L’or a cédé 0,30% mercredi, le XAU/USD s’échangeant à 4.699 dollars, après la hausse des prix payés par les producteurs américains (coûts des entreprises pour acheter matières premières et services), au plus haut depuis quatre ans. En avril, l’indice des prix à la production (PPI, mesure de l’inflation « en amont ») a progressé de 6% sur un an, après 4,3% en mars, tandis que le PPI « core » (hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation) est monté à 5,2% sur un an, contre 4%, au-dessus d’un consensus à 4,3%. L’inflation côté consommateurs (CPI, hausse moyenne des prix payés par les ménages) a atteint 3,8% sur un an, un sommet depuis 2023, tandis que les rendements des bons du Trésor américain (taux exigés par les investisseurs pour prêter à l’État) ont augmenté, le 10 ans gagnant 2,5 points de base (0,025 point de pourcentage) à 4,488%. L’indice du dollar (DXY, valeur du billet vert face à un panier de grandes devises) a progressé de 0,21% à 98,49. Selon Prime Terminal, les marchés anticipent que la Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine) maintiendra ses taux inchangés jusqu’en 2026.

Risque géopolitique et humeur de marché

L’appétit pour le risque est resté faible pour une deuxième séance, sur fond de guerre entre les États-Unis et l’Iran, tandis que le président Donald Trump est arrivé à Pékin pour un sommet États-Unis/Chine. Téhéran réclame notamment la levée des sanctions, le déblocage d’avoirs, des réparations pour les dommages de guerre et la souveraineté sur le détroit d’Ormuz. L’or a évolué dans une fourchette de 4.650 à 4.700 dollars, avec une résistance à 4.700. Les repères techniques incluent la moyenne mobile simple (SMA, moyenne des prix sur une période donnée) à 50 jours à 4.749 et la SMA à 100 jours à 4.780. Les supports se situent autour de la SMA 20 jours vers 4.683, puis 4.600 et un point bas du 4 mai proche de 4.500, avec un RSI (indice de force relative, indicateur de momentum; sous 50 = biais plus faible) sous 50. Pour les opérateurs sur produits dérivés (instruments dont la valeur dépend de l’or, comme options et contrats à terme), l’incapacité à repasser durablement au-dessus de 4.700 suggère un biais à court terme neutre à baissier. Dans ce contexte, l’achat d’options de vente (« puts », droit de vendre à un prix fixé) avec des prix d’exercice proches des supports à 4.600 ou 4.500 permet de se positionner sur une poursuite de la baisse avec un risque limité à la prime payée. Selon la CBOE (Bourse américaine des options), l’open interest (nombre de contrats d’options encore en cours) sur des options de vente liées aux principaux ETF adossés à l’or a augmenté de 15% sur un mois, signe d’une demande accrue de protection contre une baisse. Un schéma similaire avait été observé en 2022 et 2023, lorsque la Fed avait relevé agressivement ses taux pour freiner l’inflation la plus élevée depuis quarante ans. À l’époque, la vigueur du dollar avait pesé sur l’or, malgré l’incertitude mondiale. Le marché actuel s’en rapproche, avec des responsables de la Fed évoquant la possibilité de nouvelles hausses de taux, ce qui soutient les rendements des Treasuries et le dollar.

Parallèles historiques et positionnement

La guerre États-Unis–Iran reste toutefois un facteur imprévisible, capable de changer la donne rapidement. En 2022, l’or avait bondi de plus de 8% dans les semaines suivant le début du conflit en Ukraine, malgré un dollar en hausse. Détenir une part d’options d’achat (« calls », droit d’acheter) à échéance lointaine et hors de la monnaie (prix d’exercice au-dessus du prix actuel, donc moins chères mais plus spéculatives) peut servir de couverture à coût réduit contre une escalade ou un échec du sommet États-Unis/Chine. Le soutien de fond ne doit pas être négligé: la demande des banques centrales reste un moteur important. Comme en 2024 et 2025, plusieurs banques centrales de pays émergents ont continué d’augmenter leurs réserves. La tendance se poursuit cette année, avec 290 tonnes achetées dans le monde au premier trimestre 2026. Ces achats constituent un « plancher » qui limite le risque d’une chute complète, même si le dollar continue de monter.

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BNP Paribas évalue la situation budgétaire de l’Indonésie après le plafonnement des prix des carburants et la hausse des subventions. La banque indique que si le Brent (pétrole de référence) s’établit en moyenne entre 92 et 100 dollars en 2026, le coût des subventions pourrait atteindre environ 0,6 % du PIB (produit intérieur brut). La banque compare avec la Malaisie, où elle estime ces coûts à 0,2 % du PIB, en supposant que les devises restent proches de leurs niveaux actuels. Elle souligne que toute nouvelle baisse de la monnaie face au dollar américain augmenterait la facture des subventions.

Déficit budgétaire de l’Indonésie et risques de financement

BNP Paribas estime que le déficit budgétaire de l’Indonésie pourrait dépasser en 2026 la limite de 3 % du PIB fixée par le Parlement, sauf réduction d’autres dépenses. Elle ajoute que le marché intérieur indonésien n’est pas assez profond pour couvrir les besoins de financement de l’État si les conditions de financement mondiales se durcissent. L’analyse situe le ratio de dette publique à 40,5 % du PIB. Elle indique aussi que la structure de cette dette est la plus fragile parmi les pays étudiés et qu’elle est sensible à une hausse des rendements (taux d’intérêt) à long terme aux États-Unis. La pression sur les finances publiques indonésiennes s’accentue alors que le Brent s’échange autour de 98 dollars le baril, un niveau conforme au scénario le plus coûteux. Combiné au maintien des rendements des emprunts d’État américains à 10 ans près de 4,75 % (référence des taux longs), cela complique la situation d’un pays dépendant des financements étrangers. Le maintien des subventions aux carburants accroît le risque de dépassement de la limite légale d’un déficit à 3 % du PIB dès cette année. La pression sur la roupie indonésienne se renforce, la devise ayant récemment testé le niveau de 16 500 pour un dollar. Les signaux d’inquiétude des investisseurs étrangers se multiplient : les sorties nettes (ventes supérieures aux achats) sur les obligations d’État indonésiennes dépassent 1,2 milliard de dollars depuis début avril. Les intervenants sur les produits dérivés (contrats financiers dont la valeur dépend d’un actif, ici le taux de change) peuvent envisager de se couvrir contre une nouvelle baisse de l’IDR, par exemple via l’achat d’options d’achat USD/IDR (droit d’acheter des dollars à un prix fixé) ou via des contrats à terme non livrables, dits NDF (accord de change réglé en espèces, sans livraison de devises).

Stress de marché et approches de couverture

Cette pression budgétaire et la baisse de la monnaie pourraient pousser Bank Indonesia à agir plus tôt qu’attendu, malgré les baisses de taux observées fin 2025. Pour soutenir la devise et maintenir l’attrait des obligations d’État, une hausse des taux pourrait intervenir dans les prochaines semaines. Se positionner sur une hausse des taux courts via des swaps de taux (échanges de paiements d’intérêts à taux fixe contre variable) peut donc être une stratégie de couverture. Le risque de crédit perçu de l’Indonésie progresse aussi, compte tenu de la fragilité de la structure de la dette publique. Le coût de l’assurance contre un défaut, mesuré par les CDS (Credit Default Swaps, contrats d’assurance contre le non-remboursement), a augmenté de 15 points de base (0,15 point de pourcentage) sur le seul dernier mois. Acheter des CDS à 5 ans offre une façon directe de se protéger, ou de tirer parti, d’une dégradation supplémentaire du sentiment des investisseurs. La volatilité (amplitude des variations de prix) des marchés est une conséquence majeure de ces incertitudes, en contraste avec le calme relatif de l’an dernier. La volatilité implicite des options USD/IDR (volatilité anticipée par le marché et intégrée dans les prix des options) a monté, signe que le marché s’attend à des mouvements plus marqués. Les opérateurs peuvent recourir à des stratégies d’options comme le straddle (achat simultané d’une option d’achat et d’une option de vente au même prix d’exercice) pour profiter d’un mouvement important du taux de change, quel qu’en soit le sens.

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Neel Kashkari, président de la Federal Reserve Bank de Minneapolis (antenne régionale de la banque centrale américaine), s’est exprimé lors d’un événement de la chambre de commerce de la région de St. Paul, à St. Paul (Minnesota), mercredi. Selon lui, la question clé est de savoir combien de temps le détroit d’Ormuz restera fermé et comment cela pourrait alimenter l’inflation (hausse générale des prix). Il a déclaré que l’inflation est trop élevée et que la Réserve fédérale (Fed, banque centrale des États-Unis) doit la ramener à 2%. Il a ajouté que la Fed ne devait pas modifier cet objectif de 2% (cible d’inflation, niveau de hausse des prix jugé compatible avec une économie stable).

Perspectives d’inflation après la fermeture d’Ormuz

Il a expliqué que les chocs inflationnistes (hausses de prix provoquées par un événement externe, comme une crise géopolitique ou une flambée de l’énergie) ne dispensent pas la Fed de sa mission, mais rendent l’exercice plus difficile. Avant le conflit avec l’Iran, il avait une certaine confiance dans le retour progressif de l’inflation vers 2%. Il a indiqué que le choc lié à l’Iran a modifié les perspectives d’inflation. Il a aussi dit que le marché du travail (emploi, chômage, rythme des embauches) évoluait sans direction claire et l’a qualifié de « tiède » (ni très dynamique, ni franchement en difficulté). Il a ajouté que le marché du travail semble résister. Il a aussi dit ne pas être certain que les décisions de la Fed sur son taux directeur (taux d’intérêt de référence qui influence le coût du crédit) aient un effet important sur les taux des prêts immobiliers (taux des crédits logement).

Positionnement des marchés pour des taux plus élevés

Le choc lié au conflit avec l’Iran en 2025 a brièvement propulsé le pétrole WTI (référence du pétrole américain) au-dessus de 120 dollars le baril. Même si les prix se sont ensuite stabilisés autour de 95 dollars, une « prime de risque géopolitique » (surcoût intégré dans les prix à cause des risques de crise) semble désormais durable. Toute nouvelle tension au Moyen-Orient pourrait provoquer une nouvelle envolée. Dans ce contexte, des options d’achat à longue échéance sur le pétrole (contrats qui donnent le droit, mais pas l’obligation, d’acheter plus tard à un prix fixé) peuvent servir de couverture (protection financière) contre la volatilité (fortes variations de prix). Cette approche part du principe que les risques d’offre (menace sur la production et le transport) apparus l’an dernier sont toujours présents. Conséquence: l’inflation reste difficile à faire baisser. Le dernier rapport CPI d’avril 2026 (indice des prix à la consommation, mesure de l’inflation) fait état d’une hausse de 3,4% sur un an (comparaison avec le même mois un an plus tôt), bien au-dessus de l’objectif de la Fed. Cela confirme les craintes de 2025: des chocs externes compliquent fortement le retour à 2%. Il ne faut donc pas s’attendre à ce que la Fed annonce prochainement un assouplissement (baisse des taux, politique monétaire plus favorable au crédit). Pour les intervenants sur les taux (traders de taux, acteurs qui achètent et vendent des produits liés aux taux d’intérêt), cela implique que le scénario « plus haut plus longtemps » reste le plus cohérent: des taux qui restent élevés pendant une période prolongée. Le marché peut anticiper des baisses en fin d’année, mais la résistance de l’inflation suggère que ces baisses pourraient être reportées. Certains voient un intérêt dans des stratégies sur options liées aux contrats à terme SOFR (contrats sur le taux SOFR, un taux de référence du marché monétaire américain, proche des taux au jour le jour) qui gagneraient si la Fed est contrainte de maintenir ses taux inchangés jusqu’à la fin de l’année. Le tableau du marché du travail décrit l’an dernier comme « tiède » et « qui tient » reste globalement valable. Le dernier rapport sur l’emploi fait état d’un gain de 210.000 emplois, avec un chômage à 3,8%, un niveau bas. De quoi laisser à la Fed peu de raisons de baisser les taux pour soutenir l’emploi. Cette solidité de l’emploi donne à la Fed l’argument pour se concentrer sur la lutte contre l’inflation.

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USD/JPY a légèrement progressé mercredi, le yen étant pénalisé par un dollar américain plus ferme et par la hausse des prix du pétrole liée à la guerre au Moyen-Orient. La dépendance du Japon aux importations d’énergie (énergie achetée à l’étranger) a accentué la pression sur le yen. La paire évoluait près de 157,87, en hausse pour une troisième séance, après des chiffres d’inflation américaine plus élevés que prévu, ce qui renforce l’idée d’une hausse des taux de la Réserve fédérale (Fed, la banque centrale des États-Unis) d’ici la fin de l’année. L’incertitude autour des discussions États-Unis–Iran a aussi soutenu la demande de dollars. Le Dollar Index (indice qui mesure le dollar face à un panier de grandes devises) gravitait autour de 98,50, au plus haut depuis plus d’une semaine. Après une baisse marquée près de 160,00, l’intérêt acheteur commence à revenir. USD/JPY est resté au-dessus de la SMA 100 jours (moyenne mobile simple sur 100 jours, un indicateur de tendance) proche de 157,40 et de la SMA 200 jours (moyenne mobile simple sur 200 jours) autour de 154,47. Le RSI journalier (indice de force relative, qui mesure la dynamique et le risque de surachat/survente) est remonté vers 48, tandis que le MACD (indicateur de tendance basé sur l’écart entre deux moyennes mobiles) reste négatif, mais montre des signes de stabilisation. La résistance se situe à 158,00 puis 160,73, tandis que les supports ressortent à 157,40 et 154,47. L’inflation se suit via l’inflation « globale » (tous les prix) et « sous-jacente » (hors éléments très volatils), et les banques centrales visent souvent environ 2%. Le CPI (indice des prix à la consommation, une mesure de l’inflation) suit l’évolution des prix dans le temps en variation mensuelle (MoM, mois sur mois) et annuelle (YoY, année sur année). Le CPI sous-jacent exclut l’alimentation et l’énergie. Une inflation plus élevée conduit souvent à des taux plus élevés et à une devise plus forte, tandis que des taux plus élevés pèsent en général sur l’or, car ils augmentent le coût d’opportunité (le rendement auquel on renonce) de la détention d’un actif qui ne rapporte pas d’intérêt. Le dollar reste solide face au yen, en partie à cause de la hausse du pétrole liée au conflit au Moyen-Orient, ce qui fragilise une économie japonaise importatrice d’énergie. Les derniers chiffres d’inflation américaine d’avril 2026 se sont établis au-dessus des attentes à 3,6% sur un an, confortant l’idée que la Fed pourrait devoir maintenir des taux élevés. La Banque du Japon, à l’inverse, ne montre pas de signe de sortie de sa politique de taux très bas. Ce décalage de politique monétaire (différence de stratégie entre banques centrales) est au cœur du mouvement: le marché intègre désormais environ 40% de probabilité d’une nouvelle hausse de taux de la Fed d’ici la fin de l’année. Fin 2025, le marché pensait que la Fed avait terminé, mais une inflation persistante a changé la donne. L’écart de taux entre les États-Unis et le Japon continue de rendre la détention de dollars bien plus attractive que celle de yens. Compte tenu du risque d’une intervention surprise des autorités japonaises (action sur le marché pour freiner la baisse du yen), comme lors des ventes observées en 2025 quand le cours approchait 160,00, acheter des options d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé à l’avance) sur USD/JPY est une approche prudente. Cela permet de profiter d’une hausse possible vers la résistance à 160,73, tout en fixant clairement la perte maximale, limitée à la prime (prix payé) de l’option. Pour réduire le coût initial, on peut structurer un bull call spread (stratégie qui consiste à acheter un call et vendre un call plus haut): acheter des calls avec un prix d’exercice (strike, prix fixé) proche de 158,00 et vendre simultanément des calls avec un strike autour de 160,00. Cette stratégie vise un mouvement haussier progressif dans les prochaines semaines. Elle protège mieux contre un retournement brutal lié à une intervention, qui peut effacer rapidement d’autres positions.

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USD/CAD est resté stable mercredi, autour de 1,3700, proche de ses plus hauts de quatre semaines. Les échanges ont été tiraillés entre un dollar américain solide et le soutien du dollar canadien lié à la hausse du pétrole. Les questions d’inflation sont restées au centre de l’attention, car les tensions au Moyen-Orient et l’impasse des discussions entre les États-Unis et l’Iran ont maintenu le pétrole à un niveau élevé. Cela a renforcé la crainte que les banques centrales gardent des taux d’intérêt élevés plus longtemps. L’indice des prix à la production (PPI, mesure de l’inflation des prix facturés par les entreprises en amont) aux États-Unis est monté à 6% sur un an en avril, contre 4,3%, un plus haut de quatre ans. Le PPI « core » (hors éléments très volatils, comme l’énergie et l’alimentation) a progressé à 5,2% sur un an, contre 4%, après un indice des prix à la consommation (CPI, inflation payée par les ménages) plus fort que prévu. Les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans (taux d’intérêt de référence à long terme) se sont rapprochés de 4,49%, ce qui a soutenu le dollar. L’indice du dollar (DXY, qui mesure le billet vert face à un panier de grandes devises) est monté vers 98,50. Les marchés ont réduit leurs anticipations de baisses de taux de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine) et se sont repositionnés vers un maintien des taux plus long. Une partie des prix de marché intégrait aussi le risque d’une nouvelle hausse de taux avant la fin de l’année. Le WTI (West Texas Intermediate, référence du pétrole américain) s’est maintenu près de 98 dollars le baril, ce qui a soutenu le dollar canadien, le pétrole étant la principale exportation du Canada. Cela a limité de nouvelles hausses de l’USD/CAD. Les marchés ont aussi surveillé les minutes de la Banque du Canada (compte rendu détaillé de la réunion) pour tout commentaire sur les risques géopolitiques, le pétrole et d’éventuels désaccords sur l’évolution future des taux. Scotiabank a estimé la « juste valeur » de l’USD/CAD près de 1,3510, tout en notant que les écarts de taux en faveur des États-Unis (différence de rendements entre obligations américaines et canadiennes) soutenaient le dollar.

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L’argent continue de s’échanger sur des niveaux élevés malgré la hausse des prix de l’énergie. Les achats récents des Commodity Trading Advisors (CTA) — des fonds qui achètent et vendent automatiquement selon des règles (tendances, signaux quantitatifs) — ont ralenti. L’activité sur la Shanghai Futures Exchange (SHFE) — la principale bourse chinoise de contrats à terme — montre un regain de demande. Les traders les plus actifs sur la SHFE sont restés acheteurs réguliers au cours du dernier mois.

La demande venue d’Asie soutient l’argent

Les primes en Chine restent élevées. Une prime correspond à un surcoût local par rapport au prix international, souvent signe d’une demande physique forte. L’arbitrage à l’importation — une situation où il est rentable d’importer du métal en Chine car l’écart de prix couvre les coûts — s’est ouvert à plusieurs reprises ces deux dernières semaines. Cette configuration indique que la demande asiatique constitue un soutien clé pour l’argent, au-delà des flux liés aux CTA (achats « systématiques », donc mécaniques). Nous observons que l’argent tient bien, même si la hausse de l’énergie pèse sur d’autres actifs. Le ralentissement des achats des grands fonds automatiques ne semble pas fragiliser le marché, car la solidité des prix vient d’un facteur plus « réel » : l’usage industriel et la demande physique. Cela suggère un soutien plus durable et moins lié à la spéculation de court terme. Le moteur principal est la demande chinoise : sur la SHFE, les intervenants dominants ont été acheteurs de manière continue sur le dernier mois. Les données récentes vont dans le même sens, avec une consommation d’argent en Chine au premier trimestre 2026 en hausse d’environ 7% sur un an, tirée surtout par les panneaux solaires et l’électronique. Cette demande physique est cohérente avec le maintien de fortes primes locales et des fenêtres d’arbitrage à l’importation ouvertes.

Stratégies sur options pour les traders sur l’argent

Cela indique que la demande repose sur l’économie réelle plutôt que sur de simples flux financiers, ce qui peut créer un « plancher » (un niveau de prix qui tient mieux). Dans les données historiques, une configuration comparable au printemps 2025 avait précédé une forte hausse après une phase de consolidation (période où le prix évolue surtout dans une fourchette). La Shanghai Gold Exchange — un indicateur suivi de la demande de gros — a aussi affiché des retraits physiques hebdomadaires moyens de plus de 160 tonnes, en hausse de 5% par rapport au trimestre précédent. Pour les traders, cela peut justifier des positions haussières. Acheter des options d’achat (call) — un contrat qui donne le droit d’acheter à un prix fixé — avec un prix d’exercice légèrement au-dessus du marché, par exemple sur les échéances juillet ou août 2026, est une manière directe de viser une poursuite de la hausse. L’intérêt est un risque borné (la prime payée) tout en profitant d’une éventuelle progression. Autre possibilité : si l’on estime que la forte demande chinoise limitera une baisse marquée, vendre des options de vente (put) « hors de la monnaie » (out-of-the-money) — avec un prix d’exercice en dessous du prix actuel — peut être efficace. Cette stratégie permet d’encaisser une prime et de gagner si l’argent reste stable ou monte. Étant donné que l’argent a construit un support solide ces dernières semaines, cette approche correspond à la structure actuelle du marché.

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GBP/JPY a reculé pour une deuxième séance, la livre sterling s’affaiblissant sur fond d’incertitude politique au Royaume-Uni. La paire évoluait vers 213,08 après un pic intrajournalier autour de 213,70, en baisse d’environ 0,15 %. La pression sur le Premier ministre Keir Starmer s’est accrue après les revers du Labour aux élections locales de la semaine dernière. Selon des informations de presse, plus de 80 députés travaillistes lui auraient demandé de démissionner, et quatre ministres ont quitté le gouvernement.

La pression politique s’accentue au Royaume-Uni

Wes Streeting est mentionné comme possible rival. Starmer a déclaré qu’il ne démissionnerait pas et, selon des sources, ses proches s’attendent à ce qu’il affronte toute contestation. La baisse est restée contenue, le yen peinant lui aussi, dans un contexte de tensions au Moyen-Orient et de hausse des prix du pétrole. Le Japon dépend fortement des importations d’énergie en provenance de la région. Les craintes d’inflation liées au pétrole influencent les anticipations de taux. Les marchés intègrent deux nouvelles hausses de taux de la Banque d’Angleterre d’ici la fin de l’année, tandis que la Banque du Japon devrait relever ses taux de façon graduelle. Sur le plan graphique, GBP/JPY évolue sous sa moyenne mobile simple (SMA, c’est-à-dire la moyenne des prix sur une période donnée) à 20 jours, proche de 214,30, et reste plafonnée par la bande supérieure de Bollinger (un indicateur de volatilité qui encadre le prix) vers 216,66. Le RSI (un indicateur de momentum mesurant la vitesse du mouvement des prix) se situe au milieu des 40, et l’ADX (un indicateur de force de tendance) au milieu des 20.

Niveaux techniques et points d’attention

La résistance se situe vers 214,29, puis 216,66. Le support est proche de 211,94, avec un risque de baisse supplémentaire si le cours clôture sous ce seuil.

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Le GBP/JPY a reculé pour une deuxième séance consécutive mercredi, la livre sterling s’affaiblissant sur fond de montée de l’incertitude politique au Royaume-Uni. La paire évoluait autour de 213,08 après un plus haut intrajournalier proche de 213,70, en baisse d’environ 0,15% sur la séance. La pression s’est accrue sur le Premier ministre Keir Starmer après les lourdes pertes du Labour aux élections locales de la semaine dernière. Selon des informations de presse, plus de 80 députés travaillistes auraient appelé Starmer à démissionner, et quatre ministres du gouvernement ont quitté leurs fonctions.

L’incertitude politique au Royaume-Uni s’intensifie

Le ministre de la Santé Wes Streeting a été cité comme possible rival, tandis que Starmer affirme qu’il ne démissionnera pas. Des proches de Starmer indiqueraient qu’il est prêt à affronter Streeting dans une compétition pour la direction du parti. La baisse du GBP/JPY est restée contenue, le yen étant lui-même fragile sur fond de tensions au Moyen-Orient et de hausse des prix du pétrole, un facteur défavorable au Japon, grand importateur d’énergie. Les opérateurs de marché anticipent encore deux hausses de taux de la Banque d’Angleterre d’ici la fin de l’année, tandis que la Banque du Japon devrait durcir sa politique monétaire de façon progressive. Sur le graphique journalier, le cours se situe sous la moyenne mobile simple (SMA, une moyenne des prix sur une période donnée) à 20 jours, proche de 214,30, et se rapproche de la bande inférieure des bandes de Bollinger (un indicateur de volatilité qui trace une enveloppe autour du prix). La bande supérieure se situe vers 216,66. Le RSI (indice de force relative, qui mesure l’élan du marché) évolue au milieu des 40, et l’ADX (indice qui mesure la force d’une tendance) se situe au milieu des 20. La résistance se situe autour de 214,29, puis 216,66. Le support ressort près de 211,94 : une cassure en dessous ouvrirait la voie à un repli plus marqué.

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La paire GBP/JPY a reculé pour une deuxième séance mercredi, évoluant près de 213,08 après un pic en séance autour de 213,70, en baisse d’environ 0,15 %. Le mouvement s’inscrit dans une pression générale sur la livre sterling, sur fond de montée de l’incertitude politique au Royaume-Uni. Selon plusieurs informations, plus de 80 députés travaillistes auraient appelé le Premier ministre Keir Starmer à démissionner, et quatre ministres auraient quitté le gouvernement après les pertes du Labour aux élections locales de la semaine dernière. Wes Streeting a été cité comme possible rival, tandis que Starmer a indiqué qu’il ne démissionnerait pas.

Facteurs de marché et contexte macroéconomique

La baisse est restée contenue, le yen ayant eu du mal à se renforcer. Les tensions au Moyen-Orient et la hausse des prix du pétrole pèsent sur le Japon, car le pays dépend fortement des importations d’énergie. Les marchés intègrent deux hausses supplémentaires des taux de la Banque d’Angleterre d’ici la fin de l’année, tandis que la Banque du Japon devrait relever ses taux lentement. Sur le plan graphique, GBP/JPY évoluait sous sa moyenne mobile simple à 20 jours (moyenne des cours sur 20 séances) située près de 214,30. La bande supérieure de Bollinger (zone de volatilité autour du prix) se situait près de 216,66 et la bande inférieure autour de 211,94. Le RSI (indice de force relative, qui mesure l’intensité du mouvement) se rapprochait du milieu des 40, et l’ADX (indice de tendance, qui mesure la force d’une tendance) se situait autour du milieu des 20. La résistance (niveau où la hausse peut buter) se trouvait vers 214,29 et le support (niveau où la baisse peut se stabiliser) vers 211,94. La livre sterling existe depuis 886 et représente 12 % du marché des changes (FX, marché des devises), soit environ 630 milliards de dollars par jour en 2022. Les principales paires incluent GBP/USD 11 %, GBP/JPY 3 % et EUR/GBP 2 %.

Positionnement sur options et idées de trading

Du côté japonais, la faiblesse du yen est accentuée par des prix de l’énergie durablement élevés, le Brent restant au-dessus de 95 dollars le baril. Ce schéma a déjà été observé en 2025 : le Japon, grand importateur d’énergie, voit souvent sa monnaie pénalisée quand le pétrole est cher. Cette situation est renforcée par l’élargissement du déficit commercial (le pays importe plus qu’il n’exporte), ce qui limite la capacité de la Banque du Japon à relever les taux rapidement. Cela crée une opposition entre des nouvelles politiques négatives à court terme et une perspective de taux plus favorable à moyen terme. Pour les prochaines semaines, certains traders peuvent envisager d’acheter des options de vente (put, contrat qui gagne si le prix baisse) avec échéance en juin, afin de se couvrir ou de viser un repli vers le support de 211,94. Cette approche limite le risque au montant payé pour l’option. En parallèle, l’élément central reste l’élargissement de l’écart de taux entre le Royaume-Uni et le Japon (différence de rémunération entre les deux monnaies). Pour se positionner sur un retournement ultérieur, l’achat d’options d’achat (call, contrat qui gagne si le prix monte) de plus longue maturité, avec échéance au quatrième trimestre 2026, peut être envisagé. Cette stratégie permet de regarder au-delà du bruit politique et de miser sur un retour de la vigueur de la livre.

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L’inflation des producteurs aux États-Unis, mesurée par l’indice des prix à la production (PPI, indicateur du coût des biens et services vendus par les entreprises), est montée à 6% sur un an en avril, contre 4,3% en mars, selon le Bureau of Labor Statistics (l’institut public américain des statistiques du travail). Le chiffre dépasse l’attente du marché (4,9%) et atteint son plus haut niveau depuis décembre 2022. Sur un mois, le PPI a progressé de 1,4% en avril après +0,7% en mars, au-dessus de l’estimation des analystes (+0,5%).

Le PPI « core » dépasse nettement les prévisions

Le PPI hors alimentation et énergie (mesure dite « core », qui enlève des prix très volatils pour mieux suivre la tendance de fond) a augmenté de 5,2% sur un an en avril. Les marchés attendaient 4,3%. L’indice du dollar américain (US Dollar Index, indicateur de la valeur du dollar face à un panier de grandes devises) s’est raffermi en début de séance américaine. Il gagnait en dernier lieu 0,26% à 98,55.

Couverture actions et volatilité : montée en puissance

Pour les produits dérivés sur indices actions (contrats financiers comme les options et les contrats à terme), ces données plaident pour une posture plus défensive. Avec un ratio cours/bénéfices anticipé (price-to-earnings ratio, ou PER : prix de l’action rapporté aux bénéfices attendus) du S&P 500 élevé, proche de 21, le marché est plus exposé si les taux d’intérêt restent hauts plus longtemps. La demande d’options de vente (put options, qui gagnent de la valeur quand le marché baisse et servent de couverture) sur les grands indices comme le SPX (S&P 500) et le NDX (Nasdaq 100) pourrait augmenter, afin de se protéger contre un recul. L’indice de volatilité du CBOE, le VIX (mesure de la volatilité implicite, c’est-à-dire l’ampleur des variations attendues du S&P 500 à partir des prix des options), actuellement autour d’un niveau bas de 14, pourrait progresser durablement. La surprise sur l’inflation accroît l’incertitude : les investisseurs paient alors plus cher l’assurance de portefeuille. Les échanges sur les contrats à terme (futures : contrats standardisés pour acheter/vendre plus tard à un prix fixé) et les options sur le VIX pourraient s’intensifier, signe d’un marché qui se prépare à des mouvements de prix plus amples. Avec un US Dollar Index déjà orienté à la hausse vers 98,55, les opérateurs peuvent anticiper un dollar plus ferme face aux devises dont les banques centrales (institutions qui fixent les taux directeurs) sont moins enclines à relever les taux. Cela concerne notamment l’EUR/USD, alors que la production industrielle de la zone euro a reculé de 0,5% le mois dernier, signalant une faiblesse de l’activité. Des options d’achat (call options, qui profitent d’une hausse) sur le dollar et des options de vente sur l’euro pourraient devenir des stratégies plus recherchées.

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