GBP/USD a terminé mercredi presque inchangé, après un mouvement en séance d’environ 65 pips (un *pip* est la plus petite variation courante d’une paire de devises). La paire a progressé pendant la séance de Londres, a fortement reculé pendant la séance américaine jusqu’au plus bas du jour, puis s’est reprise à New York pour revenir près de son niveau d’ouverture. La politique britannique a pesé sur la livre sterling, plus de 80 députés travaillistes appelant le Premier ministre Keir Starmer à démissionner après de mauvais résultats aux élections locales. Le FMI a abaissé sa prévision de croissance du Royaume-Uni pour 2026 à 0,8% contre 1,3%. Le PIB du premier trimestre publié jeudi est la prochaine statistique clé au Royaume-Uni (le *PIB* mesure l’activité économique). Aux États-Unis, le PPI d’avril (indice des prix à la production, qui mesure l’évolution des prix facturés par les entreprises) a dépassé les attentes : l’indice *headline* (chiffre global) a progressé de 1,4% sur un mois contre 0,5% attendu, et de 6,0% sur un an contre 4,9% attendu. Le PPI *core* (hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) a augmenté de 1,0% sur un mois contre 0,3% attendu. Les ventes au détail américaines et les inscriptions au chômage (demandes d’allocations chômage) sont attendues jeudi. Sur un graphique 15 minutes, GBP/USD s’établissait à 1,3528, sous l’ouverture quotidienne à 1,3538, tandis que le Stochastic RSI (indicateur technique qui estime si le marché est en zone de surachat/survente) était à 72,24. Sur un graphique 4 heures, le prix est resté au-dessus de la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 200 périodes à 1,3504 (une moyenne mobile pondérée qui suit la tendance), avec un Stochastic RSI au milieu de la zone basse, et un support concentré sur 1,3500–1,3505 (un *support* est une zone de prix où la demande tend à freiner la baisse).

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Les marchés ont progressé avant une rencontre prévue entre Donald Trump et Xi Jinping, les investisseurs surveillant les grands patrons associés au déplacement. L’action NVIDIA a grimpé après l’intégration du directeur général Jensen Huang à la délégation de Trump, tandis que Micron, Qualcomm, Tesla et Boeing ont aussi gagné du terrain. Le S&P 500 et le Nasdaq ont inscrit de nouveaux records malgré des statistiques plus fortes que prévu et un durcissement des conditions financières (crédit plus cher et argent moins abondant). Les prix à la production (les prix facturés par les entreprises en amont, avant la vente au consommateur) ont augmenté davantage qu’attendu, les rendements obligataires (taux servis par les obligations) se sont tendus, le dollar s’est apprécié, et le pétrole est resté instable. Les mouvements se sont concentrés sur un petit nombre de grandes valeurs liées à l’IA et à la tech, le reste du marché étant en retrait. Les actions liées à l’économie « réelle » et les cycliques (secteurs très sensibles à la conjoncture, comme l’industrie) ont reculé, tandis que l’or et le bitcoin ont baissé, la liquidité (l’argent disponible pour acheter) se déplaçant vers les actions. L’activité sur les options a continué d’accentuer la dynamique, via de gros achats de « calls » (options d’achat, qui donnent le droit d’acheter plus tard à un prix fixé) et la couverture des teneurs de marché (des intervenants qui ajustent leurs positions en achetant/vendant l’action pour rester neutres), ce qui peut pousser les cours à la hausse. Les anticipations ne suggéraient qu’un mouvement modéré des marchés autour de la rencontre Trump–Xi. L’attention reste portée sur les limites américaines à l’exportation qui touchent les puces Blackwell de NVIDIA, après la reprise plus tôt cette année des ventes de H200. Les discussions commerciales devraient couvrir les droits de douane, les contrôles technologiques, les minerais critiques (matières premières indispensables à l’industrie), l’aéronautique, l’agriculture et le conflit avec l’Iran. Le pétrole a légèrement reflué avant le sommet, après plusieurs séances solides, sur fond d’inquiétudes liées à une pénurie mondiale de diesel et à ses effets sur le fret, la production manufacturière, la distribution alimentaire et l’inflation. Les liens économiques de la Chine avec l’Iran, ainsi que son intérêt pour des routes commerciales et des flux d’énergie stables, sont présentés comme des facteurs susceptibles d’influencer l’issue des discussions.

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USD/SGD a progressé dans le sillage du mouvement plus large de l’USD en Asie hors Japon (AXJ), mais de façon plus limitée, ce qui reflète la « bêta » plus faible du dollar de Singapour (c’est‑à‑dire une sensibilité moindre aux grands mouvements du dollar américain). La paire reste toutefois influencée par des facteurs externes comme les rendements obligataires (taux des emprunts d’État), le pétrole et le sentiment de marché (l’appétit ou l’aversion pour le risque). Sur le graphique journalier, la dynamique baissière s’est atténuée et la hausse du RSI (indice de force relative, un indicateur qui mesure la vitesse et l’ampleur des variations de prix) s’est calmée. Cela plaide pour une phase d’allers‑retours plutôt que pour une tendance nette. Une résistance à court terme est identifiée vers 1,2720–1,2740, puis un autre niveau à 1,2770. La zone 1,2720–1,2740 inclut la moyenne mobile à 21 jours (moyenne des cours des 21 dernières séances, utilisée pour lisser les mouvements) et le retracement de Fibonacci de 61,8% (niveau technique basé sur des proportions historiques) du mouvement du point bas 2026 vers le point haut. Le support se situe à 1,2650–1,2660, puis un autre niveau à 1,2610. La zone 1,2650–1,2660 correspond au retracement de Fibonacci de 76,4%. La préférence de trading indiquée consiste à vendre les rebonds, dans la phase actuelle de consolidation (marché en range, sans tendance).

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L’argent (XAG/USD) a progressé pour une sixième séance consécutive mercredi, en hausse de plus de 1,30 %. Il s’échangeait à 87,67 dollars l’once troy (une unité de mesure des métaux précieux), alors que l’inflation américaine renforce la probabilité de taux d’intérêt élevés plus longtemps. Sur le plan graphique, la tendance est neutre à légèrement haussière, avec un test de 89,50 dollars pour la première fois depuis la mi-mars. Le métal a culminé vers 89,38 dollars avant de repasser sous 88,00 dollars. L’indice de force relative (RSI, un indicateur qui mesure si le mouvement est « trop rapide » et donc susceptible de corriger) se rapproche d’une zone de surachat, ce qui traduit une dynamique haussière plus ferme. Un franchissement de 89,50 dollars mettrait 90,00 dollars en ligne de mire, puis le plus haut du 2 mars à 96,62 dollars et 100,00 dollars. Une baisse sous 83,06 dollars rendrait la configuration de court terme neutre. En dessous, niveaux à surveiller : la moyenne mobile simple (SMA, une moyenne des prix sur une période donnée) à 100 jours à 81,11 dollars, la SMA à 20 jours à 77,76 dollars, la SMA à 50 jours à 77,09 dollars, puis 70,00 dollars. Les cours de l’argent dépendent des taux d’intérêt, du dollar américain, de la demande, de l’offre minière et du recyclage. Ils réagissent aussi aux risques géopolitiques, aux craintes de récession, à l’usage industriel (électronique, solaire) et aux mouvements de l’or, notamment via le ratio or/argent (le nombre d’onces d’argent nécessaires pour acheter une once d’or). En observant le ratio or/argent, actuellement à un niveau historiquement élevé de 85:1 (85 onces d’argent pour une once d’or), contre une moyenne de 70:1 début 2025, l’argent paraît nettement sous-évalué par rapport à l’or. Cela peut laisser envisager un potentiel supplémentaire si les métaux précieux repartent à la hausse. Un ratio élevé précède souvent une période où l’argent surperforme.

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La Malaisie a maintenu inchangé le prix du carburant RON 95, principalement utilisé par les ménages. Cela limite le coût budgétaire (la charge pour les finances publiques) des subventions à environ 0,2 % du PIB si le pétrole brut reste sous 100 USD le baril sur l’année. Le surcoût de subventions depuis le conflit au Moyen-Orient devrait rester dans cette fourchette si le prix moyen du pétrole ne dépasse pas 100 USD. Toute nouvelle dépréciation de la monnaie face au dollar américain augmenterait le coût des subventions.

Hypothèses sur le coût des subventions

Les coûts de subventions sont estimés à 0,2 % du PIB en Malaisie et 0,6 % du PIB en Indonésie, en supposant des monnaies stables aux niveaux actuels. Ces estimations dépendent des prix du pétrole et des taux de change (le prix d’une monnaie contre une autre). Les pays jugés les plus exposés comprennent ceux qui supportent une forte charge d’intérêts (un coût élevé de paiement des intérêts de la dette), comme l’Inde. L’exposition est aussi liée à des maturités de dette plus courtes (une dette à refinancer plus vite), à une proportion plus élevée de dette détenue par des non-résidents en Indonésie et en Malaisie (des investisseurs étrangers), et à une part plus importante de dette en devises en Indonésie (dette libellée en monnaie étrangère). En Malaisie, la dette publique représente 65,3 % du PIB, dont 21,1 % détenus par des non-résidents. Des maturités longues (remboursement étalé dans le temps) et des marchés de capitaux domestiques développés (capacité à emprunter localement) sont présentés comme des facteurs qui réduisent la sensibilité aux variations des rendements mondiaux (hausse ou baisse des taux d’intérêt sur les marchés).

Indicateurs de tension de marché

Le ringgit malaisien est l’élément principal à surveiller en cas de tension budgétaire. La monnaie est restée stable autour de 4,75 pour un dollar, mais sa sensibilité lors des variations des prix des matières premières en 2025 doit être gardée à l’esprit. Acheter des options d’achat USD/MYR très éloignées du prix actuel (« hors de la monnaie », c’est-à-dire avec un prix d’exercice nettement supérieur au niveau du marché) permet de se positionner à faible coût sur une possible rupture à la hausse (une montée rapide du dollar contre le ringgit) si les prix du pétrole montent encore. Même si des maturités longues sur la dette publique offrent un amortisseur, la détention étrangère à hauteur de 20,5 % reste une vulnérabilité. Une légère baisse des détentions étrangères cette année suggère une sensibilité aux mouvements des rendements mondiaux. Tout signal plus « restrictif » (orientation vers des taux plus élevés) inattendu de la Réserve fédérale américaine pourrait pousser à la hausse les rendements des obligations d’État malaisiennes (MGS, titres de dette du gouvernement malaisien). Du point de vue de la valeur relative (comparaison entre pays), la Malaisie semble mieux protégée que certains voisins. L’Indonésie fait face à des coûts de subventions plus élevés et à une exposition plus forte à la dette en devises. Une stratégie de « pair trade » (position acheteuse sur un actif et vendeuse sur un autre), consistant à acheter le ringgit malaisien et à vendre la roupie indonésienne, pourrait servir de couverture contre des risques plus larges sur les marchés émergents. Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader dès maintenant.

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L’indice du dollar américain (DXY) s’est hissé vers 98,50, un plus haut depuis fin avril, après des chiffres de l’indice des prix à la production (PPI, mesure de l’évolution des prix facturés par les producteurs) supérieurs aux attentes. Le PPI « global » a progressé de 1,4 % sur un mois en avril, contre 0,5 % attendu, tandis que le PPI « sous-jacent » (hors éléments très volatils) a augmenté de 1,0 %. L’EUR/USD a reculé vers 1,1710 et le GBP/USD vers 1,3520, le dollar se renforçant et les rendements américains (taux des obligations d’État) montant. L’USD/JPY est monté autour de 156,90, tandis que l’AUD/USD a reflué vers 0,7250.

Matières premières et principales données à venir

Le pétrole WTI (référence américaine du brut) s’échangeait près de 101,20 dollars le baril après une baisse des stocks de brut aux États-Unis de 4,3 millions de barils. L’or s’échangeait près de 4 690 dollars, pénalisé par des rendements plus élevés et un dollar plus ferme. Les statistiques attendues jeudi 14 mai incluent : attentes d’inflation des consommateurs en Australie (mai), PIB du Royaume-Uni (mars, variation mensuelle), PIB du Royaume-Uni (T1, variation trimestrielle et annuelle, estimation préliminaire), production industrielle et manufacturière du Royaume-Uni (mars), inflation harmonisée (HICP, indice des prix harmonisé de la zone euro) en Allemagne (avril, sur un an), inscriptions hebdomadaires au chômage aux États-Unis, et ventes au détail américaines (avril : total, « groupe de contrôle » utilisé pour le calcul du PIB, et hors automobiles). L’indice PMI de BusinessNZ (Nouvelle-Zélande, avril) est aussi prévu, puis vendredi : inflation en France (avril, norme UE sur un an et sur un an), l’indice Empire State de la Fed de New York (baromètre régional de l’activité manufacturière) et la production industrielle américaine (avril). Le WTI est une référence de brut américain dont le prix est établi à Cushing (centre logistique de livraison/stockage). Les prix réagissent à l’offre et la demande, aux quotas de l’OPEP (limites de production du cartel), au dollar, et aux rapports de stocks de l’API (institut privé) et de l’EIA (agence publique), qui concordent à moins de 1 % environ 75 % du temps. En mai 2025, un PPI très élevé avait rapidement ravivé les craintes d’inflation et soutenu le dollar. Aujourd’hui, le contexte change, mais l’idée reste proche : le rapport d’avril 2026 sur l’inflation (CPI, indice des prix à la consommation) montre une inflation encore élevée à 3,1 %. Cela conforte l’idée que la Réserve fédérale (banque centrale américaine) maintiendra ses taux directeurs, et nous surveillons des points d’entrée pour acheter le dollar sur des replis. Il y a un an, l’euro peinait déjà face au dollar, vers 1,1710. Un schéma similaire apparaît, avec l’EUR/USD plus bas autour de 1,0750, la Banque centrale européenne laissant entrevoir des baisses de taux avant la Fed. Les opérateurs (traders) peuvent envisager de vendre sur rebond vers 1,0800, l’écart de taux d’intérêt étant susceptible de se creuser.

Vues de trading sur le FX et les taux

En 2025, les inquiétudes politiques au Royaume-Uni et la volatilité des Gilts (obligations d’État britanniques) pesaient sur la livre. Ces facteurs persistent, et les derniers chiffres de PIB britanniques pour le T1 2026 montrent une hausse modeste de 0,2 %, confirmant une conjoncture fragile. Nous anticipons donc un GBP/USD sous pression ; les options de vente (puts, qui gagnent en valeur en cas de baisse) peuvent servir de couverture contre un passage sous le support de 1,2450 (niveau de prix où la demande peut freiner la baisse). L’écart de rendements a propulsé l’USD/JPY vers 156,90 à la même période l’an dernier, un thème qui s’est renforcé. Avec le rendement du Treasury américain à 10 ans proche de 4,5 % et celui du Japon à 10 ans sous 1,0 %, les éléments fondamentaux d’un dollar fort restent en place. Les options d’achat (calls, qui profitent d’une hausse) sur USD/JPY sont une piste, tout en restant vigilants face à un risque d’intervention de la Banque du Japon (actions sur le marché des changes pour limiter une baisse du yen). En mai 2025, des stocks en baisse et les tensions au Moyen-Orient avaient poussé le WTI au-dessus de 101 dollars. Les risques géopolitiques restent présents, mais le dernier rapport de l’EIA a montré une hausse surprise des stocks de 2,5 millions de barils, ce qui a plafonné le rebond du pétrole autour de 85 dollars. Cela pointe vers un marché en range (évolution dans une fourchette), et nous regardons des ventes de « call spreads » (stratégie d’options qui vend une option d’achat et en achète une autre plus haut pour limiter le risque) au-dessus de 88 dollars afin de profiter de signaux de demande plus faibles. Il y a un an, un dollar plus fort et des rendements en hausse pesaient sur l’or, malgré un soutien lié aux incertitudes géopolitiques. Le même jeu de forces est visible aujourd’hui, l’or ayant du mal à dépasser 2 350 dollars. Comme l’or ne verse pas de rendement (actif sans coupon), son coût d’opportunité augmente quand les taux sont élevés ; la prudence s’impose sur les positions acheteuses.

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Points clés

• Oracle s’échangeait à 189,98, en hausse de 4,13 (soit +2,2%), après un plus haut en séance à 191,43.
• Selon Wedbush, les dépenses d’Oracle dans l’IA sont soutenues par une demande identifiable et des engagements clients de long terme, et non par une expansion « au pari ».
• Le ratio « capex / RPO » d’Oracle ressort autour de 9%, bien en dessous de la moyenne des concurrents à 33,6%.
• L’enthousiasme autour de l’IA reste solide sur les marchés mondiaux, mais une inflation élevée et des anticipations de taux plus hauts peuvent limiter la hausse des valorisations (les prix des actions).

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L’action Oracle a progressé après que Wedbush a estimé que le marché interprète mal le cycle de dépenses de l’entreprise dans l’IA (intelligence artificielle). Le titre s’échangeait à 189,98, en hausse de 4,13 (soit +2,2%), à 05/13 22:59:58 GMT+3. Le plus haut de séance a atteint 191,43, pour un plus bas à 185,04, une ouverture à 188,14 et une clôture à 185,85.

To Wall Street, Oracle is a screaming buy. To many investors, however, the company’s relationship with OpenAI, its sizable debt load and the durability of its software business have made owning the stock a risk. https://t.co/KgcOAs4eZT

— Bloomberg (@business) May 1, 2026

Wedbush présente ces dépenses élevées en capital comme un investissement stratégique, plutôt qu’un signal d’alerte pour le bilan (la solidité financière). Le courtier estime qu’Oracle renforce sa position pour la prochaine phase du cycle de l’IA, où l’infrastructure (serveurs, centres de données), la performance (vitesse/puissance de calcul) et l’accès aux données deviennent déterminants.

Le ratio entre les capex (dépenses d’investissement, par exemple pour construire des centres de données) et les RPO (Remaining Performance Obligations : commandes déjà signées mais pas encore reconnues en chiffre d’affaires) ressort à environ 9%, contre 33,6% pour les pairs. Cela suggère qu’Oracle investit pour servir des contrats déjà sécurisés, plutôt que pour courir après une croissance incertaine.

De quoi rendre le scénario haussier plus lisible. Oracle ne se contente pas de vendre une « histoire cloud » : le groupe veut montrer que le déploiement de son infrastructure IA peut transformer le carnet de commandes (revenus futurs déjà contractés) en chiffre d’affaires, en fidélisation des clients et en amélioration des marges (rentabilité).

Le carnet de commandes renforce l’argument IA d’Oracle

Les RPO (revenus contractuels restant à exécuter) sont devenues centrales dans la thèse d’investissement. Plusieurs notes d’analystes évoquent des RPO autour de 553 milliards de dollars, offrant au marché un indicateur concret de revenus déjà signés, à mesure que la demande en cloud (informatique à distance) pour l’infrastructure augmente.

Le débat sur les capex se joue désormais sur l’exécution. Des investissements lourds peuvent peser sur le free cash-flow (flux de trésorerie disponible : cash restant après les dépenses nécessaires) à court terme, mais ils peuvent aussi renforcer la position d’Oracle si les charges de travail IA (les calculs et traitements) basculent vers de grands contrats cloud.

Michael Burry saying Anthropic was "eating" $PLTR was "like fire in a crowded theater," Wedbush Securities managing director @DivesTech says.

"That is just stroking fear," but it creates a "massive opportunity" to own one of the key leaders in the AI revolution, he added. pic.twitter.com/438GPx9OPM

— Yahoo Finance (@YahooFinance) April 10, 2026

L’analyse de Wedbush va dans le sens d’une entreprise qui dépense pour répondre à une demande client visible, plutôt que pour construire des capacités inutilisées (des serveurs qui resteraient sans clients).

Le marché surveillera maintenant si ce carnet se convertit en hausse du chiffre d’affaires cloud. Si Oracle accélère la croissance de son activité d’infrastructure tout en maîtrisant les marges (en évitant une dégradation de la rentabilité), l’action pourrait bénéficier d’un multiple plus élevé lié à l’IA (une valorisation plus généreuse). En revanche, si les capex augmentent plus vite que la transformation des contrats en revenus, ces dépenses peuvent devenir un risque de valorisation.

L’élan de l’IA soutient l’ensemble du compartiment technologique

Le mouvement d’Oracle s’inscrit dans un rebond plus large des actions, tiré par l’IA. Les marchés actions d’Asie-Pacifique ont progressé jeudi, portés par l’appétit pour les valeurs liées aux puces (semi-conducteurs) : l’indice MSCI Asie-Pacifique a gagné 1,2% et le KOSPI sud-coréen 1,7%. SK Hynix s’est aussi rapproché d’une capitalisation boursière (valeur en Bourse) de 1 000 milliards de dollars, signe que le marché continue de valoriser fortement la demande d’infrastructure IA.

Asia-Pacific stocks eye higher open as Trump lands in Beijing for high-stakes Xi meeting https://t.co/Zqvs6eevSm

— CNBC (@CNBC) May 13, 2026

Aux États-Unis, la dynamique est similaire. Le S&P 500 et le Nasdaq ont clôturé mercredi sur des records, portés par les technologies et les valeurs de semi-conducteurs exposées à l’IA. Cette hausse est intervenue malgré des chiffres d’inflation plus élevés : pour l’instant, le marché accorde plus de poids au potentiel de bénéfices lié à l’IA qu’au risque de hausse des taux.

Oracle profite de ce contexte, car les investisseurs privilégient les entreprises proches des dépenses d’infrastructure IA. NVIDIA, AMD, Oracle, les fournisseurs de cloud et les acteurs des centres de données sont exposés au même thème. Les gagnants devront prouver que la demande IA est non seulement forte, mais aussi rentable.

Comprendre les marchés est une première étape pour trader avec plus d’assurance. Dans notre prochain webinaire, nous verrons comment fonctionnent les indices américains, ce qui fait bouger le marché, et comment les débutants peuvent aborder le trading avec une méthode structurée.

Inflation et Fed : un plafond pour le potentiel de hausse

Le contexte macroéconomique est moins favorable. Les prix à la production aux États-Unis ont augmenté de 1,4% le mois dernier, la plus forte hausse en quatre ans, en raison de perturbations sur le pétrole liées au détroit d’Ormuz. Ces données réduisent l’espoir de baisses de taux rapides de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale américaine) et renforcent le risque de taux élevés plus longtemps.

US producer prices surprise with largest increase in four years https://t.co/unTPGuZW5T https://t.co/unTPGuZW5T

— Reuters (@Reuters) May 13, 2026

Des taux plus élevés peuvent peser sur les valeurs de croissance dites « de long terme » (dont la valeur dépend surtout de profits attendus loin dans le futur). L’argument IA d’Oracle apporte un soutien, mais le titre évolue dans un marché sensible aux rendements obligataires (taux sur les obligations), à l’inflation et à la force du dollar.

Le sommet Trump-Xi reste aussi en toile de fond. Les investisseurs scrutent les discussions à Pékin pour des signaux sur le commerce, la technologie et la trêve fragile entre les États-Unis et la Chine. Un ton plus apaisé pourrait soutenir les valeurs technologiques. À l’inverse, un durcissement sur le commerce ou les contrôles à l’export (restrictions sur la vente de technologies) pourrait peser sur les valeurs d’infrastructure IA, surtout celles liées aux puces, aux capacités cloud et à la demande transfrontalière.

Analyse technique

Oracle poursuit un net rebond depuis son point bas d’avril proche de 134,55, avec un cours autour de 189,98, alors que la dynamique acheteuse se renforce dans l’infrastructure IA et le cloud d’entreprise. La structure du graphique s’est sensiblement améliorée sur un mois, mais le prix se rapproche d’une zone de résistance importante juste sous le seuil psychologique des 200 (un niveau rond souvent surveillé).

D’un point de vue graphique, la tendance reste favorable :

• MA5 : 191,84
• MA10 : 185,28
• MA20 : 180,12

Ces moyennes mobiles (moyennes du prix sur 5, 10 et 20 séances, utilisées pour visualiser la tendance) sont orientées favorablement : les courtes périodes restent au-dessus de la moyenne 20 jours, et le cours se maintient au-dessus de la tendance. Cela traduit généralement un contrôle des acheteurs et une dynamique haussière.

Niveaux à surveiller :

• Support immédiat : 185 → 180 (zone où le cours peut se stabiliser)
• Support majeur : 175 → 151
• Résistance : 190–199 → 207,54 (zone où le cours peut buter)

La zone 190–199 est clé : elle marque la borne haute du rebond récent d’Oracle. Début mai, le cours s’en est approché avant de corriger, et le marché tente désormais une nouvelle sortie par le haut (un dépassement durable d’une résistance).

Si les acheteurs franchissent la zone 199–200, Oracle pourrait retester le plus haut de janvier vers 207,54. Un dépassement de ce niveau renforcerait la tendance haussière de plus long terme.

À la baisse, le premier support significatif se situe autour des moyennes mobiles 10 jours et 20 jours, entre 180 et 185. Tant que le titre reste au-dessus de ces repères, le rebond a des chances de rester en place.

La hausse reflète aussi une amélioration du sentiment sur la place d’Oracle dans l’écosystème IA. Le marché le voit davantage comme un acteur de l’infrastructure, porté par la demande des entreprises, via ses partenariats cloud, l’extension de ses centres de données et l’hébergement de charges de travail IA.

Le thème des dépenses des géants du cloud (« hyperscalers », très grands opérateurs de cloud) et des investissements en infrastructure IA soutient le titre, avec l’ensemble des semi-conducteurs et des logiciels d’entreprise. Les investisseurs surveillent aussi la capacité d’Oracle à transformer la demande liée à l’IA en croissance du chiffre d’affaires cloud dans les prochains trimestres.

Les volumes (quantités d’actions échangées) sont restés relativement réguliers pendant le rebond, ce qui ressemble davantage à des achats d’investisseurs institutionnels (grands fonds) qu’à une phase spéculative en fin de course.

Pour l’instant, Oracle conserve un biais haussier à court terme tant que le titre reste au-dessus de 180, même si un test important se profile près de la résistance 199–200.

Prévision prudente

Oracle conserve une orientation favorable tant que le titre reste au-dessus de 185,28 et 180,12 (moyennes mobiles). Une clôture au-dessus de 191,84 améliorerait la configuration de court terme et soutiendrait un mouvement vers 199,13.

Questions de traders

Pourquoi l’action Oracle monte-t-elle ?

L’action Oracle progresse après le soutien de Wedbush à la stratégie de dépenses dans l’IA. Le courtier estime que ces investissements sont appuyés par une demande identifiable et des engagements clients de long terme, plutôt que par une expansion spéculative.

ORCL s’échangeait à 189,98, en hausse de 4,13 (soit +2,2%), après un plus haut en séance à 191,43.

Quel est le cours actuel de l’action Oracle ?

Oracle s’échangeait à 189,98. Le plus haut de séance atteignait 191,43, le plus bas 185,04, avec une ouverture à 188,14 et une clôture à 185,85.

Pourquoi les dépenses IA d’Oracle sont-elles au centre de l’attention ?

Le marché débat pour savoir si des capex élevés (dépenses d’investissement) sont un risque ou un avantage de long terme. Wedbush juge qu’Oracle se prépare à la prochaine phase du cycle IA, où l’infrastructure, la performance et l’accès aux données pèsent davantage.

Les capex IA d’Oracle sont-ils un risque ?

À court terme, ces capex peuvent réduire le free cash-flow (cash disponible après investissements). Wedbush estime toutefois qu’ils sont soutenus par la demande. Le ratio capex/RPO d’Oracle est d’environ 9%, contre 33,6% en moyenne chez les concurrents.

Ce ratio plus faible indique qu’Oracle investit en regard d’un important carnet de commandes, plutôt que de viser une demande incertaine.

Que signifie le ratio capex/RPO d’Oracle ?

Ce ratio compare les dépenses d’investissement (capex) aux RPO (revenus déjà contractés mais pas encore comptabilisés). Un ratio faible peut indiquer une base de revenus contractuels importante par rapport au niveau d’investissement.

Le ratio d’environ 9% se compare favorablement à la moyenne de 33,6%, ce qui renforce l’idée que l’investissement IA est davantage soutenu par la demande.

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Philip Lane a déclaré mercredi à Londres que les effets du choc lié à l’Iran pourraient être plus limités qu’en 2022, mais plus forts et plus rapides que ce que montrent les moyennes historiques. Il a aussi indiqué que le choc énergétique actuel se déroule dans un contexte moins porteur pour la demande (c’est‑à‑dire une demande qui progresse moins), d’après des indicateurs fondés sur les entreprises et sur l’analyse des informations publiées. Il a précisé que des anticipations de hausse des prix de vente laissent penser que la hausse des coûts des intrants (coûts des composants, de l’énergie et des matières premières utilisés pour produire) se répercutera sur les prix de production (prix facturés par les entreprises) dans les prochains mois. Il a évoqué le risque de « dépassement » (une inflation au‑dessus de l’objectif) et a souligné que son ampleur et sa durée détermineraient la réponse de politique monétaire (les décisions de taux et de liquidité de la banque centrale).

Réponse de politique monétaire et risques de « dépassement »

Lane a indiqué qu’un dépassement d’ampleur moyenne mais peu durable pourrait justifier un ajustement progressif. Il a ajouté que si le dépassement est plus important et plus persistant, la réponse devrait être plus énergique ou maintenue plus longtemps. Il a aussi expliqué que les canaux de « destruction de la demande » (la baisse de la consommation et de l’investissement parce que les prix élevés freinent l’activité) réduiraient l’ajustement nécessaire de l’orientation monétaire (le niveau des taux et le degré de restriction). À l’inverse, une expansion budgétaire (plus de dépenses publiques ou des baisses d’impôts) irait dans le sens opposé en soutenant la demande. Il a enfin noté que la réponse optimale pourrait être plus faible face à un choc d’offre exogène (perturbation extérieure qui réduit l’offre, par exemple sur l’énergie) que face à un choc de demande (variation de la demande des ménages et des entreprises). Compte tenu du choc récent lié aux événements en Iran, les coûts des intrants énergétiques augmentent fortement, ce qui devrait se traduire par une hausse des prix à la consommation dans les prochains mois. Les contrats à terme sur le Brent (prix du pétrole pour livraison future) ont bondi de plus de 20% fin avril et se négocient désormais au‑dessus de 110 dollars le baril, un niveau inédit depuis fin 2024. La dernière estimation rapide de l’inflation de la zone euro en avril en porte déjà la trace, à 3,1%, mettant fin à la récente tendance au reflux. Cette situation place la Banque centrale européenne dans une position délicate. Sa réaction pourrait être plus rapide et plus ferme que ce que suggèrent les moyennes du passé, même si le choc reste potentiellement moins sévère que celui de 2022. La variable clé est la durée: un ajustement progressif des taux pourrait intervenir, mais une réponse plus énergique reste possible si les prix de l’énergie restent durablement élevés. Cela traduit un biais restrictif (« hawkish », c’est‑à‑dire favorable à des taux plus élevés pour contenir l’inflation): l’hypothèse de baisses de taux fin 2026 paraît donc moins crédible à ce stade.

Implications pour le trading et la volatilité

Pour les opérateurs, cela suggère une probabilité plus élevée d’au moins une hausse de taux d’ici la réunion de septembre de la BCE. On peut regarder des produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un taux ou d’un actif) qui profitent d’une hausse des taux courts, comme la vente de contrats à terme Euribor (pari sur une hausse des taux) ou la mise en place de swaps de taux payeur fixe (contrats d’échange de taux où l’on paie un taux fixe et reçoit un taux variable, avantageux lorsque les taux montent). Le marché pourrait sous‑estimer la volonté de la BCE d’agir, ce qui créerait une opportunité pour ceux qui anticipent une trajectoire plus restrictive. La volatilité (l’ampleur des variations de prix) est un autre point clé, car la trajectoire de la banque centrale reste incertaine. La tension entre la lutte contre l’inflation et l’évitement d’une récession, surtout avec une croissance du PIB au T1 2026 limitée à 0,1%, crée un terrain propice à de forts mouvements. Il peut être pertinent d’acheter de la volatilité via des options (droits d’acheter ou de vendre à un prix fixé) sur des contrats à terme obligataires ou sur des paires de devises comme l’EUR/USD, car les surprises de politique monétaire sont désormais plus probables. En 2022, on a vu à quelle vitesse la BCE est passée d’une posture accommodante (« dovish », favorable à des taux bas) à une posture restrictive (« hawkish ») lorsque l’inflation s’est désancrée (quand les anticipations d’inflation s’éloignent de l’objectif). Même si l’environnement économique est aujourd’hui plus faible, donc avec une demande de fond moins robuste, le souvenir de ce virage incite les responsables à préserver leur crédibilité. La réaction pourrait donc être rapide pour éviter une nouvelle dérive des anticipations d’inflation. Cependant, il faut aussi surveiller les signes de destruction de la demande, qui pourraient limiter jusqu’où la BCE devra aller. Des prix de l’énergie élevés peuvent freiner d’eux‑mêmes les dépenses des ménages et l’activité industrielle, ce qui réduit une partie du travail de la banque centrale. Si les prochaines données sur les ventes au détail et les PMI (indices des directeurs d’achat, baromètres avancés de l’activité) signalent un net ralentissement, la BCE pourrait privilégier un ajustement plus limité des taux, ce qui mettrait en difficulté les positions trop agressivement restrictives.

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Le won sud-coréen a mené les replis parmi les devises asiatiques, des mouvements liés à la hausse des prix du pétrole, à des rendements des bons du Trésor américain (taux des obligations d’État américaines) plus fermes, à un climat d’aversion au risque (appétit plus faible pour les actifs risqués) et à d’importantes sorties de capitaux étrangers des actions (ventes d’actions locales par les investisseurs non-résidents). USD/KRW évoluait récemment autour de 1 493 et devrait rester volatil (avec des variations rapides), avec des amplitudes plus larges possibles si le pétrole reste élevé et si le sentiment de marché mondial demeure fragile. Les signaux techniques (indicateurs issus des graphiques de prix) montraient un momentum quotidien (vitesse et direction du mouvement des prix) devenant légèrement haussier, tandis que le RSI (indice de force relative, indicateur de surachat/survente) progressait, avec des risques de court terme orientés à la hausse. Des résistances étaient indiquées à 1 501 et 1 510, sur la base d’un retracement de Fibonacci de 23,6 % (outil de repérage de niveaux techniques) entre le plus bas et le plus haut de 2026. Un support était situé à 1 474–1 478, en ligne avec la moyenne mobile à 21 jours (moyenne des cours sur 21 séances) et un niveau de Fibonacci à 50 %. L’approche décrite consiste à ne pas courir après une hausse de l’USD/KRW et à vendre les rebonds, tout en soulignant l’exposition de la Corée à l’IA et au cycle des exportations, ainsi qu’un cycle des semi-conducteurs encore solide, comme soutiens à moyen terme une fois les tensions géopolitiques et celles liées aux taux apaisées. Nous observons un regain de pression sur le won sud-coréen, l’USD/KRW s’échangeant actuellement autour de 1 495. Cette faiblesse s’explique par une combinaison de prix du pétrole élevés, de rendements des obligations d’État américaines fermes et d’un climat de marché mondial fragile. Ces facteurs ont favorisé d’importantes sorties de capitaux étrangers des actions sud-coréennes. Compte tenu de conditions heurtées, il convient d’éviter de poursuivre la paire USD/KRW à la hausse. L’environnement de court terme peut générer de fortes variations, notamment avec le Brent au-dessus de 90 dollars le baril et le rendement américain à 10 ans autour de 4,7 % sur fond d’inquiétudes inflationnistes. Les intervenants sur dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif) peuvent privilégier une stratégie consistant à vendre les rebonds pour un meilleur couple rendement/risque. Une approche pratique dans les prochaines semaines serait de vendre de manière sélective des contrats à terme (futures, engagements d’achat/vente à une date future) USD/KRW ou d’acheter des options de vente (puts, droits de vendre à un prix donné) sur la paire à l’approche de niveaux de résistance. Cette stratégie vise un repli depuis des niveaux jugés excessifs. L’objectif n’est pas de viser le point haut exact, mais d’initier des positions vendeuses lors des phases de vigueur. Notre confiance à moyen terme repose sur la sensibilité de la Corée au cycle de l’IA et des exportations. Les dernières données commerciales d’avril 2026 l’ont confirmé: les exportations ont progressé pour un septième mois consécutif, portées par une hausse de 45 % sur un an des expéditions de semi-conducteurs. Cette solidité fondamentale devrait constituer un soutien au won lorsque le sentiment de marché se stabilisera. Les risques de court terme restent orientés à la hausse, d’où la nécessité d’un suivi attentif. Nous surveillons les résistances à 1 501 et 1 510, qui serviraient de niveaux pour réévaluer la taille et le calendrier des positions. Un support se forme autour de 1 474/78, qui pourrait constituer un premier objectif pour ces opérations de court terme.

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L’économiste en chef de la BCE, Philip Lane, a déclaré que le choc énergétique lié à la guerre avec l’Iran pourrait nécessiter une politique monétaire restrictive (c’est-à-dire des taux d’intérêt élevés pour freiner l’inflation), lors d’une conférence à Londres. Il a indiqué qu’un « dépassement de taille moyenne mais pas trop durable » pourrait conduire à un ajustement mesuré, avec une réaction « suffisamment ferme ou prolongée ». Après ces propos, l’EUR/USD a rebondi depuis environ 1,1700 et est repassé au-dessus de la moyenne mobile simple à 100 jours (moyenne du prix sur 100 séances, utilisée comme repère de tendance) à 1,1708. Le prochain niveau mentionné est la moyenne mobile simple à 20 jours (moyenne sur 20 séances, plus sensible aux variations récentes) à 1,1730.

Cadre de politique monétaire de la Banque centrale européenne

La Banque centrale européenne (BCE) est basée à Francfort et fixe les taux d’intérêt pour la zone euro afin de maintenir l’inflation proche de 2%. Les décisions sont prises par le Conseil des gouverneurs lors de huit réunions par an, réunissant les dirigeants des banques centrales nationales et six membres permanents, dont la présidente Christine Lagarde. L’assouplissement quantitatif (création de monnaie pour acheter des actifs, par exemple des obligations d’État ou d’entreprises) consiste à injecter des euros dans l’économie en achetant des titres. Il est généralement associé à un euro plus faible. Il a été utilisé en 2009–2011, en 2015 et pendant la pandémie de Covid, lorsque les seules baisses de taux ne suffisaient probablement pas à ramener l’inflation vers l’objectif. Le resserrement quantitatif (inverse de l’assouplissement quantitatif) intervient après le début de la reprise et lorsque l’inflation remonte. Il consiste à arrêter les nouveaux achats d’obligations et à ne plus réinvestir les titres arrivant à échéance (c’est-à-dire ne pas racheter de nouvelles obligations quand celles détenues sont remboursées). Il est généralement associé à un euro plus fort.

Conséquences pour le trading sur produits dérivés

Dans cet environnement de taux élevés, les produits dérivés de taux d’intérêt (instruments financiers dont la valeur dépend des taux, utilisés pour se couvrir ou spéculer) deviennent particulièrement importants pour les traders dans les prochaines semaines. Les contrats à terme (futures, accords standardisés pour acheter ou vendre plus tard à un prix fixé) liés à l’EURIBOR (taux interbancaire de référence en zone euro) intègrent actuellement une faible probabilité de baisse de taux avant la fin de l’année. Les traders peuvent donc envisager d’utiliser des options (produits donnant le droit, mais pas l’obligation, d’acheter ou vendre à un prix déterminé) pour se positionner sur des taux qui resteraient élevés plus longtemps que ce que le marché anticipe, surtout si les prochaines données d’inflation ne montrent pas un recul net. La politique de la BCE a soutenu l’euro, ce que l’on a vu avec le rebond autour de 1,1700 l’an dernier. L’EUR/USD évolue actuellement près de 1,1520, mais comme la Réserve fédérale américaine maintient aussi ses taux inchangés, la volatilité implicite (variation attendue par le marché, déduite du prix des options) sur les options de change augmente. Acheter des options de vente sur l’euro (puts, protection en cas de baisse) peut être une stratégie prudente pour se protéger contre un repli potentiel si les chiffres de croissance de la zone euro au premier trimestre 2026, attendus la semaine prochaine, ressortent sous les prévisions. Le choc énergétique initial à l’origine de cette séquence a vu les prix du pétrole dépasser 130 dollars le baril en 2025. Même si les cours ont ensuite reculé, le Brent (référence mondiale du pétrole) semble avoir un plancher autour de 92 dollars le baril, un niveau historiquement élevé qui continue d’alimenter la hausse des prix. Les traders sur produits dérivés doivent rester prudents, car toute nouvelle dégradation des tensions pourrait provoquer une nouvelle flambée des coûts de l’énergie et compliquer la trajectoire de la BCE.

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