incertitude de marché que cette pression inflationniste pourrait créer. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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Le dollar canadien commence à être soutenu par la hausse des prix du pétrole, mais des facteurs de fond (facteurs structurels) et son lien étroit avec le dollar américain pourraient limiter son renforcement. Commerzbank maintient sa prévision USD/CAD à 1,37 pour le premier semestre (H1) 2026. Si les prix du pétrole se stabilisent au-dessus de 100 $ par baril pendant la guerre en cours au Moyen-Orient, le dollar canadien pourrait encore progresser. Dans ce cas, l’écart de taux d’intérêt réel (taux d’intérêt après inflation) du Canada par rapport à de nombreuses monnaies européennes pourrait s’élargir si les banques centrales européennes augmentent leurs taux lentement à cause d’une économie plus faible.

Prix du pétrole et limites du dollar canadien

EUR/CAD pourrait baisser lors d’un choc des prix de l’énergie, surtout à cause d’un euro plus faible et d’une amélioration des conditions de commerce du Canada (rapport entre les prix des exportations et des importations). Pour USD/CAD, une baisse est plutôt attendue seulement au second semestre. Nous voyons le dollar canadien recevoir un certain soutien alors que le pétrole brut WTI (référence du pétrole américain) reste juste au-dessus de 102 $ le baril, porté par les tensions géopolitiques. Cependant, cette force est limitée par un dollar américain solide, soutenu par de bons chiffres récents sur l’emploi aux États-Unis et une inflation qui baisse lentement (inflation « collante »). Ce rapport de forces crée un environnement assez stable pour la paire USD/CAD (taux de change entre le dollar américain et le dollar canadien). Pour les prochaines semaines, le niveau 1,3700 sur USD/CAD semble être un point central. Comme les dernières données d’inflation au Canada ont légèrement ralenti à 2,7 %, la Banque du Canada n’est pas poussée à agir fortement, ce qui renforce cette évolution en couloir (évolution dans une fourchette). Les intervenants sur les dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un prix, comme des options) peuvent envisager des stratégies qui gagnent quand la volatilité est faible (fortes variations limitées), comme vendre des strangles (vendre deux options, une à la hausse et une à la baisse, avec des prix d’exercice éloignés) avec des prix d’exercice placés bien en dehors d’un canal attendu 1,3550-1,3850 (fourchette de variation).

Points de vue de trading pour les principales paires avec le dollar canadien

Cette situation rappelle le second semestre 2025. À cette période, il y a eu une hausse similaire des prix de l’énergie, mais le taux USD/CAD n’a pas réussi à passer sous 1,35 à cause du ton toujours très strict (« hawkish », favorable à des taux plus élevés pour lutter contre l’inflation) de la Réserve fédérale américaine (banque centrale des États-Unis). Nous pensons que cette meilleure performance de l’économie américaine continuera de limiter des gains importants du dollar canadien. Donc, pour les traders qui veulent exprimer une opinion positive (haussière) sur le dollar canadien, le faire face à l’euro peut être plus efficace. Alors que la Banque centrale européenne signale encore de la prudence à cause d’une croissance plus faible, la paire EUR/CAD pourrait subir une pression à la baisse. Acheter des puts (options de vente, qui gagnent si le prix baisse) sur EUR/CAD peut être un moyen plus direct de profiter de l’avantage du Canada lié à ses conditions de commerce. Le principal risque pour cette stabilité sur USD/CAD serait une baisse rapide des tensions au Moyen-Orient, ce qui pourrait faire tomber le pétrole sous 90 $. À l’inverse, si les données d’inflation américaine de février, attendues la semaine prochaine, sont étonnamment faibles, cela pourrait affaiblir le dollar américain et faire baisser la paire. Il faut suivre ces données clés et les titres d’actualité. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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Le dollar canadien commence à être soutenu par la hausse des prix du pétrole, mais des facteurs de fond (facteurs structurels) et son lien étroit avec le dollar américain pourraient limiter son renforcement. Commerzbank maintient sa prévision USD/CAD à 1,37 pour le premier semestre (H1) 2026. Si les prix du pétrole se stabilisent au-dessus de 100 $ par baril pendant la guerre en cours au Moyen-Orient, le dollar canadien pourrait encore progresser. Dans ce cas, l’écart de taux d’intérêt réel (taux d’intérêt après inflation) du Canada par rapport à de nombreuses monnaies européennes pourrait s’élargir si les banques centrales européennes augmentent leurs taux lentement à cause d’une économie plus faible.

Prix du pétrole et limites du dollar canadien

EUR/CAD pourrait baisser lors d’un choc des prix de l’énergie, surtout à cause d’un euro plus faible et d’une amélioration des conditions de commerce du Canada (rapport entre les prix des exportations et des importations). Pour USD/CAD, une baisse est plutôt attendue seulement au second semestre. Nous voyons le dollar canadien recevoir un certain soutien alors que le pétrole brut WTI (référence du pétrole américain) reste juste au-dessus de 102 $ le baril, porté par les tensions géopolitiques. Cependant, cette force est limitée par un dollar américain solide, soutenu par de bons chiffres récents sur l’emploi aux États-Unis et une inflation qui baisse lentement (inflation « collante »). Ce rapport de forces crée un environnement assez stable pour la paire USD/CAD (taux de change entre le dollar américain et le dollar canadien). Pour les prochaines semaines, le niveau 1,3700 sur USD/CAD semble être un point central. Comme les dernières données d’inflation au Canada ont légèrement ralenti à 2,7 %, la Banque du Canada n’est pas poussée à agir fortement, ce qui renforce cette évolution en couloir (évolution dans une fourchette). Les intervenants sur les dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un prix, comme des options) peuvent envisager des stratégies qui gagnent quand la volatilité est faible (fortes variations limitées), comme vendre des strangles (vendre deux options, une à la hausse et une à la baisse, avec des prix d’exercice éloignés) avec des prix d’exercice placés bien en dehors d’un canal attendu 1,3550-1,3850 (fourchette de variation).

Points de vue de trading pour les principales paires avec le dollar canadien

Cette situation rappelle le second semestre 2025. À cette période, il y a eu une hausse similaire des prix de l’énergie, mais le taux USD/CAD n’a pas réussi à passer sous 1,35 à cause du ton toujours très strict (« hawkish », favorable à des taux plus élevés pour lutter contre l’inflation) de la Réserve fédérale américaine (banque centrale des États-Unis). Nous pensons que cette meilleure performance de l’économie américaine continuera de limiter des gains importants du dollar canadien. Donc, pour les traders qui veulent exprimer une opinion positive (haussière) sur le dollar canadien, le faire face à l’euro peut être plus efficace. Alors que la Banque centrale européenne signale encore de la prudence à cause d’une croissance plus faible, la paire EUR/CAD pourrait subir une pression à la baisse. Acheter des puts (options de vente, qui gagnent si le prix baisse) sur EUR/CAD peut être un moyen plus direct de profiter de l’avantage du Canada lié à ses conditions de commerce. Le principal risque pour cette stabilité sur USD/CAD serait une baisse rapide des tensions au Moyen-Orient, ce qui pourrait faire tomber le pétrole sous 90 $. À l’inverse, si les données d’inflation américaine de février, attendues la semaine prochaine, sont étonnamment faibles, cela pourrait affaiblir le dollar américain et faire baisser la paire. Il faut suivre ces données clés et les titres d’actualité. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader maintenant.

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L’EUR/USD a effacé la plupart de ses gains du début de séance et s’est échangé près de 1,1415 pendant les heures européennes lundi, alors que le dollar américain a récupéré une partie de ses pertes. L’indice du dollar américain (un indice qui mesure la force du dollar face à plusieurs grandes devises) reculait de 0,15% autour de 100,35, proche du plus haut de plus de neuf mois atteint vendredi à 100,54. Le dollar américain est resté globalement solide, car les prix du pétrole ont augmenté et l’humeur des marchés est passée en mode « aversion au risque » (quand les investisseurs évitent les actifs risqués) sur fond de tensions entre les États-Unis, Israël et l’Iran. Des prix du pétrole plus élevés ont aussi fait monter les attentes d’inflation (ce que le marché anticipe pour la hausse des prix) dans le monde.

Attention aux décisions de la Fed et de la BCE

Les marchés se concentrent sur les prochaines décisions de politique monétaire (décisions sur les taux et les conditions de crédit) de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis) mercredi et de la Banque centrale européenne (BCE) jeudi. Les deux devraient laisser les taux d’intérêt inchangés. La Fed devrait maintenir ses taux, car la hausse du pétrole liée au détroit d’Ormuz (un passage maritime clé pour le pétrole) a fait remonter les attentes d’inflation par rapport aux niveaux précédents. Les données de CME FedWatch (un indicateur basé sur les contrats à terme qui reflète les attentes de marché sur les décisions de la Fed) montrent que le marché s’attend à des taux inchangés sur encore quatre réunions. La BCE devrait aussi laisser ses taux inchangés, car les pressions sur les prix (tensions inflationnistes) restent proches de l’objectif de 2% sur une période prolongée.

Changement du contexte économique

Cette aversion au risque s’est depuis atténuée, et les conflits qui avaient poussé le Brent (un type de pétrole de référence) au-dessus de 110 $ le baril fin 2025 se sont calmés. Ce matin, le Brent se négocie plus près de 85 $, ce qui réduit fortement le risque d’inflation qui avait conduit la Fed à ne pas bouger ses taux. Cela change le contexte par rapport à ce qui était attendu il y a quelques mois. Avec un risque lié au pétrole plus faible, l’attention revient sur l’inflation sous-jacente (l’inflation hors éléments très fluctuants comme l’énergie et l’alimentation), qui est tombée à 2,8% dans le dernier rapport CPI américain (indice des prix à la consommation, une mesure de l’inflation). Cela a changé les attentes du marché, et l’outil CME FedWatch indique maintenant une probabilité proche de 70% d’une baisse des taux de la Fed d’ici juillet 2026. On a déjà vu ce scénario, où la Fed change vite de position quand un choc extérieur sur les prix s’estompe. Pendant ce temps, la BCE fait face à un autre problème: les dernières données montrent un ralentissement de la croissance de la zone euro à seulement 0,4% par an. Même si l’inflation est stable à 2,3%, la faible croissance met une forte pression sur la BCE pour envisager une baisse des taux plus tôt que la Fed. Cette divergence de politique monétaire (écart entre les trajectoires de taux) reste un thème important pour la suite. Étant donné cet écart, un affaiblissement possible de la paire EUR/USD est envisagé. Les traders devraient envisager d’acheter des options de vente (put, un contrat donnant le droit de vendre à un prix fixé) sur l’EUR/USD pour se positionner sur une baisse. Plus précisément, des options avec un prix d’exercice (strike, le prix fixé dans le contrat) autour de 1,0950 et une échéance (date d’expiration) au troisième trimestre 2026 pourraient offrir un rapport risque/rendement favorable.

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L’EUR/USD a effacé la plupart de ses gains du début de séance et s’est échangé près de 1,1415 pendant les heures européennes lundi, alors que le dollar américain a récupéré une partie de ses pertes. L’indice du dollar américain (un indice qui mesure la force du dollar face à plusieurs grandes devises) reculait de 0,15% autour de 100,35, proche du plus haut de plus de neuf mois atteint vendredi à 100,54. Le dollar américain est resté globalement solide, car les prix du pétrole ont augmenté et l’humeur des marchés est passée en mode « aversion au risque » (quand les investisseurs évitent les actifs risqués) sur fond de tensions entre les États-Unis, Israël et l’Iran. Des prix du pétrole plus élevés ont aussi fait monter les attentes d’inflation (ce que le marché anticipe pour la hausse des prix) dans le monde.

Attention aux décisions de la Fed et de la BCE

Les marchés se concentrent sur les prochaines décisions de politique monétaire (décisions sur les taux et les conditions de crédit) de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis) mercredi et de la Banque centrale européenne (BCE) jeudi. Les deux devraient laisser les taux d’intérêt inchangés. La Fed devrait maintenir ses taux, car la hausse du pétrole liée au détroit d’Ormuz (un passage maritime clé pour le pétrole) a fait remonter les attentes d’inflation par rapport aux niveaux précédents. Les données de CME FedWatch (un indicateur basé sur les contrats à terme qui reflète les attentes de marché sur les décisions de la Fed) montrent que le marché s’attend à des taux inchangés sur encore quatre réunions. La BCE devrait aussi laisser ses taux inchangés, car les pressions sur les prix (tensions inflationnistes) restent proches de l’objectif de 2% sur une période prolongée.

Changement du contexte économique

Cette aversion au risque s’est depuis atténuée, et les conflits qui avaient poussé le Brent (un type de pétrole de référence) au-dessus de 110 $ le baril fin 2025 se sont calmés. Ce matin, le Brent se négocie plus près de 85 $, ce qui réduit fortement le risque d’inflation qui avait conduit la Fed à ne pas bouger ses taux. Cela change le contexte par rapport à ce qui était attendu il y a quelques mois. Avec un risque lié au pétrole plus faible, l’attention revient sur l’inflation sous-jacente (l’inflation hors éléments très fluctuants comme l’énergie et l’alimentation), qui est tombée à 2,8% dans le dernier rapport CPI américain (indice des prix à la consommation, une mesure de l’inflation). Cela a changé les attentes du marché, et l’outil CME FedWatch indique maintenant une probabilité proche de 70% d’une baisse des taux de la Fed d’ici juillet 2026. On a déjà vu ce scénario, où la Fed change vite de position quand un choc extérieur sur les prix s’estompe. Pendant ce temps, la BCE fait face à un autre problème: les dernières données montrent un ralentissement de la croissance de la zone euro à seulement 0,4% par an. Même si l’inflation est stable à 2,3%, la faible croissance met une forte pression sur la BCE pour envisager une baisse des taux plus tôt que la Fed. Cette divergence de politique monétaire (écart entre les trajectoires de taux) reste un thème important pour la suite. Étant donné cet écart, un affaiblissement possible de la paire EUR/USD est envisagé. Les traders devraient envisager d’acheter des options de vente (put, un contrat donnant le droit de vendre à un prix fixé) sur l’EUR/USD pour se positionner sur une baisse. Plus précisément, des options avec un prix d’exercice (strike, le prix fixé dans le contrat) autour de 1,0950 et une échéance (date d’expiration) au troisième trimestre 2026 pourraient offrir un rapport risque/rendement favorable.

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