L’indice des prix à la consommation (IPC, une mesure de l’évolution des prix payés par les ménages) de l’Australie a augmenté de 4,1% sur un an au premier trimestre. Ce chiffre est conforme aux prévisions du marché (4,1%). La publication confirme que l’inflation annuelle s’est maintenue à 4,1% au T1. Aucun autre détail sur l’IPC n’a été communiqué dans cette mise à jour.

Réaction du marché et volatilité

Avec une inflation trimestrielle exactement conforme au consensus à 4,1%, la surprise disparaît à court terme. On peut donc s’attendre à une baisse de la volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché, déduite du prix des options) sur les actifs australiens. Les traders positionnés à la hausse sur la volatilité (paris sur une hausse de la volatilité) avant l’annonce peuvent envisager de prendre leurs bénéfices. Même sans surprise haussière, ce chiffre confirme que l’inflation reste nettement au-dessus de la cible de 2–3% de la Reserve Bank of Australia (RBA, la banque centrale australienne). À nos yeux, cela réduit fortement la probabilité d’une baisse des taux au premier semestre 2026. Le marché devrait continuer d’intégrer un scénario de taux « plus élevés plus longtemps ». Sur le marché des swaps (contrats dérivés servant notamment à refléter les anticipations de taux), les opérateurs ont déjà abaissé la probabilité d’une baisse de taux avant septembre 2026 à moins de 15%, contre 40% le mois dernier. Cette perspective de politique monétaire peut soutenir le dollar australien. Nous voyons un intérêt à acheter des options d’achat AUD/USD (call, option qui gagne si le taux de change monte) avec des échéances au troisième trimestre. La situation rappelle les publications d’inflation du début 2025: des chiffres durablement élevés avaient repoussé le changement de cap attendu de la RBA et pesé sur la Bourse. L’ASX 200 (principal indice actions australien) avait reculé de plus de 4% le mois suivant une publication comparable en février 2025. Dans ce contexte, acheter des options de vente (put, option qui gagne si le marché baisse) sur l’ASX 200 peut servir de couverture (hedge, protection contre une baisse).

Stratégie sur les taux et trading en range

Des données conformes rendent la trajectoire de la RBA plus lisible jusqu’à sa prochaine réunion. Cela plaide pour une phase de marché en range (évoluant dans une fourchette) sur les instruments sensibles aux taux. Vendre de la prime d’options (encaisser le prix des options) via des stratégies comme l’iron condor (montage d’options visant à profiter d’un marché stable dans une zone) sur les contrats futures à 10 ans australiens (contrats à terme sur obligations) peut être pertinent dans les prochaines semaines.

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L’indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’inflation) en Australie a progressé de 4,6% sur un an en mars, contre 3,7% auparavant, selon l’Australian Bureau of Statistics. Les prévisions tablaient sur 4,7%. Le CPI en « moyenne tronquée » (trimmed mean, une mesure de l’inflation sous-jacente qui écarte les variations de prix extrêmes) a augmenté de 0,3% sur le mois et de 3,3% sur un an. Le CPI mensuel a progressé de 1,1% en mars, après 0% lors du relevé précédent.

Réaction du dollar australien

Après la publication, l’AUD/USD reculait de 0,15% sur la séance à 0,7170. Plus tôt, la paire évoluait déjà en baisse avant les chiffres. Avant la publication, le marché attendait une hausse du CPI de 4,7% sur un an en mars, après 3,7% en février. Le CPI suit l’évolution des prix d’un large panier de biens et services consommés par les ménages, avec des données mensuelles utilisées depuis un changement de méthode à partir des chiffres d’avril 2024. Les niveaux techniques mentionnés incluaient des résistances à 0,7200, 0,7222 et 0,7283. Les supports cités étaient 0,7131, 0,7100 et 0,6980. La Reserve Bank of Australia (RBA, banque centrale australienne) fixe les taux d’intérêt et conduit la politique monétaire (mesures visant à influencer l’inflation et l’activité), avec un objectif d’inflation de 2% à 3%, via 11 réunions programmées par an et des réunions d’urgence si nécessaire. Elle peut aussi recourir à l’assouplissement quantitatif (quantitative easing, achats d’actifs pour injecter de la liquidité, ce qui tend à affaiblir l’AUD) et au resserrement quantitatif (quantitative tightening, réduction de ces achats ou vente d’actifs, ce qui tend à renforcer l’AUD). Créez votre compte VT Markets en direct et commencez à trader dès maintenant.

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Le WTI a progressé pour une troisième séance, s’échangeant près de 96,90 dollars le baril durant la séance asiatique de mercredi. Les cours ont grimpé, les inquiétudes sur l’offre s’accentuant après l’enlisement des discussions entre les États-Unis et l’Iran et une fermeture de fait du détroit d’Ormuz. Le président américain Donald Trump a déclaré que l’Iran avait demandé aux États-Unis de lever leur blocus naval du détroit pendant la poursuite des négociations. Cette fermeture a interrompu environ 20% des expéditions mondiales de pétrole.

Les risques sur l’offre s’intensifient

Les États-Unis ont accru la pression sur l’Iran, notamment en envisageant des sanctions visant des raffineurs chinois liés à Téhéran. Des mesures ont aussi été étudiées contre les pays qui paieraient des droits de passage pour transiter par Ormuz. Les Émirats arabes unis doivent quitter l’Opep le 1er mai, a rapporté Reuters mardi. Le rapport relie cette décision au conflit avec l’Iran et à des divergences croissantes entre États du Golfe. Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a indiqué que les capacités de stockage sur l’île de Kharg étaient presque saturées, ce qui coûterait à l’Iran environ 170 millions de dollars par jour de recettes perdues. Il a précisé que le Trésor avait sanctionné une grande partie de la « flotte fantôme » iranienne (pétroliers opérant via des sociétés écrans et des circuits opaques pour contourner les sanctions) et a averti que les acheteurs de pétrole iranien pourraient être exclus du système bancaire américain (c’est-à-dire privés d’accès aux paiements en dollars et aux banques ayant des liens avec les États-Unis). Le WTI se rapprochant de 97 dollars, la trajectoire immédiate des prix apparaît orientée nettement à la hausse. La fermeture de fait du détroit d’Ormuz retire temporairement du marché environ 21 millions de barils par jour, soit près de 20% de l’offre mondiale. Cette perturbation majeure implique que les opérateurs doivent s’attendre à une poursuite de la hausse des prix.

Volatilité et positionnement

L’incertitude autour du conflit États-Unis–Iran et la sortie annoncée des Émirats de l’Opep pointe vers une très forte volatilité du marché (variations de prix rapides et amples). L’indice de volatilité du pétrole brut du CBOE (OVX — indicateur mesurant la volatilité attendue à partir des prix des options sur le pétrole) pourrait évoluer à des plus hauts de plusieurs années, comme lors du choc d’offre de 2022. Une stratégie consiste à acheter des options d’achat (« call » — droit, mais non obligation, d’acheter à un prix fixé) sur des contrats à terme (« futures » — contrats standardisés d’achat/vente à une date future) WTI et Brent à échéance juin et juillet 2026, afin de profiter d’un mouvement haussier. Historiquement, les chocs géopolitiques sur l’offre provoquent des hausses rapides des prix, comme en 2022 lorsque le Brent est passé de 90 à plus de 120 dollars en moins d’un mois. La situation à Ormuz est une perturbation plus directe de l’approvisionnement physique. Il n’est donc pas exclu de voir les prix retester 120 dollars avant la fin du deuxième trimestre. Un élargissement marqué de l’écart de prix entre le Brent et le WTI est également attendu. La crise d’offre est concentrée sur le pétrole du Moyen-Orient, généralement indexé sur le Brent, donc plus sensible aux pénuries immédiates. La sortie officielle des Émirats de l’Opep le 1er mai sera une date clé, susceptible d’ajouter de l’instabilité et de soutenir les cours. Contrairement à d’autres crises, les marges d’intervention des pouvoirs publics semblent limitées, ce qui renforce le scénario de prix plus élevés. La Réserve stratégique de pétrole des États-Unis (SPR — stock public d’urgence) contient environ 365 millions de barils, proche d’un plus bas de 40 ans, ce qui réduit la capacité à amortir une interruption prolongée. Ce faible coussin, combiné aux sanctions qui restreignent la flotte fantôme iranienne, laisse penser que la tension sur l’offre ne se résorbera pas rapidement.

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Le président américain Donald Trump a déclaré que l’Iran avait demandé aux États-Unis de lever un blocus naval du détroit d’Ormuz lors de discussions visant à mettre fin à un conflit de deux mois, a rapporté Bloomberg mardi. Dans un message publié mardi sur Truth Social (le réseau social de Donald Trump), Donald Trump a indiqué que l’Iran souhaite que cette route maritime clé pour le pétrole et le gaz reste ouverte « le plus vite possible », pendant qu’il gère sa situation de direction (la question du pouvoir au sommet de l’État).

Discussions sur le détroit d’Ormuz

La chaîne CNN a rapporté mardi que des médiateurs au Pakistan s’attendent à ce que l’Iran transmette une proposition révisée pour mettre fin à la guerre dans les prochains jours, selon des sources proches de la médiation. Au moment de la rédaction, le West Texas Intermediate (WTI, pétrole de référence américain) gagnait 2,15% à 97,00 dollars. Le pétrole se maintient à 97 dollars le baril malgré des discussions sur une baisse des tensions (désescalade), ce qui montre que les investisseurs doutent d’une issue rapide. Cette tension maintient une forte volatilité implicite (la volatilité « attendue » par le marché, déduite des prix des options). L’indice de volatilité du pétrole du Cboe, l’OVX, oscille autour de 55, un niveau qui traduit une grande incertitude. Dans ce contexte, vendre des options pour encaisser une prime (le montant payé par l’acheteur de l’option) peut sembler intéressant, mais le risque est important si les discussions échouent. Pour les opérateurs qui jugent plus probable un échec diplomatique, conserver une exposition via des options d’achat (call options, qui donnent le droit d’acheter à un prix fixé) reste une stratégie possible. Le marché physique (le pétrole réellement livré) reste fortement sous pression à cause du blocus du détroit d’Ormuz, qui perturbe l’acheminement d’environ 21 millions de barils par jour. Un revers dans la médiation au Pakistan pourrait facilement renvoyer les prix au-dessus de 100 dollars.

Stratégies sur options pour les opérateurs

À l’inverse, si une proposition de paix crédible apparaît, la « prime de guerre » (surcoût de prix lié au risque de conflit) intégrée dans le brut pourrait disparaître rapidement. Cela pourrait provoquer une baisse rapide vers le bas des 80 dollars, zone de prix qui prévalait avant le début du conflit il y a deux mois. Les opérateurs positionnés sur ce scénario peuvent envisager des options de vente (put options, qui donnent le droit de vendre à un prix fixé) pour profiter d’une baisse. La situation rappelle la volatilité observée lors des perturbations en mer Rouge en 2025, lorsque les titres et annonces (risque lié aux informations de dernière minute) guidaient les cours. Vu le caractère binaire de l’issue (soit un accord, soit une aggravation), utiliser des « spreads » d’options (combinaison de plusieurs options pour encadrer le risque) peut aider à limiter le risque. Un bear put spread, par exemple, consiste à acheter une option de vente et à en vendre une autre à un prix d’exercice plus bas afin de viser une baisse tout en plafonnant la perte potentielle si le conflit s’aggrave.

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Les Émirats arabes unis (EAU) quitteront l’Organisation des pays exportateurs de pétrole (Opep) le 1er mai, a rapporté Reuters mardi. Cette décision intervient dans un contexte de crise énergétique liée à la guerre avec l’Iran, sur fond de tensions croissantes entre pays du Golfe. Selon Reuters, les EAU subissent depuis plusieurs semaines des attaques de missiles et de drones de la part de l’Iran, lui aussi membre de l’Opep. Le média indique également que les attaques iraniennes contre le transport maritime dans le détroit d’Ormuz ont limité la capacité des EAU à exporter du pétrole, ce qui pèse sur un pilier de leur économie.

Impact de la sortie des EAU sur les marchés pétroliers

Le ministre de l’Énergie, Suhail Al Mazrouei, a déclaré que cette sortie aurait un impact minimal sur les prix du pétrole ainsi que sur l’Opep et l’Opep+. L’Opep+ est une alliance élargie qui réunit l’Opep et d’autres pays producteurs, afin de coordonner les volumes produits. Au moment de la rédaction, le West Texas Intermediate (WTI), un pétrole de référence américain, gagnait 2,15% à 97,00 dollars. La hausse s’explique par des craintes liées à la guerre, alors même que davantage d’offre aurait pu arriver sur le marché. La volatilité implicite des options sur le pétrole brut — c’est-à-dire la variation attendue des prix déduite des prix des options — pourrait fortement augmenter dans les prochaines semaines, notamment en raison des perturbations persistantes du trafic maritime dans le détroit d’Ormuz. Le détroit d’Ormuz est un passage maritime étroit et stratégique par lequel transite une part importante du pétrole expédié par mer.

Écart Brent-WTI et détroit d’Ormuz

La concentration du conflit autour du détroit d’Ormuz exerce une pression directe sur le pétrole transporté par navire, ce qui affecte surtout le Brent, la référence en Europe et sur une grande partie du marché international. Cela a entraîné un élargissement marqué de l’écart Brent-WTI (la différence de prix entre les deux références), récemment au-delà de 9 dollars, un niveau inédit depuis plusieurs années.

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L’EUR/USD a reculé vers 1,1715 lors des premiers échanges asiatiques mercredi, le dollar américain étant soutenu par l’incertitude autour d’un éventuel cessez-le-feu au Moyen-Orient. Les marchés se concentrent sur la décision de taux de la Réserve fédérale américaine (Fed, la banque centrale des États-Unis) attendue plus tard mercredi. Donald Trump a déclaré que l’Iran avait demandé aux États-Unis de lever un blocus naval du détroit d’Ormuz pendant que les discussions se poursuivent pour mettre fin à une guerre de deux mois. CNN rapporte que des médiateurs au Pakistan s’attendent à ce que l’Iran soumette une proposition révisée dans les prochains jours.

Risque géopolitique et demande de dollar

L’Iran a indiqué qu’il ne rouvrirait pas la voie maritime tant que le blocus américain resterait en place. Cette situation entretient l’incertitude et soutient la demande de dollar, souvent recherché comme valeur refuge (monnaie jugée plus sûre en période de stress). La Fed devrait laisser ses taux inchangés entre 3,50% et 3,75% lors de sa réunion d’avril, ce qui serait un troisième statu quo consécutif. Les investisseurs suivront la conférence de presse de Jerome Powell pour y déceler des indications sur la suite (orientation future de la politique monétaire). L’attention se tournera ensuite vers la décision de la Banque centrale européenne (BCE, la banque centrale de la zone euro) jeudi, avec des anticipations d’un statu quo au ton ferme (communication suggérant une possible hausse des taux). Goldman Sachs prévoit deux hausses de 25 points de base (pb, soit 0,25 point de pourcentage), en juin et en septembre, portant le taux de dépôt (taux appliqué aux liquidités placées par les banques à la BCE) à 2,50%. En 2022, l’euro a représenté 31% des échanges sur le marché des changes (FX, marché des devises), avec un volume quotidien au-delà de 2 200 milliards de dollars. L’EUR/USD représente environ 30% de ce volume; l’EUR/JPY 4%, l’EUR/GBP 3% et l’EUR/AUD 2%.

Banques centrales et volatilité

La situation rappelle 2025, lorsque le risque géopolitique avait entraîné des achats de dollars, mettant l’euro sous pression. Alors que l’EUR/USD peine autour de 1,05 sur fond de nouvelles tensions au Moyen-Orient, l’attrait du dollar comme valeur refuge domine à nouveau. Les décisions des banques centrales cette semaine seront déterminantes pour l’orientation des prochaines semaines. Le marché intègre un statu quo de la Fed, maintenant le taux des fonds fédéraux (taux directeur au jour le jour visé aux États-Unis) dans sa fourchette actuelle de 4,00% à 4,25%. Les dernières données d’inflation, avec l’indice des prix à la consommation (CPI, mesure de l’évolution des prix payés par les ménages) hors éléments volatils — dit « core », c’est-à-dire l’inflation sous-jacente — restant au-delà de 3% le trimestre dernier, ont repoussé les attentes de baisse de taux à court terme. Cette posture soutient le dollar, d’autant que l’économie américaine reste solide, avec une croissance du PIB (produit intérieur brut, mesure de l’activité) au T1 2026 annoncée à 2,1%. En Europe, la BCE est aussi attendue sur un statu quo à 3,00% pour son taux de dépôt, mais avec des contraintes différentes. Si l’inflation en zone euro a ralenti, la faiblesse de l’activité, notamment en Allemagne où le PMI manufacturier (indice d’activité construit à partir d’enquêtes auprès des entreprises; sous 50 il signale une contraction) recule pour un quatrième mois d’affilée, rend difficile une politique très restrictive. Cet écart de dynamique économique rend un rebond durable de l’euro moins probable. Pour les intervenants sur produits dérivés (instruments financiers dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent), détenir de la volatilité (parier sur de forts mouvements de prix, sans prévoir le sens) peut être pertinent. Des stratégies comme un straddle ou un strangle sur options EUR/USD (achat simultané d’options d’achat et de vente, avec prix d’exercice identiques pour le straddle, différents pour le strangle) peuvent profiter d’un mouvement marqué après les annonces, quel qu’en soit le sens. La volatilité implicite (volatilité anticipée par le marché et intégrée dans les prix des options) sur les options à un mois est montée à 8,2%, reflétant l’incertitude; une surprise pourrait encore accroître la volatilité réalisée (mouvements effectivement observés). Pour ceux qui privilégient un scénario directionnel, le chemin le plus probable reste celui d’un euro plus faible. L’écart de taux, avec des rendements américains à 2 ans supérieurs de plus de 120 points de base à ceux des Bunds allemands (obligations d’État allemandes), crée un portage positif (gain lié au différentiel de taux) pour des positions vendeuses sur l’EUR/USD. Toutefois, toute désescalade inattendue des tensions pourrait provoquer un rebond rapide, rendant indispensable une gestion stricte du risque pour les positions sur contrats à terme (futures, contrats standardisés négociés en Bourse) ou contrats à terme de gré à gré (forwards, contrats négociés directement entre deux parties).

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GBP/USD a reculé de 0,12 % mardi, autour de 1,3520, et reste dans une phase de stabilisation près de 1,3500. La paire a évolué dans une fourchette de 115 pips (un « pip » est une très petite variation de prix sur le marché des changes) entre 1,3465 et 1,3580, les gains initiaux s’effaçant avant un rebond tardif depuis les plus bas. L’attention se porte sur la décision de la Banque d’Angleterre jeudi à 11h00 UTC. Le taux directeur (« Bank Rate », principal taux de la banque centrale) devrait rester à 3,75 %. Le vote du comité de politique monétaire (MPC) est attendu à 8-1-0 contre 9-0-0 lors du précédent statu quo, puis viendront le rapport de politique monétaire et une conférence de presse à 11h30 UTC.

Central Bank Events In Focus

Les risques d’inflation liés à l’énergie, en lien avec le conflit impliquant l’Iran, sont au centre des préoccupations. Un discours de Pill, membre du MPC, est attendu vendredi à 11h15 UTC. Aux États-Unis, la décision de la Réserve fédérale (Fed, banque centrale américaine) mercredi à 18h00 UTC devrait maintenir les taux entre 3,50 % et 3,75 %. Le marché surveillera le ton de Powell sur l’inflation. Les opérateurs évaluent si une perturbation du pétrole au détroit d’Ormuz peut alimenter l’inflation au-delà du court terme. L’indice ISM manufacturier américain (« PMI », indicateur d’activité : au-dessus de 50 = expansion, en dessous = contraction) est aussi attendu vendredi. Côté graphique, le prix se situe près de 1,3519, sous une résistance à 1,3538. Les repères quotidiens montrent un support à 1,3518. La moyenne mobile exponentielle (EMA, moyenne qui donne plus de poids aux derniers prix) à 50 jours est à 1,3440 et l’EMA à 200 jours à 1,3387. Le Stochastic RSI (indicateur de momentum, il mesure la vitesse du mouvement des prix et aide à repérer surachat/survente) évolue autour de 65. La paire GBP/USD semble figée autour de 1,3500, signe d’une prudence avant les décisions des banques centrales. Cette stabilisation indique que le marché attend un signal clair de la Banque d’Angleterre ou de la Fed. Les intervenants sur les produits dérivés (instruments dont la valeur dépend d’un actif, ici la paire GBP/USD) se préparent à une sortie de range marquée après les annonces. Avec ces réunions cette semaine, la volatilité implicite (volatilité attendue par le marché, déduite des prix des options) pourrait augmenter, ce qui rend les stratégies sur options plus attractives. Une approche simple consiste à acheter un straddle : achat simultané d’une option d’achat (call, droit d’acheter à un prix fixé) et d’une option de vente (put, droit de vendre à un prix fixé), avec le même prix d’exercice (strike) et la même échéance. Cette position gagne si GBP/USD part nettement dans un sens ou dans l’autre, scénario plausible avec les tensions géopolitiques qui influencent l’inflation.

Options Positioning For Breakout

Le vote attendu 8-1 met en évidence le dilemme de la Banque d’Angleterre face à l’inflation. Les dernières données montrent que l’inflation britannique mesurée par l’IPC (CPI, indice des prix à la consommation) est remontée à 3,1 % en mars 2026, tirée par le choc énergétique lié au conflit impliquant l’Iran. Cette inflation, au-dessus de l’objectif de 2 %, augmente la pression sur la BoE, même si une hausse de taux n’est pas privilégiée à ce stade. De son côté, la Fed surveille l’indice PCE « cœur » (Core PCE, mesure de l’inflation hors énergie et alimentation, très suivie par la Fed), resté élevé à 2,9 %. Historiquement, des chocs pétroliers géopolitiques, comme celui de 1979, ont pu provoquer une inflation durable et pousser la Fed à durcir sa politique. Si Powell suggère que la perturbation au détroit d’Ormuz n’est pas temporaire, cela renforcerait un biais plus restrictif (hawkish : favorable à des taux plus élevés) pour le dollar. Une Fed plus restrictive combinée à une BoE perçue comme plus conciliante (dovish : plus tolérante à l’inflation, favorable à des taux plus bas) ferait probablement baisser GBP/USD. Dans ce cas, on peut envisager des options de vente (puts) avec des strikes sous la moyenne mobile 50 jours à 1,3440, pour viser une baisse vers la zone de la moyenne 200 jours près de 1,3387. À l’inverse, si la Fed juge le choc pétrolier provisoire et que la BoE affiche une inquiétude plus unanime sur l’inflation, la livre pourrait rebondir nettement. Dans ce scénario, des options d’achat (calls) avec des strikes au-dessus du récent sommet à 1,3580 peuvent être envisagées. Les moyennes mobiles sur le graphique journalier offrent une zone où les achats sur repli ont déjà fonctionné. Créez votre compte VT Markets en réel et commencez à trader dès maintenant.

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L’or au comptant (XAU/USD) a perdu 1,85 % mardi et a clôturé près de 4 596 $, après un plus bas autour de 4 555 $. Il a terminé en baisse lors de quatre des six dernières séances, enfonçant le seuil de 4 650 $. La décision de la Réserve fédérale (Fed), la banque centrale des États-Unis, est attendue mercredi à 18h00 UTC. Le taux directeur (le principal taux d’intérêt fixé par la Fed, qui influence le coût du crédit) devrait rester entre 3,50 % et 3,75 %. Jeudi, les principales statistiques américaines incluent le PIB du 1er trimestre (la mesure de la croissance économique), attendu à 2,3 % en rythme annualisé (une conversion du chiffre trimestriel en équivalent annuel) après 0,5 %, et l’inflation Core PCE de mars (l’indicateur d’inflation préféré de la Fed, hors prix volatils comme l’énergie et l’alimentation), vue à 3,2 % sur un an contre 3 %.

Décision de la Fed et configuration de marché

Vendredi sera publié l’ISM manufacturier PMI (un indice d’activité du secteur industriel basé sur une enquête), avec la composante « prix payés » (un thermomètre des pressions sur les coûts) attendue près de 80, au-dessus du seuil de 50 (niveau qui sépare expansion et contraction). En graphique 15 minutes, le prix est à 4 595,84 $ contre une ouverture du jour à 4 697,98 $, et le Stochastic RSI (un indicateur technique de momentum, dérivé du RSI, qui aide à repérer des excès de hausse/baisse) se replie depuis une zone dite de surachat (niveau suggérant une hausse trop rapide). En graphique journalier, le prix évolue entre l’EMA 50 jours (moyenne mobile exponentielle, qui donne plus de poids aux cours récents) vers 4 764,90 $ et l’EMA 200 jours près de 4 325,77 $, avec un Stochastic RSI autour de 32 (zone souvent associée à une dynamique faible). Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, soit environ 70 milliards de dollars, en 2022, un record annuel. L’or teste le niveau de 4 600 $ après une chute marquée à l’approche de la décision de la Fed. L’incertitude porte sur la façon dont la Fed traitera une inflation persistante, alors que des chocs sur les prix de l’énergie liés au conflit avec l’Iran compliquent la situation. La volatilité implicite des options sur l’or (l’amplitude de variation anticipée par le marché, déduite des prix des options) a atteint un plus haut de six semaines, signe que les investisseurs se préparent à un mouvement important après l’annonce. Un ton « hawkish » (restrictif, axé sur la lutte contre l’inflation via des taux plus élevés plus longtemps) renforcerait probablement le dollar et pèserait sur l’or. Dans ce cas, des options de vente (put, qui gagnent en valeur si le prix baisse) ou des positions vendeuses sur contrats à terme (futures, contrats standardisés pour acheter/vendre à une date future) viseraient une cassure sous le plus bas d’hier près de 4 555 $. En cas de baisse durable, le support principal reste la moyenne mobile 200 jours autour de 4 325 $ (zone où le prix peut se stabiliser). À l’inverse, si la Fed se montre patiente et reconnaît le risque d’un ralentissement lié à l’énergie, l’or pourrait se reprendre. Cela favoriserait des options d’achat (call, qui gagnent en valeur si le prix monte) ou des positions acheteuses sur futures. La première résistance majeure (zone où la hausse peut buter) se situe sur la moyenne mobile 50 jours, vers 4 765 $.

Contexte macroéconomique et catalyseurs clés

La combinaison actuelle d’un choc énergétique et d’une inflation tenace rappelle la stagflation des années 1970 (croissance faible et inflation élevée). Cette période a été instable, mais l’or a fini par bien jouer son rôle de valeur refuge (actif recherché en période d’incertitude). Cet argument de fond est aussi soutenu par les achats des banques centrales, qui ont atteint un record en 2022 et sont restés solides en 2023.

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La banque centrale du Chili a maintenu son taux directeur à 4,50% après un vote unanime. Le conseil a indiqué que l’aggravation du conflit au Moyen-Orient pèse sur les perspectives de politique monétaire (la stratégie de fixation des taux d’intérêt). La Banco Central de Chile a précisé que l’effet de la guerre sur l’économie mondiale a été plus négatif que dans le scénario présenté dans son Rapport de politique monétaire de mars (IPoM, rapport trimestriel de la banque centrale sur l’inflation et la croissance). Elle estime qu’une nouvelle escalade pourrait accroître l’inflation (hausse générale des prix) tout en accentuant le ralentissement économique mondial (baisse du rythme de croissance).

Conflit au Moyen-Orient et risques d’inflation

Le conseil a averti qu’un conflit prolongé pourrait maintenir les prix du pétrole brut élevés plus longtemps. Ce risque est majeur pour une petite économie ouverte (très dépendante des échanges internationaux) exposée à une hausse des coûts venus de l’étranger, notamment via les importations d’énergie. Le maintien du taux traduit une posture d’attente, le temps d’évaluer la baisse de l’inflation observée dans les données nationales face au retour de risques sur l’offre (risques de pénuries ou de hausse des coûts de production). Le prochain IPoM trimestriel devrait actualiser les hypothèses externes, compte tenu des évolutions depuis mars.

Peso chilien et volatilité des marchés

Pour le peso chilien, cette posture d’attente entretient l’incertitude, comme le montre le taux de change USD/CLP (nombre de pesos pour un dollar) repassé au-dessus de 980. Dans ce contexte, les options de change (contrats donnant le droit d’acheter ou de vendre une devise à un prix fixé, utiles quand les variations s’amplifient) peuvent être plus adaptées qu’une exposition directe. D’après les données historiques de 2025, le peso était plus solide lorsque l’environnement mondial était plus calme.

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USD/JPY a évolué mardi dans une fourchette de 80 pips et a clôturé près de 159,62, après un plus bas à 158,96 en début de séance asiatique et un plus haut à 159,79 en fin de séance à New York. La paire évolue globalement sans changement depuis mi-mars, avec 160,00 comme plafond lors de tests répétés. Le calendrier japonais se charge dans les 48 prochaines heures. Les ventes au détail de mars sont attendues mercredi, prévues à +0,8% sur un an (comparaison avec le même mois de l’année précédente), après -0,2% auparavant. L’inflation à Tokyo (CPI, indice des prix à la consommation) est attendue jeudi, avec la mesure hors produits frais (on retire l’effet des aliments frais, souvent très instables) prévue à +1,8% sur un an, contre +1,7% précédemment, tandis que les rendements des obligations d’État japonaises à deux ans évoluent près de sommets sur plusieurs décennies.

Principaux catalyseurs aux États-Unis et au Japon

Aux États-Unis, la décision de la Réserve fédérale (banque centrale américaine) est attendue mercredi à 18h00 UTC, le taux des fonds fédéraux (taux directeur de référence) devant être maintenu entre 3,50% et 3,75%. L’attention porte aussi sur le conflit avec l’Iran et le risque de perturbation des flux pétroliers dans le détroit d’Ormuz, avant les publications de jeudi du PIB américain du T1 (produit intérieur brut du premier trimestre) et de l’indice des prix PCE core (mesure d’inflation suivie par la Fed, hors éléments très volatils comme l’énergie et l’alimentation). Sur un graphique en 15 minutes, la paire s’échange à 159,62, au-dessus de l’ouverture du jour à 159,36, avec le Stochastic RSI (indicateur qui mesure l’intensité du mouvement et les zones de surachat/survente) autour du milieu des 50. Sur le graphique journalier, le cours est au-dessus de l’EMA 50 jours (moyenne mobile exponentielle, qui donne plus de poids aux données récentes) à 158,44 et de l’EMA 200 jours à 155,10, avec un Stochastic RSI proche du milieu des 50. On retrouve un schéma connu alors que l’USD/JPY se rapproche de 170,00, ce qui rappelle la période où la paire peinait sous 160,00 à la même époque l’an dernier, en 2025. Le problème de fond n’a pas changé : l’écart de taux d’intérêt entre les États-Unis et le Japon reste le principal moteur de la faiblesse du yen. Le taux directeur de la Fed reste à 4,50%, tandis que la Banque du Japon n’a relevé le sien qu’à 0,10%. Comme 160,00 jouait le rôle de seuil, des avertissements verbaux fermes de responsables japonais laissent penser que 170,00 est désormais le niveau critique. Il faut se souvenir des baisses rapides de plusieurs yens qui ont suivi des interventions officielles après le franchissement de 150 en 2022, ainsi que de la forte instabilité observée après la rupture de 160 l’an dernier. Cet historique suggère que l’achat d’options d’achat (call) très éloignées du prix du marché (« très hors de la monnaie », c’est-à-dire avec un prix d’exercice bien supérieur au cours actuel) est très risqué : une action soudaine des autorités peut les rendre quasiment sans valeur en une nuit.

Stratégies sur options et volatilité

Les prochaines données économiques seront déterminantes pour le mouvement suivant, comme en 2025. Avec une inflation PCE core américaine récemment tenace à 2,8%, la Fed a peu de raisons de signaler rapidement de nouvelles baisses de taux, ce qui soutient le dollar. Même si l’inflation nationale japonaise reste au-dessus de l’objectif de 2%, l’approche prudente de la Banque du Japon continue de peser sur le yen, laissant une dynamique encore orientée à la hausse. Cette tension entre une hausse graduelle et la menace d’une intervention soudaine fait monter la volatilité implicite sur le marché des options (volatilité attendue par le marché et intégrée dans les prix des options). Dans ce contexte, vendre des « strangles » de court terme (stratégie consistant à vendre un call et un put, deux options, autour du prix actuel, pour encaisser une prime si le cours reste dans une zone) peut sembler attractif si la paire reste contenue sous 170,00. Mais le risque est élevé en cas de rupture brutale à la hausse ou à la baisse. Pour rester orienté à la hausse tout en limitant le risque d’intervention, les spreads d’options (combinaison d’achat et de vente d’options pour encadrer gains et pertes) sont plus adaptés. Un bull call spread, par exemple, permet de profiter d’une poursuite de la hausse tout en fixant la perte maximale si le gouvernement intervient et fait chuter la paire. Cette approche permet de rester exposé au scénario haussier sans risquer un mouvement extrême. Créez votre compte réel VT Markets et commencez à trader dès maintenant.

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