Cher Client,

Veuillez noter que les dividendes des produits suivants seront ajustés en conséquence. Les dividendes des indices seront exécutés séparément via un relevé de solde directement sur votre compte de trading, et le commentaire sera au format suivant : “Div & Nom du produit & Volume net”.

Veuillez consulter le tableau ci-dessous pour plus de détails :

Les données ci-dessus sont fournies à titre de référence uniquement, veuillez consulter le logiciel MT4/MT5 pour des informations précises.

Pour toute information complémentaire, n’hésitez pas à contacter info@vtmarkets.com.

L’EUR/USD est resté faible vendredi en séance asiatique, autour de 1,1680–1,1675, juste au-dessus d’un plus bas d’environ deux semaines atteint jeudi. La paire est restée sous pression après trois séances de hausse du dollar américain. La prolongation temporaire du cessez-le-feu n’a pas permis d’avancée dans les discussions de paix, tandis qu’un blocus naval américain des ports iraniens a pesé sur l’appétit pour le risque (c’est-à-dire l’envie des investisseurs d’acheter des actifs plus risqués). La hausse des prix du pétrole brut a aussi ravivé les craintes d’inflation (augmentation générale des prix) et renforcé les anticipations d’une Réserve fédérale (Fed) plus restrictive, ce qui a soutenu le dollar.

Analyse technique sur le graphique quatre heures

Sur le graphique en 4 heures, le cours a évolué près de la moyenne mobile exponentielle (MME, une moyenne mobile qui donne plus de poids aux prix récents) à 200 périodes, ce qui laisse une tonalité neutre à court terme après le dernier repli. En revanche, le passage jeudi sous le retracement de Fibonacci de 38,2% (niveaux techniques utilisés pour repérer des zones possibles de support/résistance) de la hausse depuis le point bas de mars a avantagé les vendeurs, tandis que le RSI proche de 32 (indice de force relative, indicateur de vitesse et d’ampleur des mouvements) signalait une pression baissière persistante. Le MACD est resté légèrement négatif (indicateur de tendance/momentum basé sur des moyennes mobiles), ce qui suggère un élan haussier limité malgré la zone de la MME. Les supports se situaient à 1,1648 (retracement de 50,0%), puis 1,1600 et 1,1532, avant 1,1445. Les résistances étaient identifiées à 1,1696 (38,2%), puis 1,1755 (23,6%). La section d’analyse technique a été réalisée avec l’aide d’un outil d’IA. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader dès maintenant.

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Dear Client,

To ensure fair trading conditions and manage market volatility during major economic announcements and special market conditions, VT Markets will apply temporary leverage adjustments on certain trading products during specific news periods and market opening/closing.

These adjustments are designed to protect clients from abnormal market fluctuations, sudden liquidity changes, and extreme price movements that may occur during high-impact events or reduced market liquidity periods.

1. Products Affected
The temporary leverage adjustment may apply to the following products:
• Forex
• Gold
• Silver
• Oil
• Indices
• Commodities (including XPT and XPD)

2. Adjusted Leverage During News Releases and Market Opening/Closing
During the specified period, maximum leverage will be adjusted as follows:
Forex: 200
Gold: 200
Silver: 50
Oil: 10
Indices: 50
Commodities: 5
Please note that each product with leverage already below the above will not be affected.

3. News Events That Can Trigger the Adjustment
Leverage adjustments may be applied during major economic announcements including:
• FOMC Interest Rate Decisions
• CPI (Consumer Price Index)
• GDP
• PMI / NMI
• PPI
• Retail Sales
• Non-Farm Payroll (NFP)
• ADP Employment Data
• Crude Oil Inventories
The above data is for reference only. Other significant macroeconomic releases from major economies may also be included.
Please refer to the table below for details of the upcoming events and affected instruments:

All dates and times are stated in GMT+3 (MT4/MT5 server time).

4. Affected Period of News Releases and Market Opening/Closing
Temporary leverage adjustments apply during the following periods:
Economic News Period
• 15 minutes before the announcement
• 5 minutes after the announcement
Market Opening / Closing Period
• 3 hours before the weekly market closing (Friday)
• 30 minutes before daily market closing (Monday – Thursday)
Additional Conditions (Effective from 27 April 2026):
• If the following day is a full-day Gold market holiday, the Friday rule will also apply
→ Leverage will be reduced 3 hours before market close
• If the previous day is a full-day Gold market holiday, the Monday rule will also apply
→ Leverage will be reduced 30 minutes after market open for Gold, Silver, Oil, Forex, NAS100, SP500, DJ30, US2000
After the above period ends, leverage will automatically return to the original leverage.

5. Important Rules
• The adjustment only affects new positions open during the adjustment period
• Positions opened before the adjustment period will not be affected
• Once the adjustment period ends, original leverage will resume automatically
We strongly encourage clients to take these temporary leverage adjustments into account when planning trading strategies during high-impact economic events or special market conditions.

If you have any questions, please contact our support team: info@vtmarkets.com.

Les prix de l’or en Inde ont reculé vendredi, selon les données de FXStreet. Le gramme d’or s’établissait à 14 169,53 INR, contre 14 271,88 INR jeudi. L’or a aussi baissé à 165 273,20 INR par tola (une unité de poids utilisée en Asie du Sud), contre 166 464,40 INR la veille. Autres prix de référence : 141 695,20 INR pour 10 grammes et 440 722,10 INR par once troy (une unité de poids des métaux précieux, d’environ 31,1 g).

Comment FXStreet calcule les prix de l’or en Inde

FXStreet calcule les prix de l’or en Inde en convertissant les cours internationaux via le taux USD/INR (le prix d’un dollar américain exprimé en roupies indiennes), puis en les adaptant aux unités locales. Les chiffres sont mis à jour chaque jour à partir des taux de marché au moment de la publication, et les prix locaux peuvent légèrement varier. Les banques centrales sont les principaux détenteurs d’or. Selon le World Gold Council, elles ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour environ 70 milliards de dollars, à leurs réserves en 2022, un record depuis le début des statistiques. L’or évolue souvent à l’inverse du dollar américain et des bons du Trésor américain (titres de dette de l’État américain). Il peut aussi évoluer à l’opposé des actifs risqués (placements comme les actions, plus sensibles aux fortes fluctuations). Les principaux facteurs sont les tensions géopolitiques, les craintes de récession, les taux d’intérêt, et les mouvements du dollar, car l’or est coté en dollars (XAU/USD, c’est-à-dire le prix de l’or en dollars par unité).

Principaux facteurs qui orientent les perspectives de l’or

Un soutien majeur pour l’or reste les achats importants des banques centrales. Elles ont ajouté plus de 1 000 tonnes en 2023 et ont poursuivi leurs achats en 2025 avec plus de 800 tonnes. Cette demande des institutions publiques traduit une volonté de diversifier les réserves en réduisant la part du dollar. La principale inconnue concerne l’action de la Réserve fédérale américaine (la banque centrale des États-Unis) au second semestre. Après une longue pause, avec des taux maintenus élevés pour freiner l’inflation (hausse durable des prix), les marchés anticipent désormais une baisse des taux avant la fin de l’année, alors que la croissance ralentit. Une baisse des taux soutiendrait l’or, car elle réduit l’intérêt des obligations d’État qui rapportent un rendement (un revenu). Les tensions géopolitiques et l’incertitude sur le commerce mondial soutiennent aussi l’or. L’aversion au risque (le fait que les investisseurs évitent les placements risqués) reste élevée, ce qui favorise les actifs jugés protecteurs en période agitée et limite les ventes marquées. Dans ce contexte, certains intervenants peuvent se positionner en vue d’une reprise de la hausse dans les prochaines semaines. La volatilité implicite sur les options sur l’or (une mesure, tirée des prix des options, des variations attendues par le marché) augmente, signe que le marché s’attend à un mouvement. L’achat d’options d’achat, dites « calls » (un contrat qui donne le droit d’acheter à un prix fixé) peut permettre de profiter d’une hausse tout en limitant le risque à la prime payée.

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NZD/USD a prolongé son repli depuis la zone 0,5925–0,5930 et a reculé une deuxième séance. La paire évoluait près de 0,5840 en Asie, proche de la moyenne mobile simple (SMA), un indicateur qui lisse les prix sur une période donnée, à 200 jours. Le dollar américain est resté solide pour une quatrième séance, sur fond de hausse des tensions entre les États-Unis et l’Iran. Les discussions restent au point mort autour du détroit d’Ormuz, ce qui soutient la demande de dollar.

Tensions géopolitiques : retour vers les valeurs refuges

Donald Trump a déclaré mardi que le blocus de la marine américaine sur les ports iraniens se poursuivrait. L’Iran exige la levée complète du blocus avant de reprendre les négociations, et Trump a ordonné à la Navy de tirer sur tout bateau posant des mines. Les perturbations de l’approvisionnement en énergie maintiennent le pétrole cher et renforcent les craintes d’inflation (hausse généralisée des prix). Les marchés n’anticipent plus qu’une seule baisse de taux américaine de 25 points de base (0,25 point de pourcentage) en 2026, ce qui soutient le dollar et pèse sur le NZD/USD. En Nouvelle-Zélande, les chiffres d’inflation pourraient limiter de nouvelles pertes du NZD. L’inflation annuelle s’est établie à 3,1% au trimestre de mars 2026, au-dessus de la cible de 1–3% et au-dessus du point médian de 2%. Nous constatons que le NZD/USD subit une forte pression et teste la SMA 200 jours, un niveau souvent suivi comme seuil clé, autour de 0,5835. Une cassure nette sous ce plancher technique dans les prochains jours signalerait probablement une nouvelle phase de baisse. Cela implique un risque de baisse accru.

Stratégies sur options avec biais baissier

La force du dollar est le principal moteur, alimentée par les tensions persistantes dans le détroit d’Ormuz. Le WTI, un pétrole de référence américain, a bondi de plus de 12% sur un mois pour évoluer au-dessus de 95 dollars le baril, attisant les craintes d’inflation mondiale et renforçant l’attrait du dollar comme valeur refuge (actif recherché en période de risque). Ce contexte modifie fortement les attentes de politique monétaire de la Réserve fédérale (Fed), la banque centrale américaine. Le CME FedWatch, un indicateur basé sur les prix des contrats à terme qui synthétise les anticipations de taux, montre que le marché n’accorde plus qu’environ 25% de probabilité à une baisse des taux d’ici juin 2026, contre plus de 60% il y a un mois. Des taux américains plus élevés plus longtemps soutiennent le dollar face aux autres monnaies. Cependant, la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ), la banque centrale néo-zélandaise, fait aussi face à une inflation persistante de 3,1%. En conséquence, les marchés des swaps indexés au jour le jour (OIS), instruments dérivés utilisés pour anticiper les taux directeurs, intègrent désormais environ 40% de probabilité d’une hausse de taux de la RBNZ d’ici août. Cette position « faucon » (orientation vers des taux plus élevés) peut soutenir le dollar néo-zélandais et limiter l’ampleur de la baisse de la paire. Dans ce contexte, l’achat d’options de vente (puts), contrats qui gagnent de la valeur si le taux de change baisse, peut permettre de profiter d’une poursuite du repli tout en limitant le risque à la prime payée. La volatilité (ampleur des variations de prix) a augmenté, rendant les options plus coûteuses, mais elles protègent contre un retournement brutal. Pour une approche moins coûteuse, un spread de vente baissier (bear put spread) peut être envisagé. Il consiste à acheter un put et à vendre un autre put à un prix d’exercice plus bas (strike), ce qui réduit le coût initial, en échange d’un gain maximal plafonné. Cette stratégie vise une zone de baisse précise et limite la facture dans un marché où la volatilité implicite (volatilité anticipée intégrée dans le prix des options) progresse.

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USD/CHF a aligné une quatrième séance de hausse et s’est négocié autour de 0,7870 durant les échanges asiatiques vendredi, en direction de 0,7900. Le dollar s’est raffermi grâce à la demande de « valeur refuge » (actif jugé plus sûr en période de stress), sur fond d’incertitude liée au conflit États-Unis–Iran. Le Liban devrait demander une prolongation d’un mois du cessez-le-feu actuel avec Israël lors d’un deuxième cycle de discussions directes à Washington. L’ambassadeur d’Israël à l’ONU, Danny Danon, a indiqué que cette prolongation n’était « pas certaine à 100 % ».

La demande de valeur refuge soutient le dollar

L’armée américaine a intercepté deux superpétroliers iraniens accusés de tenter de contourner un blocus (interdiction d’accès ou de passage), tandis que l’Iran a menacé des navires dans le détroit d’Ormuz. Des responsables américains préparent des plans de secours (mesures prévues à l’avance) visant les capacités de l’Iran dans le détroit si le cessez-le-feu prend fin. Les inscriptions hebdomadaires au chômage (nombre de nouvelles demandes d’allocations) aux États-Unis sont montées à 215 000, contre 212 000. Les indices PMI de S&P Global (enquêtes auprès des entreprises qui mesurent l’activité) ont dépassé les attentes, avec l’industrie manufacturière à 54,0 et les services à 51,3. En Suisse, l’excédent commercial (exportations moins importations) s’est réduit à 2,7 milliards de francs en mars, contre 4,4 milliards en février (chiffre révisé). Les importations ont bondi de 10,1 % sur un mois à 19,6 milliards, tandis que les exportations ont progressé de 1 % à 22,4 milliards. En revenant aux analyses d’il y a plus d’un an, on constate que les moteurs de l’USD/CHF ont changé. La paire a depuis nettement progressé depuis 0,7900 et évolue désormais autour de 0,9150. L’aversion au risque (tendance à éviter les actifs risqués) liée au conflit États-Unis–Iran de 2025 s’est en grande partie dissipée.

Glissement vers l’écart de politiques monétaires

L’attention portée au détroit d’Ormuz s’est atténuée après des accords de désescalade fin 2025. Cela a réduit la demande de valeur refuge qui soutenait alors le dollar et le franc suisse. L’attention du marché se déplace des risques géopolitiques vers l’écart de politiques monétaires entre banques centrales (différences de trajectoires de taux). Les données américaines, solides à l’époque, offrent aujourd’hui un tableau plus contrasté. Les demandes hebdomadaires d’allocations chômage restent proches de 210 000, mais le dernier ISM manufacturier (enquête d’activité) a reculé à 49,8, ce qui signale une légère contraction (niveau sous 50). Les services restent toutefois solides, avec un PMI services à 53,5. Les anticipations de 2025 d’une Banque nationale suisse (BNS) plus « faucon » (plus encline à relever les taux pour lutter contre l’inflation) se sont révélées fausses. L’inflation suisse étant retombée à 1,2 %, la BNS a été parmi les premières grandes banques centrales à engager un cycle d’assouplissement (baisse des taux), en abaissant son taux directeur (taux de référence) à 1,50 % le mois dernier. À l’inverse, la Réserve fédérale américaine maintient son taux directeur inchangé. Cet écart de politique monétaire crée un différentiel de taux d’intérêt (écart de rendement entre deux monnaies) favorable au dollar, ce qui soutient l’USD/CHF. Les opérateurs sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent) peuvent envisager de vendre des options de vente (puts) USD/CHF « hors de la monnaie » (prix d’exercice éloigné du cours, donc sans valeur immédiate) ou de mettre en place des « bull put spreads » (stratégie combinant la vente d’un put et l’achat d’un autre put à un prix d’exercice plus bas). L’objectif est de capter le portage (gain lié au différentiel de taux, proche d’une stratégie de « carry trade ») et l’effet de plancher que ce différentiel peut apporter à la paire. La volatilité implicite (volatilité attendue par le marché et intégrée dans le prix des options) s’est aussi nettement tassée depuis les pics de 2025. Dans ce contexte, il coûte moins cher de construire des positions haussières via des options d’achat (calls). Les investisseurs peuvent regarder l’achat de calls à échéance trois à six mois pour viser une poursuite de la hausse, mais plus graduelle.

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L’indice japonais des prix des services aux entreprises a progressé de 3,1 % sur un an en mars, contre 2,7 % sur la période précédente. Cet indice mesure l’évolution des prix facturés pour les services fournis entre entreprises. La dernière publication montre une accélération de la hausse annuelle des prix des services en mars.

Inflation des services aux entreprises : un signal d’action pour la BoJ

La hausse de l’indice à 3,1 % est un signal important. Il ne s’agit plus seulement d’une répercussion des coûts d’importation : l’inflation vient davantage des services produits au Japon. C’est un indicateur clé suivi par la Banque du Japon (BoJ, la banque centrale du pays). Ce niveau, le plus élevé depuis plus de vingt ans, renforce l’idée que la BoJ pourrait devoir intervenir plus tôt et plus fermement que ce qu’anticipent les marchés. Un ton plus « dur » (hawkish, c’est-à-dire plus favorable à une hausse des taux pour contenir l’inflation) de la BoJ est possible dès la prochaine réunion. Cela remet au centre le scénario de taux d’intérêt japonais plus élevés dans les prochaines semaines. Les opérateurs peuvent, par exemple, se positionner sur une remontée des taux via des swaps de taux en yen (contrats d’échange de flux d’intérêts : payer un taux fixe et recevoir un taux variable revient à parier sur une hausse des taux) ou en vendant des contrats à terme sur les obligations d’État japonaises (JGB futures : produits dérivés qui répliquent le prix des obligations japonaises ; les vendre revient à anticiper une baisse des prix, donc une hausse des rendements). Le rendement à 10 ans teste déjà la zone de 1,20 %. Côté produits dérivés de change (contrats dont la valeur dépend d’une devise), ces données soutiennent le yen. Le dollar/yen (USD/JPY) pourrait être sous pression à mesure que les attentes de hausse de taux se renforcent. Une façon directe de jouer ce scénario consiste à acheter des options de vente (put : droit de vendre à un prix fixé) sur USD/JPY avec une échéance d’un à deux mois, notamment si la paire bute autour de 148,00. Cette pression inflationniste est défavorable aux actions japonaises, qui ont profité de taux bas. En se rappelant les accès de volatilité lors des premières discussions de « normalisation » de la politique monétaire en 2025 (retour progressif vers des taux moins bas), une réaction comparable, possiblement plus marquée, est envisageable. Une couverture consiste à acheter des options de vente sur l’indice Nikkei 225, car la perspective de hausses de taux « réelles » (c’est-à-dire au-delà de l’inflation) pèse sur des valorisations élevées.

Volatilité actions et implications en matière de couverture

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Des responsables militaires américains élaborent de nouveaux plans visant les capacités de l’Iran dans le détroit d’Ormuz si le cessez-le-feu actuel échoue, a rapporté CNN jeudi. Ces plans incluent un « ciblage dynamique » (choix et mise à jour en temps réel des cibles en fonction des informations disponibles) centré sur des moyens situés autour du détroit d’Ormuz, du sud du golfe Arabo-Persique et du golfe d’Oman. Au moment de la rédaction, le West Texas Intermediate (WTI) gagnait 3,80% sur la séance, à 95,45 dollars. Le Brent, un pétrole de la mer du Nord utilisé comme référence internationale, sert de prix de base pour environ deux tiers des volumes de pétrole échangés dans le monde.

Principaux moteurs du prix du Brent

Le prix du Brent dépend surtout de l’offre et de la demande. La croissance mondiale influence la demande, tandis que les conflits, les sanctions et l’instabilité politique influencent l’offre. L’OPEP, un groupe de 12 pays producteurs de pétrole, fixe des quotas de production (limites de production par pays) lors de réunions semestrielles. L’OPEP+ y ajoute dix pays non membres de l’OPEP, dont la Russie. Les mouvements du dollar américain peuvent influencer les prix du pétrole, car le pétrole est coté en dollars. Les rapports hebdomadaires sur les stocks (quantités de pétrole stockées) publiés par l’American Petroleum Institute (API, organisme privé) et l’Energy Information Administration (EIA, agence publique américaine) peuvent faire bouger les cours; leurs chiffres sont proches l’un de l’autre dans 75% des cas (écart inférieur à 1%). Avec les informations selon lesquelles les États-Unis préparent des plans visant les défenses iraniennes à Ormuz, la « prime de risque géopolitique » (surcoût intégré aux prix en raison d’un risque de crise) sur le pétrole augmente fortement. Une part importante du pétrole mondial transite par le détroit d’Ormuz: tout risque de conflit menace directement ce passage clé, ce qui peut réduire l’offre disponible. C’est l’une des raisons pour lesquelles le Brent a dépassé 101 dollars le baril cette semaine, sous l’effet de l’incertitude accrue. Les intervenants de marché doivent se préparer à une période de forte volatilité (variations rapides et importantes des prix) dans les prochaines semaines. L’indice de volatilité du pétrole du CBOE (OVX, indicateur basé sur les prix des options et reflétant la volatilité attendue) a déjà dépassé 45, son plus haut niveau de l’année, signalant que le marché anticipe de possibles mouvements brusques. Une approche consiste à acheter des options d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé à l’avance) sur des contrats à terme (futures, contrats d’achat/vente à une date future) afin de profiter d’une hausse tout en limitant le risque de baisse à la prime payée. Cette tension survient dans un marché déjà tendu, ce qui peut amplifier les mouvements de prix. Lors de la réunion de début avril, l’OPEP+ a maintenu ses quotas de production inchangés. Le dernier rapport de l’EIA a montré une baisse des stocks plus forte que prévu, de 3,1 millions de barils, ce qui soutient les prix.

Signaux historiques et contexte de marché

Ce type de situation s’est déjà produit et peut servir de repère. En 2025, les attaques des Houthis en mer Rouge ont perturbé le transport maritime et ajouté pendant des mois une prime notable aux prix du pétrole. Les incidents impliquant des pétroliers dans la même région en 2019 avaient aussi provoqué une hausse d’environ 20% en une seule séance, montrant à quelle vitesse ces épisodes peuvent s’aggraver. Comme le Brent réagit généralement plus fortement que le WTI aux perturbations de l’offre au Moyen-Orient, l’écart entre ces deux références (différence de prix entre Brent et WTI) pourrait s’élargir. Les investisseurs peuvent envisager des stratégies visant cet écart. Utiliser des combinaisons d’options (spreads, achat et vente d’options pour encadrer le gain et le coût) plutôt que des positions directes sur futures peut aussi aider à maîtriser les coûts et à se protéger en cas de désescalade rapide, qui ferait disparaître la prime de risque. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader dès maintenant.

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L’indice national des prix à la consommation (CPI, l’indicateur de l’inflation) du Japon, hors alimentation et énergie, a progressé de 2,4 % sur un an en mars. Il ralentit après 2,5 % auparavant. Le récent repli de l’inflation « cœur » (inflation de base, qui exclut les éléments les plus volatils comme l’alimentation et l’énergie) à 2,4 % suggère que les tensions sur les prix (la hausse des prix dans l’économie) pourraient atteindre un sommet. Cela réduit légèrement l’urgence pour la Banque du Japon de relever ses taux d’intérêt de façon agressive. Nous y voyons un signal pour réduire les paris sur une série rapide de hausses de taux au deuxième trimestre 2026. Ce chiffre remet en cause le ton plus « faucon » (favorable à des hausses de taux) qui s’installait après le changement d’orientation de politique monétaire observé en 2024.

Implications For Currency Strategy

Pour les cambistes (opérateurs sur le marché des devises), cela renforce l’attrait du « carry trade » sur le yen (stratégie consistant à emprunter dans une monnaie à faible taux, ici le yen, pour investir dans des monnaies offrant des taux plus élevés). L’écart de taux avec les États-Unis devrait rester important, d’autant que le yen évolue autour de 160 pour un dollar, un niveau plus vu depuis des décennies. Nous pouvons envisager des stratégies profitant d’un yen faible ou stable, comme la vente d’options d’achat JPY hors de la monnaie (options dont le prix d’exercice est éloigné du niveau actuel, donc moins susceptibles d’être exercées) face au dollar. Ce contexte soutient les actions japonaises ; nous pouvons donc envisager des positions acheteuses sur les contrats à terme (futures, des contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) sur le Nikkei 225. Un rythme plus lent de hausses de taux signifie que le coût d’emprunt des entreprises n’augmentera pas aussi vite que redouté, ce qui préserve les marges (profit réalisé sur les ventes) déjà en hausse moyenne de 8 % sur le dernier trimestre publié. En 2025, les marchés étaient bien plus nerveux face à l’impact de la hausse des taux sur les actions, mais cette crainte recule. Sur le marché obligataire, le ralentissement de l’inflation implique que les rendements (taux d’intérêt servis par les obligations) des obligations d’État japonaises (JGBs, Japanese Government Bonds) pourraient moins progresser que prévu. Le rendement du JGB à 10 ans, autour de 1,1 %, paraît désormais moins susceptible de se rapprocher rapidement de 1,5 %. Cette stabilité rend plus attractifs les produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici les taux) qui misent sur une fourchette de rendement limitée, plutôt que des positions vendeuses directes sur les futures JGB. Les dernières négociations salariales de printemps « Shunto » (cycle annuel de discussions entre syndicats et entreprises au Japon) s’inscrivent aussi dans ce scénario, avec une hausse moyenne des salaires d’environ 4,6 %. C’est élevé historiquement et cela favorise des salaires réels en hausse (salaires corrigés de l’inflation), mais c’est un ralentissement après les 5,2 % observés en 2025. Cette modération donne à la banque centrale davantage de marge pour attendre avant sa prochaine décision.

Key Takeaways For Policy And Markets

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L’indice national des prix à la consommation (CPI — mesure de l’inflation) du Japon, hors produits alimentaires frais, a progressé de 1,8 % sur un an en mars. Ce chiffre est conforme à la prévision de 1,8 %. Avec une inflation « cœur » (inflation de base, c’est‑à‑dire hors éléments très volatils comme les produits frais) à 1,8 %, exactement comme attendu, la publication ne donne à la Banque du Japon (BoJ — banque centrale) aucune raison d’accélérer vers une nouvelle hausse des taux. Ce chiffre de mars 2026 reste sous l’objectif de 2 % de la banque centrale, ce qui conforte l’idée d’une politique monétaire accommodante (conditions de financement favorables, via des taux bas) pour un certain temps. Pour les opérateurs, cela favorise les stratégies qui profitent d’une banque centrale prudente. Conséquence directe : une pression persistante sur le yen, d’autant que l’écart de taux avec les États‑Unis reste important, le taux des Fed funds (taux directeur de la Réserve fédérale, référence pour les taux à court terme) étant supérieur de plus de quatre points de pourcentage. On a vu l’an dernier, en 2025, le yen se déprécier au‑delà de 155 par dollar avant une intervention du ministère des Finances (action directe sur le marché des changes). Les conditions sont aujourd’hui proches. Acheter des options d’achat (« call » — droit d’acheter à un prix fixé) sur l’USD/JPY apparaît comme un moyen logique de se positionner sur une nouvelle faiblesse du yen dans les prochaines semaines. Le contexte soutient aussi les actions japonaises : un yen plus faible gonfle les bénéfices des grands exportateurs. Le Nikkei 225 a déjà gagné plus de 15 % depuis que la BoJ a mis fin, fin 2025, à sa politique de taux négatifs (taux sous zéro). Le marché semble privilégier une trajectoire lente et lisible. Des positions acheteuses via des contrats à terme (« futures » — contrats standardisés engageant un prix futur) sur le Nikkei 225, ou via des options d’achat, restent intéressantes. En l’absence de surprise sur l’inflation, la volatilité (ampleur des variations de prix) sur le marché des obligations d’État japonaises (JGB — Japanese Government Bonds) devrait rester limitée. Le rendement du JGB à 10 ans est resté stable, juste sous 1,0 % récemment, et ce chiffre d’inflation ne devrait pas changer la donne. Les opérateurs peuvent utiliser des options pour viser la poursuite de cette faible volatilité, par exemple en vendant des « strangles » (stratégie consistant à vendre une option d’achat et une option de vente avec des prix d’exercice différents, pour parier sur une évolution dans une fourchette) sur des futures de JGB si les rendements restent dans un couloir étroit. Le risque principal demeure un changement de ton soudain de la Banque du Japon, ou une intervention directe sur la devise si la baisse du yen s’accélère trop vite. La volatilité implicite (volatilité déduite des prix d’options, donc anticipation du marché) sur les paires en yen est actuellement faible, ce qui suggère que le marché n’intègre pas un choc majeur. Ce manque de prudence pourrait rendre des options de vente (« put » — droit de vendre à un prix fixé) de protection sur l’USD/JPY relativement peu coûteuses pour se couvrir contre un choc de politique économique.

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